Отчет по открытым сделкам Private Equity Q2 2023
Добрый день, уважаемые друзья!
Спешим поделиться подготовленным традиционным обзором наших открытых сделок по рынку Private Equity за 2 квартал 2023.
Краткие тезисы нашего настроя:
- По итогам первого полугодия 2023 г. уже с уверенностью можно считать, что затяжное падение на финансовых рынках в США завершилось и на пороге цикл постепенного восстановления цен на активы.
- Индекс S&P500 уже вплотную подобрался к историческим максимумам, для обновления которых осталось менее 7%. Такую впечатляющую динамику S&P500 обеспечили только 5-7 крупнейших по капитализации компаний, уже обновивших исторически максимальные значения или подошедшие к ним вплотную (Apple, Google, Amazon, Meta и тд).
- Возвращение ликвидности обнадёживающими темпами именно во второй эшелон. Наш портфель «Незаслуженных аутсайдеров» в июне значительно опередил динамику индекса S&P500 и мы считаем, что это только начало, так как голубые фишки уже достаточно дорогие по метрикам, а второй эшелон только начал восстановление после затяжного пике 2022 г.
- Ликвидность начала проникать и в более глубокие пласты рынка. Характерно, что некоторые компании решили воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка и провести разведку боем в секторе IPO. В июне состоялось сразу 3 размещения! Пусть, речь пока идет о небольших сделках и не всегда именно о первичном размещении акций (также проходили размещения дополнительных эмиссий уже публичных компаний), но характерно, что июнь оказался самым активным месяцем после января 2022 г на рынке IPO. Июль пока не поддерживает данную тенденцию. Видимо, более крупные компании пока опасаются не собрать книгу заявок при проведении значительных размещений. Но процесс уже начался, очевидно, что сектор IPO начинает пробуждаться после 1,5-годовой спячки.
Следующим на очереди за получением своей порции ликвидности следует как раз Private Equity. Рассчитываем на постепенное оживление рынка во втором полугодии и осуществление событий ликвидности по нескольким нашим портфельным сделкам. Некоторые компании решили отказаться от проведения дальнейших раундов в пользу более быстрого выхода на IPO. Вероятно, такое изменение стратегии в нынешних рыночных условиях оправдано. Именно публичный рынок сейчас способен предоставить более значительную положительную переоценку бизнеса.
Итак, вот такая картина по нашему портфелю:
Главным событием для SpaceX во втором квартале 2023 года стал запуск сверхтяжелой ракеты рекордсмена и одноименного космического корабля Starship в суборбитальный полёт. Без преувеличений, весь мир наблюдал за этим стартом в режиме он-лайн. Несмотря на то, что «что-то пошло не так», в компании всё равно посчитали запуск успешным, так как он изначально позиционировался как тестовый для проверки работы и взаимодействия всех систем. Данная ракета является рекордсменом по многим параметрам, включая габариты, собственный вес и величину полезной нагрузки в виде массы груза, который она способна выводить на орбиту.
Так же SpaceX вошел в список 100 самых влиятельных компаний 2023 года по версии TIME, куда помимо Space, также вошла наша портфельная компания Discord.
Не менее важным событием для компании стал найм ключевого специалиста для проекта "Starship". Кэти Людерс пришла в SpaceX из NASA, где она отвечала за пилотируемые космические полеты. Людерс вышла на должность генерального менеджера и будет работать на объекте "Starbase" (техасском космодроме компании), подчиняясь напрямую президенту и главному операционному директору SpaceX - Гвинн Шотвелл.
Оценка SpaceX не снижалась с момента нашей инвестиции осенью 2020 года, да и до этого капитализация компании только росла. За эти три не самых простых года цена акции выросла в 3 (!) раза. Каждый год, не смотря ни на какие проблемы, SpaceX без труда привлекает новое финансирование и продолжает расти. Такая динамика поражает, особенно на фоне плачевного состояния рынков и продолжительных проблем с ликвидностью для новых раундов на венчурном рынке и организации сделок IPO. Сейчас мы видим, что интерес инвесторов к венчуру постепенно возвращается, а значит капитализация SpaceX ускорит свой рост, и вполне возможно превысит отметку $200 млрд уже в ближайшем будущем.
После приобретения Twitter за $50+ млрд Илон Маск также испытывает потребность в ликвидности и планирует выделять компанию Starlink, которая на данный момент является частью SpaceX, в отдельную структуру для выхода на IPO в первой половине 2024 г.
Мы рассматриваем инвестицию в SpaceX как наиболее консервативный вариант венчурной сделки, который может существовать на рынке в принципе. Риск обесценения инвестиции минимальный, а капитализация SpaceX как монополиста полетов в космос в США и освоения спутникового интернета по всему миру, имеет огромный потенциал прироста вплоть до триллионных значений по мере усиления важности освоения космоса для мировой экономики, политики и, к сожалению, военной сферы.
Примечательно, что выход из сделки SpaceX можно осуществить в любой момент без существенных дисконтов, а превращение Starlink в публичную компанию позволит окупить уже осуществленные инвестиции без выхода из инвестиции в саму материнскую компанию SpaceX.
С учетом текущей рыночной конъюнктуры и возможностей для развития бизнеса вкупе с прекрасными перспективами кратного роста капитализации с текущих отметок вблизи $100B, мы планируем усиливать свое присутствие в активе и рассматриваем возможность дополнительного входа в капитал SpaceX до конца текущего года.
Надо отметить, что несмотря на активное развитие, масштабное присутствие в секторе ИИ и большое количество крупных компаний среди клиентов, People.ai не балует своих инвесторов апдейтами по новостям и финансовым метрикам. Информацию приходится собирать буквально по крупицам. Последний отчет, которым мы располагаем на данный момент – за 4 квартал 2022 г., оказавшийся самым сильным с момента основания. Корпоративные клиенты People.ai продолжили вкладываться в платформу, компания добилась значительного роста благодаря таким клиентам как RedHat, Snowflake, Iron Mountain и Verizon, которые расширили использование People.ai, а десятки клиентов, таких как Cisco, Broadcom и AMD впервые стали клиентами. Количество клиентов, платящих более $1 млн ежегодно, выросло на 500%, в то время как компания продолжила расширять целевой рынок за пределами высоких технологий - в таких сферах как производство, телекоммуникации и научные исследования.
Из значимых новостей последних трех месяцев стоит выделить запуск обновленного приложения для планирования учетных записей Account GPT. Эта новая функция позволит командам по выходу на рынок (GTM) быстро и легко создавать стратегические планы по работе с клиентами, устраняя черные задачи и ручной ввод данных.
Account GPT использует генеративный искусственный интеллект и большие языковые модели (LLM) для автоматического заполнения разделов планов учетных записей, например, для исследования рынка, путем заполнения данных в течение нескольких секунд с общедоступных сайтов, таких как веб-сайты компаний, квартальные отчеты о прибылях и убытках и многое другое. Автоматизировав эти задачи и устранив необходимость ручного ввода данных, команды GTM могут сосредоточиться на более стратегических действиях, приносящих доход.
«ИИ был ДНК People.ai с момента его основания», — сказал Томас Уайатт, директор по продуктам и стратегии People.ai. «Благодаря недавним прорывам в области генеративного искусственного интеллекта мы можем использовать наш ведущий в отрасли запатентованный набор данных для анализа доходов для точной настройки больших языковых моделей, чтобы значительно повысить производительность команды GTM. Account GPT — это первая из нескольких возможностей генеративного ИИ, которые мы выпускаем в этом году, чтобы устранить трудоемкие процессы продаж, ускорить создание воронки продаж и ускорить выполнение сделок».
Учитывая темпы развития и спрос на продукты, связанные с ИИ, предполагаем, что первое полугодие 2023 г. будет еще более успешным для People.ai. По мере возвращения ликвидности на рынок венчура мы ждем обновления планов компании относительно привлечения нового раунда финансирования для ускорения темпов масштабирования бизнеса.
Trax Retail – израильская компания, которая использует компьютерное зрение, искусственный интеллект и аналитику для оптимизации и автоматизации торговых процессов в розничной торговле и производстве.
Trax входит в рейтинг Deloitte Technology Fast 500 как одна из 25 компаний с самыми высокими темпами роста. Среди клиентов Trax такие монстры как Coca-Cola, Henkel, Nestle и другие. С помощью своих технологий и аналитики Trax Retail помогает клиентам улучшать управление запасами, оптимизировать инвентаризацию, анализировать продажи.
Весь прошлый год компания уверенно развивалась и перестраивалась, адаптируясь к новым кризисным рыночным реалиям – как и другие технологичные компании Trax оптимизировал издержки, сокращал персонал, при этом заключал новые сделки и партнерства. Здесь речь идет о сделке с американской авиационной компанией AAR на сумму $120 млн, и о партнерстве с Salesforce.
Так же компания получила несколько наград, включая Best AI Application в категории Retail and E-commerce на международной конференции AIconics Awards и награду в категории AI Breakthrough Award в рамках ежегодных премий The Business Intelligence Group.
Trax Retail был и остается одним из основных кандидатов на IPO. Считаем, что сделка с высокой долей вероятности может состояться во второй половине этого года. Компания планирует получить оценку не ниже $3 млрд, что составляет премию 50%+ к уровням нашей покупки.
Plaid – финтех-компания, обеспечивающая связь между банковскими счетами и финансовыми приложениями. В этом году компания стала пятой в рейтинге самых больших по стоимости финтех-компаний в США.
Но стоит отметить, что попадание в этот список в 2023 году прежде всего зависит от даты последнего привлечения инвестиций и соответствующей оценки, т.к. прошлый год был крайне сложным для всего сектора. Напомним, последний раунд финансирования Plaid состоялся весной 2021 года, на котором компания получила оценку $13,4 млрд.
В рейтинге также упоминается, что большинству из этих 10 компаний пришлось агрессивно резать расходы, часто путем сокращения численности команд. Сокращение персонала в сегменте финтех получило в 2022-м титул "год сокращений" и в среднем составило 14%. Plaid заявлял о сокращении своего штата сотрудников на 20%.
Тем не менее компания выдержала удар и продолжает развиваться. В Q2 2023 компания заключила сразу несколько долгосрочных партнерств:
В мае 2023г Plaid сделал объявление, которое окажет значительное влияние на открытый банкинг в США. Компания объявила, что 100% ее трафика переведено на API крупных финансовых учреждений, включая Capital One, JPMorgan Chase, USAA, Wells Fargo и другие.
Концепция открытого банкинга (Open banking) позволяет через использование открытых API сторонним разработчикам создавать сервисы и приложения для участников финансового рынка. При этом традиционный банк ведет счет клиента и предоставляет свою инфраструктуру, а финтех-компания создает новые сервисы, предоставляет пользовательский интерфейс и обслуживает клиентов. Таким образом, она может заключить партнёрское соглашение с банком, оказывать финансовые услуги и получать доступ к счетам его клиентов, используя лицензию и инфраструктуру этого банка.
Так же недавно Plaid объявил о партнерстве с платформой по кредитованию на основе анализа данных Prism Data. Это сотрудничество позволит компаниям быстрее и проще анализировать и использовать открытые банковские данные пользователей для выработки решений о кредитовании.
Совместная интеграция продукта Relay Token от Plaid с продуктами CashScore и Insights (входят в Prism Data) от Prism обеспечивает кредиторам больше возможностей при принятии решений о выдаче кредитов, основанные на актуальных данных о денежных потоках заемщиков.
В начале июня American Express и Plaid объявили об интеграции на основе API. Соглашение с Plaid предоставит новые варианты цифрового банкинга для клиентов Amex и усилит безопасность их счетов. Благодаря интеграции на основе API, клиенты American Express получат безопасное подключение к более чем 8 000 финансовых приложений и сервисов в сети Plaid, не передавая свой пароль от American Express третьим сторонам.
Все эти партнерства говорят нам о расширении влияния Plaid на финансовом рынке, увеличению клиентов и выручки, а значит и стоимости компании.
Компания присутствует в большинстве списков и рейтингов, как наиболее вероятный кандидат на IPO в 2023 году и у компании есть все шансы на успешное проведение сделки!
Недавно стали известны данные о выручке за 2022 год, которая составила $445 млн! Напомним, что выручка компании по годам росла следующим образом:
В текущем квартале Discord вошел сразу в два престижных рейтинга:
Компания заняла высокую 18 строчку в рейтинге top-50 дисрапторов в США от CNBC
TIME опубликовал список 100 самых влиятельных компаний 2023 года
Для создания списка редакторы TIME представили несколько номинаций (категорий) из разных секторов (здравоохранение, развлечения, транспорт, технологии и других) и провели опрос глобальной сети авторов и корреспондентов TIME, а также внешних экспертов. Затем TIME оценил каждую компанию по ключевым факторам, включая влияние, инновации, амбиции и успех. Discord вошел в категорию Disruptors, подтвердив предыдущий рейтинг.
Крайне важно отметить, что Discord очень гибко реагирует на изменение технологического ландшафта и еще в начале 2023 г добавил элементы искусственного интеллекта в большинство своих сервисов, значительно опередив конкурентов и в данном направлении.
Компания без видимых проблем преодолела кризис ликвидности 2022 г, продолжая стабильно развиваться ускоренными темпами. IPO Discord является одним из самых ожидаемых размещений в США. Компания полностью готова к публичному статусу и ожидает только благоприятное окно возможностей для размещения акций на бирже. Мы с нетерпением ждем вместе с ней.
Public.com — единственная инвестиционная платформа, которая позволяет торговать акциями, ETF, криптовалютой и альтернативными активами, такими как произведения искусства и предметы коллекционирования, — все в одном месте. Также платформа предоставляет доступ к финансовым показателям компаний, прямым трансляциям о рынках и информацию от сообщества миллионов инвесторов, создателей и аналитиков.
На данный момент количество пользователей платформой Public.com превышает три миллиона. За последние два года этот показатель увеличился в 3! раза. Public продолжает активно забирает долю рынка у Robinhood, который теряет пользователей после скандала с остановкой торгов GameStop во имя спасения хедж фонда Citadel, который платит Robinhood за PFOF (плата за поток ордеров).
Public.com отказался от идеи Robinhood с продажей ордеров. Монетизация происходит за счет фиксированных платежей – ежемесячной платы за премиум-членство Public Premium, позволяющее получать доступ к расширенным аналитическим данным, комиссии за операции с альтернативными активами, сделки с криптовалютой, конвертации валют и тп.
По-настоящему уникальной платформу Public.com делает доступность альтернативных активов, где клиенты могут инвестировать в такие направления, как изобразительное искусство, NFT, предметы коллекционирования и даже вино – индекс Burgundy150 является одним из самых предсказуемых консервативных продуктов и растет в среднем на 16% за последние 10 лет.
Большое внимание компания уделяет безопасности и защите данных инвесторов. Торговля акциями и ETF осуществляется через зарегистрированного брокера-дилера, который регулируется SEC и является членом FINRA. Каждый счет застрахован SIPC на сумму до $500 000, а все учетные записи защищены 256-битным шифрованием AES банковского уровня, как например в Fidelity, Ameritrade или Charles Schwab.
Напомним, последний раунд финансирования “D” состоялся в 2021 году – компания привлекла $220 млн от уже действующих инвесторов Accel, Greycroft и Lakestar, а также Intuition Capital, Tiger Global, Mantis VC The Chainsmokers, Will Smith’s Dreamers VC, Inspired Capital, Aglae Ventures и легенды YouTube Phil DeFranco под оценку $1,2 млрд.
Текущая капитализация прямого конкурента и бенч-марка для Public.com, компании Robinhood, составляет $11,2 млрд. Учитывая масштабируемость и прогрессивный рост пользователей платформы Public.com, а также звездный состав инвесторов, считаем, что переоценка компании с высокой вероятностью может состояться в течение года.
Klarna - ведущий поставщик услуги "купи сейчас, заплати позже" (Buy Now Pay Later), сообщила об уменьшении убытков и твердом намерении о выходе на ежемесячную прибыль уже во втором полугодии 2023 года. Данных за второй квартал 2023 пока нет, но недавно полученные метрики по итогам первого квартала, вселяют оптимизм и надежду, что намерения компании не безосновательны.
Убыток в первом квартале 2023г составил $119 млн., однако это значительное улучшение по сравнению с чистыми убытками в размере $242 млн. за квартал в прошлом году. Таким образом, операционные убытки сократились на 78% по сравнению с первым кварталом 2022г.
В США компания продолжает наблюдать двузначный рост GMV (gross merchandise volume — валовый объём торговых операций) с улучшением показателей потерь по кредитам на 64%. Общий GMV по миру увеличился на 13% по сравнению с предыдущим годом в первом квартале 2023 года.
Общий доход увеличился на 22% до 4,4 млрд. шведских крон. Доход от розничных продаж в первом квартале 2023 года превышает GMV, увеличился на 17% по сравнению с предыдущим годом. Самым быстрорастущим источником дохода для Klarna является доход от маркетинга, который увеличился на 276% по сравнению с тем же кварталом два года назад.
Важные моменты первого полугодия 2023 года:
· Klarna предоставляет услуги маркетинга помимо услуг BNPL. То есть компания сосредоточена не только на краткосрочном продукте с рассрочкой, но стремится расширить свое внимание за пределы BNPL. Klarna планирует создавать дополнительную ценность для своих торговых партнеров - привлечение новых клиентов.
· Новое сотрудничество с Airbnb обеспечивает гибкую возможность беспроцентных платежей для ожидаемых 300 миллионов гостей (новых клиентов для Klarna) и является значимым достижением Klarna в секторе путешествий и впечатлений.
· Klarna - первая европейская компания, работающая на базе искусственного интеллекта и создавшая интеграцию с ChatGPT, обеспечивающую лучший опыт покупок и платежей для потребителей.
· Klarna подтвердила инвестиционный кредитный рейтинг, что свидетельствует о прогрессе на пути к прибыльности компании. Показатели потерь по кредитам улучшились на 35% по сравнению с предыдущим годом.
· Новые партнерства с Samsung, Uniqlo и Boden, а также расширенное сотрудничество с существующими партнерами, такими как Nike, Etsy и Tod's, продолжают способствовать росту компании в США.
Помимо перечисленных выше партнерств Klarna заключила партнерство с компанией Stellar Global в области виртуальных покупок. Stellar Global - международной консалтинговой компания, специализирующаяся на инновационных решениях в сфере розничного банкинга. Согласно партнерству, Klarna будет интегрироваться с платформой Stellar Global для предоставления удобных и безопасных виртуальных покупок. Пользователи смогут покупать товары и услуги виртуально, используя платежные решения Klarna. Это еще один шаг, который осуществляет Klarna кроме предоставления маркетинговых услуг, для расширения сферы своей деятельности за пределы BNPL.
Еще одним важным партнерством стало использование Klarna движка на основе искусственного интеллекта от компании Checkout.com. Этот продукт помогает оптимизировать показатели одобрения кредитов и увеличивать свой доход.
Оптимизационный движок на основе искусственного интеллекта, обученный на "миллиардах точек данных о транзакциях" из глобальной сети Checkout.com, уже позволил Klarna увеличить показатели одобрения на 10%. Также инструмент помогает снизить комиссии за транзакции и упростить операционные процессы.
Судя по статистике, потребители все чаще обращаются к BNPL не только для удовлетворения своих крупных заказов, но и для приобретения повседневных товаров: доля покупок продуктов питания через BNPL на электронных платформах выросла на 40% в первые два месяца этого года, согласно данным Adobe Analytics.
К 2021 году использование BNPL выросло до $24,2 миллиарда, увеличившись в десять раз по сравнению с $2 миллиардами в 2019 году, согласно данным CFPB, опубликованным в сентябре 2022г отчете агентства.
В 2022г общие онлайн-расходы, совершенные с использованием BNPL, составили $66,4 миллиарда, согласно данным Adobe Analytics. В этом году, по состоянию на 31 мая, онлайн-покупки с использованием BNPL составили $29,4 миллиарда, сообщила Adobe.
Использование BNPL по-прежнему растет, хотя пока не такими темпами, как ожидают инвесторы. В этом году доля BNPL в объеме американской электронной коммерции оценивается примерно в 2,2%, по сравнению с 2% в прошлом году и 1,7% в 2021 году, сказал Закари Арон, глобальный и американский лидер отдела банковского дела и платежей на рынке капитала в Deloitte Consulting.
Для Klarna дальнейший рост на американском рынке, в настоящее время являющемся его крупнейшим рынком по выручке, остается основной целью, сказал главный коммерческий директор компании Дэвид Сайкс. У Klarna 36 миллионов клиентов в США среднего возраста 36 лет, и его самым быстрорастущим сегментом являются представители поколения "бэби-бум". Сайкс отказался оценивать долю рынка Klarna в США на данный момент.
Для дальнейшего расширения и сопротивления конкурентам, в том числе таким как Apple, Klarna стремится к более широкому интегрированию с торговыми партнерами, чтобы повысить свою узнаваемость при оформлении заказа. Также Klarna устанавливает прямые связи с конечными потребителями, стимулируя клиентов использовать их услуги в любом магазине через приложения или дебетовые карты.
Мы видим, что компания быстро восстанавливается после масштабных проблем 2022 года. За первый квартал 2023г Klarna демонстрирует рост по всем показателям, и есть все основания полагать, что второй квартал будет не менее успешным.
Upgrade – финтех-компания, предоставляющая доступное кредитование с помощью собственных карт и кредитов, высокодоходные сберегательные счета, мобильный банкинг и платежные продукты.
Upgrade продолжает являться одной из самых любимых прессой и разнообразными рейтингами fintech-компанией США.
За 2 кв 2023 г Upgrade успел отметиться на очень высоком втором месте рейтинга Fintech-50 от престижного издания Forbes USA.
За прошедший квартал Upgrade смог достичь отметки в 2,5 млн пользователей, войдя в высшую лигу финансовых компаний США.
Конечно, проблемы с ликвидностью на финансовых рынках и, в целом, в экономике США не могли обойти бизнес Upgrade стороной. Мы уже обращали внимание в предыдущем обзоре и в аналитической записке по портфельной компании NAV в данном релизе, что весь финансовый сектор испытал максимальное давление со стороны высоких ставок и резкого снижения доступности кредитных ресурсов в США в 2022-2023 гг. Upgrade продолжает оставаться одной из немногих компаний сектора с максимально устойчивой и востребованной моделью бизнеса.
Онлайн-банкинг в США значительно отстает в технологическом плане от казахстанских или российских аналогов, а модель диджитал-банкинга, максимально успешно реализованного на российском рынке со стороны нео-банка Тинькофф, в США пока никому не удалось масштабировать до высот, сравнимых с Тинькофф в РФ. Upgrade, наряду с еще несколькими известными нео-банками, является одним из главных претендентов на лидерство в диджитализации американского банковского рынка.
Менеджмент Upgrade в условиях значительного ухудшения ситуации с ликвидностью в банковском секторе, на наш взгляд, занял абсолютного правильную консервативную позицию, пожертвовав поддержанием высоких темпов роста выручки в пользу сохранения и улучшения высокого качества кредитного портфеля. Несмотря на локальную стагнацию выручки в условиях максимального ужесточения требований к кредитному качеству заемщиков, Upgrade продолжает стабильно удерживать прибыльность и работать над достижением долгосрочных целей лидерства в fintech-сегменте.
Компания, аналогично NAV, не нуждается в значительном сокращении затрат для финансирования отрицательного денежного потока, в отличие от подавляющего числа конкурентов. Upgrade продолжает органично развиваться и также сделал упор над качеством и количеством продуктов в своей линейке. В нынешних финансовых условиях на рынке США необходимо бежать очень быстро, чтобы хотя бы оставаться на месте, тогда как бизнес большинства конкурентов сжимается в крайне агрессивных внешних условиях.
В завершившемся квартале Upgrade покорил новую веху, выйдя на рынок так называемого POS-кредитования. В отличие от работавших в российских условиях моделях кредитования бытовой техники от таких банков, как «Home Credit» и «Русский Стандарт», Upgrade выбрал для себя гораздо более консервативные ниши в следующих направлениях:
- стройматериалы и техника для ремонта жилья в адрес физических лиц;
- кредитование техники для личного пользования, которая не является первым приобретением. В основном, мотоциклы, скутеры, различный водный транспорт от водных мотоциклов до катеров и небольших яхт;
- также Upgrade вышел на рынок автомобильного перекредитования, предлагая более привлекательные условия для заемщиков с высоким кредитным качеством.
Upgrade, возможно, откажется от привлечения очередного раунда венчурного финансирования в пользу идеи ускоренного выхода на IPO уже в перспективе ближайших 12 месяцев. Публичный рынок имеет гораздо более серьезные возможности в плане ликвидности, чем венчур, особенно в текущих условиях. Компания уже полностью готова для дебюта на бирже. Ждем подробностей со стороны ее менеджмента, который рассчитывает на проведение IPO уже в течение следующих 12 месяцев.
Automation Anywhere
За последние три месяца Automation Anywhere (АА) без преувеличений стала ньюс-мейкером – по компании был буквально шквал отличных новостей, вот некоторые из них...
Согласно отчету Worldwide Market Reports (WMR), ожидается экспоненциальный рост рынка Automation Cloud Robots в ближайшие годы. Этот тренд идеально соответствует основным компетенциям Automation Anywhere, делая ее привлекательной инвестиционной возможностью для потенциальных заинтересованных сторон. В исследовании подчеркивается растущая потребность в инновационных решениях, связанных с автоматизацией бизнес-процессов и использованием облачных технологий.
Многие компании, вне зависимости от их размера, хотели бы внедрить у себя роботизированную автоматизацию процессов (RPA), но до недавнего времени для большинства из них подобная автоматизация была недоступна. Однако, с появлением у Automation Anywhere облачных платформ управления роботизированными процессами, предлагающими все необходимые инструменты для начала работы с RPA, автоматизация RPA стала гораздо более доступной как по стоимости, так и по срокам внедрения. Компании-заказчику надо лишь настроить и запустить роботов, при этом все остальные элементы системы RPA останутся на стороне поставщика платформы, который, помимо основной услуги, обеспечит клиента доступом к обширной базе знаний и услугам технической поддержки, соответствующим выбранной лицензии.
В июне Automation Anywhere объявила о расширении стратегического партнерства с Google Cloud. Это сотрудничество направлено на объединение генеративного искусственного интеллекта и интеллектуальной автоматизации, позволяя предприятиям оптимизировать свои операции и повышать производительность. Партнерство с таким технологическим гигантом, как Google Cloud, свидетельствует о признании и ценности решений Automation Anywhere на рынке.
Важной вехой стало объединение усилий AA и Amazon Web Services (AWS), что позволит тысячам клиентов сразу же воспользоваться всеми преимуществами набора передовых интеллектуальных сервисов автоматизации.
«Мы уже развернули тысячи облачных ботов Automation Anywhere, работающих на AWS», – сказал Лучано де Карвалью, исполнительный менеджер по автоматизации в ITAU Bank, крупнейшем банке Бразилии и Латинской Америки. «Мы очень рады, что AWS и Automation Anywhere работают вместе, чтобы объединить генеративный ИИ с интеллектуальной автоматизацией».
Месяц назад АА объявила внедрении новых продуктов, которые безопасно и надежно используют генеративный ИИ для работы в рамках платформы Automation Success Platform.
По данным McKinsey, для достижения целевых показателей мирового ВВП предприятиям необходимо повысить производительность примерно на 50 процентов. По мере того, как генеральные директора и руководители советов директоров размышляют о том, как решить проблему растущего разрыва в производительности, генеративный ИИ становится мощным инструментом в повседневной жизни. Платформа Automation Success раскрывает потенциал генеративного ИИ для стимулирования действий в масштабах всего предприятия, а также помогает клиентам обеспечить ответственное использование своего ИИ на благо своих сотрудников и заинтересованных сторон.
«Современные технологичные компании сейчас находятся на пике кризиса производительности. Сочетание генеративного ИИ и автоматизации дало нам возможность разблокировать следующую волну производительности, полностью изменив то, как мы работаем», — сказал Михир Шукла, СЕО Automation Anywhere. «Платформа Automation Success предлагает новое и творческое решение для повседневных бизнес-задач от быстрого ответа на электронные письма до создания новых автоматизаций по запросу».
Также, Automation Anywhere вошла в список лучших компаний для работы в 2023 года в Bay Area (Сан-Франциско). Это признание подчеркивает сильную корпоративную культуру и привлекательность компании, вовлечение сотрудников и стремление создать позитивную рабочую атмосферу. Положительная корпоративная культура свидетельствует о хорошей управляемости компании и усиливает доверие инвесторов.
Учитывая благоприятные рыночные перспективы для рынка Automation Cloud Robots, стратегические партнерства компании с технологическими гигантами, недавние запуски продуктов и признание компании, как одного из лучших рабочих мест, Automation Anywhere имеет отличные перспективы для выхода на IPO при появлении нового окна возможностей на финансовых рынках. С учетом оживления рынка IPO в июне 2023 г после 1,5 лет спячки, Automation Anywhere имеет хорошие шансы стать публичной компанией уже до конца 2023 г, так как ее менеджмент неоднократно заявлял о полной готовности к IPO. Также во многих рейтингах в США компания находится в топах списков среди компаний, ожидающих благоприятные рыночные условия, чтобы выйти на IPO.
Kraken
Криптоиндустрия второй год подряд не может выйти из зоны турбулентности – покой основным игрокам на этом рынке пока только снится. Если в прошлом году основные проблемы были связаны с рыночными рисками, то в текущем начались инфраструктурные, на фоне не прекращающихся претензий со стороны регуляторов США.
Буквально неделю назад стало известно, что Kraken все-таки проиграл почти двухлетнюю битву с Налоговой службой США (IRS) и будет вынужден предоставлять всю необходимую информацию о своих клиентах в ведомство.
А в начале июня криптобиржа заставила сильно поволноваться, уведомив своих пользователей о задержках с пополнением и снятием средств. К счастью, технические проблемы удалось оперативно решить.
Несмотря на все регуляторные сложности, мы видим, что на крипторынок возвращается оптимизм. Биткоин с начала года вырос на 85%. Публичный аналог Kraken, Coinbase во втором квартале вырос на 25%, а с начала года прибавляет 150%. А криптовалютный платежный сервис Circle (эмитент стейблкоина USDC) даже заявил о планах стать публичным!
Kraken тоже готовится к переменам и нанимает стратегических сотрудников. В июне к команде присоединился Вишну Патанкара в должности технического директора. Г-н Патанкара возглавит команду инженеров и будет работать над созданием продуктов и услуг следующего поколения. «Вишну — настоящий лидер в своей области. Он опытный руководитель с глубоким опытом во всех аспектах разработки продуктов и технологического лидерства. Он создал и возглавил большие, распределенные по всему миру инженерные команды в некоторых из самых инновационных компаний», — сказал Дэвид Рипли, генеральный директор Kraken. «Он стратегический и технический лидер, который хорошо подготовлен для создания и оптимизации технологии Kraken для обеспечения наиболее безопасного и масштабируемого продукта. Мы очень рады, что он присоединился к нашей команде».
Не было счастья, да несчастье помогло… На фоне санкций американских регуляторов против Binance US доля рынка недавнего лидера в США устремилась к нулю. От данных изменений, естественно, выигрывают, прежде всего, крупнейшие криптобиржи США, а именно, Coinbase и Kraken, доля рынка которых в США начала восстанавливаться к уровням до начала мирового доминирования Binance. Естественно, восстановление доли рынка приводит к росту оборота торгов на площадке, увеличению комиссионного дохода и маржи от стейкинга.
Несмотря на продолжающийся жесткий регуляторный прессинг со стороны регуляторов, никто в США даже не задумывается о запрете деятельности легальных криптобирж, готовых к внедрению строгих регуляторных правил. Они же будут являться основными бенефициарами регулирования крипторынка США на среднесрочном горизонте.
Пока что Kraken вынужден затаиться и не предпринимать никаких активностей в отношении привлечения новых раундов и выхода на IPO, так как инвесторы, по понятным причинам регуляторного давления на индустрию, проявляют осторожность и применяют значительные оценочные дисконты. Ждем окончания регуляторного FUD-а в США и возвращения интереса инвесторов к акциям Kraken и всей криптоиндустрии США в перспективе 6-12 месяцев.
Dialpad
Dialpad — это ведущая платформа коммуникаций и аналитики речи на основе искусственного интеллекта, которая полностью меняет то, как мир работает вместе.
Мировая индустрия аналитики речи продолжает расти и, по прогнозам специалистов, достигнет $14,1 млрд к 2029 году. Dialpad активно участвует в этом росте, предлагая инновационные решения на базе искусственного интеллекта.
Компания разработала удобное рабочее пространство, которое органично сочетает в себе самые передовые функции Ai Contact Center, Ai Sales, Ai Voice и Ai Meetings с Ai Messaging. Более 30 000 инновационных брендов и миллионы людей используют Dialpad для повышения производительности, совместной работы и привлечения клиентов с помощью ИИ в режиме реального времени.
В мае компания заявила о сотрудничестве с Google Cloud для предоставления новых функций для контакт-центров и отделов продаж на базе генеративного ИИ. Dialpad объединяет звонки, сообщения и встречи на одной платформе, обогащенной мгновенными аналитическими данными от искусственного интеллекта. Партнерство позволит повысить производительность и сотрудничество команд, а также улучшить интеллектуальность продаж и взаимодействие продавцов с клиентами.
Месяц назад вышел отчет о рынке виртуальных телефонных сервисов, охватывающий прошлые и существующие сценарии и тенденции развития рынка, ключевым игроком в котором отмечается наша портфельная компания! Dialpad признан ведущей платформой AI-Powered Customer Intelligence, объединяющей звонки, сообщения и встречи на одной платформе, обогащенной мгновенными аналитическими данными от искусственного интеллекта.
Помимо стандартных преимуществ таких как снижение затрат на инфраструктуру, легкость масштабирования, обеспечения более высокого уровня мобильности и гибкости для сотрудников, компании используют интеллектуальные возможности платформы. И в этой части Dialpad так же показывает отличные результаты.
С развитием облачных технологий и увеличением числа компаний, которые предпочитают виртуальные телефонные решения, спрос на такие услуги значительно возрастает. Виртуальный телефонный сервис предоставляет бизнесу возможность использовать облачные технологии для обеспечения связи с широким спектром функций, включая голосовые звонки, видео, мессенджеры и встречи.
В целом, Dialpad продолжает активно развиваться и укреплять свои позиции на рынке, предлагая клиентам современные инновационные решения. Рост компании и признание экспертов подтверждают, что Dialpad является лидирующим игроком в своей отрасли. Рынок виртуальных телефонных сервисов обещает заметный рост и значительные доходы. Бизнес активно внедряет такие решения, чтобы улучшить свою коммуникацию, повысить производительность и быть более конкурентоспособными на рынке.
Graphcore
Искусственный интеллект и производство полупроводников – две самые горячие и конкурентные истории в этом году. Graphcore участвует в гонке и там и там.
Буквально неделю назад в Великобритании был запущен новый облачный кластер искусственного интеллекта. Международный поставщик облачных решений Gcore объявил о запуске нового кластера искусственного интеллекта AI Cloud в Уэльсе. Он построен на инновационных процессорах IPUs компании Graphcore и обеспечивает даже малым компаниям доступ к корпоративным IT-ресурсам, демократизируя возможности для развития искусственного интеллекта в Великобритании и Европе.
"Открытие кластера AI Cloud от Gcore в Ньюпорте, в партнерстве с Graphcore, является важным шагом к созданию одной из первых европейских инфраструктур искусственного интеллекта. Этот шаг позволит компаниям любого размера интегрировать инновации и легко получать доступ к передовым технологиям искусственного интеллекта", - отметил Сева Вайнер, директор подразделения Edge Cloud в Gcore.
Graphcore является первым стартапом в области полупроводников, привлекшим наибольшее количество средств в Европе. Всего привлечено более $730 млн инвестиций.
Сейчас Graphcore видит огромный потенциал в Китае – рынке, на котором Nvidia ограничена политическими факторами. Найджел Тун, CEO Graphcore, после своей поездки в Китай в апреле, выделил как минимум 10 китайских компаний – потенциальных клиентов, занимающихся разработкой моделей ИИ.
Вычислительные системы Graphcore ускоряют революцию в области искусственного интеллекта. С помощью нового супермощного процессора Intelligence Processing Unit (IPU), Graphcore обеспечивает беспрецедентную производительность решений на базе ИИ.
Nvidia запрещено продавать свои самые мощные графические процессоры в Китае. "Мы являемся одной из немногих альтернатив", - сказал он. Тун отметил, что Graphcore добилась "довольно большого успеха" в Китае и других частях Азии, рассказав о партнерстве с Alibaba Group Holding Ltd. и Baidu.
Ранее мы уже обращали внимание инвесторов на планы правительства Великобритании выделить 900M фунтов на разработку суверенного суперкомпьютера для правительства UK. Graphcore является основным и чуть ли не единственным претендентом на контракт. Более того, у г-на Туна очень сильная переговорная позиция, так как без поддержки правительства UK бизнес Graphcore в сжатые сроки может быть перенесен в США или Израиль.
Отрадно, что на Graphcore вновь появился активный спрос на вторичном рынке вблизи наших уровней входа в сделку после значительного перерыва на кризисе ликвидности 2022 г. Мы также находимся в ожидании новых раундов и ключевых событий, способных стать триггером для значительной переоценки актива наверх.
NAV
Nav – разработчик платформы кредитного мониторинга и финансирования, которая создана для управления кредитной историей заемщиков из SMB (малого и среднего бизнеса) и получения упорядоченного доступа к финансированию. В США существуют значительные сложности с доступом к кредитованию для небольших бизнесов, особенно, для получения первого кредита.
Nav является ведущей платформой «финансового здоровья» для малого и среднего бизнеса. Используя реальные бизнес-данные и собственный скоринг, Nav дает владельцам компаний прозрачность в поиске правильного кредита, кредитной карты, банковских и других вариантов бизнес-услуг. Платформа Nav показывает денежные потоки и кредитную информацию наряду с предлагаемыми вариантами финансирования и является единственным вариантом, где владельцы малого бизнеса в режиме одного окна могут увидеть, на какое финансирование и на каких условиях они могут претендовать, прежде чем подать заявку на кредит
Платформа Nav также легко интегрируется в другое программное обеспечение и веб-сайты, что делает ее ведущим встроенным финансовым решением для малого и среднего бизнеса.
Nav.com уже имеет более 1,7 миллиона пользователей, что составляет всего лишь 5% от общего количества компаний малого и среднего бизнеса в США и продолжает уверенно наращивать свое присутствие на внутреннем рынке.
В условиях рекордных с 2007 г. уровней ставок в экономике США стоимость кредитов, в том числе для компаний SMB, взлетела в разы, а их доступность драматически снизилась в масштабах всей экономики. Кредиторы резко ужесточили требования к заемщикам, так как динамика корпоративных прибылей в США, особенно в секторе SMB, хотя и стабильно превышает прогнозы аналитиков, но является отрицательной уже несколько кварталов подряд. Кредиторы опасаются риска рецессии и значительного роста числа неплательщиков.
В этих тяжелых финансовых условиях повышенному давлению подвержен весь fintech-сектор США. Многие компании в 2022 и 2023 г.г. имеют не только отрицательные темпы роста выручки, но и плохие показатели прибыли.
Отрадно, что NAV, показав отличные темпы роста во 2 полугодии 2022 г., продолжает удерживать завоеванные вершины в 2023 г. Конечно, было бы намного приятнее видеть продолжение экспоненциального роста и в 2023 г, но здесь нужно быть реалистами. Компания продолжает оставаться прибыльной даже в настолько драматичных условиях, как сейчас. По информации от самой компании, в течение 1 полугодия 2023 г. только 2 месяца оказались отрицательными по Cash Flow.
NAV по итогам 1 полугодия 2023 г. имеет отличный запас прочности, чтобы пережить кредитную зиму и все проблемы с ликвидностью на финансовых рынках за счет свободной денежной подушки более $20M, а также согласованной еще в начале 2022 г и активной по сей день кредитной линии от Western Pacific Bank на $15M.
В условиях дефицита ликвидности не только на финансовых рынках, а именно, в реальном секторе экономики США, NAV, на наш взгляд, избрала единственно верную стратегию на период кредитной зимы. Компания работает над качеством и количеством продуктов в линейке, а также нацелена на все более рекурентную (с повторяющимися во времени регулярными платежами) модель получения выручки.
Так, во втором квартале компания, наконец, запустила давно обещанную аудитории NAV.card, которая сочетает в себе элементы и дебетовой, и кредитной карты одновременно. Индивидуальные клиенты и небольшие бизнесы размещают собственные средства на банковском счете, который является обеспечением баланса кредитной карты и производит погашение задолженности по ней каждую ночь. То есть, NAV как эмитент карты, имеет нулевые риски невозвратов, а клиенты NAV получают важнейшую статистику использования заемных ресурсов для последующего успешного прохождения кредитного скоринга в более крупных банках при обращении за более существенными суммами кредитов. Естественно, NAV зарабатывает не только за счет абонентской платы, но и за счет очень высоких ставок овернайт-кредитования.
Во втором квартале 2023 г., в отличие от большинства fintech компаний, NAV продолжил нанимать, а не увольнять персонал. Найм происходит, прежде всего, в подразделения R&D (Research & Development), команду которого усилили более 20 инженеров-разработчиков смежных продуктов (примерно 10% штата).
В 2022 г .средний срок жизни клиента NAV составлял 7,5 месяцев. Действительно, после получения достаточного трекшена для кредитной истории, SMB-компании переставали быть заинтересованы в продолжении подписки на услуги NAV и уходили после получения одобрения по кредитам в коммерческих банках. Относительно короткий срок жизни и недостаточно привлекательные показатели LTV тогда не позволили привлечь NAV ожидаемый раунд под искомые оценочные метрики компании. Но NAV продолжает оставаться в очень тесном контакте с ключевыми инвесторами во главе с Golman Suchs и всецело поглощена реализацией поставленных инвесторами KPI для успешного поднятия раунда в новых, крайне неблагоприятных финансовых условиях.
Так, на 2 полугодие 2023 г . NAV ставит для себя задачу превращения из сервисной в подписочную компанию для более значительного укрепления позиций именно как SaaS-компания. В качестве основного KPI, предложенного инвесторами, является увеличение среднего срока жизни клиента до отметки 12+ мес. NAV планирует осуществить максимальный прогресс в данном направлении уже до окончания 2023 г.
Совсем недавно NAV предложила клиентам расширенную подписку “prime”, приобретаемую на период от 12 месяцев. Данный формат подписки становится все более популярным у клиентов и действует по образу и подобию Amazon Prime, когда премиальный клиент имеет доступ к ряду дополнительных сервисов и привилегий. Именно над массированным внедрением дифференцированного состава продуктов NAV трудится расширенный состав команды R&D.
В самом конце 1 полугодия 2023 г. NAV успешно завершила переговоры о покупке компании Tillful, продукты которой идеально впишутся в линейку сервисов NAV. Условия сделки M&A пока не разглашаются, а информация не является публичной. Тем не менее, проявление активности на рынке M&A в столь сложные времена является проявлением уверенности в собственных силах и хорошим состоянием баланса компании.
По нашим сведениям, скоро в команде NAV произойдут изменения в подразделениях маркетинга. Ряды компании должна пополнить команда розничных маркетологов банка JP Morgan, который также является инвестором NAV. Новая команда займется, в основном, пиаром уже существующих сервисов и самого бренда NAV, что будет направлено на значительный рост узнаваемости ее бизнеса.
По словам самого фаундера и представителя борда директоров, компания не видит смысла привлекать новый раунд под недостаточно интересные условия оценки бизнеса, так как не испытывает острой необходимости в ресурсах. Также, представители NAV испытывают осторожный оптимизм насчет разворота ФРС США в сторону смягчения ДКП уже во 2 полугодии 2023 г., что значительно улучшит ситуацию с ликвидностью и в экономике в целом, и в fintech секторе в частности, и позволит привлечь давно назревший новый раунд под заслуженные и ожидаемые всеми действующими инвесторами метрики уже в текущем году.
Grubmarket
GrubMarket продолжает укреплять лидирующие позиции в сегмента foodtech в США, в подтверждение чему впервые был отмечен в этом году в рейтинге top-50 дисрапторов в США от CNBC!
В текущем квартале GrubMarket совершил еще один важный шаг в сторону повышения стоимости компании – запустил новую платформу для оплаты GrubPay, упрощающую расчеты между поставщиками и третьими сторонами. GrubPay – это мощная и простая в использовании платформа, которая обеспечивает безопасные и надежные платежи для оптовых продавцов и дистрибьюторов продуктов, делая GrubMarket первой и единственной электронной коммерческой платформой, предлагающей полностью интегрированное платежное решение, разработанное для пищевой индустрии.
Также в июне 2023 г. GrubMarket объявила о сотрудничестве с CCOF (California Certified Organic Farmers) с целью поддержки социально незащищенных фермеров в получении сертификации органического производства. CCOF является одной из ведущих организаций, занимающихся сертификацией органических продуктов в Калифорнии. Благодаря этому партнерству GrubMarket сможет помочь фермерам, столкнувшимся с финансовыми трудностями, преодолеть барьеры при получении сертификации на органическое производство.
Сотрудничество с CCOF не единственная инициатива GrubMarket по защите окружающей среды. Компания анонсировала партнерство с некоммерческой организацией One Tree Planted, посвященной глобальному восстановлению лесов. В рамках кампании планируется провести масштабные работы по посадке деревьев и восстановлению лесов. Целью инициативы является создание устойчивых и экологически чистых зон, способствующих биоразнообразию и улучшению качества окружающей среды. В этом году GrubMarket планирует посадить не менее 100 000 деревьев только в Калифорнии. Сотрудничество GrubMarket с One Tree Planted демонстрирует его глубокое приверженность экологической повестке и сохранению сельскохозяйственных ресурсов и экосистем.
Совсем горячая новость, пришедшая сегодня - GrubMarket объявил о приобретении канадской финтех-компании IOT Pay, являющуюся лидирующим финтех-провайдером, предоставляющим услуги многоканальных платежей, которые позволяют продавцам принимать платежи как в магазинах, так и онлайн по всему миру. GrubMarket будет использовать технологию и платежную инфраструктуру IOT Pay для удовлетворения растущих потребностей отрасли поставки продовольствия.
Компания IOT Pay создала всеобъемлющую финтех-экосистему, включающую POS-терминалы, мобильные платежи, электронную коммерцию, международные платежи, CRM и программное обеспечение для управления заказами. IOT Pay также запускает инновационную цифровую банковскую систему, которая предоставит превосходные финансовые решения B2B для мелких и средних предприятий. Компания будет продолжать управляться своей текущей командой руководства.
По словам Майка Ху, CEO GrubMarket: "Это огромное событие в истории GrubMarket, которое напоминает мне старые времена, когда eBay приобрел PayPal. Каждая великая компания в сфере электронной коммерции предлагает своим клиентам безупречные платежные решения, и теперь у нас есть возможность сделать это. … Их надежная платежная платформа и новая цифровая банковская система будут революционными решениями для оптовиков, которые смогут использовать кредитные карты для офлайн-платежей и цифровые банковские услуги. Мы также расширим нашу собственную ERP-систему, WholesaleWare, с внедрением нового платежного модуля. Мы с нетерпением ждем расширения нашего программного обеспечения и предложений услуг, чтобы принести больше ценности нашим поставщикам и клиентам."
‼️Это стратегическое приобретение IOT Pay предоставляет GrubMarket возможность сильнее закрепиться на рынке цифровых платежей и финансовых решений, в частности, для предприятий, занимающихся поставкой продовольствия. Также это способствует дальнейшему укреплению позиций GrubMarket как ключевого игрока в индустрии поставки продовольствия.
GrubMarket является отличной инвестицией. С момента нашего входа в компанию ее бизнес вырос более, чем вдвое, компания вышла на рынки Европы и Северной Африки, запустила целый ряд интересных смежных продуктов в индустрии фуд-теха, одна из немногих смогла привлечь раунд со значительной положительной переоценкой в разгар кризиса прошлым летом. Вероятно, новых раундов больше не будет. Представители компании все чаще начали намекать на IPO в интервью. Ждем возвращения ликвидности в сектор, что станет драйвером значительной переоценки бизнеса компании наверх.
At-Bay
Во втором квартале At-Bay продолжила динамичный рост, благодаря чему была отмечена сразу в двух топовых рейтингах!
В июне авторитетное международное издание Forbes выпустило рейтинг 50 самых перспективных и быстрорастущих fintech компаний США 2023 года, среди которых в сегменте страхования дебютировала At-Bay.
Крайне важно, что Forbes оперирует данными по выручке и марже с продаж компании за весь 2022 год. Совокупный размер страховых премий компании по итогам 2022 г составил рекордные $380M, а маржа продаж достигла отметки в $79M.
Готовя аналитический обзор к сделке осенью прошлого года, мы использовали прогнозы самой компании с цифрой по выручке в $400M и рентабельностью продаж на уровне 20%. Сейчас мы видим, что по факту компания уже почти полностью выполнила план по выручке, несмотря на значительные проблемы с ликвидностью у компаний малого и среднего бизнеса в прошлом году на фоне ужесточения ДКП, а также увеличила маржинальность продаж до 21%!
Так же At-Bay стала 5 компанией из 12 американских единорогов в сфере страховых технологий, которые быстро масштабируются в 2023 году. Эти компании значительно повлияли на страховую отрасль и продолжают наращивать свою долю на рынке.
At-Bay продолжает оставаться прибыльной и пока не торопится с объявлением нового раунда, выжидая более привлекательные условия для переоценки бизнеса. Мы ждем новый раунд до конца текущего года. Раунд давно назрел. Разговоры о нем продолжаются с прошлой осени. Однако пока компания выжидает более удачный момент для его привлечения. По срокам и по задачам самой компании для дальнейшего масштабирования бизнеса он давно назрел, а с учетом возвращения ликвидности во второй эшелон американских технологических акций и постепенное пробуждение от 1,5-годовой спячки на рынке IPO, перспективы значительной переоценки стоимости компании на раунде являются базовым сценарием.
Именно под идею переоценки инвестиции на ближайшем раунде с последующим выходом на вторичном рынке мы заходили в данную сделку осенью прошлого года и рассчитываем на не менее чем двукратный прирост инвестиций до окончания 2023 г.
За первые шесть месяцев компания проделала без преувеличений огромную работу и показала впечатляющие результаты! В мае мы получили данные за 1Q23, о чем писали подробный пост в своем Телеграм-канале. Alto показала значительный прогресс по всем показателям: эффективность юнит-экономики удвоилась, расходы сократились на треть, а наиболее маржинальные направления бизнеса выросли в два раза!
Также, в мае вышел новый рейтинг top-50 дисрапторов в США от CNBC. Возглавила его, ожидаемо, компания Open.ai. Но для нас важнее, что Alto Pharmacy занимает невероятное, фантастическое 6-е место в списке! Хотя, казалось бы, какой дисрапт может быть в индустрии онлайн-аптек?! Данный рейтинг является самым престижным в США и попадание в его верхние строки привлекает к компании огромное внимание, в том числе, со стороны крупнейших фондов, что дает зеленый свет для привлечения новых раундов и выхода на IPO.
На сегодняшний день Alto привлекла более $550 миллионов венчурного капитала: предпоследний раунд финансирования Е объемом $212 млн и оценкой $1,51 млрд состоялся в январе 2022; раунд E-1 прошел в апреле 2022 под оценку $1,67 млрд (17$/акцию).
Но самое главное – Алисия Болер-Дэвис, CEO Alto Pharmacy, заявила о привлечении нового раунда финансирования с целью рассмотрения потенциальных объектов для приобретения на фоне дохода за 2022г более чем в миллиард долларов.
«После сделки в прошлом году (приобретение цифровой аптеки NowRx) мы все еще ищем другие компании для поглощения. Я думаю, что органический рост очень важен, но я также думаю, что есть возможности для приобретения, чтобы действительно расти и использовать платформу, которую мы построили», – отметила Болер-Дэвис.
Однако по последним имеющимся в нашем распоряжении данным, компания может выбрать проведение внутреннего раунда только для действующих инвесторов, так как уже полностью готова к выходу на IPO и не нуждается в масштабном финансировании. Общаясь с представителями борда Alto напрямую, мы получаем сведения, что компания обдумывает сейчас именно такой вариант. Руководство совместно с фаундерами компании рассматривают возможность замещения всех размещенных ранее конвертируемых займов в акции, а также реализацию основных опционных программ для сотрудников. Даже если раунд окажется техническим и не связанным с изменением оценочной стоимости компании, он все равно будет являться проявлением силы и максимально подготовит компанию к выходу на IPO, где Alto в зависимости от рыночных реалий будет запрашивать у рынка уже кратную переоценку наверх, отражающую успехи в бизнесе и скорость его роста.
Bitfury Group — блокчейн-компания широкого профиля в экосистеме блокчейна. Bitfury разрабатывает и поставляет как программное обеспечение, так и аппаратные решения, необходимые компаниям, правительствам, организациям и частным гражданам для безопасной передачи активов через блокчейн, производит и реализует оборудования для майнинга. Также в состав холдинга входят несколько майнинговых компаний, две из них HUT8 Mining (HUT, NASDAQ) и Cipher Mining (CIFR, NASDAQ) являются публичными.
Рынок криптовалют продолжил восстановление в Q2 2023. Кроме роста курса биткоина наблюдается рост объема торгов криптовалютами, а также значительный рост активности участников крипторынка по другим продуктам, таким как стейкинг и DeFi. По мере роста стоимости криптовалют, майнинг становится вновь рентабельным, растет спрос на продукцию Bitfury, как и показатели ее майнинговых подразделений.
Во втором квартале текущего года майнеры биткоина заработали почти в четыре раза больше, чем в предыдущем периоде, и больше, чем за весь 2022 год, сообщили в Coin Metrics. Общий доход майнеров за квартал составил $2,4 млрд.
Hut 8 Mining добыл в июне 2023г 120 BTC и получил $7.9 млн от продажи 217 BTC.
В мае индустрия майнинга биткойнов «одержала победу», заблокировав предложенный администрацией президента США Джо Байдена налог на энергию для добычи цифровых активов. Также Coin Metrics в том же отчете отметила, что майнеры биткойнов испытали более благоприятные макроэкономические условия в квартале, поскольку «снижение инфляционного давления» привело к снижению цен на электроэнергию для майнеров в США.
В мае-июне рынок цифровых активов продолжал расти: BTC и ETH показали рост на 7% и 4%, хотя в первом квартале 2023г восстановление было более динамичным: биткойн (BTC) и эфир (ETH) выросли на 83% и 55% соответственно.
Bitfury Group во втором квартале 2023 года была представлена сразу в двух исследованиях от OpenPR:
Исследование рынка о применении блокчейна в страховании. В качестве ключевого игрока в исследовании указывается BitFury наряду с такими компаниями как: Microsoft, IBM, Oracle. Эти компании, включая BitFury, упоминаются, как основные компании, двигающие технологическое развитие страховой отрасли.
Bitfury уже имеет солидный опыт в разработке передовых блокчейн-решений в различных отраслях, таких как управление цепочками поставок и здравоохранение, что подтверждает экспертизу и адаптируемость компании. Обращая свое внимание на страховой сектор, BitFury стремится представить трансформационные продукты и услуги, которые решают ключевые проблемы и оптимизируют существующие процессы. Страховые компании будут аутсорсить дорогостоящие блокчейн-сервисы, что является драйвером роста таких компаний, как BitFury.
Второе исследование о рынке финтех-блокчейн. Рынок финтех-блокчейн относится к пересечению финансовых технологий и технологии блокчейна. Интеграция технологии блокчейн в финансовую индустрию привлекает значительное внимание и имеет потенциал трансформировать различные аспекты финансовых услуг. Блокчейн предлагает такие преимущества, как улучшенная безопасность, неизменяемость записей, прозрачность и возможность осуществления транзакций между участниками без посредников.
Ключевым игроком на глобальном рынке финтех-блокчейна отмечается Bitfury на ряду с такими компаниями, как IBM, Microsoft, Alpha point, Oracle и другие.
Bitfury также вошел в список из 7 европейских стартапов в сфере полупроводниковых технологий, которые привлекли наибольшее количество денег. Sifted подсчитал 504 европейских стартапа, занимающихся стратегиями в области полупроводников.
Основные риски индустрии цифровых валют остаются связанными с ужесточением регулирования в США. В июне Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) усилила регуляторный контроль над рынками цифровых активов, подав иск против Binance, крупнейшей мировой криптобиржи.
Одновременно с этим Coinbase столкнулась с иском SEC, обвиняющем биржу в торговле незарегистрированными ценными бумагами, и деятельность в качестве незарегистрированного биржевого, брокерского и клирингового агентства.
На фоне этих обвинений доля спотовых объемов Binance-US значительно сократилась. Доля Binance в объемах торгов снизилась на 20% еще в конце марта из-за обвинений CFTC в отношении биржи.
Тем не менее, второй квартал 2023 года оказался захватывающим временем для ландшафта цифровых активов, поскольку был отмечен контрастными темами регуляторного давления, институционального интереса и технического развития. Эти события не только отражают растущее признание этого класса активов, но и закладывают основу для увеличения потоков в цифровые активы.
Напоминаем, что компания Bitfury планировала привлечь новый раунд еще в середине прошлого года и мы рассчитывали на него как на основной триггер для выхода из сделки, но в связи с крайне неблагоприятной конъюнктурой в 2022г от данных планов компании пришлось временно отказаться.
Теперь конъюнктура значительно улучшилась, компании нужны ресурсы для масштабирования бизнеса, в частности для новых продуктов в новых для BitFury смежных отраслях страхования и финтех-сервисов. Раунд давно назрел. Компания не привлекала финансирование с конца 2018 г.
По мере улучшения ситуации с ликвидностью на рынках IPO и венчура компания, безусловно, вернется к планам привлечения раунда, который мы будем рассматривать как удачный триггер для выхода на вторичном рынке.
Jasper.ai – ведущая компания в области генеративного искусственного интеллекта для контент-услуг и диджитал-маркетинга среднего и мало бизнеса в США.
Во втором квартале 2023 года Jasper.AI анонсировала новый продукт «Jasper Campaigns», позволяющий команде маркетологов работать в едином рабочем пространстве с сохранением фирменного стиля бренда. Новый продукт должен подстегнуть спрос среди представителей среднего и крупного бизнеса, где трудятся целые команды маркетологов. Важно заметить, что до выпуска Jasper Campaigns, компания в основном ориентировалась на малый и средний бизнес.
Jasper Campaigns использует информацию о компании и ее бренде, а также данные о продукте или услуге для создания маркетинговой стратегии соответствующего содержания. Искусственный интеллект может создавать и организовывать электронные письма, статьи, публикации в социальных сетях и другой контент на основе предоставленного краткого описания.
Говоря о финансовых метриках, нам было очень важно получить подтверждение количества корпоративных клиентов компании. В статье указывается цифра в 120 000 бизнес-аккаунтов с активной подпиской, которая варьируется в зависимости от опций от $50 до $600 в месяц. Если мы оценим среднюю стоимость подписки очень консервативно, хотя бы в $100 в месяц, то получим цифру ежемесячной выручки в размере $12M или $144M в год только с лояльных корпоративных клиентов.
Данные расчеты идеально совпадают с полученной нами из двух независимых источников информацией со ссылкой на CEO компании, что по итогам 1 квартала 2023 г .ARR (среднегодовая выручка по лояльным клиентам) взлетел до $144M. Путем нехитрых расчетов мы получаем, что выручка компании за 1 квартал 2023 г. должна была составить, как минимум, $40M, что составляет половину выручки за весь 2022 г. С учетом сохранения действующих темпов роста квартал к кварталу, годовая выручка Jasper.ai должна быть $200-300M, что подразумевает оценку бизнеса всего в 5-5,5 выручек по цене нашей покупки, что совсем не дорого даже для текущего состояния венчурного рынка в секторах, где нет и в помине никакого хайпа. А для сектора GenAI оценка крайне низкая, особенно, с учетом публичного подтверждения прибыльности компании уже после раунда A.
· Совокупная выручка Jasper.ai за весь 2022 г составила $80M.
· Jasper.ai - единственная прибыльная по EBITDA компания за 2022 г из сектора генеративного ИИ.
· Jasper.ai - самая крупная компания сектора по выручке.
Jasper.ai пошла своим путем, и бизнес-стратегия оказалась очень успешной. Теперь практически все новые компании сектора не создают собственные масштабные и универсальные нейросети, а подключаются к движку GPT-4 от Open.AI через Open-API. Тем самым подобные компании создают нейросети второго слоя (second layer), которые работают в узкопрофильных прикладных сегментах.
Для Jasper это сегмент малого и среднего бизнеса в США, где возможно множество коллабораций для «перекрестного опыления» клиентских баз, например, с нашими портфельными компаниями сектора SMB в финтехе: NAV и At-Bay. Но, главное, стоимость ежемесячной подписки максимум в 600$ позволяет компаниям-клиентам сэкономить затраты на 2-3 маркетологов в штате.
Jasper.ai уже прилично масштабировалась и теперь за счет эффекта ее масштаба в данной нише, новым участникам будет невероятно сложно выйти на этот рынок. Это как создавать с нуля новый таксопарк и пытаться конкурировать с Яндекс.Такси.
Перспективы переоценки на ближайшем раунде, который уже анонсирован компанией, по $30+ за акцию (при нашем входе по $18.5) выглядят очень даже реалистичными. Вот она, динамика зарождающегося большого рынка генеративного ИИ во всей красе!
