February 28, 2019

Классификация ETF

Торгуемый на бирже фонд (англ. Exchange Traded Fund, ETF), Биржевой инвестиционный фонд — индексный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. В отличие от индексного ПИФа, с акциями ETF можно производить все те же самые операции, которые доступны для обыкновенных акций в биржевой торговле. В этом основное преимущество ETF перед ПИФ — операции по акциям ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, и их цена меняется в зависимости от активности участников рынка. Фактически ETF является новым видом ценных бумаг, выполняющим роль сертификата на портфель акций, облигаций, биржевых товаров.

Фонды ETF в целом относятся к одной из трех категорий:

1) ETFs широкого рынка - ETF предоставляют доступ ко всем секторам в стране и обычно отслеживают его базовый индекс акций или индексы. Использование ETF, отслеживающего индекс, позволяет инвестору получить полную диверсификацию рынка за небольшую часть стоимости, по сравнению с покупкой сотен ценных бумаг, составляющих индекс;

2) Отраслевые ETF - эти ETF предоставляют доступ к определенному сектору. Они полезны, когда вы пытаетесь создать концентрированный портфель конкретных секторов или корректировать весовые коэффициенты портфеля с целью преобладания в некоторых секторах;

3) Интеллектуальные бета-ETFs - смарт-бета или основанные на факторах, используемых в стратегии ETF, т.е. основанные на правилах, которые определяют конкретные критерии, с которыми должны встречаться ценные бумаги, которые включены в ETF. Эти ETF включают в себя дивидендно-фокусированные, низко-волатильные, высококачественные и равноценные торгуемые фонды;

Широкий спектр ETF-фондов доступен в США, крупнейшем в мире рынке ETF, с общим объемом AUM в размере 3,3 триллиона долларов.

1) ETFs «широкого рынка» подразделяются:

А) ETF всего американского рынка:

Весь рынок США и широко-распространенные ETF предназначены для того, чтобы дать инвесторам возможность войти в весь рынок акций США. Хотя индексы, такие как Dow Jones Industrial Average и S&P 500, чрезвычайно популярны и широко используются, они представляют собой подмножество общего рынка и имеют зависимость от акций компаний большой капитализации. Таким образом, инвесторы, которые хотят инвестировать в акции с малой капитализацией и средним капиталом, должны будут использовать ETF, которые отслеживают другие индексы.

Общий рынок и широкие рыночные ETFs, как правило, являются недорогими, с низкими коэффициентами расходов и узкими спрэдами bid-ask. Их рыночный объем также означает, что они менее волатильны, чем более ориентированные ETF.

Популярный широкоформатный фондовый рынок акций США включает в себя:

• iShares Russell 3000 ETF (IWV)

• Schwab US Broad market ETF (SCHB)

Б) Весь мир (All-World) и Весь мир без США (All-World ex-US)

Инвестор теперь может достичь глобальной диверсификации капитала с помощью единого ETF. Всеобъемлющие ETF предоставляют доступ к большинству основных развитых и развивающихся рынков. Инвесторы могут выбирать между ETF, которые представляют весь мир, включая США (весь мир) или исключая США (все бывшие США). Поскольку на рынке США приходится очень значительная часть глобальной капитализации капитала, американские инвесторы, которые уже владеют акциями США, будут лучше обслуживаться всеми бывшими ETF США из США. Примеры этих ETF включают:

• Vanguard Total World Stock ETF (VT)

• Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)

• iShares MSCI ACWI (All Country World Index) ETF (ACWI)

в) Развитые и развивающиеся рынки (Developed versus emerging markets)

Поскольку акции на развивающихся рынках имеют характеристики, которые сильно отличаются от акций на развитых рынках, с точки зрения построения портфеля, возможно, стоит рассмотреть эти акции в следующих трех различных категориях инвестиций (примеры приведены в скобках):

• Американские акции (SPY или VTI)

• Развитые страны ex-US (iShares MSCI EAFE ETF, EFA)

• Развивающиеся рынки (Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, VWO)

2) Отраслевые ETF

Эти ETF обеспечивают доступ к конкретному промышленному сектору.

Отраслевые ETFs, как правило, более дорогие, чем фондовые ETF, и, как правило, более изменчивы.

Популярные ETF сектора США включают:

• Vanguard REIT ETF (VNQ): этот ETF отслеживает индекс MISI US REIT, показатель цен на недвижимость, и предлагает высокий уровень инвестиционного дохода.

• Financial Select Sector SPDR Fund (XLF): этот ETF обеспечивает доступ к индексу крупнейших финансовых компаний США, включая Berkshire Hathaway, JP Morgan, Bank of America и Wells Fargo.

3)ETF с рыночной капитализацией

Один из самых простых способов категоризации акций - на основе их рыночной капитализации. Исходя из этого, акции могут быть классифицированы как (large-cap, mid-cap and small-cap) крупные, средние и мелкие, а каждая категория имеет свои уникальные атрибуты. Например, акции с малой капитализацией исторически выросли быстрее, чем акции с крупной капитализацией, но также сопровождались значительно более высокой волатильностью. Примеры ETF с рыночной капитализацией включают:

• iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH)

• iShares Russell 2000 ETF (IWM)

• iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)

4)ETF компаний роста и недооцененных компаний (Growth & Value ETFs)

В дополнение к их рыночной капитализации, акции также могут быть классифицированы как недооценённые или акции роста. Акции недооценённых компаний обычно имеют низкие оценки, такие как низкий коэффициент P / E, низкая цена-стоимость и высокая доходность дивидендов. Акции роста обычно торгуются при более высоких оценках, поскольку ожидается, что в будущем они будут стремительно увеличивать прибыль, балансовую стоимость и дивиденды. Примеры роста и ценности ETF включают:

• iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF)

• Vanguard Value ETF (VTV)

• Vanguard Growth ETF (VUG)

• iShares S & P 500 Growth ETF (IVW)

5) ETF "с плечом":

ETF с плечом предлагают слежение за индексами широкого американского рынка, но имеют большую волатильность из-за их плеча. Таким образом, если S&P 500 повышается на 1% в определенный день, ProShares Ultra S&P 500 ETF, который стремится обеспечить ежедневные инвестиционные результаты, которые соответствуют двум ежедневным результатам S&P 500, вырастет на 2%. И наоборот, если S&P 500 упадет на 1% на данный день, ETF снизится на 2%. Усиленные ETF используются активными трейдерами для капитализации краткосрочных рыночных движений и могут также использоваться для увеличения подверженности индексу без необходимости привлечения дополнительных средств. Они, как правило, имеют значительно более высокие коэффициенты расходов, чем стандартные ETF. Важным моментом, который следует отметить в отношении ETF с плечом, является то, что из-за усугубления ежедневных доходов доходность за периоды, отличные от одного дня, скорее всего, будет отличаться не только по величине, но и по направлению от целевого дохода за тот же период.

Примеры ETF с плечевым механизмом включают:

• ProShares Ultra Dow30 ETF (DDM)

• ProShares Ultra S & P 500 ETF (SSO)

6) "Количественные" ETF

Количественно основанные ETF используют расширенную индексацию, чтобы предлагать инвесторам возможность превзойти контрольный индекс.

Количественная индексация использует предопределенные правила для ранжирования акций на основе ряда различных характеристик, включая фундаментальные и технические факторы. Затем верхние позиции из этого отбора выбираются для формирования индекса. Такие ETF обычно перебалансируются ежеквартально, в результате чего они имеют более высокий оборот акций, что потенциально более высокие торговые издержки и снижение налоговой эффективности.

Примеры этих ETF включают:

• PowerShares Dynamic Market Portfolio (PWC)

• First Trust Large Cap Core AlphaDEX Fund (FEX)

7)Интеллектуальные бета-версии ETF

Smart Beta ETFS оказались очень популярными в последние годы. Согласно прогнозам iShares, мировые активы Smart Beta ETF вырастут с 400 миллиардов долларов в 2016 году до 1 триллиона долларов к 2020 году и 2,4 триллиона долларов США к 2025 году. Smart Beta охватывает широкий спектр ETF; примеры некоторых из США включают:

• Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) - запущенный в апреле 2003 года, этот новаторский Smart Beta ETF отслеживает индекс равных значений S&P 500, который является лучшим показателем рыночной ширины, чем индекс S&P 500, взвешенный по рыночной капитализации.

• iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV)

• Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)

Другие группы ETF:

8) фонды ETF с фиксированным доходом и активами

ETF с фиксированным доходом революционизировали инвестиции в этот сложный класс активов для розничных инвесторов путем обеспечения прозрачности, диверсификации и ликвидности для инвестиций в фиксированные доходы. Хотя сложный и дорогостоящий процесс по созданию диверсифицированного портфеля с фиксированным доходом, ETF с фиксированным доходом позволяют инвесторам получить доступ к широким облигационным портфелям или целевым специфическим характеристикам в отношении качества кредитов, сроков погашения и продолжительности этих облигаций.

Инвесторы также получают преимущества институционального ценообразования в ETF с фиксированным доходом и лучшей ликвидности, поскольку они торгуются на бирже.

В отличие от ETF собственного капитала, который обычно удерживает все акции в своем целевом индексе, ETF облигаций может удерживать лишь небольшую долю облигаций, которые составляют базовый индекс фиксированного дохода. Из-за трудности с покупкой неликвидных облигаций или облигаций с ограниченным предложением менеджеры ETF облигаций используют метод выборки, который позволяет им внимательно отслеживать эффективность базового индекса облигаций.

Облигации ETF выплачивают проценты через ежемесячную рассылку, в то время как любая прибыль от прироста капитала выплачивается ежегодно. Инвесторы могут выбирать из различных ETF-облигаций, которые доступны для достижения целей инвесторов и устойчивости к риску, в том числе:

- Широкополосные фонды облигаций

Инвесторы могут покупать ETF с широкой базой облигаций, которая содержит широкий спектр правительственных и корпоративных облигаций при различных сроках погашения. Примером такого ETF является iShares Core US Aggregate Bond ETF ( AGG ).

- Долгосрочные облигационные фонды

Эти ETF инвестируют в ценные бумаги с фиксированным доходом различной продолжительности, включая краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Одним из примеров такого EF является iShares US Treasury Bond ETF ( GOVT ).

- Краткосрочные фонды облигаций

Эти ETF вкладывают средства в ценные бумаги с фиксированным доходом продолжительностью от одного до пяти лет. Например, Vanguard краткосрочной облигации ETF (BSV)., Или iShares 1-3 Year Credit Bond ETF ( CSJ ).

- Высокодоходные облигации

Также известными как мусорные облигации, облигации с высоким уровнем доходности являются облигациями неинвестиционного класса, которые имеют рейтинг BBB или ниже. Популярные ETF с высокой доходностью включают в себя iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) и SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK).

- ETF Международных облигаций

Международные ETF-фонды облигаций предоставляют инвесторам доступ к общему рынку облигаций за рубежом. Например, Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) отслеживает эффективность индекса международных облигаций Bloomberg Barclays и использует хеджирование для защиты от неопределенности обменного курса.

- Фонды ценных бумаг с ценными бумагами, финансируемыми казначейством

Облигации TIPS выплачивают проценты, равные Индексу потребительских цен плюс премия. Они обеспечивают хеджирование инфляции и призваны опережать регулярные облигации, когда повышаются инфляционные ожидания.

Примером ETF для TIPS является ETF (TIP) для облигаций TPS iShares, который предлагает широкий охват TIPS.

- Целевые облигации ETF

Как и традиционные облигации, целевые долговые облигации ETFs регулярно выплачивают доход и имеют фиксированную дату погашения. По мере приближения целевой даты погашения среднее время до погашения портфеля ETF будет уменьшаться в соответствии с этим сроком погашения. Примером ETF целевого облигационного займа является Guggenheim BulletShares 2020 Corporate Bond ETF (BSCK), в котором основное внимание уделяется корпоративному долгу инвестиционного уровня, который планируется созреть в 2020 году.

9) ETF альтернативных инвестиции:

Валютные ETF предназначены для отслеживания движения валюты и могут использоваться для хеджирования или спекуляции. Основные инвестиции в валютный ETF - скорее иностранные денежные депозиты или фьючерсные контракты. Валютные ETF, основанные на фьючерсах, инвестируют избыточные деньги в высококачественные облигации, такие как US Treasuries. Валютные ETF доступны для большинства основных валют, включая Евро, Японскую иену и Британский Фунт, а также для важных валют развивающихся рынков, таких как китайский юань и индийская рупия. В дополнение к единым валютам валютные ETF также доступны для корзины валют.

Примеры валютных ETF включают:

• CurrencyShares Euro Trust (FXE)

• WisdomTree Emerging Currency Fund (CEW)

• PowerShares DB Долларовый доллар США (UUP)

10) Товарные ETF:

Товарные ETFs позволяют легко инвестировать в класс активов, который в противном случае был бы довольно трудным для розничных инвесторов. Эти ETF должны стать частью хорошо диверсифицированного портфеля из-за их низкой корреляции с акциями и полезности в качестве хеджирования против инфляции. Товарные ETF могут либо отслеживать один товар, например золото или нефть, либо отслеживать корзину различных товаров. Они могут либо держать фактический товар, либо покупать фьючерсные контракты, либо вкладывать средства в государственные облигации.

Примеры популярных ETF товаров включают:

• Нефтяной фонд США (USO)

• SPDR Gold Trust (GLD)

• Фонд отслеживания индексов базы данных PowerShares DB (DBC)

11) Обратные ETF и взвешенные обратные ETF:

Обратные ETF могут использоваться для ставок против восходящего движения на рынке либо для хеджирования, либо для спекуляции. Упомянутые обратные ETF-сегменты принимают это понятие на шаг дальше, предоставляя доходности, которые в два или три раза превышают суточный ход цен в индексе. Обратные ETFs либо используют короткие позиции по базовым активам, либо используют короткие позиции с использованием фьючерсов. Обратные ETF доступны не только для акций, но также для облигаций, валют, товаров и волатильности. Основная проблема с обратными ETF заключается в том, что, поскольку они ищут результаты инвестиций, которые соответствуют обратному суточному результату базовой безопасности, доходность за периоды, превышающие один день, вероятно, будет отличаться по величине и направлению от целевого дохода за тот же период. Поэтому обратные ETF и обратные ETF лучше использовать для очень краткосрочных торговых периодов.

Примеры включают:

• ProShares Short S&P 500 ETF (SH);

• Direxion Daily 20-Year Treasury Bear 3x (TMV);

• VelocityShares 3x Inverse Crude Oil ETN (DWT);

• ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY)

В дополнение к альтернативным ETFs существуют определенные ETF, которые не вписываются в категории капитала или фиксированного дохода:

12) ETF Мульти-активы:

Эти активы содержат несколько типов активов; в дополнение к акциям и облигациям, они могут включать недвижимость и товары. Хотя они обращаются к инвесторам, которые стремятся получить диверсифицированный портфель под одним зонтиком, плата за управление, вероятно, будет выше для таких ETF.

Примеры включают

• iShares Core Growth Allocation ETF (AOR)

• Первый фонд доверительных фондов с несколькими активами (MDIV)