Макро-сентимент в графиках | ChartPack #75 (17.01.2024)

Макро

Рекордные 91% управляющих активами ожидают снижения ставок ФРС в ближайшие 12 месяцев:

Ожидания управляющих активами о снижении ставки ФРС в течение 12 месяцев

Чиновники ФРС продолжают сдерживать ожидания рынка относительно быстрого снижения ставок в этом году:

Кристофер Уоллер из ФРС выступает за "осторожное" снижение ставок. CNBC

Производственный индекс Нью-Йорка Empire State упал до самого низкого значения за всю историю (без учета Covid) в январе из-за резкого снижения новых заказов и поставок:

Производственный индекс Нью-Йорка Empire State

Рынок труда

Возможности трудоустройства высоки почти в каждой отрасли, и безработные находят работу с повышенной скоростью:

Открытые вакансии по сравнению с уровнем января 2020 и скорость изменения статуса безработных на трудоустроенных

Что делают другие?

На прошлой неделе приток средств в криптовалюты составил почти рекордные +$1,18 млрд:

Потоки средств в криптовалюты

Позиционирование по фьючерсам на 10-летние казначейские облигации остается медвежьим (т.е. ожидается, что доходность будет выше). Интересный парадокс с бычьими сигналами фондового рынка. Если падение доходности было попутным ветром для акций, то рост доходности может быть неблагоприятной средой:

Позиционирование по фьючерсам на 10-летние казначейские облигации

Как дискреционные, так и систематические инвесторы имеют умеренный перевес в акции:

Позиционирование инвесторов разных типов в акции

Приток инвестиций в акции сектора технологий (+$2,3 млрд) восстановился до четырехмесячного максимума, а отток из акций секторов потребительских товаров (-$0,7 млрд) и энергетики (-$0,5 млрд) продолжается 5-ю и 11-ю неделю подряд соответственно:

Потоки средств в акции по секторам

Институциональные инвесторы

Позиции во фьючерсах на индексы США находятся на рекордно высоком уровне. Систематическое позиционирование (CTA и других фондов) находится вблизи максимумов за 1 год:

Позиции институциональных инвесторов во фьючерсы на индексы США

Доля позиций спекулянтов во фьючерсах на S&P 500, Nasdaq, Dow J. и S&P Midcap от общих открытых позиций

У управляющих активами, судя по опросу Bank of America, наибольший избыточный вес в портфелях сосредоточен в акциях США секторов здравоохранения и технологий, а так же избыточный вес сохраняется в наличных деньгах. Наименьший вес приходится на акции Великобритании, акции США секторов коммунальных услуг и страхования:

Распределение весов активов в портфелях управляющих активами

На фондовых рынках США наблюдалась крупнейшая условная чистая покупка акций хедж-фондами за последние 5 недель. Покупка отдельных акций в совокупности была крупнейшей за ~10 месяцев:

Потоки средств инвесторов в акции США по факторам и секторам

Индексы

Здравоохранение, товары ежедневного спроса и энергетика, как правило, демонстрируют наилучшие результаты в месяцы, следующие за первым сокращением ставки ФРС:

Относительная доходность секторов против S&P 500 в месяцы, следующие за первым сокращением ставки ФРС

Управляющие активами ожидают, что показатели акций малой капитализации превзойдут показатели акции крупной капитализации в течение следующих 12 месяцев впервые с июня 2021 года:

Изменение доли управляющих активами, считающих, что акции крупной капитализации превзойдут показатели акций малой капитализации в течение следующих 12 месяцев

Акции компаний со слабой ценовой политикой, как правило, демонстрируют более высокие показатели по мере повышения общей рентабельности:

Показатели акций компаний с сильной ценовой политикой против показателей компаний со слабой ценовой политикой и изменение рентабельности по EBIT компаний S&P 500 (инвертированное)

Акции компаний с низким уровнем рентабельности сегодня торгуются со значительным дисконтом:

Оценки P/E акций по факторам против их исторических значений

Американские компании, по-видимому, находятся на ранней стадии цикла повышения прибыли. Однако снижение ставок обычно совпадает с замедлением экономического роста, что может сказаться на доходах.

Рост прибыли, выручки компаний и ставки ФРС

EPS

Ожидается, что компании, особенно пострадавшие от сбоев из-за Covid, продемонстрируют рост прибыли на 266,5% в годовом исчислении:

Консенсусные ожидания роста прибыли по секторам

Консенсус-прогнозы роста прибыли на акцию индекса S&P 500 с 1 по 3 квартал 2024 года снизились за последние 3 месяца, в то время как оценка на 4 квартал 2024 года выросла:

Консенсус-прогнозы роста прибыли на акцию индекса S&P 500 по кварталам, г/г

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале "Антон Клевцов": https://t.me/traderanswers

💱 Все до единой операции по обмену криптовалют провожу только через Hermes Crypto Exchange, потому что:

➕ знаю их лично;
➕ высокая анонимность;
➕ любые безналичные операции (Сбер, Тинькофф, Альфа) обычно занимают минуты;
➕ операции с наличными всегда (в моем случае) с курьером - не выходя из офиса или ночного клуба (ну а что, бывает 😁);
➕ пункт выше относится к списку из 50+ стран по всему Миру, т.е. находясь в Мадриде, Франкфурте, Стамбуле, Ереване, Тбилиси и т.д., вы можете провести сделки "крипта-кэш и обратно", не вставая с кресла;
➕ есть офис в Москве, если сделка крупная и вы хотите "личный контакт" + охрану;
➕ если у вас счет в "Альфе" - есть вариант Альфа-кэш-ин, удобно и безопасно;
➕ комиссии прям приятные, но плавающие и всегда зависят от суммы сделки, от дня недели (в выходные у вас нет торгов валютой, потому спред шире), от способа обмена (наличные или безналичные) и от направления (продать криптовалюту или купить);
➕ помогают с некоторыми банковскими операциями (подробности об услуге уточняйте напрямую);
➕ реферальные выплаты и "кэшбеки" - не стесняйся рассказывать об этом сервисе другим, кому нужен обмен "крипты на фиат и обратно", так ты получишь более выгодные условия обмена, а те, кому посоветовал - получат качественный и надежный сервис;