March 6, 2019

Облигационные ETF

Как мы отметили в этом посте, рекордсменами по притокам с начала года в ETF стали облигационные фонды.

Инвесторы разделились на два лагеря – инвестирующие в «качество» и инвестирующие в «доходность».

I Качество:

  • Фонды на облигации с высокими рейтингами (62%).
  • Фонды на короткие облигации (7%)

II Доходность:

  • Фонды на облигации с высокой доходностью (33%).



Рассмотрим подробнее каждую категорию.




I. Качество



1) ETF на облигации с высокими рейтингами

Этот фронт можно разделить на три подкатегории: фонды государственных облигаций, фонды корпоративных облигаций и фонды ипотечных бумаг с высокими рейтингами.


А. Фонды государственных облигаций

ETF на государственные облигации привлекли + 10,5 млрд $. Львиная доля пришлась на фонды государственных облигаций США + 8,2 млрд $, остальные 2 млрд $ были направлены в фонды государственных облигаций ЕС. Инвесторы в казначейские ETF были безразличны к дюрации фондов, притоки равномерно распределились между фондами с короткой, средней и длинной дюрацией.

В зависимости от срочности текущая дивидендная доходность у ETF на US Treasuries варьируется в диапазоне от 2.0% до 2.6 %, прирост стоимости за год варьируется в диапазоне от 3.1% до 4.3%.

Прирост стоимости смешанного фонда iShares US Treasury Bond ETFs (c учетом дивидендов):


Б. Фонды корпоративных облигаций с высокими рейтингами.

Самый большой объем средств +10,6 млрд $ привлекли глобальные ETF на корпоративные облигации с высокими рейтингами. Большая часть притока была направлена в облигации США, меньшая доля (35%) в глобальные облигации. Рекордсменами этой категории стали два фонда Vanguard - Intermediate-Term Corp Bond Idx Fund и Total International Bond ETF, которые привлекли по 2,7 млрд $ и 3,2 млрд $ соответственно.


Vanguard Intermediate-Term Corp Bond Idx Fund - фонд на индекс корпоративных облигаций США с высоким инвестиционным рейтингом и сроком погашения (5-10 лет). Фонд с начала года прирос в цене на 2,7% и +2,8 млрд $ в активах, ежемесячно выплачивает дивиденды в размере 3,4% годовых, комиссия – 0,07%.

Прирост стоимости фонда Vanguard Intermediate-Term Corp Bond Idx Fund за год (с учетом дивидендов)


Vanguard Total International Bond ETF – фонд на индекс глобальных облигаций с высоким инвестиционным рейтингом, инвестирует преимущественно в облигации европейского (56%) и Тихоокеанского (27%) регионов. Фонд хеджирует колебания курсов национальных валют в USD. С начала года привлек 2,8 млрд $ в активах и вырос в цене на 1,4%, ежемесячно платит дивиденды в размере 2,9% годовых, комиссия – 0,11%.

Прирост стоимости фонда Vanguard Total International Bond ETF за г��д (с учетом дивидендов):


Важно отметить, что на данный момент объём активов этих двух ETF находится на исторических максимумах, например, активы под управлением Vanguard Total International Bond ETF c начала года выросли на 24%.


В. Фонды ипотечных бумаг с высокими рейтингами

Фонды ипотечных бумаг привлекли 9% от общего притока, все средства +3,2 млрд $ были направлены в iShares MBS ETF, что увеличило объём его активов на рекордные для него 27%.

iShares MBS ETF – фонд, инвестирующий в индекс ипотечных облигаций США с высоким инвестиционным рейтингом. Весь пул облигаций застрахован государственными ипотечными агентствами США. Дивидендная доходность фонда 2,6%, за год показывает прирост на 3,5%, комиссия – 0,11%.

Прирост стоимости фонда iShares MBS ETF за год (с учетом дивидендов):

Причина спроса на MBS (Mortgage Backed Securities) кроется в следующем - несмотря на подпорченную кризисом 2008 года репутацию, ипотечные бумаги, застрахованные Федеральными агентствами США, приближены по кредитному качеству к Казначейским облигациям. Кроме того, подобные MBS наименее волатильны относительно корпоративных и даже казначейских облигаций.

Из сравнительной таблицы видно, что у ETF на MBS наибольшее соотношение доходность/риск среди наиболее популярных сейчас фондов облигаций.



2). ETF на короткие облигации

В эту категорию попали нечувствительные к процентному риску ETF на индексы ультракоротких облигаций, индексы облигаций с плавающей ставкой и облигаций с инфляционной защитой. Фонды привлекли порядка 2 млрд $, список крупнейших из них по притокам:







II. Доходность



ETF на облигации с высокой доходностью

Категория фондов на облигации с высокой доходностью с начала года привлекла 13 млрд $, что составило 33% от общего притока. Большая доля пришлась на фонды облигаций развивающихся рынков + 7 млрд $, остальные 6 млрд $ распределились в фонды корпоративных облигаций США с высокой доходностью. Основной приток средств этой Вселенной (более 150 фондов) направился в 4 фонда:


Рассмотрим наиболее интересные среди них:

iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF – фонд, инвестирующий в индекс облигаций развивающихся рынков, номинированных в USD. Дивидендная доходность 5,2% годовых, c начала года вырос в цене на 5,4% и привлек 2,8 млрд $. На данный момент прирост фонда за год на уровне депозитной ставки в USD – 2,2%.

Прирост стоимости фонда iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF:


iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF – фонд на корпоративные облигации США с высокой доходностью. Фонд показывает более стабильные результаты, чем фонды на развивающиеся рынки. Благодаря приросту на 6,5% с начала года и высоким дивидендам доходность ETF за год составила 5,4%. Текущая дивидендная доходность фонда 5 % годовых.

Прирост ст��имости фонда iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF:






Итоги.

Приток в фонды облигаций разделился на две основные категории – ETF на облигации с высоким кредитным качеством и ETF на облигации с высокой доходностью.

Большая часть инвесторов была заинтересована в ETF первой категории, которые могут идеально подходить для диверсификации или снижения процентного риска (в случае с ETF на короткие облигации).

Вторая категория ETF на высокодоходные облигации привлекла инвесторов как источник текущей доходности, а не диверсификации, поскольку такие ETF ежемесячно выплачивают высокие дивиденды. В качестве диверсификации или ребалансировки портфеля такие ETF не подходят, поскольку сильно коррелируют с индексами акций.

30-дневная корреляция фондов iShares US Treasury Bond ETF и iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF c индексом S&P за год:




Есть вопросы? Свяжитесь с нами:


Алексей Климюк

моб:   +7-965-209-41-04

раб:    +7-495-797-31-52 доб. 218

tlgrm:   @klimyuka

mail:    [email protected]


Андрей Поляков

моб:   +7-985-912-12-34

раб:    +7-495-797-31-52 доб. 177

tlgrm:   @akpolyakov

mail:    [email protected]


перейти на канал Alfa Wealth