Ончейн: Подробнее 11.11

Биткоин зафиксировал убедительный новый исторический максимум выше $81 тыс., и, по моему мнению, теперь вошел в "Зону Эйфории". На этой фазе бычьего рынка Биткоина события начинают ускоряться в сторону роста, поскольку начинает поступать новый капитал, а стоимость наших портфелей резко увеличивается.

Даже розничные инвесторы, похоже, вернулись на рынок, судя по объемам поисковых запросов в Google.

Что делает Зону Эйфории такой сложной для навигации - мы все знаем, что вечеринка бычьего рынка когда-нибудь закончится... но никогда точно не знаем, когда именно. Нам постоянно приходится управлять своими чувствами FOMO и умерять страх DCA-покупок прямо перед следующей красной свечой обреченности. Каждый раз, когда я получаю зарплату, я неизменно сталкиваюсь с одной и той же дилеммой:

Каждый раз, когда я не решаюсь на покупку, рынок продолжает стремительно расти все выше.
Когда я наконец решаюсь, я с тревогой жду, не купил ли я на волне FOMO на самом пике.

Зона Эйфории требует совершенно иного мышления, чем последние восемь месяцев боковой консолидации, и важно начать перестраиваться заранее.

Мы больше не находимся в режиме коррекции, а это значит, что нам нужно перестроить наши аналитические подходы и мышление на режим бычьего рынка. Давайте проведем аналогию с тренировками в спортзале:

Во время Коррекций и Боковой консолидации мы сбрасываем вес, концентрируемся на форме и прорабатываем рельеф мышц. У нас есть роскошь быть терпеливыми и можно opportunistically накапливать сатоши, когда на улицах кровь.
В Зоне Эйфории мы переходим в режим набора массы и можем быть более агрессивными как с весами, так и с диетой. Рынок хочет расти выше, а это значит, что небольшая жадность (но не слишком большая) может окупиться. Однако мы все еще хотим избежать слишком сильного напора слишком поздно в цикле, так как именно это создает покупателя на хаях.

В этом материале я рассмотрю, как меняется моя схема анализа при переходе в режим набора массы Зоны Эйфории, и покажу, как а HODLеров соответственно корректирует свой график накопления.

Волны роста

Мое определение Зоны Эйфории довольно простое - это когда мы убедительно пробили предыдущий исторический максимум цикла и стабильно устанавливаем новые максимумы (зеленые зоны ниже).

В качестве дополнительного индикатора это обычно совпадает с прорывом коэффициента MVRV выше ~2.5, что примерно на +1σ выше его долгосрочного среднего значения.

Коэффициент MVRV в настоящее время находится около 2.3, что удивительно умеренно, учитывая, на каком этапе цикла мы находимся.

MVRV (Market Value to Realized Value) - это коэффициент, который сравнивает текущую рыночную цену биткоина с "реализованной" ценой (средней ценой, по которой монеты последний раз двигались).

Восемь месяцев снижения веса привели этот бычий рынок Биткоина в чрезвычайно эффективную форму, что дает нам великолепный фундамент.

Одна из главных характеристик эйфорического бычьего рынка в том, что он проходит через недели и даже месяцы непрерывного роста. Верхние ценовые диапазоны часто пробиваются, что затрудняет определение следующего пика.

На графике полос Боллинджера для краткосрочных держателей ниже мы видим паттерн из трех значительных прорывов вверх во время бычьих ралли:

🔵 Первое Ралли после нескольких месяцев консолидации, которое застает медведей врасплох и обычно делает только короткие паузы. Откаты здесь, как правило, неглубокие, что создает FOMO у тех, кто остается в стороне.
🟠 Первая Коррекция происходит после того, как эти люди наконец сдаются и покупают на максимумах под влиянием FOMO. Рынок испытывает первую значительную коррекцию, и медведи возвращаются с уверенными заявлениями, что "вершина достигнута". Возможно, это так... а возможно, и нет.
🔴 Основной Пик обычно наступает после значительной волны продаж от долгосрочных держателей и создает более длительный период коррекции, боковой консолидации или страшного медвежьего рынка. Это может быть или не быть глобальным пиком, но он действительно на некоторое время останавливает эйфорийную пену.

Учитывая боковую консолидацию, которая осталась позади нас, я подозреваю, что это ралли, вероятнее всего, относится к категории Первого Ралли 🔵. Поэтому я относительно уверен, что $81 тыс. вряд ли станет станцией, где этот бычий поезд закончит свой путь.

Ценовая зона, где, как я ожидаю, долгосрочные держатели (LTH) начнут открывать свои кошельки и фиксировать значительную прибыль, находится между $84 тыс., но вероятнее всего, ближе к $94 тыс.

Однако очень важно помнить, что даже несмотря на то, что LTH продают, Зона Эйфории также характеризуется растущим притоком нового спроса, который поглощает это предложение.

Если цена продолжит рваться вверх в диапазон от $109 тыс. до $124 тыс., именно тогда я бы оценил шансы на дальнейший рост в ближайшей перспективе как очень низкие. Вероятно, потребуется несколько месяцев боковика и коррекции, чтобы переварить движение такого масштаба.

Хотя график ниже НЕ является предсказанием будущего, можно легко представить себе реализацию такого сценария. Это также соответствовало бы нашей схеме полос Боллинджера для краткосрочных держателей (STH), описанной выше.

Все еще в начале игры

Трудно переоценить важность последних нескольких месяцев боковой консолидации. Она создала под нами прочный и устойчивый фундамент и подтвердила место Биткоина как актива стоимостью более $1 триллиона.

Боковое движение позволяет моделям средних значений, таким как 200DMA (200-дневная скользящая средняя) и Реализованная цена, догнать рынок. Инвесторы привыкают к новой высоте, и я не удивлюсь, если мы больше не увидим цены Биткоина на уровне $50-60 тыс.

Это жесткая реальность бычьих рынков Биткоина - нам часто приходится пересматривать то, что мы считаем "низкой ценой", и поднимать эту планку на более высокие уровни...

С точки зрения 200DMA, Зона Эйфории обычно начинается, когда Множитель Майера превышает 1.5 (то есть когда цена на 50% выше 200DMA).

Верите или нет, но для этого требуется цена Биткоина в $95 тыс.! Заметьте, что это также совпадает с зоной фиксации прибыли долгосрочных держателей из графика выше, создавая зону совпадения (индикаторов) для нашей первой остановки.

Чтобы определить вероятности: Множитель Майера был выше текущего значения 1.2 в течение 42% всех торговых дней.

Очевидно, мы не находимся в зоне глубокой стоимости, но это вряд ли можно назвать перегретыми условиями. Можно сказать, что мы находимся примерно на 10-й минуте второго тайма матча!

Этот спортивный метафора отлично показывает, что мы уже прошли экватор цикла (первый тайм), но у "игры" еще есть значительный потенциал для развития во втором тайме.

Подытоживая, как я интерпретирую анализ выше:

На бычьих рынках ожидаемый результат - рынок стремится идти выше, и требуются сознательные усилия, чтобы принять новые ценовые высоты как норму.
Цены Биткоина в $100 тыс. могут казаться безумием сегодня... но, на самом деле, не совсем. Многие из нас могут разумно обосновать Биткоин как актив в несколько триллионов долларов, и мы сейчас ближе к $100 тыс., чем к минимумам диапазона боковой консолидации!
Кстати, я не могу не подчеркнуть, насколько важно установить цель. Многие спрашивают меня, когда я буду фиксировать прибыль. Ответ - когда я достигну своей цели (а у каждого цель разная). Отсутствие цели == сожаление позже.
Когда я планирую DCA на бычьем рынке, иногда приходится просто стиснуть зубы и нажать зеленую кнопку (мои правила обсуждаются ниже). Однако я НЕ буду делать DCA, если мы находимся выше зоны фиксации прибыли долгосрочных держателей, описанной выше (которая сегодня около $94 тыс.).
Я ожидаю, что рынок будет расти большую часть времени, но как только мы поднимемся до этих экстремальных уровней, я переключаюсь в режим терпеливого ожидания следующей коррекции.

Последние восемь месяцев приучили нас с осторожностью относиться к ралли и ожидать, что перегретые условия разобьют наши сердца. Такой образ мышления обычно оказывается ошибочным на бычьих рынках.

Поэтому мне нужно скорректировать свой подход к анализу наших базовых метрик, так как условия отличаются от тех, что наблюдались во время боковой консолидации.

Мышление бычьего рынка

В этом заключительном разделе я хочу рассказать о том, как меняется моя схема анализа на бычьем рынке. Я сосредоточусь на трех критических метриках: STH-MVRV, STH-SOPR и ставках финансирования фьючерсов - все они являются частью моего ежедневного анализа.

Краткое изложение моей схемы для бычьего рынка:

MVRV для резких ростов (я не накапливаю, когда > 1.4)
SOPR для провалов (я накапливаю, когда < 1.0)
Ставки финансирования для оценки "чрезмерной продолжительности"

MVRV для резких ростов Стимул инвесторов к фиксации прибыли связан с величиной их нереализованной прибыли. Никто не хвастается на твиттере тем, что зафиксировал +1%. Они предпочитают большие числа, и именно это помогает измерить MVRV.

STH-MVRV обычно находит сопротивление на двух уровнях:

🟠 Локальные пики около STH-MVRV 1.4
🔴 Основные пики, когда STH-MVRV выше 1.6

Обратите внимание на графике ниже, как снова появляются ценовые уровни середины $90 тыс. и $100+ тыс. как зоны интереса. У нас есть схождение факторов, указывающих на то, что это вероятные зоны, где рынок может взять передышку.

На эйфорических бычьих рынках я всегда слежу за STH-MVRV при принятии решения о том, делать DCA или нет. Чем выше поднимается MVRV, тем менее благоприятны условия. Это может означать, что нужна коррекция, но также может означать, что нам просто нужно немного времени, пока STH-MVRV остынет, и я могу быть более терпеливым.

В целом, Проверяющий HODLеров неохотно делает DCA, когда STH-MVRV выше 1.4, поскольку вероятность краткосрочного перегрева достаточно высока, и я готов немного подождать.

Когда STH-MVRV ниже 1.2, как сегодня, я особо не задумываюсь о покупках, поскольку восходящий тренд - мой друг, и мне нравится биткоин.

Во время резких ростов цены STH-MVRV - мой основной инструмент для управления FOMO. Если он выше 1.4, я жду, если ниже 1.2, я готов накапливать.

В отличие от периодов боковой консолидации, на бычьих рынках STH-MVRV может лишь кратковременно касаться уровня безубыточности 1.0 (означающего, что цена повторно тестирует базовую стоимость краткосрочных держателей). Быки более агрессивны в покупках, и в результате глубокие падения ниже 1.0 встречаются реже.

SOPR для падений

STH-SOPR значительно более чувствителен и волатилен, чем STH-MVRV, и чаще пробивает уровень 1.0.

Это происходит потому, что ВСЕГДА находится кто-то, кто покупает на вершине.

По мере развития бычьих рынков все больше и больше покупателей менее опытны, и у них нет той закалки и тренировки, которая есть у нас. В то же время, HODLеры постепенно распродают свои позиции, смещая баланс держателей от умных денег в сторону глупых денег.

Глупые деньги часто покупают, когда их FOMO достигает пика, и впоследствии капитулируют, как только ситуация становится слишком пугающей.

Таким образом, во время ценовых падений STH-SOPR - моя основная метрика для оппортунистического накопления, и чем краснее [ниже], тем лучше. Я также неохотно накапливаю, когда STH-SOPR выше 1.06, и это часто совпадает с тем, что STH-MVRV находится выше 1.4, что означает повышенные шансы локального пика.

Ставки финансирования - идеальная дополняющая метрика к SOPR, и во многом рассказывает ту же историю. Ставки финансирования только что превысили 20% годовых, что исторически является признаком того, что рынок становится довольно горячим.

Это идеальное время напомнить себе старую рыночную поговорку: Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным.

Это означает, что во время бычьего рынка ситуация может выглядеть и будет выглядеть перегретой на протяжении дней... недель... месяцев.

Мы все знаем, что в конце концов музыка остановится, но обычно это происходит при значительно более высокой цене, чем когда мы впервые подумали, что рынок перегрет. То, что ставки финансирования выше 20%, не означает, что они не могут дойти до 30% или 50%... или даже выше.

Эйфорические бычьи рынки называются так не просто так. Ситуация становится эйфорической, и рынок может продолжать накапливать длинные позиции, леверидж и бычьи банальности месяцами.

График ниже показывает простой осциллятор, который подсчитывает, сколько дней за последний месяц годовые ставки финансирования были выше 20%, 30% и 50%. Все эти уровни исторически считаются "избыточными", но мы видим, что такие условия часто сохраняются 3-6 месяцев подряд.

Этот бычий этап только начался, и я ожидаю, что ситуация будет оставаться иррациональной и эйфорической в течение длительных периодов на пути вперед.

Помните, музыка в конце концов остановится, но это не значит, что она должна остановиться при первых признаках перегретого рынка.

Заключительные мысли

Бычьи рынки изматывают именно из-за ускоряющихся темпов изменений. Рынок может пойти намного выше и намного быстрее, чем мы изначально ожидаем, и FOMO становится основной эмоцией, с которой нам нужно бороться.

Если вы еще этого не сделали, один из лучших советов, который я могу вам дать - запишите свой план на этот бычий рынок на бумаге СЕГОДНЯ.

Какова ваша цель?
Хотите ли вы фиксировать прибыль в этом цикле, и если да, то сколько (в USD или BTC)?
Планируете ли вы продолжать накапливать во время бычьего рынка, или вы только HODL?

Основной источник сожаления, когда неизбежно приходит медвежий рынок, возникает у тех, кто не принял решение, когда рынок был явно перегрет. Главная причина, по которой люди не принимают решение - у них не было плана, или они скорректировали его, когда их уровни FOMO зашкаливали.

Прежде чем начнется полномасштабное безумие этого бычьего рынка, я призываю всех выделить час своего времени и подумать о том, каковы ваши цели и ваш план их достижения. Запишите это сегодня и придерживайтесь этого, когда придет время.

Анализ, который мы будем рассматривать в ближайшие недели и месяцы, надеюсь, поможет читателям понять, как думают о рынке. Мы все тренируемся в спортзале, готовя наши рефлексы к тому моменту, когда придет время принимать решение.

Если вы потратите момент на размышления о том, чего ваш внутренний HODLер хочет достичь в этом цикле, будет намного проще включить правильное мышление в ваше собственное.

На сегодняшний день я считаю, что мы вошли в Зону Эйфории, но впереди у нас довольно приличная взлетная полоса. На пути будет много вершин, просто подумайте заранее о том, какая из них может быть вашей.

Источник

Обзор от пятницы 08.11 - Важно для общего понимания

В этом обзоре рассмотрим две концепции:

Как отреагировали спотовый рынок, ETF и рынок деривативов на этот прорыв исторического максимума?
Какой ценовой диапазон ожидается как следующая важная остановка?

Краткое содержание:

Этот прорыв исторического максимума выглядит реальным, так как мы видим значительное увеличение объемов на спотовом рынке, ETF и фьючерсах, поддерживающее его.
Рынки ненавидят неопределенность, и республиканская победа устранила множество рисков с рынка. Они также являются более про-биткоин партией, и это, вероятно, будет попутным ветром.
Ралли было вызвано реальным спотовым спросом, что показано в спотовом CVD и объемах притока в ETF. Оно было подпитано прекрасным сжатием шортов, но, по моему мнению, основную работу сделал спотовый рынок.
Следующая major остановка, на мой взгляд, находится в районе средних $80 тыс., где расположены ценовые диапазоны Vaulted Price, MVRV +1σ и STH-MVRV +1σ. Вы можете отслеживать это, используя метрики Onchain Originals и STH-MVRV.
В целом, мы начинаем следующий этап бычьего рынка биткоина, и мне довольно сложно найти серьезный медвежий сценарий. Пока не появятся доказательства обратного, нам нравится рост.
Самой большой проблемой для большинства людей будет управление чувством FOMO. Если это ралли наберет серьезный импульс, оно часто делает это без глубоких откатов изначально. В ближайшей перспективе это кажется мне более вероятным, но когда мы входим в зеленые ценовые диапазоны в Onchain Originals, вероятность более резкого отката увеличивается.
Check the HODLer редко является покупателем, когда спотовая цена находится в этой "зеленой зоне" выше Vaulted Price, но становится более заинтересованным, если мы откатываемся от этого региона.
Биткоин исторически следовал четырехлетнему циклу. Сейчас, спустя два года текущего цикла, инвесторы внимательно следят за паттернами и рыночными индикаторами в поисках понимания того, что могут принести следующие два года.

1. Общая ситуация:

Биткоин торгуется около $81,000, уверенно преодолев предыдущий исторический максимум
Рынок позитивно реагирует на снижение неопределенности после выборов
Появилась возможность более точного ценообразования с учетом будущих перспектив

2. Ценовые модели и уровни:

Vaulted Price находится на уровне $83,500 - это важный психологический уровень, где долгосрочные держатели начинают рассматривать свои портфели
MVRV +1 стандартное отклонение находится на уровне $98,000 (80% всех торговых дней имеют более низкий MVRV)
Следующие значимые уровни:

$108,000 (1.5 стандартных отклонений)
$124,000 (2 стандартных отклонения)

Первая значимая остановка ожидается в районе $85,000-90,000

3. Анализ ETF:

Наблюдался отток средств перед выборами, который затем развернулся
Общий объем ETF превысил $75 млрд (более 50% от объема топ-10 золотых ETF в США)
Наблюдается рост объемов торгов, что указывает на возвращение импульсных трейдеров

4. Спотовый рынок:

Значительное увеличение спотовых объемов
Cumulative Volume Delta (CVD) показывает сильный импульс покупок ($129 млн)
Объемы следуют за ценой, что является здоровым признаком для рынка

5. Фьючерсный рынок:

Ставки финансирования находятся в положительной зоне, но не чрезмерны (~12% годовых)
Произошло значительное сжатие коротких позиций
Ликвидации шортов сопоставимы с ралли во время пика ETF

Заключение:

Движение выглядит устойчивым и подкреплено реальным спросом
Есть все признаки начала нового бычьего этапа
Первая значимая коррекция ожидается в районе $85,000
Основной риск для трейдеров - управление FOMO, так как рынок может не дать глубоких откатов на начальном этапе движения

Источник