Макро-сентимент в графиках | ChartPack #148 (05.07.2024)     

"Бычья" неделя для данных по запасам нефти в США. Коммерческие запасы упали на 13 млн баррелей по сравнению с предыдущим месяцем, в основном за счет сокращения на 12,2 млн баррелей сырой нефти. Все показатели строительства изменили тенденцию сезонной слабости, показатели большой тройки снова ниже сезонного среднего значения:

Индекс деловой активности в сфере услуг от ISM в июне упал намного сильнее, чем ожидалось, до самого низкого уровня с апреля 2020 года, поскольку снизились показатели занятости и новых заказов:

Индекс производственных заказов упал на -0,5% м/м (консенсус +0,2%, +0,4% ранее (пересмотр с +0,7%)); заказы без учета транспортных расходов сократились на -0,7% (+0,5% ранее (пересмотр с +0,7%)):

За последние две недели индекс экономических настроений снова вырос, достигнув самого высокого уровня с середины марта. Два из пяти компонентов выросли за последние две недели:

Рынок труда

В июне было объявлено о сокращении 48 786 рабочих мест, что на 23,6% меньше, чем в прошлом месяце, но на 19,8% больше, чем год назад:

В июне в США прибавилось 150 тысяч работников (консенсус 160 тысяч), что стало наименьшим приростом за последние 5 месяцев:

Рост заработной платы как для тех, кто перешел на другую работу, так и для тех, кто остался, в июне снизился до 7,7% (7,8% ранее) и 4,9% (5% ранее), соответственно:

Первоначальные заявки на пособие по безработице выросли на 4 тыс. до 238 тыс. (консенсус 235 тыс.), а число продолжающихся заявок подскочило до максимума с ноября 2021:

C точки зрения притока средств фонды акций США крупной капитализации снова лидировали; циклические сектора столкнулись с огромным оттоком средств, а приток средств в облигации замедлился, но инвесторы все равно вкладывали деньги в фонды корпоративных и государственных облигаций:

Спекулятивные позиции по золоту продолжают расти:

Институциональные инвесторы

Крупные трейдеры и хедж-фонды увеличивают ставки против малых акций. Позиционирование по фьючерсам на Russell 2000 теперь возвращается к уровню ноября прошлого года, т.к. коротких позиций становится всё больше:

Ритейл

Активы ритейл инвесторов в фондах денежных рынков уже превысили совокупные активы ритейл инвесторов во взаимных фондах облигаций + ETF-продуктов - последний раз такое наблюдалось в финансовый кризис 2008 года:

90-дневный коэффициент корреляции между биткойном и S&P 500 снижается и стремительно приближается к нулю. На графике выделен каждый из случаев, когда это происходило за последние ~2 года:

Рост S&P 500 подтверждают и кредитные рынки. Индекс высокодоходных облигаций Bloomberg, спред по которым составляет всего 300 б.п., подтверждает новые максимумы по акциям:

Широта не подтверждает текущий рост акций, как и большинство межрыночных коэффициентов, кроме соотношения показателей циклических акций против защитных, акций секторов товаров ежедневного спроса против товаров длительного спроса и акций фактора низкой волатильности против индекса в целом:

В 7 случаях с 1950 года, когда экономика США не впадала в рецессию в течение года после первого снижения ставки ФРС (консенсус текущего цикла), индекс S&P500 чаще всего демонстрировал положительную доходность после первого снижения ставки со средней доходностью 7-9% на горизонте 5-6 месяцев:

EPS

Аналитики понизили оценки прибыли на акцию за квартал меньше, чем это происходит в среднем. В течение этого периода для четырех секторов повысили оценки прибыли на акцию за 2 квартал 2024 года, во главе с сектором товаров длительного пользования (+2,9%):

В то время как оценки прибыли на акцию за второй квартал снизились с марта, оценки на 2025 год выросли на 1% за тот же период за счет секторов коммуникаций (+3,2%), технологий (+2,6%) и товаров длительного пользования (+2,5%):

Успехов в торговле!