СЕТИ
Base — один из самых сильных претендентов на “главный L2 2025 года”: $72M выручки за год, более 33.5M активных юзеров в месяц, 250M+ развернутых контрактов и мощный фундамент от Coinbase. Активность распределена по DeFi, CeFi, Social и NFT, что делает экосистему не просто живой — а устойчиво сбалансированной.
33.5M MAU, 11.4M WAU, 1.3M DAU
Более 1.34M активных адресов за день (GrowThePie)
Рост — почти экспоненциальный с марта 2025 года
Base уже не “эксперимент Coinbase”, а крупнейший user-driven L2 по охвату аудитории. Количество пользователей сравнимо с топовыми Web2-приложениями.
Ecosystem Trading Volume: $311.9B
Доход на пользователя: ~$0.081
Onchain profit: $108.95K (GrowThePie)
Сеть не только масштабируется, но и зарабатывает — причём без агрессивных token incentives. Revenue > expenses = реальная экономика.
3. Разработка и активность dev-сегмента
Активно растёт количество контрактов и разработчиков
Base — магнит для разработчиков. Огромное количество контрактов свидетельствует о высоком темпе инноваций и запусков.
4. Типы активности в сети (по blockspace)
Из 2.75B транзакций (GrowThePie breakdown):
Base — одна из немногих сетей, где активность не ограничивается DeFi. Social и NFT сегмент дают доп. устойчивость.
Base вышел на уровень “массовой цепочки” — сеть с юзерами, капиталом, доходом и реальной экономикой. Это больше не нишевая инфраструктура, а полноценный Layer 2-хаб с пользовательской жизнью и dev-активностью. Наблюдать за Base — значит наблюдать за будущим L2.
Ethereum остаётся самым капитализированным и инфраструктурно зрелым блокчейном. Это не сеть роста, а сеть устойчивости. Высокий доход ($1.2B fee за год), 6.9M MAU, 1.1M валидаторов, стабильный dev-актив, но замедляющийся пользовательский рост. Основной объём активности — трансферы и DeFi, доля Social/NFT-пользования падает.
Active addresses (дневные): 466.3 тыс
Транзакций за 12 мес: 441.9 млн
Ethereum стабилен, но не экспоненциально растущ. Активность держится на постоянных пользователях, без массовых притоков.
Объём торговли токенами: $8.0 трлн
Экосистемный объем торгов: $679.5 млрд
Ethereum остаётся высокодоходной сетью, но модель негативна по earnings:
Финансовая устойчивость сети зависит от объёма fee и динамики рестейкинга, а не от доходности Layer 1.
Circulating supply: 120.7 млн ETH
Ethereum — это «блокчейн-инфраструктура» с фундаментом под весь L2-сектор. Его valuation крайне высокий по мультипликаторам, что отражает зрелость, а не краткосрочную спекулятивность.
Ethereum остаётся лидером по разработке среди всех L1. Количество контрактов и коммитов стабильно на высоком уровне.
Остальное: CeFi, utility и прочее
Ethereum давно стал слоем для институциональных и крупных протокольных движений. Ретейл-активность постепенно мигрирует в L2.
Ethereum — не сеть роста, а сеть удержания. Здесь находятся крупнейшие объёмы TVL, выручки и капитала, но сдержанный пользовательский рост и высокая стоимость транзакций ограничивают масштабируемость. Всё больше активности переходит в L2, при этом Ethereum остаётся системным слоем доверия и консенсуса для всей экосистемы.
Arbitrum — крупнейший L2 по TVL и объёму торговли, но с ослабевшей пользовательской динамикой. Несмотря на сильный экономический фундамент ($22.3 млн выручки, $8 млрд TVL, $129 млрд торгового объема), активность пользователей и метрики вовлеченности находятся в тренде снижения. Протокол зарабатывает, но не демонстрирует экспоненциального роста, и его текущее положение — скорее стабильная институциональная инфраструктура, чем точка притяжения новой ликвидности.
Active addresses (дневные): 260.7 тыс
Сеть держит стабильный поток пользователей, но потеряла рост, который наблюдался в начале 2024 года. В сравнении с Base и Ethereum — меньше органического притока новых юзеров.
Ecosystem trading volume: $213.9 млрд
Transaction fee (средняя): $0.0023
Сеть работает прибыльно без субсидирования. Доходность скромная, но устойчивая. Протокол не раздаёт токены, не сжигает бюджеты на стимулы, но и не растёт агрессивно.
P/F: 70.5x (circulating), 144.9x (FDV)
Token supply: 4.9 млрд / 10 млрд
Текущая оценка остаётся в рамках разумной, но мультипликаторы выше среднего, особенно на фоне стагнации пользовательских метрик.
Arbitrum удерживает сильную разработческую активность. Это не спекулятивный токен, а стабильная dev-инфраструктура.
Arbitrum — это зрелый и прибыльный L2, доминирующий по TVL и объёмам, но без ярко выраженного пользовательского роста. Его используют децентрализованные протоколы, LP и команды, а не массовый розничный пользователь. Экономика устойчива, развитие поддерживается без стимулов, но сетевой эффект новых юзеров и драйв ликвидности сместились в сторону Base и Ethereum LRT-экосистем.
Soneium — одна из самых быстрорастущих новых L1/L2-сетей с сильным onchain-ростом, высокими пользовательскими метриками и стабильным throughput. Несмотря на небольшую выручку и экономику на ранней стадии, она демонстрирует уверенный adoption и накопление TVL. Проект пока не мейнстримный, но уже системно растущий.
Метрики указывают на живую и активную user base. Растущие адреса и транзакции без серьёзных просадок по throughput говорят о здоровом пользовательском цикле. Это сеть с органическим ростом активности.
Stablecoin market cap: $24.2 млн
Финансовая модель сети пока минимальна — выручка символическая. Основной фокус — масштабирование и рост сети, а не доходность. Сеть не тратит ресурсы на стейкинг-инсентивы или стимулы — экономика lean, но устойчива.
3. Пользовательская база и вовлечённость
Активные адреса = активные пользователи, структура распределена.
Поведенческая метрика стабильна: нет зависимости от разовых дропов или стимулов. Пользователи удерживаются без оттока, что делает Soneium редким кейсом стабильной early-stage engagement-экосистемы.
Среднее количество транзакций в день: 1–1.5 млн
Cкорость развития сети стабильна с января 2025 года
На уровне производительности сеть выдерживает текущие нагрузки без проблем. Возможна дальнейшая масштабируемость без перегрузок.
Soneium — молодой, но быстро развивающийся игрок с уже активной экосистемой и устойчивыми onchain-метриками. Сеть захватывает аудиторию и объёмы через продуктовую составляющую, а не через агрессивный маркетинг или субсидии. Пока отсутствует заметная токен-экономика или монетизация, но по чисто ончейн-метрикам сеть может быть интересной для раннего позиционирования или фарминга будущей активности.
Active Addresses (monthly): ~337K
Active Users (monthly): ~337K (в пике было 2M+ в марте, сейчас резкое снижение)
Transaction Count: ~167M (за 365 дней)
Активность Berachain резко выросла в феврале–марте 2025 года (TGE и фарминг-волна), но затем началось устойчивое снижение. Существенный отток пользователей виден по всем показателям: DAU, MAU, addresses. При этом TPS и общая нагрузка остаются выше среднего для L1, что указывает на механический трафик (интенсивный фарминг, боты, стимуляционные активности).
Упадок после hype-фазы. Активность нестабильна и вероятно не органическая.
Token Trading Volume (365d): $23.9B
Уровень выручки крайне низкий по сравнению с TVL и объёмом трейдинга. Протокол сгенерировал всего $2.8K earnings при $23.9B объёма торгов — это ~0.00001% capture rate. Это говорит либо об отсутствии настоящей монетизации, либо о распределении дохода за пределами цепи.
Bridge inflow — $590M — показывает значительный initial приток капитала, но удержание слабое.
Текущая экономика несбалансирована. Протокол генерирует почти нулевую выручку.
Circulating Market Cap: $281.8M
Token Turnover (FD & Circ.): ~0.1%
Оценка чрезмерно завышена при столь низком revenue. P/F и P/S на уровнях, которые невозможно оправдать. Торговый объём выглядит манипулятивно раздутым. Token turnover также низкий — пользователи не используют токен в циркуляции, вероятно, из-за lock’ов или отсутствия utility.
Переоценён, рынок не отражает фундаментальных метрик.
Сеть демонстрирует приличную dev-активность. Уровень новых контрактов высокий, но возможно обусловлен теми же фарминговыми кампаниями. Количество core-разработчиков стабилизировалось после мартовского всплеска.
Техническая активность есть, но требует проверки качества кода и открытых репозиториев.
TVL динамика: снижение с $1B+ до $160M
Trading Volume (weekly): в падении
User Retention: ухудшается ежемесячно
Berachain явно переживает фазу оттока после стейкинговых/фарминговых стимулов. Экосистема не показывает признаков устойчивого роста, а финансовые и поведенческие метрики указывают на спекулятивную природу спроса.
Отток капитала и пользователей, слабая монетизация. Долгосрочная устойчивость под вопросом.
Berachain остаётся примером overhyped сети с агрессивной TGE-механикой и краткосрочным интересом. Без коррекции экономической модели, повышения выручки и устойчивого retention пользователи и ликвидность продолжат убывать. Потенциал на TGE был, но сейчас — HOLD / SKIP, если не произойдут значительные структурные изменения.
Active addresses (monthly): 221.4K
Active users (monthly): 221.4K
Transaction count (365d): 50.8M
Ink демонстрирует стабильную и умеренно высокую пользовательскую активность. Пиковый рост пришёлся на февраль-март 2025, после чего метрики стабилизировались. Суточная активность на уровне ~70K — это выше многих L2 сетей в пост-TGE фазе. TPS — на уровне стандартных L2 решений.
Вердикт: сеть активно используется, органический рост присутствует. Уровень активности — средне-высокий, особенно для молодой экосистемы.
Onchain fees (Growthepie): ~$282
Average revenue per user (ARPU): $0.0038
Average fees per user (AFPU): $0.0038
Ink показывает устойчивую финансовую модель без зависимости от субсидий или искусственных стимулов. Отсутствие supply-side fees и нулевая строчка “Token Incentives” — признак настоящей (пусть и небольшой) доходности. ARPU и AFPU — крайне низкие, но положительные.
Вердикт: Ink — редкий пример L2-сети без активной эмиссионной поддержки, которая при этом остаётся прибыльной. Финансовая устойчивость — умеренная, объёмы пока скромные.
3. Ecosystem Health & Value Secured
Stablecoin Market Cap: $73.06M
TVL держится стабильно выше $90M+ по различным источникам, несмотря на отсутствие значимых дропов или DeFi-экспансии. Учитывая уровень активности и количество пользователей, это хороший показатель капитальной устойчивости. Stablecoin-обеспечение также стабильное.
Вердикт: TVL выше, чем у многих активных L2 (например, Taiko), несмотря на сравнительно низкий профиль в медиаполе. Экосистема развивается поступательно и без перегретости.
Низкий, но стабильный пул разработчиков. При этом число развернутых смарт-контрактов и активных деплойеров — очень высокое. Это может указывать на активные onchain-сценарии (дроп-инфраструктура, массовые контракты, возможно, RaaS-подход).
Вердикт: техническая база небольшая, но активная. Команда разработки скромная по численности, но с высокой скоростью продакшна.
Average transaction fee: $0.0005
Ink показывает одну из самых дешёвых сред транзакций. Это может говорить о хорошем уровне оптимизации и низкой инфраструктурной нагрузке. Средняя комиссия ниже, чем в Berachain и даже Arbitrum, без явных колебаний.
Вердикт: технически зрелая, дешёвая и быстрая сеть, возможно заточена под массовое использование и кастомные сценарии (infra, dApp, enterprise-платформы).
Финальный вердикт: Ink — это технически зрелая, недооценённая L2-сеть с реальной выручкой, отсутствием эмиссионных дотаций и стабильной экосистемой. Подходит для долгосрочного мониторинга или стратегии “infra bet”.
Active addresses (monthly): 2.3M
Transaction count (365d): 304M
Optimism остаётся одной из самых активных L2-сетей по количеству пользователей и транзакций. После некоторого спада в Q1 2025, активность значительно восстановилась и снова показывает рост. Месячная аудитория превышает 2.3M, что сопоставимо с L1-сетями. TPS выше большинства конкурентов, а блоки подтверждаются с разумной задержкой.
Высоконагруженная и зрелая сеть, востребованная как пользователями, так и dApp-инфраструктурой. Активность стабильно высокая.
Onchain revenue (Growthepie): ~$2.31K
Rent to L1 (Growthepie): $121.03
Average revenue per user (ARPU): $1.5
Average fees per user (AFPU): $1.5
Optimism генерирует значительную выручку ($19.4M), но также демонстрирует колоссальный разрыв между прибылью и расходами из-за огромных трат на гранты и стимулы (Token Incentives = $217.8M). Это классическая модель роста через субсидии. Несмотря на масштаб, экономика остаётся глубоко убыточной.
Классическая “growth at all costs” L2: высокая выручка, но сверхвысокие расходы. Финансовая устойчивость — низкая без внешнего финансирования.
3. Ecosystem Health & Value Secured
Stablecoin Market Cap: $338.93M
Ecosystem trading volume: $30.6B
Экосистема сети остаётся одной из самых капиталоёмких среди L2. Даже при падении токенов и outflow, TVL стабильно выше $600M по минимальной оценке. Объём торгов — $30.6B — один из крупнейших среди всех L2. Stablecoin-обеспечение тоже стабильно высокое.
Крупнейшая после Arbitrum экосистема L2 по размеру капитала. Несмотря на давление, остаётся фундаментально сильной по обеспечению и ликвидности.
Высочайший уровень разработки и деплоймента. Более 70M контрактов и почти полмиллиона уникальных деплойеров за год — это уникальный показатель даже среди L1. Команда из почти 90 core-разработчиков — одна из крупнейших в секторе.
Зрелая, масштабируемая техническая инфраструктура с серьёзной R&D-базой. Один из технологических лидеров среди L2.
Average transaction fee: $0.0026
Комиссии — умеренные и стабильные. Средняя транзакция стоит меньше половины цента, а медианная почти нулевая. Это делает сеть привлекательной для массовых пользовательских сценариев. Однако инфраструктурные издержки в виде токен-инсентивов продолжают существенно искажать реальную экономику.
Оптимизированная, масштабируемая сеть с низкими барьерами входа. Подходит для массового onchain-пользования, но требует дотаций.
Optimism — зрелая, массово используемая и капиталоёмкая L2-сеть с устойчивым пользовательским ростом. Однако её экономика полностью зависит от субсидий. Сеть актуальна для инфраструктурных ставок на zkSync-конкурентов и Rollup-as-a-Service игроков, но сдержана по инвестиционному потенциалу из-за масштабных убытков и высоких мультипликаторов (P/F > 175x).
⟶ Мониторить: да. Участвовать — только при долгосрочной ставке на экосистему Superchain или конкретные приложения внутри неё.
Sonic — это L1-сеть с упором на низкую стоимость транзакций и высокую пропускную способность. За последний год сеть показала экспоненциальный рост активности, особенно после марта 2025. Однако экономика остаётся тонкой: выручка и TVL существенно ниже топовых L1, а мультипликаторы остаются перегретыми. Sonic — это сеть для early-stage трейдинга и фарминга, но не для долгосрочного капитала на данном этапе.
Active addresses (дневные): 38.2K
Sonic быстро наращивает активность, особенно на фоне дешёвых транзакций и высокой скорости. Однако структура активности — преимущественно DeFi-ориентированная, с резким пиком новых пользователей в мае 2025. Пока это рост за счёт farming-инфраструктуры, а не органический рост пользователей.
Staking market cap: нет данных
Объём торговли токенами: $23.6B
Экосистемный объём торгов: $8.7B
Несмотря на рост TVL и GDP, доходность сети низкая. AFPU ниже $0.13 говорит о слабой монетизации. Модель пока неустойчива — при объёмах в миллиарды оборота доход составляет всего ~$1.2M, что говорит о сильной зависимости от внешних стимулов и малой зрелости экосистемы.
Мультипликаторы перегреты, особенно на фоне низкой выручки и молодой экосистемы. По сравнению с Ethereum или даже Solana, текущие оценки не оправданы фундаментом. Рост цены в будущем возможен только при кратном росте реальной выручки и пользовательского спроса.
Dev-активность умеренная. Для новой сети количество контрактов и деплоеров выглядит неплохо, но кодовая активность — ниже лидеров. Основной драйвер — не технические апгрейды, а фарминговая активность и airdrop-ориентированный рост.
Gravity Alpha Mainnet — сеть с историей раннего пользовательского бума и агрессивного стимула роста, но с дальнейшим затуханием метрик. Несмотря на неплохой охват (1.1M MAU), реальная экономика крайне слабая: выручка скатилась, доход на пользователя — минимальный, а valuation остаётся завышенным. Экосистема находится в фазе “пост-хайпа”, с необходимостью полной перезагрузки модели устойчивости.
Active addresses (дневные): 82.6K
Gravity демонстрирует сильную историю вовлечённости, особенно в Q3–Q4 2024, но текущая активность снижается. Падение DAU и активных адресов говорит о том, что значительная часть трафика была спекулятивной или стимулированной.
TVL (через bridge deposits): $65.5M
Объём торговли токенами: $9.2B
Gravity выглядит предельно неэффективно в части монетизации: при миллионах пользователей ARPU — всего $0.01. Это типичный “анти-Finance chain” с отсутствием extractable value. Весь денежный поток идёт на удержание активности, а не на её капитализацию.
Valuation мультипликаторы говорят о существенном отрыве цены от фундаментальных метрик. Gravity по сути оценивается как растущий L1, но фактически в упадке по всем core-моделям монетизации.
Dev-активность умеренная. Видно постепенное снижение числа активных разработчиков. При этом контрактная активность была разовой (на фоне TGE/airdrop-интенсивности), сейчас — на минимуме. Признаки developer churn налицо.
Примерная структура активности:
80–90% — внутренние DeFi и инфраструктурные вызовы
Пользовательская ценность — ниже порога удержания без стимулов
Gravity — это “инфляционный DeFi-трафик” без устойчивой пользовательской экономики. Сеть активно использовалась при airdrop-волнениях и стимулируемой активности, но не закрепила ценностного ядра.
Gravity — это сеть с агрессивным ростом в 2024, но сейчас — в фазе остывания. Метрики DAU, GDP, earnings и dev activity деградируют. Несмотря на широкий охват, сеть не смогла превратить пользователей в устойчивый доход или развить экономику. На текущий момент Gravity — это case о том, как не капитализировать массовый спрос. При P/S > 295 и ARPU $0.01 — инвестировать стоит только в случае фундаментального разворота стратегии и экономической модели.
Taiko позиционируется как ZK-rollup на Ethereum с высокой активностью и умеренным dev-фокусом. Несмотря на сильную техническую команду (23 core devs), сеть испытывает давление: TVL снижается, доходы минимальны, а valuation остаётся перегретым. Основной блокспейс занят transfer- и CeFi-активностью, что указывает на инфраструктурную, но не пользовательскую ценность.
Transaction count (monthly): 1.74M
Active addresses (дневные): ~180K
Блоктайм: не указан, но throughput — 0.89 Mgas/s
Taiko показывает стабильную, но не экспоненциальную активность. Пользовательская база удерживается, но не растёт. Заметен спад после января 2025 — рост новых пользователей остановился.
GDP экосистемы: ~нет данных напрямую, но оборот умеренный
Экономическая эффективность — крайне низкая. Выручка в $4.4K при таком TVL — фактически нулевая монетизация. Это один из самых слабых показателей среди всех L2/L1 в твоей выборке. Сеть функционирует, но не зарабатывает.
P/S: крайне высокий (по implied revenue)
Оценка перегрета. FDV в $534M при $4K выручки и $900 чистой прибыли — означает спекулятивное ожидание будущей ценности, не подкреплённой текущими метриками.
Dev-стэк сильный. Команда активна, технически зрелая. Это один из немногих сильных сигналов в экосистеме — dev activity держится стабильно, несмотря на экономический спад. Возможна ставка на долгосрочный техфундамент.
5. Blockspace breakdown (данные с Growthepie)
NFT/Social/Cross-chain/Utility: почти отсутствуют
Текущая активность: в основном транзакционные и инфраструктурные вызовы, без пользовательской вовлечённости
Блокспейс Taiko ориентирован на простые операции и CeFi-интеграции. Это сеть с минимальной пользовательской сложностью и слабым децентрализованным слоем. Ключевой вопрос — сможет ли сеть предложить что-то помимо bridging и простых переводов.
Taiko — это ZK-L2 с серьёзной технической основой, но отсутствием реальной экономики. Метрики выручки и onchain-профита близки к нулю. При этом FDV остаётся на уровне полумиллиарда долларов. Это сигнал о перекосе между техфундаментом и market expectations. Сеть может быть интересна для early-stage долгосрочной технической ставки, но не как генератор доходности или экосистемный хаб. Прямой пользовательской ценности пока нет, как и устойчивых бизнес-моделей.