Инвестиции в искусство
Анна, расскажите, пожалуйста, как изменился рынок инвестиций в искусство за последние 10 лет? Какие тренды по объёмам, структуре спроса?
Последние 10 лет были довольно динамичны, произошло много важных изменений. В 2008 году, когда рынок продолжал показывать значительные объёмы продаж и многочисленные рекорды, произошла знаменательная продажа коллекции Дэмьена Хёрста. Это была первая попытка сотрудничества художника напрямую с аукционным домом, рискованный шаг, который мог обернуться крахом репутации и снижением стоимости работ. К всеобщему удивлению произошло иначе, с молотка ушли 223 работы, практически все превысили ценовые ожидания. Общая выручка аукциона составила $200 млн.
Дэмьен Хёрст (Damien Hirst) перед своей работой The Incredible Journey (2008) в аукционном доме Sotheby’s, Лондон, 2008. Фото Shuan Curry/AFP/Getty Images.
Это событие вспоминается как финальный этап перед падением рынка искусства. В 2009 году общий объём продаж сократился в два раза, и многим художникам в последующие годы так и не удалось достичь докризисного уровня. К 2011 году рынок практически восстановился и, по подсчётам экспертов, составлял $50-60 млрд. С тех пор эта цифра значительно не изменилась, на сегодняшний день примерно половина этой суммы – публичные продажи на аукционах, половина - продажи дилеров частным образом.
Если говорить о тенденциях, то одна из последних - усилившееся внимание к женщинам-художникам. Индустрия осознала, что художницы очень сильно недооценены по сравнению с их коллегами мужского пола, и сейчас институты, галереи, музеи посвящают огромное внимание исследованиям и выставкам женщин-художниц. Например, в 2016 году музей Прадо впервые в своей 200-летней деятельности выставил работы художницы Клары Петерс. Что касается современного искусства, в прошлом году была интересная продажа художницы Дженни Савиль, её работа обошлась в рекордные для живущей художницы $12,4 млн.
Продажа автопортрета Propped (1992) британской художницы Дженни Савиль (Jenny Saville), установившего новый рекорд стоимости для работы живущей художницы, на аукционе Sotheby’s, Лондон, 2018. Фото www.sothebys.com.
Более того, сейчас женщины-художницы, преодолевающие рубеж в 80 лет, впервые за творческую карьеру видят значительный спрос на свои работы, и на аукционах их работы высоко оценивают.
Ещё одна тенденция – активное внедрение технологий в рынок искусства, например, технологии блокчейн. Блокчейн в искусстве может быть использован в разных целях и форматах. Сегодня один из основных - создание децентрализованной платформы, на которую регистрируются различные факты, относящиеся к происхождению и транзакциям: провенанс работ, детали продаж, сертификаты аутентичности. Сейчас одна из интересных компаний в этой области – Artory, она уже сотрудничает с аукционами в Лондоне. И уже прошёл первый аукцион, на котором с помощью этой платформы зафиксировали все детали продаж и информацию о новых владельцах. Конечно, рано говорить о том, что будет в будущем, но тема блокчейна в искусстве очень активно развивается. Возможно, рынок искусства приобретет много преимуществ с помощью этой платформы.
Расскажите, кто выбирает предметы искусства в качестве объектов инвестирования? Можно нарисовать какой-то общий портрет инвестора?
За много лет мне практически не удалось встретить людей, которые называли получение прибыли своей основной мотивацией при приобретении предметов искусства. Как правило, искусство имеет другое предназначение. Если у инвестора присутствует лишь одна цель – прибыль, то, наверное, стоит обратиться к другим способам её получения. Более того, известно, что фонды, инвестирующие в искусство, редко показывают положительные результаты. Как правило, опытные коллекционеры говорят, что они приобретали искусство, так как ощущали к нему определённый интерес и привязанность, им нравился процесс изучения творчества художника, его поддержка и вопросы, которые он затрагивает.
Причины коллекционирования предметов искусства среди HNW и UHNW коллекционеров в США, февраль 2018. Красный - все опрошенные, синий - опрошенные миллениалы. Источник: Bank of America; 2018 U.S. Trust Insights on Wealth and Worth.
А как–то за последние годы изменилась ситуация с возрастом коллекционеров? Может, люди более молодые стали покупать картины, преемники капиталов, например? Рожденные в 90-е, 80-е?
Наверное, скорее 80-е, рожденные в 90-е не являются активными коллекционерами. 70-80-е годы сейчас представляют достаточно крупный сегмент коллекционеров. Это и руководители инвестиционных фондов, директора банков, и участники креативной индустрии, музыканты, деятели кино – все они активно участвуют в этом рынке и, как правило, ориентируются на рынок современного искусства. В этом особенность молодого поколения. Коллекционирование современного искусства – увлекательная практика: можно не только приобрести искусство непосредственно в галерее, но и пообщаться с художником, обсудить с ним его творческие идеи. Это стиль жизни, творческие ужины, мероприятия и фестивали, возможность общаться с другими увлечёнными коллекционерами, путешествовать по выставкам художников и арт-событиям по всему миру. Практика приобретения работ - это лишь результат захватывающего образа жизни, связанного с искусством.
Расскажите, пожалуйста, для людей, которые не разбираются в теме, как вообще проводится оценка инвестиционного потенциала предмета искусства? Есть ли возможность спрогнозировать будущую доходность, оценить риск вложений?
Потенциал предмета искусства может стать понятен во время его оценки, но спрогнозировать точную доходность невозможно, учитывая, каким непредсказуемым является рынок каждого художника. Если мы говорим о современном искусстве, то есть несколько пунктов, на которые обязательно стоит обратить внимание перед приобретением работы. Нужно внимательно изучить биографию художника, его образование, обратить внимание на его достижения, в каких выставках он участвовал и с кем, какие галереи, музеи или авторитетные коллекции уже его приобрели, какую репутацию он имеет среди коллег, критиков и художников своего поколения. Важно узнать, у кого вы приобретаете работу, кто представляет интерес этого художника. Сама галерея, которая представляет художника, будет играть огромную роль в его будущем. Нужно подробно изучить его творчество, вклад и место в истории, которые, как правило, видны уже на довольно ранней стадии. Тем не менее, наличие впечатляющего списка достижений художника на данный момент не гарантирует, что его работы в будущем принесут прибыль. Существует много факторов, которые нужно учесть. Если нет возможности вникнуть в сферу искусства глубоко, то стоит проконсультироваться со специалистами, причем не с дилерами и аукционными домами, у которых есть определённый интерес к тем или иным художникам, а с независимыми экспертами. Существует множество независимых компаний или арт-консультантов, которые могут дать независимое мнение и подсказать ситуацию на рынке конкретных художников. Они ежедневно погружены в эту сферу, могут указать на важные факты. Они следят за последними аукционами, ситуацией на рынке ярмарок, карьерой конкретных художников. Кроме того, всегда можно прочитать отчёты исследователей, об общем состоянии рынков и последних изменениях. Например, Клэр МакЭндрю, которая сейчас делает отчёт с банком UBS и представляет его во время ярмарки Art Basel. Также хорошие исследования делают компании Art Tactic, Hiscox, Artprice.
Отчет The Art Market 2018, подготовленный Клэр МакЭндрю (Clare McAndrew, основательница Arts Ecenomics) с UBS. Фото www.artbasel.com
Как в целом оценивают стоимость произведения? Оценка как-то регламентирована?
Вообще в Америке, например, практика оценки искусства достаточно строго регулируется. Например, организация USPAP контролирует практику оценки и устанавливает единые стандарты, проводит аккредитацию и тестирование оценщиков каждые два года. Получив их сертификат, оценщик может заниматься оценкой искусства для различных целей, и оценочный документ носит юридическую силу.
Существуют четыре основные цели, для которых требуется сертифицированная оценка искусства, и результаты оценки будут разниться в зависимости от конкретной цели. Первая цель – страховая: когда коллекционеру нужно застраховать работы, страховая компания требует проведения сертифицированной оценки. Стоимость искусства в этом случае будет чуть выше рыночной. Вторая цель – оценка перед планируемой продажей на аукционе, эта цена будет чуть ниже рыночной, потому что аукционная оценка будет чуть менее позитивной, чем оценка в галерее. Эта же цена может устанавливаться с целью расчета налогов. Третий вариант, для которого может понадобиться оценка – это распределение, например, между членами семьи по семейным обстоятельствам. В таком случае стоимость будет чуть ниже, чем финальная аукционная оценка на работу, потому что сюда не будет включаться комиссия и аукционные расходы. Четвертая, самая низкая, – посмертная оценка искусства в случае, если коллекционера не станет, и юристы потребуют консервативно оценить его состояние.
Если говорить непосредственно о процессе оценки искусства, то можно условно разделить всю практику на четыре основных этапа. Первый – определение аутентичности работы. Это достаточно сложный процесс, где как раз, как мы надеемся, в будущем на помощь придет блокчейн. Если мы смотрим на современное искусство, этот этап облегчен, потому что сейчас все более организованно - практически всегда присутствуют сертификаты аутентичности, которые выпускают сами художники или их представители. Если же мы смотрим искусство 20 века и раньше, то имеются некоторые сложности. Чтобы определить аутентичность работы, требуется получить сертификат от специалиста по конкретному направлению или отдельному художнику. Если его нет, необходимо изучить историю владения работой, которую бывает сложно отследить, к тому же достаточно часто эти истории подделывали. Здесь могут использоваться разные способы. Например, для многих художников выпускают каталоги-резоне. Чем успешнее художник, тем вероятнее, что у него будет такой каталог. Но не всегда каталог является гарантией того, что работы, присутствующие в нём, аутентичны. Часто каталоги бывают неполными или, наоборот, с работами, которые не были достаточно проверены, это тоже стоит учитывать. Например, такая ситуация с Модильяни: у него существует несколько каталогов, и все они неполные и включают подозрительные работы.
Слева: Self-Portrait (1919) Амедео Модильяни (Amedeo Modigliani); Справа: Portrait of a Woman (1974), написанный Элмиром де Хори (Elmyr de Hory), одним из самых известных фальсификаторов работ Модильяни и других великих художников. Источник: www.vanityfair.com, Bridgeman Images, The Collection of Mark Forgy.
Как бы то ни было, каталог - один из основных способов выявить аутентичность работы. Если есть какие-то проблемы с этим, лучше узнать мнение экспертов, а иногда - поговорить с представителями художника. Определение аутентичности крайне важно, потому что оно может создать стопроцентную стоимость или, напротив, абсолютно обнулить стоимость работы в случае, если аутентичность не полностью прозрачна. Второй этап оценки – это техника, средства, с помощью которых эта работа была создана, размер, предмет изображения. У каждого художника есть свои узнаваемые или интересные объекты, которые пользуются большим спросом у коллекционеров. Если мы посмотрим на работы Моне, то это водяные лилии, стога сена – эти изображения вызывают больше интереса у коллекционеров, и цены на них, соответственно, выше. То же и с цветовым аспектом работы. С приходом абстрактных экспрессионистов цвет стал одним из основных факторов, определяющих цену работы. Также важно состояние работы, есть ли какие-то погрешности, порезы, т.е. насколько хорошо эта работа хранилась на протяжении последних лет. С современными работами это очень важно, потому что не все художники используют традиционные техники. И спустя несколько лет можно увидеть, что работа разрушается – это важно учесть при оценке. Последний из физических факторов – качество работы, здесь подразумевается вклад в искусство, ее значимость для творчества самого художника, год, в который работа была произведена, то, как сам художник эту работу оценивал. Так, например, в ноябре на рынок вышла работа Дэвида Хокни и продалась за очень высокую сумму - $90 млн. Одним из ключевых факторов такого успеха назвали как раз её качество.
“Portrait of an Artist (Pool with Two Figures)” (1972) Дэвида Хокни (David Hockney), проданная за 90 млн долларов в ноябре 2018 г. Фото Courtesy Christie’s.
Определить такой фактор могут эксперты-искусствоведы и люди, которые специализируются на творчестве конкретного художника. Есть также и нефизические факторы. К примеру, это редкость работы, история её происхождения и владения, историческая значимость и так далее. Наконец, четвёртый фактор - это анализ рынка. Для анализа рынка могут использоваться отчёты, которые я упомянула ранее. Важно понимать, что влияет на цену конкретного художника в данный момент: спрос, тренды, мода, место, где работа выставлена, в какой галерее, каком городе, аукционе – дневном или вечернем, если это ярмарка, то основная или небольшая в соседнем городе. Надо понимать, где эта работа продаётся и каким образом место продажи влияет на её цену.
Инвестор обычно хочет получить максимальную доходность и при этом нести минимальные риски. Что можно порекомендовать? На что обратить внимание в первую очередь?
Нужно понимать, что минимальный срок, на который стоит инвестировать в искусство – это больше 5, скорее около 10 лет. По результатам аукционов мы видим, что работы, которые были приобретены 10 лет назад и выставляются сейчас, дают возможность получить высокую прибыль с учётом издержек, которые понес коллекционер. Рынок достаточно нестабилен, нет точного рецепта получения прибыли в определенном сегменте искусства. Хотя на поверхности кажется, что современное искусство показывает прекрасные результаты. По факту рекордные суммы за работы современного искусства, которые мы видим в новостях, присутствуют только в высшем эшелоне и достигаются очень узкой группой художников. Большинство из них имеет стоимость свыше $10 млн. Опять же, не всё так радужно, как кажется, потому что многие аукционы используют стратегию гарантий, они гарантируют эти продажи сами или привлекают третьих лиц, которые подкрепляют продажи этих работ. Во многих случаях, когда работы достигали рекордных цен, аукционные дома по факту осуществляли предпродажи этих работ до аукционов.
А что делать тем, у кого бюджет составляет, например, один миллион долларов или меньше?
Если мы обратим внимание на современное искусство, то есть много современных галерей, которые занимаются молодыми, но уже признанными художниками, работы которых можно приобрести за пятизначные, шестизначные суммы в зависимости от их положения на рынке. Ниже этих цифр, к сожалению, сложно найти художников, у которых будет хоть какой-нибудь прогнозируемый шанс вырасти в цене. Несомненно, приобретая эти работы, нужно понимать, что есть риск не продать их в ближайшие годы, даже если возникнет такая необходимость. Если аукцион не уверен, что на художника есть спрос, он не будет рисковать. Такая продажа плохо отразится на показателях аукциона, показателях рынка самого художника, поэтому важно, чтобы галерея, в которой изначально приобреталась работа, имела хорошую репутацию. В случае, если покупатель захочет её вернуть и приобрести что-то ещё, галерея может оказать помощь, забрать эту работу назад или помочь организовать частную продажу, по результатам которой не будет виден спад на цену и интерес к работам художника.
А если вы купили, например, на миллион долларов картин, то какой примерно процент от миллиона вы будете тратить каждый год на хранение, обслуживание и другие косты?
Основные расходы – это перевозка и страхование работ. Страховая компания, как правило, требует ежегодную переоценку стоимости предметов. Ещё один расход – хранение. Если работы приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, что происходит нередко, их отправляют в хранилище, чтобы они находились в идеальных условиях. Ежегодно издержки могут составлять около 1-2% стоимости коллекции. Если работы приобретаются на аукционах, то к цене добавляется значительная покупательская комиссия. Она зависит от финальной стоимости работы и слегка разная у каждого аукционного дома: до 300 000 долларов комиссия составляет около 25%, от 300 001 до 4 000 000 она чуть меньше, около 20%, всё, что продалось свыше 3 000 000 – 13.5%. Поэтому рекомендовано, конечно, покупать работы в галерее или частным образом, если необходимо минимизировать расходы. Существует налог на перепродажу (Artist's Resale Right), который перечисляется художнику. Он также рассчитывается в зависимости от стоимости работы и добавляет несколько процентов к финальной цене. В будущем, если коллекционер решит выставить работу на аукцион, ему потребуется оплатить комиссию продавца, которая составляет около 10%. Не всегда получается минимизировать все издержки, и после продажи работы, даже если художник вырос в цене, коллекционеру едва ли удается покрыть расходы.
Существуют какие-то фонды, инвестирующие в предметы искусства, которые может купить любой человек, инвестор на любую сумму?
Существуют, но их немного. Лет 5 назад их было достаточно, но мало кто показал прибыль. Был и до сих пор работает фонд Artemundi, он очень интересный, один из тех, кто преуспел за это время. В своем интервью по поводу их практики руководитель рассказывал, что единственная причина, по которой им удалось получить прибыль, – это то, что они держали свои расходы на очень низком уровне, приобретали искусство частным образом в галереях, а не на аукционах, где большие дополнительные расходы, и потом продавали искусство также частным образом. Есть фонд The Fine Art Group, он занимается работами со стоимостью свыше 10 миллионов, по словам его руководителя, результаты у него также достаточно высокие. Опять же, это невозможно проверить, остаётся доверять их собственным оце��кам. Таких фондов очень мало. И они сейчас занимаются не только инвестированием в искусство, но и предоставлением кредитов на работы.
Есть какой-то, что называется, хайп на конкретный вид картин? Есть что-то, на чём спекулянты сейчас наживаются?
Сейчас, я думаю, многие видели интересное событие – уничтожение картины Бэнкси в реальном времени, непосредственно после того, как работа была продана.
“Girl with Red Balloon” (2006) Бэнкси (Banksy), разрезанная с помощью встроенного в раму шредера сразу после продажи на аукционе Sotheby’s, 2018. Фото Press Association, South West News Service.
Этот момент отразил, какое искусство сейчас востребовано на рынке коллекционеров, какое искусство привлекает международный интерес. Мы живём во время обширного информационного потока, и только самое необычное, иногда шокирующее и яркое искусство, подкрепленное неожиданными эффектами и событиями, быстро схватывает внимание аудитории. Бэнкси как раз один из тех художников, кто в последнее время был очень успешен и стабильно рос в цене. В целом граффити-арт пользуется популярностью на рынке. Посмотрим, что будет в будущем, но сейчас быстрое искусство на пике, оно пользуется огромным спросом, соответственно, цены растут намного быстрее, чем такое творчество признаётся культурными институтами.
Были какие-то ещё интересные события, случаи на рынке искусства?
Продажа работы британского художника Дэвида Хокни, о которой я упомянула. Это был очень интересный случай с точки зрения формирования стоимости работ в реальном времени, это самая дорогая картина современного живущего художника на текущий момент. Ещё один момент, который был уникален для этой продажи на аукционе – работа была продана без гарантий, то есть аукцион и третье лицо не гарантировали эту работу. Также у этой работы не было резерва, то есть минимальной цены, по которой она должна была уйти или, соответственно, не уйти, если бы эта минимальная цена не была достигнута. То есть продавец решил таким образом протестировать рынок, посмотреть, какой интерес она получит от потенциальных покупателей, какой будет финальная цена. Аукционы не получили высокой прибыли с этой продажи. Конкуренция за возможность продать эту работу была велика. Так, Sotheby’s потеряли эту работу, потому что не могли отказаться от всех издержек, продать эту работу без комиссий, ведь они являются публичной компанией, которая не может терять прибыль на продаже таких работ. Поэтому работа ушла в Christie’s, который, скорее всего, не сделал большой прибыли на этой продаже, но маркетинг, газетное освещение было очень значительно. Нередко со значительными работами аукционные дома не имеют возможности получить достаточную прибыль, так как имидж, связанный возможностью обладания работой, оказывается важнее финансовой составляющей. Поэтому основные комиссии, про которые мы говорили, извлекаются из работ низшего и среднего эшелона.
Есть воп��осы? Свяжитесь с нами:
Алексей Климюк
моб: +7-965-209-41-04
раб: +7-495-797-31-52 доб. 218
tlgrm: @klimyuka
mail: [email protected]
Андрей Поляков
моб: +7-985-912-12-34
раб: +7-495-797-31-52 доб. 177
tlgrm: @akpolyakov
mail: [email protected]