Макро-сентимент в графиках | ChartPack #25 (20.09.2023) 

Участившиеся разговоры о “мягкой посадке”, как правило, предшествуют рецессии:

Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла многолетних максимумов в преддверии решения FOMC по ставке и на фоне роста цен на нефть:

Влияние роста цен на нефть на 10 б.п. на общую и базовую инфляцию в разных регионах:

Ожидается, что ФРС не повысит ставки сегодня, а вероятность повышения в ноябре опустилась ниже 30%:

Экономисты все больше верят в то, что снижение ставок ФРС будет происходить медленнее, чем прогнозировалось ранее:

Прогнозы относительно траектории инфляции в США каждый раз были слишком оптимистичными. Сегодня же консенсус считает, что мы придём к 2% инфляции PCE не раньше 2025 года:

Условия ликвидности в США очень жесткие:

Рынок труда

Индикатор условий на рынке труда снижается, что отражает охлаждение сильного рынка труда:

Недавний рост занятости в основном был связан с низкооплачиваемыми услугами. Такая тенденция может привести к снижению потребительских расходов:

Рынок жилья

Показатель ввода жилья в августе снизился на -11,3% м/м (консенсус -0,9%, +2% ранее). Разрешения на строительство выросли на +6,9% (консенсус -0,2%, +0,1% ранее):

Показатель ввода жилья оказался на самом низком уровне с июня 2020 года, а разрешения на строительство выросли до самого высокого уровня с октября 2022 года:

Глобальный индикатор настроений на фондовом рынке от Bank of America снизился с экстремально бычьих:

В настоящее время перевес в портфелях инвесторов наблюдается только в акции секторов технологий и товаров ежедневного спроса, хотя вес каждого из секторов снизился по сравнению с недавними максимумами:

Приток средств в фонды технологического сектора ($1,3 млрд) возобновился на прошлой неделе после оттока средств на предыдущей неделе:

На прошлой неделе большая часть оттока пришлась на биткойн, хотя инвесторы начали выходить из биткойн-продуктов для короткой продажи:

Институциональные инвесторы

Хедж-фонды впервые с марта покупают доллар, поскольку сохраняется мнение о том, что политики Федеральной резервной системы сохранят ястребиный настрой на заседании на этой неделе:

Полупроводники на сегодняшний день являются самым продаваемым хедж-фондами подсектором США не только в сфере технологий, но и во всех секторах с начала августа:

Короткие позиции хедж-фондов в секторе полупроводников в настоящее время составляют около 40% общего объема коротких позиций в секторе технологий:

Сектор товаров длительного пользования вновь становится одним из самых продаваемых секторов хедж-фондами, практически достигнув майских значений:

Ритейл

Доля ритейла в настоящее время составляет 10,7% от общего объема торговли на рынке, что сильно превышает средний показатель в 8,4%:

Среди клиентов J.P. Morgan, 32% планируют увеличить долю в акциях, а 74% - увеличить дюрацию облигаций:

Клиенты Bank of America покупали акции в 6 из 11 секторов, во главе с секторами финансов (самый большой приток с апреля), товаров длительного пользования (самый большой приток с июня), и коммунальных услуг. В сектор товаров длительного пользования наблюдался приток средств ритейл инвесторов в течение последних 6 недель (самая длинная за последнее череда покупок среди всех секторов):

Индекс S&P 500 в течение нескольких месяцев держался более чем на 5% выше своего 200-дневного среднего значения. Но в последнее время менее 60% участников индекса сумели удержаться выше своих собственных долгосрочных средних значений. Это пятая по продолжительности дивергенция индекса с 1928 года:

За последние 12 месяцев только 35% компаний S&P 500 показали результат выше самого индекса, что является одним из самых низких показателей, которые мы наблюдали за последнее десятилетие:

Соотношение индексов Russell 2000/S&P 500 достигло самого низкого уровня с 2002 года:

Существует большое расхождение между ценой на нефть и относительными показателями акций энергетического сектора:

EPS

Хотя растущие выплаты по процентам влияли, в основном, только на компании малой капитализации, за последний год растущие процентные расходы все больше сказывались на прибыли на акцию всего индекса S&P 500 при устойчивом операционном доходе:

За прошедший месяц в cекторах энергетики, технологий, товаров длительного пользования и финансов повысились прогнозы по прибыли. Во всех остальных секторах, кроме технологий, промышленности и услуг связи наблюдался отрицательный пересмотр по прибыли на акцию и показателю продаж:

Успехов в торговле!