Макро-сентимент в графиках | ChartPack #18 (04.09.2023)  

Биткоин резко вырос после того, как суд округа Колумбия постановил, что SEC была неправа, отказав Grayscale в разрешении преобразовать свой Bitcoin trust в спотовый ETF:

С 2010 года сентябрь - единственный месяц, в котором биткоин показывал отрицательную доходность (в среднем):

Производственный индекс ФРБ Далласа упал до -11,2 — самого низкого уровня с мая 2020 года:

Комментарии ФРБ Далласа по поводу текущей ситуации были жесткими:

• Высокие процентные ставки влияют на производство как никогда раньше. Пришло время приостановить цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
• Впервые за долгое время мы можем наблюдать, как потребители сокращают или отказываются от заказов из-за снижения спроса на конечное использование. Мы ожидаем продолжение этой тенденции в ближайшие пару месяцев.
• Возможность потребителей приобретать товары не первой необходимости заметно снизилась.
• Бизнес замедляется, проекты откладываются, а платежи задерживаются.
• Индустрия промышленности находится в технической рецессии.

Индекс экономических сюрпризов Citi снизился, что говорит о том, что всё больше данных не оправдывают прогнозные ожидания:

Учитывая сильную тенденцию к росту числа дефолтов за последние шесть месяцев и сохранение процентных ставок ФРС на повышенных уровнях, ожидается, что доля обанкротившихся компаний среди эмитентов высокодоходных облигаций достигнет 6% к концу 2023 года:

Потребители

Доля расходов домохозяйств на обслуживание задолженностей от располагаемого дохода продолжает увеличиваться. К октябрю 2023 года, возобновляются платежи по студенческим кредитам, что может привести к ещё большему росту доли, приходящейся на обслуживание задолженностей и значительному снижению потребления:

Опровергая прогнозы о том, что расходы домохозяйств вскоре снизятся, данные BEA по кредитным картам указывают на продолжающуюся тенденцию к укреплению в течение последних трех месяцев:

Индекс уверенности потребителей от Conference Board снизился сильнее ожиданий (до 106 против 116 по прогнозам), при этом снизились абсолютно все компоненты индекса:

Рынок труда

Число открытых вакансий сократилось до самого низкого уровня с марта 2021 года (8,8 млн против 9,5 млн по прогнозам), в то время как число увольнений снизилось до уровня, существовавшего до пандемии:

За последние 3 месяца было закрыто 2,55 миллиона вакансий, что является самым большим снижением за 3 месяца за всю историю наблюдений:

Уровень коротких продаж по акциям домостроителей сегодня достиг экстремальных уровней:

Аналитики Barclays сообщают, что консенсусное мнение по поводу европейских акций - медвежье, что подтверждается оттоком средств из европейских акций и завышенной стоимостью акций относительно уровня деловой активности:

Институциональные инвесторы

По оценкам Goldman Sachs, нет ни одного сценария, при котором CTA могли бы продавать облигации в ближайший месяц:

Позиционирование хедж-фондов в акции "Великолепной семёрки" (Alphabet, Microsoft, Amazon, Apple, Meta, Tesla, и Nvidia) находится на исторических максимумах:

Покупки хедж-фондов с начала года были сосредоточены в акциях "Великолепной семёрки", в то время как остальная часть S&P 500 продавалась. В конце августа динамика начала немного меняться:

Сектор услуг связи был одним из самых покупаемых секторов, в то время как сектор информационных технологий был одним из самых продаваемых на прошлой неделе среди хедж-фондов:

Ритейл

Уровень покупок колл-опционов и потоки средств ритейл инвесторов в ETF упали:

Китайские акции торгуются на самом низком уровне по отношению к S&P 500 с 2001 года:

Отношение индексов Russell 2000/Nasdaq 100 находится на исторически низком уровне:

По данным CornerCap Institutional, прирост капитала активных ETF в два раза превышает прирост капитала пассивных ETF:

Во время паузы в действиях ФРС в 2006-2007 годах, доходность длинных облигаций снова резко возросла перед окончательным снижением. Вопреки распространенному мнению, пауза не обязательно равна снижению доходности облигаций:

EPS

Прибыль компаний S&P 500 выросла до 11,9% во втором квартале, что является самым высоким показателем с 1 квартала 2022 года и значительно выше исторического среднего значения в 8,9% с 2000 года:

Оптимизм в отношении прибыли был связан исключительно с бизнесом, связанным с искусственным интеллектом:

Успехов в торговле!