Макро-сентимент в графиках | ChartPack #81 (31.01.2024)

За последние 44 года был только 1 случай, когда ФРС снизила ставки на 1,25 пункта (как ожидает рынок в 2024 году) или более в течение 12-месячного периода без рецессии, которая либо уже началась, либо явно надвигается:

Предпочтения инвесторов меняются, что приводит к оттоку средств из ETF на золото в пользу притока средств в ETF на биткойн:

Увеличиваются риски роста цен на товары в ближайшие месяцы и кварталы, если стоимость доставки в ближайшее время не снизится.
В базовом сценарии Godman Sachs, аналитики оценивают, что более высокие транспортные расходы добавят 0,1 процентного пункта к годовой глобальной базовой инфляции к концу 2024 года, предполагая, что они окажутся устойчивыми:

Если инфляция устойчиво вернулась к целевому показателю ФРС в 2%, то реальные ставки (то есть номинальные ставки, скорректированные с учетом инфляции) — выросли и, возможно, слишком сильно ограничивают экономическую активность:

Индекс потребительских ожиданий улучшался 3 месяца подряд, до самого высокого значения с декабря 2021 года. Индекс оценки текущей ситуации вырос до нового максимума, в то время как ожидания будущей ситуации также улучшились:

Индекс деловой активности в сфере производства ФРБ Далласа упал с -10,4 до -27,4 в январе, что стало самым слабым показателем за 8 месяцев и 21-м сокращением подряд:

Рынок жилья

Индекс цен на жилье FHFA вырос на +0,3% м/м в ноябре, увеличившись 12-й месяц подряд. В годовом исчислении индекс вырос на +6,6%, что является максимальным показателем за 11 месяцев:

Рынок труда

Число открытых вакансий выросло больше, чем ожидалось, до 3-месячного максимума в 9,026 миллиона, а количество увольнений упало до самого низкого уровня с января 2021 года:

На прошлой неделе наблюдался значительный отток средств из криптовалют на общую сумму -$500 млн:

И без того значительный приток средств в фонды технологических акций (+$2,8 млрд) увеличился еще больше, достигнув 5-месячного максимума:

Показатель совокупного позиционирования в акции от Deutsche Bank вырос на этой неделе до шестимесячного максимума. Позиционирование, хотя и явно повышенное, еще не является экстремальным:

Совокупные длинные позиции по фьючерсам на акции США снизились на этой неделе, но остаются повышенными и близки к верхней границе исторического диапазона:

Европа - единственный регион с чистым оттоком капитала с 2020 года:

Аппетит инвесторов к риску растет больше всего в сфере кредитных продуктов:

Институциональные инвесторы

Торговые потоки хедж-фондов указывают на ротацию секторов – промышленность, недвижимость, коммунальные услуги и материалы были секторами с наибольшей номинальной чистой покупкой, в то время как товары длительного пользования, финансы и здравоохранение были наиболее проданными секторами:

В настоящее время сектор товаров длительного пользования продавался в течение 5 из последних 6 недель и является самым перепроданным сектором акций США с начала года:

Как и в середине декабря, хедж-фонды покупали акции, которые выросли ранее, акции большой капитализации и высокого качества в течение последних 8 сессий:

Ритейл

Среди клиентов J.P. Morgan, только 29% планировали увеличить долю в акциях, но 72% хотят увеличить дюрацию облигаций в ближайшей перспективe:

На прошлой неделе клиенты Bank of America впервые за три недели стали чистыми продавцами акций США (-$0,7 млрд):

Валюты развивающихся стран по отношению к доллару США находятся ниже своих июльских максимумов (когда акции достигли пика), а акции США находятся вблизи исторических максимумов, что не соответствует типичным рыночным взаимосвязям:

Индекс S&P 500 достиг рекордных максимумов на прошлой неделе, в то же время индикатор базового давления со стороны продавцов подскочил до уровня паники. Такого раньше никогда не случалось:

Поскольку инфляция цен на сырьевые товары снизилась по сравнению с инфляцией цен на готовую продукцию, то же самое произошло и с акциями сырьевых товаров по отношению к индексу S&P 500:

EPS

За последние семь месяцев показатель EPS акций фактора роста был пересмотрен в сторону повышения на +5%, в то время как EPS акций фактора стоимости был пересмотрен в сторону понижения на -3%. За это время акции роста превысили показатели акций стоимости на 10%:

Разница в оценке роста прибыли между "Большой шестеркой" и всем остальным индексом S&P огромна и ожидается, что этот разрыв сохранится и в текущем квартале:

Успехов в торговле!