Макро-сентимент в графиках | ChartPack #27 (25.09.2023)  

После предупреждения ФРС о “высоких ставках на долгий срок”, акции всех факторов и секторов значительно упали:

В этом году число ликвидаций фондов ESG резко возросло:

По предварительным показателям индекса деловой активности от S&P Global, совокупная деловая активность замедлилась, но всё ещё остаётся на положительной территории с показателем 50,1 (предыдущий показатель 50,2), как и активность в сфере услуг, в которой наблюдается показатель 50,2 (предыдущий показатель 50,5). Деловая активность в производственном секторе продолжает ухудшаться, хоть и более медленными темпами, с показателем 48,9 (предыдущий показатель 47,9):

За последние несколько месяцев "твердые" (реальные) макроэкономические данные последовательно не оправдывали ожиданий, в то же время "мягкие" (основанные на опросах) экономические данные значительно превзошли ожидания, подняв показатель "надежды" - разброс между "жесткими" и "мягкими" данными - до двухлетних максимумов:

Финансовые условия в США ужесточаются, что обусловлено укреплением доллара США, повышением доходности облигаций, расширением кредитных спредов и падением цен на акции:

Экономисты по-прежнему прогнозируют резкое замедление экономического роста в будущем, но больше не ожидают рецессии (консенсус):

Рынок жилья

Повышенные ставки по ипотечным кредитам в сочетании с тем, что показатель одобрения ипотечных заявок находится на многолетних минимумах, указывают на дальнейшее снижение продаж жилья:

Низкий уровень индекса настроений домостроителей NAHB сигнализирует о замедлении темпов жилищного строительства:

После заседания ФРС был зафиксирован самый большой отток из акций США с декабря 2022 года ($17,9 млрд):

Глобальные фонды облигаций ($2,5 млрд) и фонды облигаций США ($2,1 млрд) зафиксировали приток средств 26-ю и 38-ю недели подряд, соответственно:

Институциональные инвесторы

В среднем, у хедж-фондов, чистый вес акций США в портфелях по сравнению с акциями всего мира остается вблизи рекордно низких значений:

За последний месяц, хедж-фонды покупали защитные акции и рекордными темпами продавали циклические акции секторов ТМТ (технологии, медиа, телекоммуникации) и товаров длительного пользования. Соотношение циклических акций к защитным находится вблизи минимумов марта 2020 года:

Соотношение длинных позиций к коротким достигло минимума, что обусловлено увеличением коротких позиций как у всех хедж-фондов в целом, так и у хедж-фондов, ориентированных на фундаментальную оценку:

Ритейл

Ритейл инвесторы не покупают акции США на фоне текущего снижения индексов:

S&P 500 оценивается в соответствии с сезонностью. Рынки откатились из-за слабых показателей сентября. Есть еще 10 торговых дней до окончания отрицательной сезонности 9 октября, после чего сезонность будет положительно влиять на индексы. Это всё еще долгий срок, в течение которого будут выходить важные макроэкономические данные, которые могут нанести значительный ущерб рынкам при несоответствии ожиданиям:

Снижение индекса S&P 500 от пика к минимуму достигло 5% (с 4588 до 4330). Начиная с 1950 года, было зафиксировано 125 предыдущих откатов на 5%. В 60% случаев рынок переходит к новым максимумам, прежде чем перейти к 10% просадке:

Индекс Russell microcap (наименьшая 1000 компаний индекса Russell 2000) снизился на 2,5% с начала года и всего на 5% превышает свой циклический минимум. Ужесточение политики ФРС оказывает предсказуемый эффект на большинство акций, за исключением крупных компаний:

EPS

Акции компаний малой капитализации из индекса S&P 600 продолжают демонстрировать низкие показатели прибыли по сравнению с S&P 500:

Аналитики ожидают снижения прибыли на 0,2% и роста выручки на 1,5% для компаний индекса S&P 500 в третьем квартале в годовом исчислении:

Сырьевые товары

Мировые запасы сырой нефти упали до многолетних минимумов:

По прогнозам J.P. Morgan, ОПЕК увеличит добычу нефти в ближайшие 12 месяцев. Исторически это оказывало поддержку энергетическим акциям, поскольку обычно указывает на улучшение базовых показателей (спроса):

Успехов в торговле!