Китайская логика: почему инвесторы из КНР не вкладывают в Россию
Эксперты Александр Габуев и Владимир Коновалов обсудили, как привлечь деньги из Поднебесной, почему в России китайцам хуже, чем в Африке, зачем инвестировать в Китай прямо сейчас и при чем тут Черкизовский рынок.
Владимир Коновалов: В РОСНАНО мы уже года два пытаемся привлечь инвестиции из Китая, но пока безуспешно. Эта тенденция характерна для России в целом: дальше переговоров с китайскими партнерами дело почему-то не идет. Насколько реалистична идея привлечь китайские деньги в Россию? Это вообще возможно?
Александр Габуев: Да, но сложно и долго. Сейчас из общего объема китайских прямых иностранных инвестиций, которые фиксируются китайской статистикой, мы видим, что в Россию идет меньше 0,5% в год. Причем выше 1% планка не поднималась никогда. Понятно, что статистика лукавая, потому что много сделок проходят через точки офшорных юрисдикций. Понятно, что вложения Фонда Шелкового пути в Ямал СПГ, знаменитая сделка 9,9%, – это не китайское юридическое лицо, которое инвестирует в российское юридическое лицо. Там целая цепочка через офшоры, которую не видно напрямую. Но даже с учетом этого больше 1% пока не получается.
ВК: Почему так происходит?
АГ: Китайцы на вопрос, почему они не вкладывают в Россию, отвечают так: нам как инвесторам нравятся два типа юрисдикций. Первый – ЕС, США, Австралия, Канада, то есть понятная, абсолютно легальная англосаксонская система, где давно установлены правила игры. Там мы знаем, как считать модель и коммерческие риски, там бизнес – в основном сырье и разработки – сразу дает нормальный кэш флоу. В эти страны идет примерно 70% китайских иностранных инвестиций.
Другая часть – какое-нибудь неразвитое африканское государство или страна Латинской Америки, где все строится на понятиях. Условно говоря, там есть местный генерал или вождь, мы ему приносим чемодан наличных и покупаем актив. Конкуренции нет, потому что западные компании туда не идут из-за высоких коммерческих и репутационных рисков. Мы там делаем, как нам удобно, решаем вопросы в основном через чемоданы, но при этом партнеры четко выполняют обязательства в рамках взятых откатов. Это для нас тоже понятная история, наша экономика развивалась так же и нам не надо объяснять, как работает коррупция.
Россия – кейс очень сложный и странный, он ровно посередине. Приезжаешь разговаривать – все выглядят как европейцы: дорогие часы, дорогие костюмы. Понтов много, активы стоят дорого. Дальше мы, говорят китайцы, смотрим, а как же у вас тут с защитой вложений. И понимаем, что это хуже, чем в Африке, потому что в Африке ты платишь деньги и человек за чемодан делает то, что обещал.
В России же никто 100% гарантии дать не может, ну и опыт Черкизона накладывает свой отпечаток. Тысячи рабочих мест в Китае работали на этот крупнейший из розничных рынков в Европе, причем по схемам, которые русские предлагали. А потом владелец рынка поссорился с мэром Лужковым. Все товары, которые там были, конфисковали, отвезли на склад, а дальше склад якобы случайным образом сгорел. К сожалению, именно такая ассоциация сразу возникает в голове у китайского инвестора.
ВК: Но есть же и позитивные примеры китайских инвестиций в Россию?
АГ: Безусловно, но они продукт деятельности государства на топ-уровне. Схема такая: если товарищ Си встретился с Владимиром Владимировичем, и они поцеловались в десны, то Геннадий Тимченко смог что-то продать. Сотрудничество госкомпаний — это прекрасно, но где примеры частных сделок, которые совершены без политического контакта такого уровня? Их можно посчитать по пальцам.
У компаний из списка Си Цзиньпина, понятное дело, все будет хорошо.
А представьте обычного китайского инвестора, который читает про дело Калви в Financial Times и думает: «Если они с человеком, который четверть века сидел в России и проинвестировал во все самые успешные проекты, так поступают, мне-то что там ловить?»
К тому же, ситуация на российском рынке не самая благоприятная для сближения. Цены на сырье волатильны, экономика растет на 2-3%, платежеспособность падает, реальный располагаемый доход населения сокращается. Плюс санкции, плюс импортозамещение.
ВК: Насколько Китай чувствителен к антироссийским санкциям со стороны Запада?
АГ: Поясню на примере финсектора. Китайский финсектор знает наш рынок намного хуже, чем европейские и американские банки. У европейцев за те 30 лет, что мы активно сотрудничаем, есть базовая экспертиза по российскому рынку. Их комплаенс команды понимают, что, например, существует список SDN, есть Дерипаска, есть Потанин, с одним можно вести дела, а с другим нет.
Китай стал нашим торговым партнером №1 только в 2010 году, причем за счет 5-7 крупных компаний с государственным участием. Их возможность вести здесь банковский бизнес очень ограничена, и нет ни одного банка, который им бы разрешили купить. До 2014 года в России было много стереотипов о Китае, опасений, что на востоке от нас растёт огромная экономика, о которой мы мало знаем и, следовательно, сближаться с ней опасно. Если им продать банки, то они будут крутить нелегальный бизнес, завозить китайцев и т.д. Из-за этих ограничений у Китая еще не сформировалось понимание, с кем в России можно сотрудничать, нет базовой экспертизы по российскому рынку, как у европейцев. Получается, что Россия попадает под санкции, а им не хочется копаться-разбираться в ситуации и намного проще закрыть счета российских физлиц и юрлиц, чтобы себя обезопасить. Так они в основном и поступают.
Из-за санкций, из-за плохих отношений с Западом у России не так много возможностей найти для себя альтернативный растущий рынок. Пока Китай — это сложно и дорого, но дальше будет только хуже. Кто первым побежит в эту сторону, тот выиграет, потому что заключит сделку на менее плохих условиях, чем его конкурент.
ВК: Заинтересован ли Китай в инвестициях в Россию?
АГ: Для Китая покупка активов в юрисдикции, где он пока мало представлен, может быть интересна с точки зрения диверсификации. Поэтому если Россия попробует создать для китайцев нормальные условия, у нас есть шанс за этот капитал побороться.
Есть вопросы? Свяжитесь с нами:
Алексей Климюк
моб: +7-965-209-41-04
раб: +7-495-797-31-52 доб. 218
tlgrm: @klimyuka
mail: [email protected]
Андрей Поляков
моб: +7-985-912-12-34
раб: +7-495-797-31-52 доб. 177
tlgrm: @akpolyakov
mail: [email protected]