Центробанк уже второй раз снизил ключевую ставку: будет ли пауза у регулятора?

В прошлом месяце Центробанк дважды снизил ключевую ставку, причем на 3 процентных пункта – до 14%. Этот показатель ознаменовал более серьезное снижение, нежели предполагали специалисты и аналитики — у них консенсус-прогноз располагался на уровне 15%. Эти действия повлияли на курс евро в Екатеринбурге и в других городах РФ.

Также Центробанк отмечает, что есть неплохие перспективы для снижения ключевой ставки до конца текущего года. При этом ЦБ прогнозирует среднюю ставку уровня 12,5-14% по итогам 2022 года, что говорит о довольно незначительном пространстве. Но означает ли это, что на ближайших заседаниях Банка России не стоит ждать дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики?

Пауза или дальнейшее снижение

Так Центробанк превзошел все ожидания по снижению процентной ставки теперь он должен слегка притормозить. Самый большой шаг на грядущих заседаниях в течение этого года будет 0,5 п.п., а на некоторых, вероятно, ставка просто не будет изменяться. Политику регулятора будет определять скорость снижения инфляции и степень спада экономики.Stand-by по ставке на ближайших заседаниях — это один из предполагаемых сценариев последних решений ЦБ, но существует и иное объяснение: Центробанк снизил ставку на самое большое значение в актуальных условиях, но не дает никаких дальнейших обещаний.

Однако, все же нельзя считать, что теперь ЦБ гарантированно возьмет паузу. Шанс того, что ставка не изменится в текущем году, есть, хотя он и невысок. Из сигналов, поданных ЦБ, наиболее вероятно, что ставка будет постепенно снижаться, но избежит больших скачков. Резкое увеличение ключевой ставки до 20% в конце февраля было произведено для стабилизации ситуации, теперь же регулятор за счет двух резких снижений привел ставки в нормальное состояние.

Если Центробанк будет продолжать политику снижения ставки, то могут появиться риски оттока с депозитов. Вряд Центробанк будет жертвовать устойчивостью депозитной базы, продолжая понижать ставку, так это несло бы определенные риски. Снизив ставку до 14% и удерживая ее в диапазоне 12,5-14% ЦБ сможет сократить издержки на субсидирование кредитов, а также избежать ущерба по депозитам.