Как читать White Paper: Полное руководство

Ин­струк­ция для ин­ве­сто­ров, ко­то­рые хотят быть уве­ре­ны, куда они вкла­ды­ва­ют день­ги.

White Paper (Белая книга) — это глав­ное, что ин­те­ре­су­ет ин­ве­сто­ра на сайте ICO (после разве что крат­ко­го опи­са­ния). От этого до­ку­мен­та за­ви­сит весь про­ект, ведь он со­дер­жит самую по­дроб­ную ин­фор­ма­цию о том, с какой целью про­во­дит­ся ICO.

Пре­жде чем углу­бить­ся в де­та­ли, необ­хо­ди­мо по­нять, что тре­бо­ва­ния к White Paper от­ли­ча­ют­ся в за­ви­си­мо­сти от от­рас­ли. От этого также за­ви­сят ас­пек­ты, ко­то­рые необ­хо­ди­мо осве­тить в White Paper, и ее струк­ту­ра. На­при­мер, со­дер­жа­ние White Paper ста­биль­ной крип­то­ва­лю­ты будет зна­чи­тель­но от­ли­чать­ся от White Paper про­ек­та по внед­ре­нию ис­кус­ствен­но­го ин­тел­лек­та.

Од­на­ко есть неко­то­рые ос­нов­ные тре­бо­ва­ния, при­ме­ни­мые ко всем от­рас­лям. Го­во­ря в общем, White Paper долж­на со­дер­жать по­дроб­ный, гра­мот­но на­пи­сан­ный и от­ре­дак­ти­ро­ван­ный текст с ло­гич­ной и удоб­ной струк­ту­рой. Хотя ав­то­ры могут вклю­чать гра­фи­ки, таб­ли­цы и изоб­ра­же­ния, это не обя­за­тель­но. Также важен объем White Paper: тема долж­на быть пол­но­стью рас­кры­та, а зна­чит, автор не дол­жен слиш­ком увле­кать­ся со­кра­ще­ни­я­ми в ущерб важ­ной ин­фор­ма­ции.

Что такое White Paper?

Если ко­рот­ко, то в White Paper про­во­дит­ся углуб­лен­ный ана­лиз кон­крет­ной темы или про­дук­та. Цель ав­то­ра — убе­дить чи­та­те­ля в пер­спек­тив­но­сти про­ек­та, цен­но­сти идеи или про­дук­та. До­ку­мент со­став­ля­ет­ся не для про­дви­же­ния во что бы то ни стало, а для осве­ще­ния сле­ду­ю­щих во­про­сов:

• Какая проблема рассматривается;
• Предлагаемое решение;
• Способы реализации;
• Другая важная информация.

По­это­му White Paper в первую оче­редь опи­ра­ет­ся на до­во­ды ра­зу­ма, а не на эмо­ции.

White Paper пред­на­зна­че­на для ин­фор­ми­ро­ва­ния по­тен­ци­аль­но­го ин­ве­сто­ра о пред­ла­га­е­мой плат­фор­ме. Дру­гая важ­ная ин­фор­ма­ция вклю­ча­ет:

• Практичность токена;
• Необходимость (почему требуется блокчейн?);
• Детали ICO;
• Описание команды.

Зачем нужна White Paper?

Ин­ве­сто­ры хотят знать, во что они вкла­ды­ва­ют день­ги, и White Paper долж­на им об этом рас­ска­зать.

White Paper с по­верх­ност­ным со­дер­жа­ни­ем, без чет­ко­го ука­за­ния цели то­ке­на, но с обе­ща­ни­я­ми кос­ми­че­ских высот (без ре­аль­но­го плана по­строй­ки кос­ми­че­ской ра­ке­ты) может сиг­на­ли­зи­ро­вать по­тен­ци­аль­но­му ин­ве­сто­ру о том, что ор­га­ни­за­то­ры не по­тру­ди­лись долж­ным об­ра­зом про­ду­мать ICO. Од­на­ко по­нят­ный, гра­мот­ный и по­дроб­ный до­ку­мент дает ин­ве­сто­ру пред­став­ле­ние о том, на­сколь­ко хо­ро­шо спла­ни­ро­ва­ны, ре­а­ли­стич­ны и до­сти­жи­мы цели ор­га­ни­за­то­ров ICO.

Структура White Paper

White Paper ICO обыч­но со­дер­жит при­ве­ден­ные ниже раз­де­лы, с воз­мож­ны­ми ва­ри­а­ци­я­ми. Ино­гда за­го­лов­ки раз­нят­ся, а ино­гда от­дель­ные главы объ­еди­ня­ют­ся в один раз­дел. Для по­тен­ци­аль­ных ин­ве­сто­ров важно ре­гу­ляр­но по­се­щать сайт ICO и про­смат­ри­вать White Paper, по­сколь­ку ее часто кор­рек­ти­ру­ют на ос­но­ве от­зы­вов и слож­но­стей раз­ра­бот­ки, и к пер­во­на­чаль­но­му со­дер­жа­нию до­бав­ля­ют­ся эко­но­ми­че­ские со­об­ра­же­ния для новых кон­цеп­ций. Же­ла­тель­но за­гру­жать каж­дую новую вер­сию и срав­ни­вать ее с преды­ду­щей.

1. Содержание

Тут все по­нят­но.

2. Отказ от ответственности / Правовая оговорка

В ходе ICO долж­ны быть обо­зна­че­ны обя­за­тель­ства и риски, свя­зан­ные с ин­ве­сти­ро­ва­ни­ем, а также сте­пень от­вет­ствен­но­сти, на ос­но­ва­нии ко­то­рой будет стро­ить­ся за­щи­та прав. Непло­хо про­чи­тать все это, чтобы в даль­ней­шем из­бе­жать непри­ят­ных сюр­при­зов — если вдруг, на­при­мер, об­на­ру­жит­ся, что ин­фор­ма­ция об ин­ве­сто­рах будет со­хра­нять­ся в базе дан­ных или что ва­ше­го со­гла­сия на выкуп или огра­ни­че­ние вре­ме­ни никто спра­ши­вать не обя­зан. Часто пра­во­вую ин­фор­ма­цию можно найти в раз­де­ле «То­ке­но­ми­ка» (или «Эко­но­ми­ка то­ке­на»).

Пра­во­вая ого­вор­ка также опи­сы­ва­ет усло­вия вла­де­ния, в том числе право на пе­ре­рас­пре­де­ле­ние и ин­тел­лек­ту­аль­ную соб­ствен­ность в от­но­ше­нии самой White Paper. Кон­цеп­ция долж­на быть за­па­тен­то­ва­на в от­дель­ном по­ряд­ке.

В этом раз­де­ле также можно найти па­ра­граф, в ко­то­ром объ­яс­ня­ет­ся, по­че­му этот токен не может счи­тать­ся цен­ной бу­ма­гойили пе­ре­чис­ля­ют­ся стра­ны, ре­зи­ден­ты ко­то­рых не могут участ­во­вать в рас­про­да­же то­ке­нов. Такая ого­вор­ка, оче­вид­но, под­ра­зу­ме­ва­ет бес­по­кой­ство ор­га­ни­за­то­ров об их по­тен­ци­аль­ном несо­от­вет­ствии тре­бо­ва­ни­ям ре­гу­ля­то­ров, на что по­тен­ци­аль­но­му ин­ве­сто­ру также не стоит за­кры­вать глаза.

Этот раз­дел за­ни­ма­ет от аб­за­ца до несколь­ких стра­ниц в за­ви­си­мо­сти от того, на­сколь­ко учре­ди­те­ли про­ек­та хотят себя обез­опа­сить, или же от ха­рак­те­ра ICO. Как пра­ви­ло, рас­про­стра­нен­ные ого­вор­ки об огра­ни­че­нии от­вет­ствен­но­сти со­став­ля­ют­ся при про­ве­де­нии ICO юри­ди­че­ских и фи­нан­со­вых про­ек­тов, а также в тех слу­ча­ях, когда под­ра­зу­ме­ва­ют­ся сов­мест­ный до­ступ к дан­ным.

Пра­во­вые ого­вор­ки чаще раз­ме­ща­ют­ся ближе к концу White Paper. Если его во­об­ще нет, воз­мож­но, он оформ­лен как от­дель­ная стра­ни­ца на сайте ICO или как до­ку­мент для ска­чи­ва­ния в раз­де­ле «До­ку­мен­ты» на том же сайте.

3. Аннотация

Это крат­кий обзор ос­нов­ных про­блем, на ре­ше­ние ко­то­рых на­прав­ле­но ICO, а также по­тен­ци­аль­ных ин­но­ва­ций, ко­то­рые ру­ко­во­ди­те­ли про­ек­та пла­ни­ру­ют раз­ра­бо­тать для ре­ше­ния этих про­блем. Ав­то­ры ино­гда углуб­ля­ют­ся в ста­ти­сти­ку и дру­гую со­от­вет­ству­ю­щую ин­фор­ма­цию, чтобы более по­дроб­но озна­ко­мить чи­та­те­лей со своей плат­фор­мой.

4. Исторический обзор / Обзор отрасли

Эти раз­де­лы не все­гда вхо­дят в White Paper, но и тот, и дру­гой по­лез­ны для по­ни­ма­ния кон­тек­ста и обос­но­ва­ния на­блю­де­ний, целей и вы­во­дов. Их на­ли­чие может со­слу­жить доб­рую служ­бу ор­га­ни­за­то­рам, осо­бен­но если в них будет при­ве­де­на до­сто­вер­ная ста­ти­сти­ка, обос­но­ва­ние важ­но­сти про­ек­та и до­ка­за­тель­ства на­ли­чия ниши для него.

5. Проблема

Этот раз­дел зна­ко­мит ин­ве­сто­ра с су­ще­ству­ю­щи­ми недо­стат­ка­ми или про­бе­ла­ми на рынке или в от­рас­ли. Здесь также могут при­во­дить­ся ссыл­ки на ин­но­ва­ции дру­гих ком­па­ний, на­прав­лен­ные на ре­ше­ние обо­зна­чен­ных про­блем, а также недо­че­ты или огра­ни­че­ния те­ку­щих ре­ше­ний. Раз­дел может объ­еди­нять в себе эле­мен­ты об­зо­ра от­рас­ли, без раз­де­ле­ния на от­дель­ные ка­те­го­рии.

6. Решение

После ознакомления инвесторов с историей и проблемами компания попытается предоставить протокол, платформу или продукт, которые частично или полностью исправят описанное выше положение дел. В этом разделе идея обычно описывается в более общих терминах, чтобы дать инвестору представление о том, как процесс или продукт будет функционировать при успешной реализации.

7. Обзор конкурентов и сравнение

Этот раздел не так развернут, как хотелось бы. В основном он знакомит читателя с выборкой конкурентов по ICO в той же отрасли. Объемы этих сравнений разнятся от одной White Paper к другой, но их общая цель — подчеркнуть признание учредителями ICO тех препятствий, с которыми они сталкиваются, и дать некоторое представление о том, как их можно преодолеть.

8. Как это работает / Бизнес-модель

В этом разделе более подробно объясняется, как будут решаться задачи, озвученные в разделе «Решение». Таким образом авторы White Paper показывают, что их идеи реалистичны и осуществимы. Этот раздел может включать в себя:

• Техническое описание (краткое изложение раздела «Техническое описание», о котором идет речь ниже);
• Задачи, которые будут стоять перед командой по мере разработки проекта и этапы развития;
• На каком блокчейне будет запущена платформа, и чем обусловлен этот выбор;
• Как они собираются развивать проект в долгосрочной перспективе, когда первоначальные цели будут достигнуты;
• Планы по привлечению потенциальных клиентов по мере освоения новых рынков.

9. Токеномика / Экономика токена

Этот раздел обычно содержит секторные диаграммы и рассказывает о следующих вещах:

• Как именно будут распределяться токены, какой их процент будет выставлен на продажу, сколько будет участвовать в закрытой продаже, сколько будет роздано в ходе баунти-компании или Airdrop, сколько останется в резерве и т. д.
• Обзор предполагаемых расходов, связанных с ICO. Некоторые ICO описывают здесь различные сценарии в зависимости от объемов привлеченных инвестиций, объясняя, чего команда сможет достичь, собрав минимальную требуемую сумму, а затем постепенно показывая, сколько еще нужно будет привлечь средств для каждого следующего этапа разработки, пока не будет собрана максимальная заявленная сумма. Это очень эффективный способ завоевать доверие инвесторов, особенно если между минимальной и максимальной требуемой суммой очень большая разница.
• Как будут использоваться токены на этой платформе.

10. Детали ICO

В этом разделе содержится информация о том, как будут устроены закрытая продажа токенов, предпродажа и основная продажа (не у каждого ICO есть все три этапа). Даты этих продаж могут меняться, поэтому важно регулярно проверять новости на сайте и в соцсетях ICO, а не полагаться только на информацию в White Paper. На самом деле именно из-за этой неопределенности иногда в White Paper вовсе не указывают даты начала продаж.

Кроме того, в этом разделе обычно идет речь о таких вещах, как название токенов, тикер, блокчейн-платформа, общее предложение токенов, число токенов, выставляемых на продажу, базовая цена, принимаемые к оплате валюты (фиатные и криптовалюты) и т. д.

11. Дорожная карта / Сроки реализации

В дорожной карте говорится о сроках выполнения задач, поставленных командой ICO. Часто они даются приблизительно, с точностью до квартала, а не до месяца, даже если речь идет о датах ICO. Обычно здесь не просто заявляют о целях на будущее, а еще и отчитываются об уже проделанной работе, тем самым показывая инвесторам, что инициаторы ICO умеют выполнять взятые на себя обязательства.

В дорожной карте обычно указывают:

• Даты этапов продажи токенов;
• Даты альфа- и бета-тестирования;
• Даты запуска альфа- и бета-версий;
• Сколько токенов достанутся баунти-хантерам, ранним инвесторам и т. д.;
• Когда токены появятся на биржах;
• Когда будет произведен запуск официального DApp платформы;
• Когда будут проводиться тестирования и запуски конкретных инструментов этой платформы;
• Прочие моменты, связанные с ICO.

12. Команда

В этом разделе содержатся краткие биографии и фотографии разработчиков и консультантов ICO. В биографиях рассказывается о квалификации и достижениях каждого члена команды. Кроме того, там часто содержатся ссылки на их профили в LinkedIn и других социальных сетях.

Рекомендуем проверять в Сети всю информацию о членах команды ICO, так как мошенники нередко создают фейковые профили, используя фотографии реальных людей, или даже дают ссылки на аккаунты уважаемых экспертов, совершенно не подозревающих о том, что их имя используется в связи с каким-то ICO.

13. Список ссылок

Здесь даются ссылки на источники данных, которые служат доказательной базой всех заявлений команды ICO, сделанных в White Paper. Если какое-либо заявление не подкреплено фактами, инвестор должен насторожиться. В принципе всегда стоит проверять корректность ссылок, так как это само по себе показывает, насколько прозрачный и цельный весь проект.

14. Ссылки на социальные сети

Команды ICO очень редко включают этот раздел в свои White Paper, хотя это было бы полезно. Как уже говорилось, есть много фейковых аккаунтов, созданных мошенниками, поэтому лучше, когда ссылки на страницы в социальных сетях даются официально, а не приходится их искать.

Прочая документация

1. Одностраничное описание проекта

Здесь содержится краткий обзор основных моментов ICO. Он часто написан более простым языком, чем White Paper, и в нем может быть сделан акцент не на текст, а на изображения. В таком описании нередко используются схемы и инфографика.

Помимо обзора в одностраничном описании проекта содержится следующая информация:

• Применение токенов;
• Детали продаж;
• Какие-то сведения о команде проекта;
• Другая важная информация.

Как следует из названия, все это умещается на одной странице.

2. Краткое описание

Оно выполняет ту же роль, что и одностраничное описание, но состоит из нескольких страниц, а не одной. Просто потому, что содержащаяся там информация не умещается на одной странице.

3. Соглашение о продаже токенов

Соглашение о продаже токенов — это компиляция «Деталей ICO» и «Токеномики», однако оба эти раздела нередко частично или полностью отсутствуют в White Paper, если вы читаете этот документ на сайте проекта.

Поэтому этот раздел обычно содержит больше полезной информации, чем вы можете найти в White Paper, так как в нем часто говорится о том, как покупать, продавать и хранить токены и какие кошельки лучше для них подходят в зависимости от выбранной блокчейн-платформы.

Существенным дополнением к этому документу служат правовые оговорки, относящиеся к токенам, например, список стран, в которых разрешено или запрещено продавать эти токены, права владельца токенов, права платформы, риски, связанные с ICO или платформой, инвестиционные риски и ограничения ответственности за нарушение обязательств.

Крайне важно изучить этот раздел, поскольку в нем могут содержаться оговорки, которые категорически не устроят инвестора, такие как односторонний отказ в доступе к платформе или обратный выкуп токенов без согласия их владельца.

4. Техническое описание

В этом разделе White Paper речь идет о том, как платформа будет устроена технически. Здесь может быть описание того, как будут работать протоколы смарт-контрактов, или как будут функционировать различные алгоритмы (например, если команда ICO разрабатывает платформу для совместного пользования энергией, она может включить сюда описание алгоритмов распределения и отслеживания нод, а также того, как будет устроен новый блокчейн).

В этом описании обычно много терминов и технического жаргона, а вычисления зачастую понятны только разработчикам. Поэтому инициаторы ICO обычно публикуют техническое описание в виде отдельного документа, хотя иногда оно включается и в состав White Paper.

На наш взгляд, вставлять этот раздел в White Paper не стоит. Пролистав несколько страниц, люди бросают читать этот текст, поэтому, скармливая им информацию, которую они не могут усвоить, вы только отпугиваете возможных инвесторов. Некоторые ICO понимают это, и у них техническое описание дается в конце White Paper в качестве приложения.

Источник: Insider Pro