Макро-сентимент в графиках | ChartPack #19 (07.09.2023)

По мере роста геополитических рисков, всё больше компаний упоминают "решоринг" (процесс возвращения в страну производства, ранее перенесенного в страны с более низкими издержками) в своих отчётах:

Если посмотреть на предыдущие рецессии, то золото, как правило, демонстрирует наилучшие показатели cреди основных классов активов:

В месячном выражении, инфляция PCE (расходов на личное потребление), выросла на +0,2% против +0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Базовая инфляция PCE (за исключением продуктов питания и энергии) также выросла на +0,2% против +0,2% по сравнению с предыдущим месяцем:

Июльский индекс деловой активности в производственном секторе от ISM увеличился до 47,7 (с 46,4, против прогноза в 47,0), но сокращается 10-й месяц подряд. Новые заказы резко сократились, а оплаченные цены выросли больше всего с февраля:

В отчёте по индексу деловой активности в производственном секторе от S&P Global говорится, что условия ведения бизнеса, с которыми столкнулись американские производители, еще больше ухудшились в август. Резкое сокращение новых заказов привело к дальнейшему сокращению производства, в то время как фирмы продолжали сокращать свои незавершенные работы и запасы готовой продукции:

Потребители

Доходы за июль выросли на +0,2% м/м (против +0,3% по прогнозам). Расходы выросли на +0,8% (против +0,7% по прогнозам):

В реальном выражении располагаемый доход снизился на 0,2% (первое снижение за 13 месяцев):

Рынок жилья

Продажи незавершенного жилья неожиданно выросли в июле, увеличившись на 0,9% м/м (против ожидаемого снижения на -1%). В годовом исчислении продажи по-прежнему снижаются на 13,8%:

Количество активных объявлений о продаже домов упало на 18,7% по сравнению с предыдущим годом, что стало самым большим снижением с февраля 2022 года:

Рынок труда

По данным от ADP, в июле было добавлено 177 тыс. рабочих мест (против 371 тыс. в июне), что не оправдало ожиданий в 195 тыс. и стало самым низким показателем с марта:

У тех, кто не менял работу, заработная плата выросла на 5,9% в годовом исчислении, что является самым медленным темпом роста с октября 2021 года. Для тех, кто сменил работу, рост заработной платы замедлился до 9,5%, самого медленного роста с июля 2021 года:

Работодатели сократили 75 тыс. рабочих мест в августе, что является максимальным показателем за 3 месяца, который на 267% больше, чем год назад:

Первоначальные заявки на пособие по безработице сократились на 4 тыс. до 228 тыс. (против 235 тыс. по прогнозам), в то время как продолжающиеся заявки выросли на 28 тыс. до 1,725 млн (против 1,703 млн по прогнозам):

Пик соотношения числа открытых вакансий к числу безработных (которое сегодня находится на самом низком уровне с сентября 2021 года) чаще всего говорит о том, что ФРС прекратит повышать ставки:

Притоки средств в фонды технологических акций продолжаются 10-ю неделю подряд ($5,1 млрд):

Институциональные инвесторы

Индикатор позиционирования хедж-фондов от Societe Generale находится на самом высоком уровне (т.е. говорит о максимальном принятии риска хедж-фондами) с лета 2018 года:

Доля хедж-фондов, ориентированных на макро-торговлю, в акциях США, как правило, коррелирует с ведущими экономическими показателями, а именно с соотношением показателей новых заказов к запасам в индексе производственной деловой активности:

Ритейл

Клиенты Bank of America покупали японские акции, акции роста и стоимости, но максимальными темпами продавали облигации с привязкой к инфляции и акции секторов финансов и энергетики:

Среди клиентов J.P. Morgan, большинство инвесторов планируют снижение доли акций (71%) и увеличения доли облигаций (69%) в портфелях:

Почти вся доходность S&P 500 за последние годы была получена, когда спред между "бычьими" и "медвежьими" настроениями инвесторов превышал 20%:

Индекс доллара укреплялся в сентябре шесть лет подряд. Обычно укрепление DXY приводит к снижению индексов фондового рынка, для которых сентябрь является исторически слабым месяцем:

Оценки акций США, в особенности технологических акций, сегодня находятся на самом высоком уровне диапазона за последние 20 лет:

Даже при отсутствии явных причин, индекс волатильности S&P 500 VIX сезонно растёт с середины сентября:

Показатели фондового рынка в сентябре сезонно считаются худшими в году. Однако, если VIX падает ниже 14, то S&P 500 растёт 89% случаев в течение следующего месяца:

После окончания серии непрерывного роста в течение 5 месяцев (из которой акции в настоящее время выходят), рынок исторически продолжал расти в течение следующих шести месяцев, генерируя средний прирост в размере 7,3%:

Индексы акций секторов домостроителей и розничных продаж, которые исторически имели сильную корреляцию, очень сильно разошлись:

EPS

Корпоративная прибыль в США снова растет после четырех кварталов снижения подряд. Прибыль компаний после уплаты налогов выросла на 4,5% во втором квартале:

Доля компаний из индекса S&P 500 по секторам, которые превзошли прогнозы по прибыли и продажам во 2 квартале:

Успехов в торговле!