Это ужасно. Что же делать дальше? 🗺️
Что нас ждёт в следующие 12 месяцев? 🔍
Цена BTC опустилась до отметки в 60 000 долларов, в то время как весь криптовалютный рынок потерял почти 50% своей стоимости с октября.
И на данном этапе кажется, что никакие хорошие новости или позитивный настрой не способны исправить ситуацию в краткосрочной перспективе.
Давайте все вместе на минутку покричим в ближайшую подушку, а может, даже проделаем дыру в ближайшей гипсокартонной стене.
Готово? Отлично. Теперь приложите лед к костяшкам пальцев и приготовьтесь сосредоточиться.
Видите ли, после того, как я сегодня утром проверил CoinGecko, в процессе самоуспокоения я обнаружил кое-что, что изменило мою нынешнюю точку зрения.
Возможно, это не изменит ваше нынешнее настроение, но я надеюсь, что это улучшит ваши перспективы на будущее.
В настоящий момент существуют, по сути, две конкурирующие теории относительно того, что происходит на криптовалютном рынке:
- Мы снова оказались в том же самом четырехлетнем цикле подъемов и спадов, и вот мы только что попали в «зону спада»
- Мы вступили в новый пятилетний цикл, и это последняя перестройка перед бумом в четвертом квартале.
И вот что я хочу вам сказать: если вы настроены на долгосрочную перспективу, то ни один из этих тезисов сейчас не имеет значения.
Ниже представлены усредненные данные о просадках/временных рамках медвежьего рынка от исторических максимумов до минимумов для BTC, ETH и SOL:
- В среднем, за 382 дня BTC падает на 85,62%.
- В среднем, за 506 дней ETH падает на 86,01%.
- В среднем, за 418 дней SOL снижается на 96%.
Примечание: Биткоин пережил 4 медвежьих рынка, Эфириум — 2, а Солана — 1.
(Таким образом, данные не являются абсолютно достоверными, и первое/последнее падение акций Solana, вероятно, было обусловлено её связью с FTX.)
Если говорить подробнее: не воспринимайте эти хронологии как истину в последней инстанции, а лишь как приблизительное (возможное) руководство.
Итак, если история рифмуется, как это часто бывает, то текущие рыночные потери по сравнению с недавними историческими максимумами и количество дней, оставшихся до достижения дна, выглядят следующим образом:
1. BTC: -46%, до минимума осталось 260 дней (если история повторится).
2. ETH: -60%, до дна осталось 341 день (если история будет рифмоваться).
3. SOL: -70%, до дна осталось 35 дней (если история рифмуется) - относитесь к этому с большой долей скептицизма.
Итак, вот как обе теории циклов, по сути, приводят к одной и той же возможности: предположим, что 4-летний цикл закончился, и мы вступаем в 5-летний цикл.
Согласно этому тезису, ожидается резкий рост цен примерно в четвертом квартале 2026 года.
В таком случае текущий рынок предоставляет потрясающую возможность для покупки.
Предположим, что четырехлетний цикл все еще существует.
Рынок, скорее всего, продолжит падение, поскольку, как показывает история, эти активы достигнут своего минимума в течение следующих 1-11 месяцев.
(Октябрь для BTC, январь для ETH, март для SOL.)
В любом случае, вы имеете дело с сильно заниженными ценами на активы, которые исторически восстанавливались и достигали новых максимумов.
Помните, как вы мысленно ругали себя за то, что не купили биткоин за 15 000 долларов, эфириум за 900 долларов и Solana за 9 долларов?
Если этот нисходящий тренд продолжится (теория 4-летнего цикла), у вас скоро появится аналогичная возможность.
Если этого не произойдет, и вместо этого произойдет разворот (теория пятилетнего цикла): эти активы готовы восстановиться и потенциально превзойти исторические максимумы позже в этом году.
Надеюсь, это помогло вам переосмыслить ваши взгляды на будущее.
Почему нас так унижают? 🤔
Почему уничтожается криптовалюта?
Одно ясно точно — сейчас мы не находимся в классическом широком медвежьем рынке риск-активов, как это было, например, в 2022 или 2018 годах (по крайней мере, пока).
Мы не видим всплесков межрыночной волатильности, бегства в облигации как в «тихую гавань», или какого-то заметного стресса на кредитных рынках.
Более того, похоже, что мы находимся прямо в середине циклического ускорения экономики США.
Свежие данные ISM Manufacturing PMI, опубликованные в понедельник, резко выросли и снова вышли в зону расширения — выше уровня 50.
Теперь PMI совпадает с индексом делового цикла, который показывает, что расширение бизнес-цикла уже уверенно началось — впервые со времён 2020–2021 годов.
И с ноября 2025 года циклические сектора резко пошли вверх.
Речь идёт о промышленности (XLI +15%), транспорте (DJT +27%), энергетике (XLE +22%). Даже региональные банки выросли примерно на 24% с ноября — а это совсем не то, что мы обычно видим в условиях «медвежьего рынка».
Всё это говорит о том, что текущая среда не является классическим risk-off, и что прогноз по экономике США и мировой экономике в целом выглядит очень обнадёживающе.
Кроме того, признаков деградации ширины рынка в американских акциях нет, а именно такие сигналы обычно предшествуют крупным вершинам по рисковым активам.
Ниже вы можете увидеть индекс ширины рынка акций США, построенный на равновзвешенной корзине из восьми чувствительных к риску секторов (полупроводники, малые компании, транспорт, биотех, застройщики, банки, ритейл и сталь) — и на данный момент он выглядит отлично.
Это говорит о том, что внутренняя структура фондового рынка сейчас находится в очень «здоровом» состоянии.
Кроме того, мы находимся в разгаре мощного глобального бычьего рынка акций, сопоставимого с периодами 2013–2014, 2017 и 2020–2021 годов.
Ниже — Глобальный индекс фондового рынка, который объединяет ключевые фондовые индексы 40 крупнейших стран мира в один показатель.
Так почему же биткоин и крипторынок так сильно валятся?
Честно говоря, у меня нет на это чёткого, однозначного ответа (кроме банального — продавцов сейчас больше, чем покупателей).
Но если попытаться описать текущую ситуацию с макро-точки зрения, то лучше всего она выглядит как жёсткий межрыночный “разворот импульса”.
Биткоин и крипта — это наконечник копья импульса. Это один из самых high beta активов, какие вообще существуют.
А всё, что относится к этой категории — во всех классах активов — сейчас находится под сильным давлением и буквально «попадает под каток».
Корзина Goldman Sachs, отражающая high beta / неконтролируемый импульс (GSPRHIMO), на днях показала худший день с 2022 года.
По данным Morgan Stanley, текущая слабость сильно сконцентрирована в перегруженных темах — там, где позиции были наиболее плотными: бенефициары ИИ, энергетика для ИИ, национальная безопасность, биткоин-майнеры и другие сегменты с высокой бетой и сильным импульсом.
К этому добавляется ещё один фактор — продолжающийся «обвал софта», вызванный страхами вокруг ИИ-дисрапшена.
Исторически биткоин сильно коррелирует с сектором программного обеспечения (почему именно так — до конца не ясно, логики в этом немного), но факт остаётся фактом.
Но Брайсон Уильямс из Morgan Stanley пишет, что текущая ситуация «представляет собой явную эскалацию ротации и дисперсии — дело уже не столько в софте, сколько в более широком моменте “re-risking to reversal”, когда перегруженные momentum-позиции начинают агрессивно ломаться, при том что ущерб для индексов пока остаётся ограниченным».
Сейчас на рынках идёт резкая смена лидеров — того, что растёт, и того, что падает. Это не просто «распродажа софтверных компаний». Инвесторы начинают выходить из переполненных, высокоимпульсных сделок, в которые все уже успели набиться, и перекладываются в другие сегменты. Поэтому отдельные популярные ниши получают сильные удары, но широкие фондовые индексы пока выглядят относительно устойчиво.
Развороты momentum — штука крайне болезненная, и почти невозможно заранее понять, когда именно они заканчиваются.
Но если экономический фон продолжит оставаться сильным и так и не появятся признаки настоящего, широкого «risk-off» медвежьего рынка по всем активам, то в какой-то момент в высокобетовых и высокоимпульсных сегментах могут появиться очень крупные возможности.
При этом важно отметить: в краткосрочной перспективе уже мигают некоторые “оранжевые лампочки”.
Пока это ещё не «красный свет», но VIX и спрэды по высокодоходным облигациям на этой неделе начали умеренно расширяться — а это уже плохой знак.
