Адам Кокран: инвест-тезисы на 2022-й [Перевод на русский] часть 52-96 (из 206).
$FLX (Reflexer):
Создатели стейблкоина $ RAI, я сделал о них отдельную ветку:
https://twitter.com/adamscochran/status/1473390246205214730
TL; DR заключается в том, что это чистейшие из стейблкоинов [Вероятно, Адам имеет в виду механизм обеспечения RAI], сильно упускаемые из виду, множество ключевых катализаторов.
Я думаю, что в долгосрочной перспективе web3 заадоптит собственные деньги, и вы увидите послабление деноминации в долларах. $ RAI - идеальный кандидат [для адопшена в веб3]. Это его долгосрочный драйвер.
$CRV:
У меня нет отдельного треда для CRV, но бычий сценарий тут простой: в то время как я считаю, что ценность эмиссий для стейблпулов CRV завышена, то выход Curve 2.0 изменит всё это.
Curve 2.0 это крипта<>крипта пулы нежели стейбл<>стейбл пулы. Прямо сейчас новые проекты часто стимулируют стейкинг [своего токена] через пулы Сушисвап [Sushiswap Onsen], а крупные игроки торгуются на Uniswap.
Сложность UniV3 приводит к тому, что многие трейдеры неустанно теряют капитал. Он отлично подходит для профессиональных маркет-мейкеров, но мейнстримные пользователи не любят сложностей.
Суши также переживают свои собственные потрясения, и, хотя я думаю, что они могут выйти из строя[Суши потеряли свою долю рынка АММ из-за разлада внутри команды], потребуется время, чтобы встать на ноги. Это оставляет большой пробел на рынке AMM.
Я думаю, что большая часть этого [рынок АММ] [уже]поглощается $ CRV, $ BAL и $ ZRX (подробнее об этих двух позже). Но стимулы Curve * ЛЕГКО * станут новым способом, с помощью которого проекты стимулируют свои пулы при запуске.
Это привлечет новых пользователей Curve, что поможет протоколу охватить объем маршрутизации [routing volume] и создаст возможности для большего количества проектов проявить интерес к Convex и Curve. Единственный способ, при котором это не сработает, - это если Curve будет двигаться слишком медленно при развертывании большего количества пулов V2 или говернанс заблокирует слишком много метрик [gauges].
В целом огромные возможности для них. Я думаю, что они легко захватят [освободившуюся долю рынка] и приведут к значительному аутперформансу (если измерять по удорожанию цены + доходности от стейкинга).
Ещё один проект, по которому у меня нет отдельного треда, но $ALCX один из тех нескольких проектов, коим я предрекаю рост в 2022-м.
Это самый высокорисковый актив среди проектов-катализаторов [ака хай тир лист], но так же с большим потенциалом.
Самовозвратные займы от @AlchemixFi являются одними из самых блестящих новых разработок DeFi, которые мы видели за последние несколько лет, но он не обошелся без недостатков в таких вещах, как токеномика и показатели эффективности.
[Самовозвратный займ от Alchemix это когда протокол для обеспечения займа берёт залог, который приносит доход (к примеру, yDAI - DAI, депонированый в фарминг-хранилища Yearn) и использует доход с пула для выплаты залогового баланса юзера]
Разработчики трудятся над V2 версией протокола, которая должна решить множество ключевых проблем и создать некоторые амбициозные дополнения.
[Детальнее - в их роадмапе тут: https://alchemixfi.medium.com/alchemix-roadmap-f569ae958623]
Когда мы думаем о росте [стоимости токена], а не о ценности, самый важный вопрос: «Может ли это быть основным примитивом, который используют другие протоколы?» [читай как: будут ли из на основе этой идеи клепать безчисленные форки?]
И здесь ответ - ДА-ДА-ДА!
Модель займов с самоокупаемостью \ самовозвратных займов создает огромные возможности для инвесторов брать на себя риски и левереджить [торговать с плечем] в развивающейся системе, но взамен иметь капнутый даунсайд в качестве премии за совершенные действия с протоколом[capped downside in return].
А добавление новых моделей стратегий делает его по сути похожим на мини-Yearn, у которого вы берёте самовозвратный займ.
Это тот [проект], где я готов терпеть убытки годами, если придется, потому что я думаю, что он будет геймчейджером. Но, я думаю, что запуск V2, вероятно, будет геймчейнджером для самого $ ALCX, и что он выстрелит в следующем году.
$BAL:
Balancer - один из тех классических протоколов defi, который сильно перепродан и упускается из виду. У меня есть подробный тред по этому поводу:
https://twitter.com/adamscochran/status/1473699268095533072
Но в итоге у Balancer есть огромный потенциал, чтобы стать одним из самых важных AMM в криптопространстве, независимо от того, заходит ли кто-нибудь на их сайт или нет. Balancer хорош в создании невероятных фундаментальных и гибких технологий.
Эта технология изо всех сил пытается быть газ-эффективной [из-за цен на газ в эфире], что удерживает её от роста, но она действует как невероятный строительный блок, который лежит в основе великолепных юзкейсов и высокой эффективности использования капитала.
А их партнерство с Gnosis на Cowswap приведет к тому, что они станут ключевым компонентом управления казначейством в будущем.
Хотя я думаю, что у классического defi год будет успешным, я думаю, что $ BAL имеет огромный потенциал, чтобы превзойти и рост рынка так же, особенно с их переходом на модель veToken (что делает их еще одним отличным Convex-кандидатом).
Хотя они, вероятно, аутперформнут в этом году, я думаю, что их реальная сила проявится на многолетнем временном горизонте, где я делаю не популярную ставку на то, что они будут лучшим AMM по подкрепляемым объемам казначейства, индексированию и предложению LBP-токенов.
Это то, что никто другой не может сделать имея эффективный капитал с несколькими активами как у Balancer.
@0xProject - еще один недооцененный, перепроданный компонент инфраструктуры Defi, который, я думаю, сделает 2022 год годом прорыва, главным образом благодаря внедрению кошельков конечных пользователей:
https://twitter.com/adamscochran/status/1472960035391217675
На самом деле, он присутствует в обоих тирах моего тезиса 2022 года (лучшие из лучших и проекты-катализаторы), так как это одновременно что-то с сильным внешним доходом / адопшеном, и ключевой столп мультичейн-будущего, поскольку 0x - самый сильный конкурент для создания dex кросс-чейн инструментов.
Если мы подумаем о $ ZRX в контексте CEHV блокчейн OSI модели, я думаю, что 0x будет располагаться на нижнем уровне инфраструктуры и будет инструментом, который большинство сетей и кошельков примут для заполнения ордеров.
В настоящее время пользователи используют 0x, не зная об этом, при обмене в MetaMask и других основных кошельках, и, поскольку мы видим експансию ритейла за счет доступности в L2, эта тенденция будет продолжаться.
Я думаю, что вероятный запуск токена MetaMask и некоторые ключевые обновления инструментов под RFQs и кроссчейн сделок с экспансией L1 и L2 в 2022 году сделают этот год драйвером для 0x.
Некоторых не впечатляют токеномика, которая наверняка удерживает цену перепроданной, но я думаю, что есть будущее, в котором 0x будет столь же повсеместным, как и ведущее банковское программное обеспечение, которое будет сильно стимулировать вознаграждение для держателей нод и стейкинга.
$FXS:
Я добавил Frax в этот список несколько недель назад, и он уже аутперформнул так, что я не ожидал [$FXS с 21 декабря по 31 декабря вырос с 15 до 41,48 доллара на пике]
Резюмируя здесь, можно сказать, что Frax, вероятно, лучший интегратор в пространстве стейблкоинов.
В течение долгого времени я недооценивал их, но они снова и снова доказывали, что они сильные исполнители при иcпользовании новых финансовых моделей, и абсолютно лучшие в построении диверсифицированных, добавляющих стоимость мостов с другими протоколами.
Самым последним примером является их партнерство с Convex по интеграции Frax FPI и cvxFXS, которая в ближайшие недели планирует провести эирдроп.
$RBN:
Ribbon - один из немногих активов, который мне нравится, и который находится в трудном положении из-за FDV. Но, я думаю, что токеномика, модель дистрибуции, предстоящая модель лок-апа и внешние доходы с лихвой компенсируют это.
У меня есть теория, что как бы мы ни старались, мы не сможем научить 99% людей правильно пользоваться опционами.
Но это не значит, что опционы не являются безумно прибыльными при правильном использовании. Ribbon, в моем лучшем TL; DR, в некотором роде похожа на Yearn от мира опционов.
Пользователи отправляют в стейкинг [активы] в хранилище, в котором используется заранее заданная стратегия опционов и получают от этого выгоду.
Как мы видели на примере Yearn, лучшие стратегии для хранилищ - те, которые настолько сложны, что, даже если вы знаете, что они делают, вы не сможете их воспроизвести.
Я готов поспорить, что 90% участников хранилища в Ribbon не могут воспроизвести исполнение своей стратегии хранилища, но они, вероятно, очень счастливы получить 30% прибыли от ETH и USDC.
Это означает, что Ribbon повышает ценность за счет внешних вознаграждений, а не только дистрибуции $ RBN [в качестве награды за стейкинг].
И, поскольку это не фарминг аля хранилища в Yearn, его модели могут принести солидную прибыль на бычьем, медвежьем или даже крабовом рынках. Что довольно необычно для крипты.
Их [рост цены проекта] сдерживает токеномика, как и верхняя капа хранилищ, потому что на самом деле вы не можете получить отдачу от опционов в неограниченном масштабе.
Но именно поэтому я нахожу Ribbon столь интересным. Думаю, это, наверное, единственный путь к масштабированию опционов.
Точно так же, как большое количество ритейлеров не может построить успешную фарминг-стратегию и нуждаются в Yearn, большинство людей не могут создавать стратегии опционов и нуждаются в Ribbon.
Ribbon нужно больше пользователей опционов для собственного роста.
Большинству опционных протоколов (которые мы рассмотрим позже в этом треде) нужны поставщики объемов для роста, и они не могут легко адаптировать пользователей в масштабе, без ... ну, хаоса.
Итак, Ribbon и предстоящий бум протоколов ончейн-опционов фактически делают друг друга жизнеспособными.
Не говоря уже о том, что Ribbon переделывает токеномику и переключается на модель veToken, что делает их лок-ап маховиком и еще одним примативным кандидатом для будущей интеграции Convex (вы уже видите тренд?)