Макро-сентимент в графиках | ChartPack #26 (22.09.2023)  

Рецессии, как правило, происходили реже с течением времени, особенно с 1982 года:

Проекты по производству аккумуляторных батарей в США получили широкое распространение с тех пор, как год назад был принят "Закон о снижении инфляции", опередив другие экологически чистые энергетические технологии, поощряемые законом о климате и налогах, и выявив значительный сдвиг в цепочках поставок из Китая:

ФРС

ФРС оставила ставки без изменений, но появились сигналы ещё одного повышения в этом году:

Новый (белый) и старый (синий) точечный график. Двенадцать чиновников ожидают еще одного повышения в этом году, в то время как семь готовы сделать паузу. Медианная ставка на 2024 год сейчас составляет 5,125%, по сравнению с 4,625% до сентябрьского заседания:

ФРС теперь ожидает более сильного экономического роста и снижения безработицы как в этом, так и в следующем году, а также немного более низкой инфляции в этом году при стабильной инфляции в следующем году по сравнению с предыдущими прогнозами:

По данным Oxford Economics, максимальное влияние ужесточения политики ФРС будет ощущаться в течение следующих двух кварталов:

Что, в результате, может привести к умеренной рецессии:

Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии оказался существенно слабее ожиданий, упав на 25,5 пункта до -13,5, или на 12,5 пункта ниже прогнозов. Слабость проявилась в показателе новых заказов, которые упали с 26,2 до -10,2:

Продажи уже существующего жилья упали на -0,7% м/м и на -15,3% в годовом исчислении:

Опережающий экономический индекс снизился в августе 17-й месяц подряд, что стало самой продолжительной чередой снижения с 2007-08 годов. Conference Board прогнозирует снижение реального роста ВВП с 2,2% в 2023 году до 0,8% в 2024 году:

Число заявлений о банкротстве растет с тех пор, как ФРС начала повышать ставки, но с июля рост замедлился:

Рынок труда

Число первоначальных заявок на пособие по безработице резко сократилось до 201 тыс. (консенсус 225 тыс., 220 тыс. ранее), что является самым низким показателем с конца января. Число продолжающихся заявок упало до 8-месячного минимума:

Рост занятости в несельскохозяйственных отраслях замедляется быстрее, чем во время предыдущих мягких посадок:

Бычьи настроения ритейл инвесторов находятся ниже среднего значения и на 16-недельном минимуме:

Институциональные инвесторы

Индекс позиционирования активных инвестиционных менеджеров в акции NAAIM снизился с 57,9 до 54,3 на прошлой неделе:

Если не будет никакого значительного отскока в спотовых ценах акций, то, по прогнозам Morgan Stanley, следующие за трендом CTA начнут продавать фьючерсы на акции в течение следующих нескольких дней:

Хедж-фонды увеличивают короткие позиции акций сектора товаров длительного пользования:

Топ-10 ETF, по которым наблюдаются наиболее бычьи и медвежьи настроения:

Самые дешевые и самые дорогие ETF:

Разница в оценке между акциями 7 крупнейших компаний и равновзвешенного индекса S&P 500 (SPW) находится на самом высоком уровне со времен технологического пузыря:

Во время циклов "восстановления", показатели равновзвешенного индекса S&P 500 (SPW) стабильно превосходили показатели индекса S&P, взвешенного по капитализации (SPX) каждый раз, за исключением 2002 года, в среднем на 5,7 процентных пункта:

Макроэкономическая модель Goldman Sachs предполагает, что сектор товаров длительного пользования будет отставать от равновзвешенного S&P 500 на 7 п.п. в течение следующих 12 месяцев:

Исторически сложилось так, что худшее время для покупки акций - это когда безработица низкая (<4%) и растет. Сейчас как раз подобная ситуация:

6-месячное изменение доходности 10-летних облигаций предполагает опережение акций фактора стоимости (Value) по сравнению с акциями фактора роста (Growth) в будущем:

Облигации

Доходность облигаций предполагает самые высокие темпы экономического роста за последние 20 лет:

Доходность облигаций в этом году, вероятно, выросла из-за улучшения восприятия рынком потенциала экономического роста. Доходность облигаций выросла в прошлом году из-за инфляции и ожидаемого повышения процентных ставок:

Доходность 10-летних казначейских облигаций США сегодня соответствует модели, сложившейся в США до рецессии 1990-х годов, и если они продолжат следовать по этому пути, то, по-видимому, возможности для существенного роста доходности ограничены:

Круто перевернутые кривые доходности, как правило, означают, что грядет снижение ставки ФРС:

Спред между дивидендной доходностью S&P 500 и доходностью 10-летних казначейских облигаций США вернулся к уровню октября 2007 года:

Сырьевые товары

Коммерческие запасы нефти в США выросли на 3 миллиона баррелей на прошлой неделе, но примечательно, что рост был полностью обусловлен "другими видами нефти":

Goldman Sachs повысили прогноз по нефти Brent на 12 месяцев вперед с 93 долларов за баррель до 100 долларов за баррель, поскольку теперь они ожидают сокращения запасов:

Успехов в торговле!