April 26

Макро-сентимент в графиках | ChartPack #118 (26.04.2024)      

Разное

Если бы все эти центральные банки держали в золоте не менее 10% своих резервов, им пришлось бы купить примерно $12 Трлн золота, что составляет 75% от текущей рыночной капитализации золота по оценкам Всемирного совета по золоту:

Доля золота в резервах центральных банков

Макро

Рынок принял точку зрения, что первое снижение ставки ФРС будет только в декабре:

Рыночные ожидания сокращения ставки ФРС

Индекс деловой активности ФРС Канзас-Сити в производственном секторе за апрель снизился до -8 (консенсус -5, -7 ранее). Компонент новых заказов продемонстрировал улучшение, но продолжил сокращаться; поставки и производство сократились:

Индекс деловой активности ФРС Канзас-Сити в производственном секторе

Индекс заказов на товары длительного пользования вырос на +2,6% м/м (консенсус +2,5%, +0,7% ранее). Заказы без учета транспортных расходов выросли на +0,2% (консенсус +0,2%, +0,1% ранее):

Индекс заказов на товары длительного пользования и индекс заказов на товары длительного пользования без учета транспортных расходов

Рынок жилья

Заявки на ипотеку упали на -2,7% по сравнению с прошлым годом (самое резкое снижение с февраля), так как ставки по ипотеке выросли до самого высокого уровня (7,24%) с ноября:

Заявки на ипотеку и фиксированная 30-летняя ставка по ипотеке

Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости вырос на +3,4% в марте (консенсус +0,3%) и на +0,1% за год. Это был всего лишь второй рост в годовом исчислении с мая 2021 года:

Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости м/м и г/г

Рынок труда

Как первоначальные, так и продолжающиеся заявки на пособие по безработице неожиданно снизились, что указывает на сохраняющуюся напряженность на рынке труда. Первоначальные заявки сократились до 207 тыс. (консенсус 214 тыс., 212 тыс. ранее), а продолжающиеся заявки сократились до 1781 тыс. (консенсус 1814тыс., 1796 тыс. ранее):

Первоначальные и продолжающиеся заявки на пособие по безработице

Индекс вакансий Indeed отражает состояние рынка труда, который продолжает замедляться, сократившись на 12% с 5 апреля 2023 года:

Индекс вакансий Indeed

Что делают другие?

Изменения в рыночных ожиданиях политики ФРС объясняют укрепление доллара и очень высокий уровень позиционирования:

Позиционирование в долларе США

US Oil Fund, крупнейший нефтяной ETF, продемонстрировал рекордный дневной отток, поскольку цены на сырую нефть теряют часть геополитической премии:

Потоки средств в US Oil Fund, крупнейший нефтяной ETF

Общий уровень позиционирования в S&P 500 снова приближается к нейтральному:

Уровень позиционирования в индекс S&P 500 и показатели индекса S&P 500

Институциональные инвесторы

За последний месяц наблюдалось резкое снижение позиционирования среди хедж-фондов, управляющих активами и CTA. Снижение позиционирования за 4 недели достигло самого экстремального уровня, который наблюдался с октября прошлого года:

Изменение позиционирования институциональных инвесторов в акции США

По мере того как доходность казначейских облигаций США вновь поднимается к отметке 5%, "большой шорт" американских хедж-фондов по казначейским облигациями вновь оживает. Шесть месяцев назад масштабы этой торговли вызвали большое беспокойство ФРС и МВФ. "Большой шорт" - это аналог того, как управляющие активами увеличивают свои длинные позиции по казначейским облигациям, поскольку доходность выросла:

Позиционирование хедж-фондов в казначейские облигации США
Позиционирование хедж-фондов и управляющих активами в казначейские облигации США

Макро-фонды по-прежнему имеют довольно большую чистую длинную позицию по акциям США, что означает, что покрытие длинных позиций может продолжаться еще некоторое время:

Позиционирование макро-фондов в акции США против отклонения S&P 500 от 200-дневной скользящей средней

Управляющие фондами с "только длинными позициями" имеют наибольший перевес в акции сектора коммуникаций:

Позиционирование управляющих фондами с "только длинными позициями" в акции США по секторам

Ритейл

Активность торговли ритейл-инвесторов как по отдельным акциям, так и по опционам в последние недели имеет тенденцию к снижению:

Доля объёма S&P 500, пришедшаяся на ритейл инвесторов

Спред AAII Bull-Bear опустился на отрицательную территорию впервые с начала ноября, что говорит о преобладании медвежьих настроений среди ритейл инвесторов:

Спред AAII Bull-Bear

Индексы

В 2008 году сектор энергетики занимал почти 16% в индексе S&P 500. К 2020 году этот показатель составлял 2%, а сегодня сектор по-прежнему составляет всего 3% индекса. Доля энергетических компаний в активах инвестиционных фондов также исторически низка:

Доля акций энергетического сектора в капитализации индекса S&P 500
Доля акций энергетического сектора в активах инвестиционных фондов

Из всех 13 бычьих рынков со времен Второй мировой войны это худший 18-месячный показатель для компаний малой капитализации:

Относительные показатели индекса акций малой капитализации за 13 бычьих рынков

EPS

Разрыв в настроениях по поводу прибыли развитых и развивающихся рынков увеличивается, что объясняет текущую оценку:

Настроения относительно прибыли ((повышения прогнозов - понижения)/общее количество оценок) компаний развитых и развивающихся стран
Оценка P/E развивающихся стран против развитых

Успехов в торговле!


📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале "Антон Клевцов": https://t.me/traderanswers


💱 Все до единой операции по обмену криптовалют провожу только через Hermes Crypto Exchange, потому что:

знаю их лично;
➕ высокая анонимность;
любые безналичные операции (Сбер, Тинькофф, Альфа) обычно занимают минуты;
операции с наличными всегда (в моем случае) с курьером - не выходя из офиса или ночного клуба (ну а что, бывает 😁);
➕ пункт выше относится к списку из 50+ стран по всему Миру, т.е. находясь в Мадриде, Франкфурте, Стамбуле, Ереване, Тбилиси и т.д., вы можете провести сделки "крипта-кэш и обратно", не вставая с кресла;
есть офис в Москве, если сделка крупная и вы хотите "личный контакт" + охрану;
➕ если у вас счет в "Альфе" - есть вариант Альфа-кэш-ин, удобно и безопасно;
комиссии прям приятные, но плавающие и всегда зависят от суммы сделки, от дня недели (в выходные у вас нет торгов валютой, потому спред шире), от способа обмена (наличные или безналичные) и от направления (продать криптовалюту или купить);
помогают с некоторыми банковскими операциями (подробности об услуге уточняйте напрямую);
реферальные выплаты и "кэшбеки" - не стесняйся рассказывать об этом сервисе другим, кому нужен обмен "крипты на фиат и обратно", так ты получишь более выгодные условия обмена, а те, кому посоветовал - получат качественный и надежный сервис;