Spot ETF: seu efeito no mercado de criptomoedas

Visão geral

O ETF Bitcoin Spot tem sido o tema quente nas últimas semanas e contribuiu amplamente para a recente alta do Bitcoin de US$ 25.000 para US$ 30.000. Até mesmo a possibilidade de aprovação de um ETF à vista mudou o humor da comunidade, com muitos nas mídias sociais criptográficas já especulando sobre o BTC atingir US$ 40.000 ou mais nos próximos meses. Neste artigo, examinaremos o que um ETF Spot pode significar para o Bitcoin e para o ecossistema criptográfico mais amplo e exploraremos suas vantagens e desvantagens.

Compreendendo os ETFs

ETF, abreviação de Exchange Traded Funds, refere-se a um produto de investimento que rastreia um ativo subjacente específico. Os ETFs funcionam de forma semelhante aos fundos mútuos, mas com uma diferença fundamental: podem ser negociados livremente no mercado aberto. Oferecem aos investidores uma alternativa de custo mais baixo aos fundos mútuos e proporcionam maior flexibilidade para entrar ou sair de posições de investimento, uma vez que podem ser comprados e vendidos em bolsas. Estas vantagens alimentaram o rápido crescimento do mercado de ETF. Em 2003, o total de activos sob gestão era de cerca de 200 mil milhões de dólares, mas em 2022, este número aumentou mais de 45 vezes, para 9,5 biliões de dólares.

Em meio a todo o burburinho recente em torno do ETF Bitcoin, muitos não sabem que os ETFs Bitcoin já estão disponíveis há algum tempo. O primeiro ETF Bitcoin, denominado ProShares Bitcoin Strategy ETF (símbolo 'BITO'), foi lançado em outubro de 2021 pela ProShares. Então, o que torna o anúncio recente mais emocionante? Os Futuros de Bitcoin apoiaram os ETFs de Bitcoin anteriores, enquanto o ETF atual tende a ser apoiado por Bitcoins reais.

Diferença entre ETFs à vista e futuros

Um ETF à vista é garantido pelo ativo real que representa. Se uma empresa quiser vender um ETF Spot de 1 BTC, ela deverá adquirir 1 BTC para apoiar esse produto. Por outro lado, os ETFs de Futuros são apoiados por Bitcoin Futures, que são derivados do Bitcoin. Portanto, um ETF de Futuros pode ser considerado um derivado de um derivativo. Como o Bitcoin não apoia diretamente o Bitcoin Futures, qualquer investimento feito em ETFs de Futuros não afeta diretamente o preço do ativo subjacente. Em contraste, um ETF à vista contribui para o aumento da demanda por Bitcoin no mercado à vista de criptografia com cada dólar investido no fundo.

Importância dos ETFs

Um ETF à vista representa um marco importante no crescimento de uma classe de ativos. Demonstra que a instituição que lança o ETF acredita na viabilidade do ativo subjacente. Este selo de aprovação das principais instituições financeiras tradicionais (TradFi) poderia ajudar a mudar a percepção negativa das criptomoedas entre o público em geral. Da mesma forma, à medida que mais ETFs são lançados, mais investimentos começarão a fluir para o setor criptográfico porque muitos investidores institucionais estão mais abertos a investir num produto TradFi como um ETF, em vez de comprar diretamente criptomoedas, especialmente em países com regulamentações pouco claras relativamente a investimentos criptográficos.

Vimos outras classes de ativos onde a disponibilidade de ETF ajuda a aumentar o preço do ativo subjacente. O gráfico abaixo mostra o preço do ouro nos últimos 43 anos, com a linha azul representando o lançamento do primeiro ETF de ouro do mundo em 2003. As diferenças entre os anos pré e pós-ETF são óbvias. Embora os ETFs por si só não possam ser creditados exclusivamente por todo o movimento dos preços, é altamente provável que a disponibilidade dos ETFs como uma opção de investimento facilmente acessível tenha desempenhado um papel no sentido de tornar o ouro a principal cobertura para muitos investidores.

Regulamentos de Crypto ETF nos EUA

Nos EUA, a natureza do investimento em criptomoedas permanece obscura, uma vez que a Comissão de Valores Mobiliários declarou várias criptomoedas como títulos, enquanto a CFTC pretende listar várias delas como mercadorias. Essa incerteza regulatória forçará a maioria das instituições financeiras TradFi a evitar investimentos em criptografia. No entanto, um ETF à vista é um produto sem ambiguidade regulatória e permitirá a todos aqueles que desejam investir em criptografia, mas têm medo de qualquer reação regulatória.

Em relação ao ETF Bitcoin Spot, a SEC permitiu vários ETFs de futuros de Bitcoin, mas rejeitou consistentemente os pedidos de ETF spot. A principal razão para rejeitar ETFs à vista é a volatilidade e a manipulação potencial no mercado de Bitcoin. No entanto, esse raciocínio torna-se questionável quando se considera a aprovação dos ETFs de Futuros de Bitcoin. Como os futuros de Bitcoin dependem dos preços à vista, eles também são afetados pela mesma volatilidade e “manipulação”. No entanto, a SEC manteve este argumento durante vários anos. Com jogadores maiores como a BlackRock entrando no mercado, espera-se que a SEC tome uma decisão diferente desta vez.

Impacto da aprovação do ETF spot

Se a SEC aprovar o ETF Spot, isso poderá impactar significativamente a demanda por Bitcoin. Conforme ilustrado no gráfico anterior, as empresas de gestão de ativos administram trilhões de dólares. Mesmo uma pequena alocação desses fundos para um ETF Bitcoin poderia resultar no fluxo de bilhões de dólares para o ecossistema. Além disso, considerando a disponibilidade decrescente de Bitcoin e Ether para negociação, poderemos testemunhar um aumento substancial de preços assim que os ETFs ganharem popularidade.

Os activos combinados sob gestão destas empresas são de quase 16 biliões de dólares. Mesmo que o mercado de criptomoedas capture uma pequena percentagem deste vasto mercado, podemos esperar que milhares de milhões de dólares fluam para o ecossistema. Isto, juntamente com a diminuição da oferta de Bitcoin e Ether disponíveis para negociação, sugere o potencial para um forte aumento de preços assim que os ETFs ganharem popularidade.

Além do influxo de capital, a legitimação da nossa indústria tem uma importância significativa. O ecossistema criptográfico tem sido criticado há muito tempo com termos depreciativos como “vaporware”, “veneno de rato” e “nova mania de tulipas” por indivíduos no espaço TradFi. No entanto, o lançamento de ETFs pelos principais nomes da TradFi indicará claramente ao resto do mundo que a criptografia veio para ficar e que a tão esperada morte da criptografia não está acontecendo.

Potencial desvantagem dos ETFs criptográficos

Apesar de todas as vantagens, os ETFs criptográficos apresentam algumas desvantagens. Uma ameaça notável é a possibilidade de que ETFs gigantes possam gradualmente acumular participações criptográficas suficientes para exercer controle sobre certas redes, especialmente tokens menores que concedem direitos de voto aos detentores. A intenção original da criptografia era substituir as instituições TradFi e não se tornar parte delas, mas esses ETFs poderiam se tornar o primeiro passo para que a TradFi ganhasse pelo menos algum controle sobre o ecossistema criptográfico.

Conclusão

Como qualquer novo produto, os ETFs oferecem vantagens e desvantagens. Considerando o estado atual da criptografia, é razoável supor que o surgimento de ETFs poderia beneficiar o ecossistema e incutir a confiança necessária tanto no mundo em geral quanto nos usuários e criadores da Web3 de que este ecossistema está lentamente ganhando aceitação e adoção. Será interessante testemunhar o desenvolvimento dos ETFs nos próximos anos e quantas moedas e tokens eventualmente terão os seus ETFs. Por enquanto, podemos dizer com segurança que o dia em que o primeiro ETF Bitcoin Spot for aprovado será um dia importante na história da criptografia.