Макро-сентимент в графиках | ChartPack #54 (27.11.2023)   

Аналитики Deutsche Bank опубликовали прогнозы по росту реального ВВП стран до 2025 года. Крайняя правая колонка показывает, насколько оценки Deutsche Bank отличаются от консенсуса на 2024 год для всех стран в таблице:

Сырьевые товары

Нефть марки Brent снова опустилась ниже 70 долларов за баррель после двухнедельной серии оттока средств:

Европейский центральный банк сохранил процентные ставки на многолетних максимумах во время своего октябрьского заседания, что ознаменовало более осторожную "выжидательную" позицию политиков под влиянием постепенного ослабления ценового давления и опасений по поводу надвигающейся рецессии.

Выступление президента ЕЦБ Лагард включало следующие тезисы:

• "Нам необходимо активизировать наши усилия по повышению устойчивости наших экономик.
• Прогресс в переходе к "зеленой" экономике, в том числе в ускорении энергетической независимости Европы, имеет важное значение, поскольку это снизит вероятность повышения и волатильности цен на энергоносители.
• ЕЦБ сыграет свою роль, в первую очередь обеспечив возвращение инфляции к нашему среднесрочному целевому показателю в 2%.
• Сейчас не время объявлять о победе. Нам нужно оставаться внимательными к различным силам, влияющим на инфляцию, и твердо сосредоточиться на нашем мандате по обеспечению стабильности цен."

Предварительный отчет S&P Global по индексу деловой активности указал на умеренный рост в секторе услуг США в этом месяце с ростом до значения 50,8 (консенсус 50,4, 50,6 ранее):

Предварительный отчет S&P Global по индексу деловой активности в обрабатывающей промышленности сообщает о том, что деловая активность в сфере производства вернулась на территорию сокращения, упав до значения 49,4 (консенсус 49,9, 50 ранее):

Рынок жилья

Продажи новых домов в США упали на -5,6% после уже пересмотренного в сторону понижения роста на 8,6% в сентябре (с показателя 12,3%) до значения в 679 тыс. (консенсус 723 тыс.), поскольку самые высокие ставки по ипотечным кредитам за последние два десятилетия сказываются на доступности жилья для покупателей. Это следует за пересмотренными в сторону понижения 719 тыс. в сентябре (c показателя 759 тыс.):

Фонды облигаций инвестиционного рейтинга зафиксировали самый большой приток за 17 недель. Приток был зафиксирован в средне- и долгосрочных облигациях, в то время как краткосрочные облигации зафиксировали отток:

Фонды высокодоходных облигаций зафиксировали крупнейший приток средств за 29 недель. Анализируя разбивку по регионам, можно отметить, что глобальные фонды и фонды, ориентированные на Евро, зафиксировали приток средств, в то время как фонды, ориентированные на США, зафиксировали отток средств:

Индекс позиционирования Deutsche Bank сейчас находится на территории избыточного веса акций в портфелях инвесторов:

Фонды акций получают приток средств третью неделю подряд (+$13,1 млрд), хотя притоки и замедлились по сравнению с прошлой неделей. США (+$12,4 млрд) снова получили основную часть притока, в то время как глобальные фонды широкого профиля (+$3,0 млрд) также получили приток. Отток из Европы (-$0,4 млрд) продолжился, но был самым низким за 11 недель. Япония (-$2,1 млрд) зарегистрировала самый большой недельный отток с середины марта, в то время как в странах Ближнего Востока (-$0,1 млрд) снова наблюдался небольшой отток:

Настроения инвесторов относительно доллара США резко снизились. Кроме того, оценки "фактора исключительности США" от Barclays предполагают, что в настоящее время доллар находится ниже прошлогодних максимумов и может вернуться к ним. Тактически Barclays ожидают, что этот позитивный импульс начнет восстанавливаться, как только настроения по доллару вернутся к ещё более нейтральным уровням и длинные позиции по доллару ослабнут:

Институциональные инвесторы

Хедж-фонды продавали акции технологических компаний на прошлой неделе:

CTA резко повысили долю акций в портфелях, особенно в европейских акциях. Доли акций США и Японии незначительно выросли, в то время как доли акций развивающихся стран остаются значительно заниженными:

Вот совокупные позиции CTA и прогноз от аналитиков TD Securities о целевом уровне позиционирования по каждому классу активов:

Ритейл

Настроения ритейл инвесторов ниже исторического среднего значения для большинства азиатских рынков, за исключением Китая:

Несмотря на то, что в 2023 году осталось еще 24 торговых дня (и случиться может все, что угодно), облигации, похоже, готовы продемонстрировать 3 годовой (календарный) убыток подряд. Тем временем акции вернулись к положительной динамике:

В то время как ноябрь уже продемонстрировал почти 9% доходности после октябрьского минимума, интересно отметить, что декабрь исторически был одним из лучших месяцев в году:

Макро-аналитическая модель Crescat говорит о том, что индекс S&P 500 находится на исторически переоцененном уровне. В последние 3 срабатывания индикатора, индекс падал в каждом случае:

Текущее распределение оценок P/E для различных индексов показывает, что наибольший потенциал роста, учитывая исторический разброс, у акций индекса Russell 2000, а единственным индексом с текущей оценкой выше средней исторической оценкой является Russell 1000 Growth:

Текущее распределение оценок P/E для секторов индекса S&P 500 показывает, что секторами, оценка которых превышает историческую среднюю оценку, являются сектора коммуникаций, технологий, материалов и здравоохранения:

Аналитики Goldman Sachs ожидают, что сырьевые товары принесут наибольшую доходность в 2024 году среди всех классов активов:

EPS

Текущее распределение прогнозов прибыли на акцию различных индексов и секторов на 2024 год:

Успехов в торговле!