ПАО “Селигдар” — российский полиметаллический холдинг
ПАО “Селигдар” — российский полиметаллический холдинг, занимающийся добычей золота в трёх регионах России и являющийся единственным производителем рудного олова в стране.
✔ Акций в свободном обращении — 26%
Дата последнего отчёта за 1П2023 года по МСФО — 30.08.2023
💎 Стоимость одной акции = 78.66₽
🟩Финансовые показатели:
Выручка:
2020 год: 33.3 млрд. руб.
2021 год: 35.6 млрд. руб.
2022 год: 34.7 млрд. руб.
1П2023: 21 млрд. руб.
Чистая прибыль:
2020 год: 0.240 млрд. руб.
2021 год: 10.1 млрд. руб.
2022 год: 4.10 млрд. руб.
1П2023: -7.3 млрд. руб.
🟨Оценка стоимости компании
P/E = 19.8 (Цена компании/прибыль)
P/S = 2.33 (Капитализация/выручка)
P/BV = 2.34 (Цена компании/балансовая стоимость)
🟥Рентабельность
ROE = 11.2% (Чистая прибыль/собственный капитал)
ROA = 5.5% (Операционная прибыль/величина активов)
🆚 Положительные и отрицательные стороны компании:
🔹Золото показывает положительную динамику
🔹Увеличение объёмов производства в основных сегментах
♦️Уже второй год без дивидендов
♦️Компания получила убыток за первое полугодие
♦️Затраты увеличились в 2.3 раза
Последняя выплата дивидендов (за 2021 год) = 4,5₽/акцию (див. доходность - 8.6%)
Компания будет стремиться направлять на выплату дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям не менее 30% чистой прибыли за год по МСФО.
💰 Дивиденды планируется выплачивать по следующему принципу:
◼ Чистый долг/EBITDA менее 1х – 30% и более чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA от 1х до 2х – 20% чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA от 2х до 3х – 10% чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA более 3х дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются.
🔥 Вывод:
Хоть золото и повышает маржинальность компании, с добычей других драгоценных металлов дела обстоят не очень. Последние фин. показатели следующие:
⚪Выручка увеличилась на 81% за год и составила 21₽ млрд.
⚪Чистая прибыль вышла отрицательной, показав убыток в 1.4₽ млрд.
⚪Наличность составила 20₽ млрд.
⚪Чистый долг Селигдара вышел равным 40.33₽ млрд.
🔸 Акции компании достигли 80₽ благодаря новости о неплохих производственных показателях. При этом был получен убыток, который не исключён и в будущем.
Причины отрицательной ЧП следующие:
✅ Себестоимость выросла практически в 3 раза, отчего пострадала валовая прибыль.
✅ Выручка от реализации некоторых видов концентратов сократилась
✅ Значительное сокращение рентабельности
🔸 Положительных момента два — пока что слабый рубль и рост цен на золото. Однако проблема в том, что себестоимость увеличилась в 3 раза, когда выручка не показала и двукратного роста. При таком же раскладе в дальнейшем, ценные бумаги эмитента выглядят не такими уж и прибыльными.
🔸 Дивы Селигдар платит исходя из чистой прибыли, которой за первое полугодие нет, поэтому ждать выплату за 2023 год не стоит. Даже если компания сможет выйти в плюс по итогам текущего года.
Котировки же поймали локальный боковик, не исключаю падение до 75₽ и ниже.