Адам Кокран: Инвест-тезисы на 2022
December 31, 2021

Adam Cochran об инвест-тезисах на 2022 [Перевод на русский] часть 1-31 (из 206)

Список проектов, за которыми предлагает следить Адам, разделенные на тирлисты
Проекты, которые выделяет Кокран на 2022-й, в дальнейшем речь пойдёт о каждом из них в отдельности

Прежде всего, это "список закупок", которые, я считаю, вырастут больше рынка в 2022-м. Это не означает, что я их все вместе закуплю, но скорее какие у меня будут приоритеты закупок на просадках.
Эти проекты дадут больше чем индексы, холд биткоина и его аналогов.
Это так же означает, что есть хорошие проекты, которым будет сложно переиграть рынок в 2022, поскольку у них был сильный прорыв в этом году (Солана).
Солана может дать иксы соразмерно (или чуть больше индекса рынка), но это маловероятно, поскольку множество из проектов в этой экосистеме находятся в FDV-аду (имеется в виду, что их стоимость будет падать с каждым выбросом токена в рынок - прим. пер.), поэтому даже если это крутые продукты, то маловероятно, что их стоимость вырастет.

Чтобы быть в этом списке необходимо:

1) иметь работающий продукт

2) иметь катализатор (некий апсайд), который даст возможность аутперформнуть в 2022-м

3) Иметь пространство для роста по сравнению со своими аналогами

4) Любое преимущество привлекающее внешние средства.

Есть много хороших проектов и технологий, которые не будут в этом списке только потому что 2022й не будет их годом. Люди сильно недооценивают время необходимое для создания [продукта], роста адопшена и стабильного опережения рынка.

Я считаю, что у этих активов есть хороший повод вырасти выше рынка. Но стоит помнить, что (очевидно) не все эти активы станут лидерами волны роста. Нет портфеля на 100% [что все активы гарантировано покажут рост], и вы не оцениваете все активы в портфеле одинаково.

Как долгосрочный инвестор, я могу ребалансировать свой портфель, но я готов иметь 60% -70% промахов[проекты, которые не проявят себя], держать проекты более 5 лет и терпеть убытки до 3 лет на всем, что я покупаю.

Обычно у меня нет такого даунсайда, но инвестирование в реальные активы, которые не являются хайпом, похоже на инвестирование стартапов: вы должны быть в этом долгое время.

Так почему же эти активы попали в список? TL; DR моего тезиса 2022 года: Денежный поток - король, инфраструктура - королева.

Мы прошли через еще один бычий цикл пуха, шумихи и пара. Он заработал много людей, много денег на большом количестве ничего. Когда традиционные рынки проходят через это, мы видим ротацию от того, что мы называем «акциями роста», к «акциям стоимости», поскольку люди стремятся к реальной стабильной прибыли, чтобы укрыть спекулятивную денежную прибыль.

График поясняет, что мы сейчас в цикле роста (оранжевый график), который начался в 2009м году, сразу по окончанию 10-летнего цикла ценности (синий график). Предшествующий цикл роста - бум доткомов в 1999м

В большинстве криптоциклов у нас действительно не было эквивалента «стоимостных» акций. Почти все оценивалось с учетом его «будущего» (и, честно говоря, ритейл не имеет ни малейшего представления о том, сколько вещи будут стоить, особенно в будущем)
Но, по мере роста внедрения крипты ситуация начинает меняться, мы начинаем видеть протоколы, которые действительно приносят доход:

топ децентрализированных приложений и блокчейнов по совокупныомудоходу от протокола с момента запуска

Даже протоколы, которые не приносят доход токену (пока), по-прежнему пользуются огромным спросом, например протоколы кредитования, у которых в 2021 году процентная ставка по займам увеличилась в среднем в 10 раз.

Анализ качества и происхождения дохода важен (и сложен), но ясно то, что протоколы, которые имеют *фактический* доход, часто резко *андерперфомят* в 2021 году.

Поскольку 2021 год был циклом роста криптовалюты, когда, находясь в запертыми дома [из-за ковида], со стимулирующими чеками [Программа Байдена по стимуляции покупательной способности]в руках и сияющими глазами, мы все вместе смотрели на рынки и думали: «Ага, за этой собачьей монетой, вероятно, будущее».

Так что все, что не подавало надежд резко перепродавалось. Реальность такова, что большинство людей не имеют представления о времени, сложности, стоимости или верхней границе потенциала растущего бизнеса.

В конце концов, все, что имеет значение, - это наличные деньги и стоимость. Если вы предоставите ценную услугу, которую стоит защищать или контролировать, люди ее купят. Если у вас есть прибыльный продукт, который генерирует доход, люди его купят.

Потому что деньги поддерживают команды разработчиков, создают продукты, способные преодолеть пропасть и приносить пользу. Вот почему вы увидите, что во многих моих пиках на 2022-й год есть классические продукты defi команд, которые потратили 5+ лет на разработку на любом рынке [как бычьем так и медвежьем].

[В конце концов] Пух и пылетехнологии (тут автор глумится над проектами-детьми булрана) потекут кровью, и мы устремимся к вещам, которые приносят прибыль и имеют широкую, реальную базу пользователей с добавленной стоимостью.

Вторая категория - инфраструктура. В этом году благодаря буму L1 мы узнали, что в наших инструментах есть много пробелов. В моем основном тезисе об инвестициях в CEHV Blockchain OSI (https://cehv.com/cehvs-blockchain-osi-model-thesis/) я много говорю о тех пробелах, которые нам необходимо заполнить для мейнстрима.

Не думаю, что в этом году мы приложили много усилий. Не достаточно. Но что мы сделали, так это подтвердили спрос. Мы видели врыв уровней L1 и L2, которые научили нас, насколько болезненным, медленным и небезопасным может быть мост. We also learned that in L2s with offboarding times, people are willing to pay a strong premium for instant offramps. [Не совсем верно понимаю тезис. Моя интерпретация: люди готовы платить большую премию за мгновенный вывод средств между уровнями]

А из публикации Виталика «Финал» ранее в этом месяце (https://vitalik.ca/general/2021/12/06/endgame.html) мы узнали, что дальнейший путь Ethereum на самом деле выглядит как мультиблокчейн. Когда шарды существуют, перемещение [средств] между ними похоже на перемещение между уровнями L2.

Мы начали это видеть в некоторых планах, которые Avalanche делает вокруг подсетей. Такие же планы строят Cosmos и Atom.

Все это подтверждает огромную ключевую проблему. В мультиблокчейн мире доступность данных и активов - это огромный пробел. Нам нужны надежные данные по сетям / блокчейнам/ шардам, чтобы таким образом быстро перемещать активы.

Большинство решений для этого, такие как мультичейн дексы, ончейн идентификация или полномасштабные решения для масштабирования (full blown scaling solutions), не будут аутперформить в 2022 году (я предполагаю, что в 2023-2024 годах), но некоторые из них, такие как ассеты реального мира, ончейн фьючерсы и мосты, наверное, готовы к прайм-тайму.

Инфраструктуры - пруд пруди, и большинство из них будет андерперформить. Это будет похоже на бум AMM, который мы видели после Сушисвапа, когда 99% из них потерпят неудачу. Но победители будут выглядеть как бандиты, захватывающие долю рынка на многие годы.

В течение года могут появиться другие вещи, может быть, мы наткнемся на новый дефи-примитив или новую технологию масштабирования, которая принесет настоящую пользу. 2022 год - это год, сосредоточенный на реальных драйверах ценности, которые, как я думаю, могут прорваться, аутперформнуть в 2022 году, а затем удерживать и поддерживать свою ценность в будущем. Давайте начнем разбирать список, не так ли?