Walgreen Boots Alliance Q3'20

Тикер: WBA
Отрасль: здравоохранение
Направление: аптечная сеть
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

• EPS снизился с $1.13 до ($1.95)
• P/E = 44.19
• P/FCF = 7.71
• P/BV = 1.58
• Дивиденды = 4.75% годовых
• Долговая нагрузка = 4.25хEBITDA

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/3pozxsE

Мнение Кузьмича.

Основным сдерживающим от покупки акций Walgreen Boots Alliance фактором до выхода этого отчёта была долговая нагрузка. Чистый долг превышал 5 годовых EBITDA, что вызывало неопределенность в будущих результатах компании. Конечно, банкротство такому гиганту вряд ли грозит, но снижение дивидендов или полная их отмена - вполне могли иметь место.

Сейчас ситуация с долгами частично улучшилась, учитывая однозначно провальный квартал, причиной которому стала пандемия.

1. Коэффициенты P/E и P/FCF диаметрально противоположны.
   P/E выше 40, это крайне высокий показатель, на который повлиял колоссальный убыток британской сети WBA. P/FCF напротив фантастически низок, что для инвесторов является позитивным сигналом, т.к. дивидендам пока что ничего не угрожает.
2. Дивидендная доходность сейчас составляет 4.75%, это приблизительно на 1.5% выше средней отметки по индексу. Добавить можно также и то, что компания заявила о повышении выплат, начиная со следующего квартала.
3. Балансовая стоимость относительно рыночной весьма высокая.
   P/BV всего 1.58, т.е активы компании на рынке оценены практически "доллар к доллару".
4. Долговая нагрузка снизилась и сейчас чистый долг составляет 4.25хEBITDA, что позволяет рассматривать компанию в зоне удержания.

Вердикт.

Компанию можно назвать справедливо оцененной и рассмотреть с двух точек зрения.

1. В долгосрочные агрессивные портфели можно искать точки входа уже сейчас. Снижение долговой нагрузки, повышение дивидендов и высокий денежный поток при непривычно больших убытках с большой вероятностью сделают компанию низкооцененной уже через год.
2. Для покупки в консервативные портфели можно подождать ещё один-два квартала и оценить, насколько эффективно Walgreen Boots Alliance решит свои проблемы в Великобритании.

Если цена снизится до $24 за акцию, актив можно смело добавлять в любые вариации портфелей.

Наша оценка: держать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest