Отчет перед IPO TaskUs (TASK)
О компании
Поддерживаемая Blackstone TaskUs Inc. описывает себя как «предпочтительного партнера по аутсорсингу для самых сильных брендов в мире». Его клиентами являются Zoom, Netflix, Uber, Coinbase и Oscar. Предоставляет технологические аутсорсинговые решения, специально разработанные для цифровой экономики.
TaskUs обслуживаем своих клиентов, чтобы удовлетворить насущные потребности их конечных клиентов, ориентируясь во все более сложной обстановке соблюдения требований и решая деликатные задачи, включая модерацию онлайн-контента. По состоянию на 31 декабря 2020 года у нас TaskUs более 100 клиентов, охватывающих многочисленные сегменты цифровой экономики, включая социальные сети, электронную коммерцию, игры, потоковые медиа, доставку еды и обмен поездками, HiTech, FinTech и HealthTech. В период с 2019 по 2023 год вертикали, которые они определяют в качестве приоритетов, по прогнозам, будут расти с совокупным годовым темпом роста (“CAGR”) в 18%.
Глобальная модель TaskUs многоканальной доставки ориентирована на предоставление клиентам трех ключевых услуг – Цифрового обслуживания клиентов, Безопасности контента и операций с искусственным интеллектом. 96% выручки в 2020 году было получено от неголосовых цифровых каналов или услуг omni-channel. Неголосовые каналы позволяют TaskUs эффективно использовать ресурсы, тем самым повышая прибыльность. Предложения TaskUs по цифровому обслуживанию клиентов удовлетворяют потребности современного потребителя, чьи привычки радикально изменились за последнее десятилетие и вращаются вокруг смартфона. Независимо от того, используется ли это приложение для мгновенной доставки еды, безопасной покупки и продажи акций или трансляции их любимых шоу, легко забыть, что эти карманные предметы роскоши зарождались или не существовали 10 лет назад. Каждый из них является примером новых отраслей, которые стали стратегическими драйверами роста для TASKU. В частности, Zoom, Netflix, Uber, Coinbase и Oscar являются репрезентативными клиентами в HiTech, потоковых медиа, доставке продуктов питания и совместном использовании поездок, вертикалях FinTech и HealthTech соответственно, каждая из которых обратилась к TaskUs, когда столкнулась с логистическими проблемами во время своего быстрого цикла роста, и ни одна из них не составила более 6% от нашей выручки в 2019 и 2020 годах.
С взрывным ростом пользовательского контента и социальных сетей вопросы цензуры, модерации сообщества и иностранного вмешательства в демократические избирательные процессы стали одними из самых важных социально-политических проблем нашего времени. Предложения TaskUs по безопасности контента включают услуги мониторинга и модерации контента (“Безопасность контента”), необходимость в которых становится все более важной для защиты неприкосновенности открытого Интернета. Предложения TaskUs по операциям с искусственным интеллектом (“ИИ”) включают предоставление высококачественных, аннотированных человеком наборов данных и услуг по обучению алгоритмам для клиентов, поскольку они ориентируются на значительный рост распространенности разрушительных технологий ИИ.
Модель доставки адаптирована для удовлетворения потребностей быстрорастущих компаний. Облачная технологическая инфраструктура TaskUs предназначена для того, чтобы клиенты могли быстро и легко настраивать операции, а также позволяет клиентам передавать на аутсорсинг многие из своих основных процессов на более ранних этапах жизненного цикла своей компании. TaskUs уделяет приоритетное внимание науке о данных и автоматизации процессов для достижения повышения эффективности, основанной на технологиях. TaskUs постоянно анализирует огромные объемы данных, полученных в результате взаимодействия с клиентами, которыми они управляют для своих клиентов. Компания использует эти знания и обратную связь с конечными клиентами для повышения эффективности рабочего процесса, предоставления информации о прогнозируемом поведении, которое приводит к снижению оттока клиентов, и помогают своим клиентам внедрять инновации в свои основные предложения продуктов и разрабатывать новые функции продукта.
Руководство возглавляет соучредитель и генеральный директор Брайс Мэддок, получивший степень бакалавра в области международного бизнеса в Нью-Йоркском университете.
О возможностях рынка
Согласно отчету о маркетинговых исследованиях 2021 года компании Grand View Research, глобальный рынок аутсорсинга бизнес-процессов в 2020 году оценивался в 232 миллиарда долларов и, как ожидается, достигнет 446 миллиардов долларов к 2028 году.
Это составляет прогноз 8,5% с 2021 по 2028 год.
Основными движущими силами этого ожидаемого роста являются растущее использование цифровых инструментов и делокализованные таланты для максимизации эффективности бизнеса.
Кроме того, универсальность аутсорсинговых услуг растет по мере того, как другие виды автоматизации процессов обслуживания и аналитики увеличивают отдачу от инвестиций для предприятий.
Менеджмент
Брайс Мэддокк стал одним из основателей компании TaskUs вместе с Джаспаром Вейром в 2008 году. С 2008 года он является нашим главным исполнительным директором, а с октября 2018 года - членом нашего совета директоров. В роли главного исполнительного директора г-н Мэддок руководит нашими глобальными операциями. Г-н Мэддок получил степень бакалавра искусств в области международного бизнеса в Нью-Йоркском университете.
Джаспар Вейр стал одним из основателей компании TaskUs вместе с Брайсом Мэддоком в 2008 году. Он является президентом с 2008 года и членом совета директоров с октября 2018 года. В роли президента г-н Вейр сосредоточен на руководстве трансформационным ростом и корпоративным развитием. Г-н Вейр получил степень бакалавра наук в области коммуникаций в Университете Южной Калифорнии.
Джаррод Джонсон занимает должность директора по работе с клиентами с января 2018 года и старшего вице-президента по развитию бизнеса с октября 2016 года по декабрь 2017 года. До прихода в компанию г-н Джонсон занимал должность старшего вице-президента по развитию бизнеса в FacilitySource, компании по управлению объектами, с 2014 по август 2016 года, старшего вице-президента и президента группы в Xerox Business Services (ранее Affiliated Computer Services), компании по обслуживанию предприятий, с 2008 по 2014 год, а также несколько должностей в течение 10 лет в корпорации IBM с 1999 по 2008 год. Г-н Джонсон получил степень магистра делового администрирования в Школе бизнеса Фукуа Университета Дьюка и степень бакалавра искусств в Колледже Густавус Адольфус.
Баладжи Секар занимает должность финансового директора с августа 2016 года. До прихода в компанию г-н Секар занимал должность финансового директора PatientSafe Solutions с августа 2015 года по июль 2016 года, финансового директора Sutherland Healthcare Solutions с июля 2013 года по июль 2015 года, а также другие руководящие должности в Sutherland Global Services. Г-н Секар получил степень магистра делового администрирования в Чикагском университете, Бутская школа бизнеса, является дипломированным бухгалтером из Индии и получил степень бакалавра коммерции в Университете Мадраса в Индии.
Финансовые показатели
- Доходы (2020): 478 млн $
- Рост дохода г/г: 32,91%
- Чистая прибыль (убыток): 34,53 млн $
Финансовые показатели компании показывают ускорение роста выручки, валовой прибыли, высокую операционную прибыль и чистую прибыль, а также значительный рост операционного денежного потока.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 года, составил впечатляющие 66,3 миллиона долларов.
Расходы на продажу, G&A в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, а коэффициент эффективности продаж, G&A вырос до 1,6 в последнем отчетном периоде.
Показатель удержания чистой выручки в долларах США составил 117% в 2020 году, что является хорошим результатом, свидетельствующим о надежной адаптации продукта/рынка и эффективных усилиях по продажам и маркетингу.
Рыночные возможности для услуг аутсорсинга бизнеса велики и, как ожидается, значительно вырастут в ближайшие годы, особенно по мере того, как технологии увеличивают кадровый резерв для таких услуг.
Валовая рентабельность составляет 43,41%, операционная рентабельность и рентабельность — 10,53% и 7,22%.
Риски
Основным риском для перспектив компании является концентрация ее доходной базы. На долю пяти лучших клиентов приходилось 56% выручки компании в 2020 году, а на долю ее главного клиента приходилось 32% выручки.
Еще одним из основных рисков является снижение цен на услуги. Компания может снизить цены на свои услуги из-за давления конкурентных цен, что способно привести к снижению роста выручки в будущем.
В целом, это риски, которые относятся к данной компании (можно выделить еще типичные, которые для всех технологических – прогнозирование выручки, влияние пандемии и тд)
Наша оценка
Компания справедливо оценивает себя при выходе на IPO: P/S около 5, P/E около 64. Также компания показывает отличные финансовые показатели.
С учетом маленького объема размещения (около $300 млн) IPO выглядит перспективным.
Поэтому я принимаю решение участвовать в этом IPO на 6% от депозита
Ожидаемая аллокация 1-5%
Ожидаемый Апсайд: 50%
Риск высокий
*данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).