Ухудшение экономического спада в Китае распространяется по всему миру

Китайская экономика должна была обеспечить треть мирового экономического роста в этом году, поэтому ее резкое замедление в последние месяцы вызывает тревогу во всем мире. Политики опасаются удара по экономике своих стран, поскольку в Китае снижается объем импорта всех видов продукции - от строительных материалов до электроники. Компания Caterpillar Inc. заявляет, что спрос на машины, используемые на строительных площадках, в Китае хуже, чем предполагалось ранее. Президент США Джо Байден назвал экономические проблемы "бомбой замедленного действия".

Глобальные инвесторы уже вывели с китайских фондовых рынков более 10 млрд. долл., причем большая часть продаж пришлась на "голубые фишки". Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley снизили свои целевые прогнозы по китайским акциям, причем первый из них также предупредил о побочных рисках для остальной части региона.

На сегодняшний день наибольший удар по торговле нанесли азиатские страны, а также страны Африки. Япония сообщила о первом за более чем два года падении экспорта в июле после того, как Китай сократил закупки автомобилей и микросхем. На прошлой неделе руководители центральных банков Южной Кореи и Таиланда, ссылаясь на слабое восстановление экономики Китая, понизили свои прогнозы роста.

Однако не все так радужно. Замедление темпов роста в Китае приведет к снижению мировых цен на нефть, а дефляция в стране означает снижение цен на товары, поставляемые по всему миру. Это выгодно таким странам, как США и Великобритания, которые все еще борются с высокой инфляцией.

Некоторые развивающиеся рынки, такие как Индия, также видят возможности, надеясь привлечь иностранные инвестиции, которые, возможно, покидают берега Китая.

Однако длительное замедление темпов роста в Китае, являющемся второй по величине экономикой мира, скорее повредит, чем поможет остальному миру. Анализ, проведенный Международным валютным фондом, показывает, насколько велика угроза: если темпы роста Китая повышаются на 1 процентный пункт, то рост мировой экономики ускоряется примерно на 0,3 процентного пункта.

Дефляция в Китае "не такая уж плохая вещь" для мировой экономики, сказал в интервью Bloomberg TV Питер Березин, главный глобальный стратег BCA Research Inc. "Но если остальной мир, США и Европа, впадут в рецессию, а Китай останется слабым, то это будет проблемой - не только для Китая, но и для всей мировой экономики".

Ниже мы рассмотрим, как замедление темпов роста в Китае отражается на экономике и финансовых рынках.

Спад в торговле

Многие страны, особенно азиатские, считают Китай своим крупнейшим экспортным рынком для всего - от электронных деталей и продуктов питания до металлов и энергоносителей.

Стоимость китайского импорта снижалась в течение девяти из последних 10 месяцев по мере того, как спрос отступал от рекордных высот, установленных во время пандемии. Стоимость поставок из Африки, Азии и Северной Америки в июле была ниже, чем год назад.

Больше всего пострадали Африка и Азия, где за первые семь месяцев текущего года стоимость импорта снизилась более чем на 14%. Отчасти это связано с падением спроса на детали электроники из Южной Кореи и Тайваня, а падение цен на сырьевые товары, такие как ископаемое топливо, также отразилось на стоимости товаров, поставляемых в Китай.

Пока фактический объем поставок в Китай таких сырьевых товаров, как железная или медная руда, остается на прежнем уровне. Однако если замедление темпов роста продолжится, поставки могут сократиться, что отразится на горнодобывающих компаниях Австралии, Южной Америки и других стран мира.

Дефляция

Цены производителей в Китае снижались на протяжении последних 10 месяцев, что означает падение стоимости товаров, поставляемых из страны. Это радостная новость для людей во всем мире, которые все еще борются с высокой инфляцией.

В этом году цены на китайские товары на американских причалах снижались каждый месяц, и это, скорее всего, будет продолжаться до тех пор, пока цены на заводах в Китае не вернутся на положительную территорию. По оценкам экономистов Wells Fargo & Co., "жесткая посадка" в Китае, определяемая ими как отклонение от тренда роста на 12,5%, приведет к снижению базового прогноза потребительской инфляции в США в 2025 году на 0,7 процентного пункта до 1,4%.

Медленное восстановление туризма

Китайские потребители тратят на услуги, такие как путешествия и туризм, больше, чем на товары, но пока еще не выезжают за границу в большом количестве. До недавнего времени правительство запрещало групповые туры во многие страны, по-прежнему не хватает авиарейсов, что означает, что путешествия обходятся гораздо дороже, чем до пандемии.

Пандемия и слабая экономика привели к снижению доходов населения Китая, а многолетний спад на рынке жилья означает, что домовладельцы чувствуют себя менее состоятельными, чем раньше. Это говорит о том, что может пройти много времени, прежде чем зарубежные поездки восстановятся до уровня, который был до пандемии, что ударит по странам Юго-Восточной Азии, зависящим от туризма, таким как Таиланд.

Влияние валюты

Экономические проблемы Китая привели к тому, что в этом году курс юаня по отношению к доллару снизился более чем на 5%, а в этом месяце он был близок к прохождению отметки 7,3. Центральный банк усилил защиту юаня с помощью различных мер, включая ежедневные валютные фиксинги.

По данным Bloomberg, снижение курса офшорного юаня оказывает более сильное влияние на его аналоги в Азии, Латинской Америке и странах Центральной и Восточной Европы, при этом корреляция китайской валюты с некоторыми другими валютами увеличивается.

По данным Barclays Bank Plc, слабые настроения могут повлиять на такие валюты, как сингапурский доллар, тайский бат и мексиканский песо, поскольку корреляция между ними растет.

"В условиях ослабления экономики Китая очень трудно оптимистично смотреть на азиатские экономики и валюты, и мы больше обеспокоены валютами, подверженными влиянию металлов", - сказала Магдалена Полан, руководитель отдела макроэкономических исследований развивающихся рынков PGIM Ltd. По ее словам, ослабление строительного сектора может привести к тому, что валюты стран с сырьевой экономикой, таких как чилийский песо и южноафриканский ранд, пострадают.

Австралийский доллар, который часто торгуется как косвенный индикатор Китая, потерял в этом квартале более 3%, что является худшим показателем в корзине Группы 10.

Облигации теряют привлекательность

Снижение процентных ставок в Китае в этом году уменьшило привлекательность его облигаций для иностранных инвесторов, которые сократили свое присутствие на этом рынке и ищут альтернативы в других странах региона.

Согласно расчетам Bloomberg, доля китайских суверенных облигаций в общем объеме рынка за рубежом является самой низкой с 2019 года. Глобальные фонды стали более активно вкладывать средства в облигации в национальной валюте Южной Кореи и Индонезии, поскольку центральные банки этих стран приближаются к завершению циклов повышения процентных ставок.

Акции роскоши

Компании, от Nike Inc. до Caterpillar, сообщают о снижении своих доходов в результате замедления темпов роста экономики Китая. Индекс MSCI, отслеживающий глобальные компании с наибольшим влиянием на Китай, в этом месяце снизился на 9,3%, что почти вдвое превышает падение более широкого индекса мировых акций.

Индикатор европейских товаров класса люкс и индекс путешествий и отдыха в Таиланде также отслеживают потери китайского бенчмарка наземных акций. По словам Редмонда Вонга, рыночного стратега Saxo Capital Markets в Гонконге, эти секторы "точно отражают то, как глобальные инвесторы могут косвенно влиять на Китай и на перспективы, поскольку китайская экономика продолжает испытывать трудности".

Такие компании, производящие предметы роскоши, как Louis Vuitton, LVMH, Gucci-владелец Kering SA и Hermes International, особенно уязвимы к любым колебаниям китайского спроса.