Российским нефтеперерабатывающим заводам сопутствует удача. Пока сопутствует

25.07.2022, S&P, Эльза Тернер, Ник Коулман, Владислав Воротников

https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/market-insights/latest-news/oil/072522-russian-plants-enjoy-good-fortunes-for-now

Пока российские НПЗ чувствуют себя хорошо благодаря государственным субсидиям на внутреннее производство в сочетании с высоким летним спросом. Однако, Россию ожидает неприятность в виде более суровой зимы и более тяжелых санкции со стороны Евросоюза.

...

По данным московской консалтинговой компании "Петромаркет", маржа российских НПЗ в июне резко превысила тот уровень, который наблюдался в начале 2022 года. Произошло это благодаря выросшим государственным субсидиям, а также увеличению разницы между ценой на нефть и ценой на нефтепродукты (крэк-спред). По состоянию на 30 июня маржа комплексной переработки нефти выросла на 160% по сравнению с 22 февраля (до 21 000 руб/мт, $382/мт), а маржа обычной переработки нефти выросла в четыре раза, достигнув 5 000 руб/мт за тот же период, о чем компания “Петромаркет” сообщила S&P Global Commodity Insights 19 июля.

Несмотря на то, что российская нефть и нефтепродукты по-прежнему могут экспортироваться в Евросоюз, эти потоки скоро прекратятся в соответствии с шестым пакетом европейских санкций, принятым в начале июня. Он предусматривает постепенное прекращение импорта российской нефти через шесть месяцев, а других нефтепродуктов - через восемь месяцев.

Акцизные и демпфирующие субсидии

Российские нефтеперерабатывающие заводы получают два вида субсидий, выплачиваемых ежемесячно: возвратный акциз на нефть и компенсацию в рамках так называемого демпфирующего механизма.

"Государственные субсидии, в частности, демпфирующая надбавка, выплачиваемая при поставках автомобильного бензина и дизельного топлива на внутренний рынок, способствовали [росту] чистой маржи нефтеперерабатывающих заводов в первую очередь ", - отмечает "Петромаркет".

Простые НПЗ, однако, вряд ли могут рассчитывать на компенсацию демпфирующего механизма для бензина и дизельного топлива, поскольку они производят лишь ограниченное количество готовой продукции.

Однако они могут воспользоваться возмещаемым акцизным налогом на сырую нефть, даже несмотря на то, что выплаты сократились с февраля из-за падения цен на сырую нефть, как отметили в консалтинговой компании. По оценкам “Петромаркет”, возвратный акциз для бензинового НПЗ составил 3 500 руб. за тонну в июне по сравнению с 5 400 руб. за тонну в феврале. Для дизельных НПЗ он составил 4 000 руб/мт в июне против 5 600 руб/мт в феврале, а для простых НПЗ - 3 000 руб/мт в июне против 4 600 руб/мт в феврале.

С другой стороны, демпфирующие компенсации с февраля по июнь выросли на 26% для бензина и на 23% для дизельного топлива (до 34 900 руб/мт и 28 300 руб/мт соответственно). Причиной резкого роста компенсаций, которые нефтеперерабатывающие заводы получают за бензин и дизельное топливо, поставляемые на внутренний рынок, стали высокие экспортные доходы по сравнению с относительно низкими внутренними ценами.

Механизм демпфирования был введен в 2019 году для компенсации производителям, когда внутренние цены на моторное топливо ниже экспортных нетбэков. Механизм требует от них делать отчисления в бюджет, когда спред меняется. Предназначен он для обеспечения стабильности на внутреннем рынке при резком росте мировых цен.

Кроме того, низкие внутренние цены на нефть дают дополнительное преимущество. По состоянию на 30 июня российские нефтеперерабатывающие заводы платили за сырую нефть 25 000-25 400 руб. за тонну по сравнению с 46 400-46 800 руб. за тонну 22 февраля. На российских нефтеперерабатывающих заводах также наблюдается увеличение чистой прибыли за счет экспорта нефтепродуктов, несмотря на вынужденные большие санкционные скидки на европейском рынке.