"Сейчас это основной тормоз экономических преобразований".
Подписывайтесь на наш канал: https://t.me/kzbuh
21 января состоялась встреча Президента Казахстана Касым-Жомарта Токаева с представителями крупного отечественного бизнеса.
В своем выступлении Глава государства отметил необходимость обсудить сложившуюся ситуацию в стране и наметить пути взаимодействия власти и бизнеса на благо народа. Как сказал Президент, сегодня перед нами стоит стратегическая по своей значимости задача глубинной трансформации всего общественного уклада.
– Диссонанс между декларируемой социально-экономической повесткой и фактическим положением дел набрал критическую массу. Именно поэтому нам в срочном порядке нужно приступить к совместной работе по перезагрузке экономической политики. Надо определить новые «правила игры». Более честные, прозрачные и справедливые, – считает Касым-Жомарт Токаев.
По мнению Главы государства, рост влияния ограниченных элитных групп и снижение доходов большинства населения стали серьезной угрозой безопасности, что может привести к экономическому, социальному, а затем и к политическому расколу общества.
– Налицо явный дисбаланс и очевидная проблема справедливости распределения национального дохода. Международные эксперты (в частности, KPMG) утверждают, что всего 162 человека владеют половиной благосостояния Казахстана. В то время как у половины населения ежемесячный доход не превышает 50 тысяч тенге! Это чуть больше 1300 долларов в год. На такие деньги прожить практически невозможно. Как я уже сказал, такое расслоение и неравенство опасно. Ситуацию надо срочно менять, – убежден Президент.
Кроме различных вопросов затронутых во время встречи, глава государства говорил мало, но ёмко о банках и денежно-кредитной политике. Многие СМИ, если не все, практически не упомянули об этих вопросах президента, решение которых носят действительно фундаментальный характер и являются фактором процветания экономики страны, её реального сектора, и в конечном итоге благополучия всех граждан страны.
Касым-Жомарт Токаев на встрече сказал следующее:
"Здесь необходимо понять, как вовлечь наши банки в эту работу. Средства должны идти в реальную экономику, а не в спекуляции на рынке. Что нужно поправить в регулировании, чтобы наши банкиры наконец начали исполнять свою прямую главную функцию - кредитовать реальные бизнес-проекты. Вопрос, конечно, сложный, я это понимаю, но его надо решить. Сейчас это основной тормоз экономических преобразований", - сказал Токаев.
Итак, давайте разберём этот текст на тезисы.
Тезис первый: "Средства должны идти в реальную экономику, а не в спекуляции на рынке."
Для полного понимания всей сути вопроса необходимо разобраться в теоретической части вопроса. Далее опишем цели валютного рынка и его участников.
Валютные рынки используются для следующих целей:
• Обеспечение торговли и инвестиций
Компании, занимающиеся импортом и экспортом товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.
• Спекуляции
Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.
• Хеджирование
Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.
Основными участниками валютного рынка являются:
Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно- кредитные операции.
Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.
Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations).
Национальные (Центральные) банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок.
Под валютными интервенциями Национального Банка понимается купля- продажа Центральным Банком иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс тенге и на суммарный спрос и предложение денег.
Центральные банки нельзя относить к "быкам" или к "медведям", т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение, исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций.
Валютные биржи. Казахстанская фондовая биржа (Kazakhstan Stock Exchange — KASE), где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является внебиржевым и, следовательно, децентрализованным, функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты.
Заключение сделок при экономически благоприятных условиях называется арбитражем. Применительно к торговле валютой это означает спекуляцию валютными средствами в целях получения маржевой прибыли (разницы между средней ценой покупки и продажи валюты) путем использования в определенный момент времени существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и процентными ставками по кассовым и срочным операциям.
При валютном арбитраже используют разницу в котировках на международных и национальных валютных рынках. Ими могут быть валютные биржи, банки, а также финансовые центры, где ведется валютная торговля в крупных масштабах.
Таким образом коммерческие банки зарабатывают на разнице курсов.
Сегодня Казахстан перешел к плавающему курсу, что привело к тому, что на валюту начали сильно влиять спекулянты и в первую очередь наши коммерческие банки. Курс тенге, де факто, безнаказанно становится объектом финансовых спекуляций.
В данных реалиях, играя на разницах курсов, против национальной валюты, наши коммерческие банки покупают валюту внутри страны, для дальнейшей реализации за рубеж по более выгодному курсу. История проведенных девальваций показывает, что у коммерческих банков нет никаких сдерживающих факторов наносить ущерб государству, есть только главное правило - извлечь максимальную прибыль.
Нельзя сказать, что это (ослабление тенге) было спровоцировано какой-то одной силой. На состояние курса тенге оказывает влияние ряд факторов – снижение цен на нефть, и другие факторы, «включая определенную игру, которая идет вокруг национальной валюты».
Всякого рода продажа и покупка валют, спекуляция с национальной валютой – это довольно обычное явление, и если оно происходит в обычной ситуации, то это, по сути, балансирует финансовую систему. Но если это происходит в условиях разбалансированности, в условиях различного рода сложных ожиданий, это, конечно, влияет на настроения людей. И за этим должны следить и Национальный Банк, и правительство, и в необходимых случаях принимать оперативные меры.
Как же повлиять на эту ситуацию?
Необходимо прекратить использование резидентами иностранной валюты как средства накопления, а также кредитование Национальным банком валютных спекуляций. Для этого наряду с введением избирательных ограничений в отношении трансграничных спекулятивных операций целесообразно усилить меры по деофшоризации экономики, ее дедолларизации, прекращению утечки капитала и стабилизации курса тенге.
Необходимы также серьезные усилия по регулированию финансового рынка,
его защите от мошеннических манипуляций, включая проведение объективных расследований признаков манипулирования рынком с наказанием преступников. Необходимо восстановить государственный контроль над KASE и финансовым рынком в целом, кардинально повысить компетентность и эффективность работы Национального Банка как мегарегулятора.
В краткосрочном плане для предотвращения перетока эмитируемых в
антикризисных целях средств и выполнения заявленной НБ РК цели
обеспечения кредитования экономики
Необходимо принять следующие меры:
1. Исходя из международного и отечественного опыта первое, что
необходимо сделать – это перекрыть каналы вывоза капитала и
финансирования спекулятивных атак против тенге.
Необходимо ввести правило фиксации открытой валютной позиции (ОВП) банка на каждый операционный день, не позволяя банкам использовать средства Банковской Кредитной Линии на покупку валюты.
2. Поручить Национальному банку и Агентству по финансовому мониторингу проверять операции коммерческих банков по покупке валюты на предмет фиктивных импортных контрактов с использованием фирм-однодневок и офшорных «прокладок» с тем, чтобы данные операции не служили отмывочным механизмом для вывоза капитала и финансовых спекуляций. При нахождении нарушений – приостанавливать операции.
3. Рекомендовать НБ РК как регулятору своевременно принимать меры
по введению ограничений на спекулятивные операции по покупке валюты
(резервирование средств, отсрочки по совершению сделок, тотальный
контроль за легальностью происхождения и уплатой налогов и пр.); а в
отношении зарубежных спекулянтов, доминирующих на валютном рынке -
временные запреты по биржевым операциям.
4. Рекомендовать НБ РК прекратить операции по абсорбированию
ликвидности, выкупить свои облигации и закрыть депозиты.
5. Для снижения давления на курс тенге усилить меры по
дестимулированию перетока средств с тенговых на валютные счета путем
использования более льготных нормативов, регулирующих операции с
тенге (норм резервирования, достаточности капитала и др.), и, наоборот,
установить повышенное резервирование средств на валютных счетах,
особенно в долларах.
6. Ввести в действие «спящие» нормы, предусматривающие наказание
за манипулирование рынком. Провести тщательное расследование всех
эпизодов обрушения и резкого подъема курса тенге на предмет выявления
механизмов и фактов манипулирования рынком. Принять меры по наказанию
преступников, организовавших обвалы курса тенге и в настоящее
время.
7. Добиться многократного снижения размаха валютных спекуляций
посредством сокращения «кредитного плеча» и числа сессий, а также других
общепринятых в мировой практике стабилизационных механизмов на
KASE с восстановлением над ней государственного контроля.
8. Установить минимальные сроки вывода за рубеж и в иностранную
валюту финансовых ресурсов, высвобождаемых после продажи гособлигаций
и других теньговых обязательств казахстанских эмитентов.
9. Перекрыть каналы утечки капитала. Обеспечивать свободную
конвертацию валюты только по текущим операциям. При этом оплату импорта
за иностранную валюту проводить только по факту поставки товаров в Казахстан
или оказания услуг. Ограничить вывоз капитала только операциями,
необходимыми для расширенного воспроизводства реального сектора
экономики и осуществления прямых инвестиций, способствующих
социально-экономическому развитию Казахстана. В этих целях ввести
лицензирование трансграничных операций капитального характера.
10. Устранить льготное налогообложение прибыли от финансовых
операций, а также ввести налог на валютные спекуляции (так называемый
«налог Тобина») в размере 0,01% от суммы транзакции. Данная мера будет
необременительной для финансовых транзакций в производительных целях, а
деятельность финансовых спекулянтов сделает почти убыточной. Это защитит
финансовый рынок от манипулирования и спекулятивных атак).
11. Восстановить полную продажу валютной выручки, а также
стимулировать экспортеров к продаже валюты через использование широкого
комплекса мер (налоговых рычагов, резервов, балансовых нормативов),
формирующих более выгодные условия хранения и проведения операций в
рублях по сравнению с операциями в валюте.
12. Временно запретить покупку ценных бумаг эмитентов из США и
зависимых от них государств, а также сбросить государственные вложения в
эти инструменты. Этот шаг снизит риски казахстанских участников с точки
зрения замораживания или ареста их средств, вложенных в иностранные
госбумаги.
13. Минфину Казахстана прекратить покупку иностранной валюты и
отменить переброску средств в НацФонд. Нефтегазовые доходы бюджета направить на финансирование антикризисных мер, включая закупку критически
необходимых импортных товаров, прежде всего, медицинского назначения.
14. Прекратить действие системы страхования вкладов в части
депозитов в иностранной валюте. Предложить гражданам обменять эти
вклады на теньговые на рыночных условиях, а коммерческим банкам - продать
располагаемую иностранную валюту Национальному Банку по текущему курсу.
15. Проводить котировки обменных курсов валют в привязке к тенге, а
не к доллару и евро, как это делается в настоящее время. Сами котировки
проводить по отношению к валютам стран – основным торговым партнерам
Казахстана, исключив доллар из валютной корзины.
К числу мер по защите казахстанского финансового рынка от угроз
дестабилизации извне следует добавить: обеспечение прозрачности и
регулирование забалансовых операций банков и компаний, устранение
зависимости от ангажированных рейтинговых агентств; создание
общедоступной системы раскрытия информации о рынке (эмитентах и
профессиональных участниках), находящейся в собственности государства и
бесплатной для пользователей.
Эти меры обеспечат резкое сокращение валютных спекуляций, подчинение валютного рынка обслуживанию трансграничных операций реального сектора и создадут необходимые условия для долгосрочной стабилизации курса тенге.
После их принятия Национальному Банку необходимо четко обозначать целевые параметры обменного курса тенге, ввести «правило курсовой политики» - удерживать курс тенге на заданном уровне длительное время путем проведения своевременных интервенций и мер по нейтрализации спекулятивных атак. При угрозе выхода за пределы установленных границ проводить неожиданное для спекулянтов единовременное изменение курса и затем его удерживать тем же образом. Это позволит избежать лавинообразного «бегства капитала» и валютных
спекуляций против тенге в случаях корректировки его курса в связи с
изменением фундаментальных условий курсообразования.
Стабилизация обменного курса тенге необходима для нормализации
инвестиционного климата, расширения возможностей международного
сотрудничества, национальной безопасности. В качестве образца построения эффективной системы валютного и финансового контроля в целях обеспечения опережающего экономического роста можно использовать китайский опыт.
Наряду с указанными выше мерами по стабилизации финансового рынка
во избежание необоснованного роста цен товарами отечественного
производства государств-членов ЕАЭС следует признать индексацию цен по
обменному курсу национальной валюты недобросовестной торговой
практикой, подлежащей антимонопольному регулированию.
Национальный Банк должен внедрить в коммерческих банках спецнаблюдателей за валютными операциями.
В случае если банк открывает крупную валютную позицию, представитель НБ просит предъявить документы, доказывающие, что банк действует в интересах клиентов, а не самостоятельно.
Уполномоченные представители НБ должны присутствовать на всех совещаниях, — запрашивать и анализировать информацию об открытой валютной позиции. Интересоваться клиентами, заказывающими покупку валюты и обоснованностью заявок на покупку долларов и евро: реальная ли это покупка или спекуляция на бирже.
Этим должны заниматься те, кто профессионально это может делать.
Это у нас Национальный банк, Минфин, Агентство по финансовому мониторингу и Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка.
Тезис второй: Что нужно поправить в регулировании, чтобы наши банкиры наконец начали исполнять свою прямую главную функцию - кредитовать реальные бизнес-проекты? - президент Токаев К.
24 января Национальный банк принял решение установить базовую ставку на уровне 10,25% годовых. Соответственно, ставка по операциям постоянного доступа по предоставлению ликвидности составит 11,25%, а по операциям постоянного доступа по изъятию ликвидности – 9,25%.
В Нацбанке объяснили повышение базовой ставки как меру по дальнейшему снижению инфляции в рамках антиинфляционной политики.
Здесь, безусловно, нужно понимание сути базовой ставки Национального Банка Казахстана.
- Кредиты становятся более привлекательными, депозиты — наоборот,
- Стимулирует рост экономики и производства,
- Растет покупательская способность,
- Инфляция повышается (но не всегда).
Если ставка растет, то ситуация складывается обратная.
Повышение ключевой ставки ведет к «замораживанию» экономики: кредиты становится брать слишком дорого, бизнес замедляет свое развитие, снижается потребительский спрос на товары. Однако это стабилизирует раскачавшуюся экономику.
Ключевая ставка влияет и на курс национальной валюты по несложному алгоритму:
- Ключевая ставка невысокая, банки скупают иностранную валюту за тенге.
- На рынке появляется много тенге, курс валюты снижается.
- Национальный Банк повышает Базовую Ставку.
- Валютные спекуляции становятся менее выгодными, банки скупают тенге обратно.
- Курс тенге растет.
Рост ставки оказывает сдерживающее влияние на экономику: сокращает денежную массу и замедляет промышленное производство. Снижение инфляции, исходя из 30-летнего опыта независимости не происходит, цены растут.
Отсюда вывод: необходимо снижать базовую ставку Национального Банка Республики Казахстан. Но делать это нужно не бездумно, просто выбрасывая кучу денег в экономику, а заниматься целевым финансированием.
Для финансирования инвестиций нужны доступные кредиты, а денежно-кредитная политика должна быть адекватна задачам роста экономики и стимулировать банковскую систему на финансирование инвестиций в реальный сектор экономики.
Сдерживание роста предложения товаров отечественного производства и их замена иностранными товарами с сопутствующим ростом валютообменных операций и снижением курса тенге нивелирует антиинфляционный эффект от сжатия спроса.
Сокращение отечественного производства в долгосрочном периоде приведет к еще большей зависимости от импортных товаров и сжатию внутреннего спроса вследствие сокращения фонда оплаты труда отечественных производителей. Это будет приводить к повышению спроса на иностранную валюту, повышению ее курса по отношению к тенге и в конечном счете – к повышению цен на импортные товары, что будет определять ускоренные темпы инфляции.
В конечном счете такая спираль сжатия национальной экономики (производства и физического потребления) может привести к снижению эффективности трансмиссионного механизма Национального Банка до того уровня, когда повышение ключевой ставки будет слабо влиять на индекс потребительских цен. На первый план выйдет валютный курс, влияние которого на инфляцию уже сейчас весьма существенно в силу большой доли импорта в товарах народного потребления.
Борьба с инфляцией, имеющей валютную природу (повышение цен на импортные товары из‑за снижения курса национальной валюты), требует снижения объемов валютообменных операций путем расширения производства отечественных товаров взамен импортных и стабилизации таким образом валютного курса.
В финансировании опережающего экономического развития решающее значение имеет целевое – под инвестиции в реальный сектор – расширение денежного предложения, соответствующего по срокам и размерам инвестиционным потребностям.
Предлагаемое решение
В качестве решения данной задачи предлагается новый неинфляционный механизм финансирования инвестиционных проектов – целевая проектная эмиссия с использованием счетов эскроу.
Этапный подход к ее осуществлению заключается в следующем.
Первое. Исходя из цели увеличения инвестиций в реальные бизнес-проекты ежегодно в рамках национальных проектов и государственных программ на конкурсной основе отбираются инвестиционные проекты. В качестве критерия отбора используется соотношение планируемой добавленной стоимости и требуемого объема финансирования.
Второе. Достижение показателей добавленной стоимости включается как обязательное условие в специальный инвестиционный контракт (специнвестконтракт), который заключается между инвестором, коммерческим банком и уполномоченным государственным органом. По этим условиям инвестор обязуется достичь показателей добавленной стоимости, коммерческий банк – предоставить инвестору требуемое финансирование, а уполномоченный государственный орган – акцептовать предоставление со стороны Национального Банка коммерческому банку необходимого источника для финансирования конкретного инвестиционного проекта.
Специнвестконтракт заключается при наличии подтвержденной финансовой модели, проектно-сметной документации, заключения государственной экспертизы и при необходимости – независимого ценового и технологического аудита.
Третье. После заключения специнвестконтракта Национальный Банк осуществляет эмиссию денег для проектного финансирования инвестиций и депонирует их в предусмотренном специнвестконтрактом объеме на счете эскроу в коммерческом банке.
Примечание: Эскроу-счёт (англ. escrow) — специальный условный счёт, на котором учитываются имущество, документы или денежные средства до наступления определённых обстоятельств или выполнения определённых обязательств.
Объем эмиссии исключает затраты на оплату труда и импортную составляющую проекта в целях снижения инфляционных рисков за счет ограничения поступления дополнительного объема денег на потребительский и валютный рынки.
На средства, размещенные на счете эскроу, не начисляются проценты и не обращаются взыскания.
Для участия в предложенном механизме финансирования могут быть допущены только коммерческие банки, соответствующие требованиям надежности, как это, например, сделано при предоставлении банкам права на открытие счетов эскроу для расчетов по договору участия в долевом строительстве недвижимости.
Четвертое. Коммерческий банк (банк инвестора) за счет задепонированных средств осуществляет проектное кредитование инвестпроекта от своего имени. Поскольку расходы коммерческого банка на привлечение средств отсутствуют, процентная ставка по кредиту инвестору включает только премию за риск. Это позволяет рассчитывать, что в среднем процентная ставка может находиться на уровне около 3 %, который является приемлемым для подавляющего большинства инвестпроектов.
Выделенные средства при этом могут использоваться исключительно на оплату фактически произведенных капитальных вложений. При необходимости авансирования подрядчику и субподрядчикам открываются специальные счета в банке инвестора. Такая практика уже хорошо зарекомендовала себя в рамках гособоронзаказа (в РФ) и казначейского сопровождения государственных контрактов, включая раздельный учет результатов финансово-хозяйственной деятельности по этим контрактам, мониторинг платежей с отдельных счетов, контроль фактических расходов выполнения контрактов.
Это исключает риски нецелевого расходования инвестируемых средств.
Пятое. При достижении планируемых результатов по условиям специнвестконтракта – запуске нового производства – происходит погашение основного долга инвестора по кредиту перед коммерческим банком (в разме-
ре созданной добавленной стоимости) за счет средств Национального Банка, задепонированных на счете эскроу.
Погашение кредита или компенсация государством инвестору капиталовложений при успешном запуске производства относится к лучшей и широко распространенной международной практике поддержки инвестиционных проектов. Внедрение данной практики может существенно повысить глобальную конкурентоспособность казахстанской юрисдикции.
В случае же неисполнения обязательств инвестора по специнвестконтракту – незапуске нового производства – происходит изъятие эмиссии – задепонированных Национальным Банком средств, а отношения между коммерческим банком и инвестором продолжаются на обычных условиях.
Механизм целевой проектной эмиссии.
Ключевая особенность предлагаемого механизма состоит в определении фактически реализуемых инвестиционных проектов в качестве канала эмиссии денег и в использовании счетов эскроу для исключения нерезультативной эмиссии и инфляционных рисков.
Использование счетов эскроу позволяет юридически оставить право собственности на эмиссионные деньги за Национальным Банком, предоставляя при этом возможность коммерческим банкам осуществлять инвестиционное
кредитование в пределах сумм на счетах эскроу. Данные средства окончательно уйдут в денежный оборот только после создания добавленной стоимости и строго в ее размере путем списания основного долга инвестора перед коммерческим банком.
Следует отметить, что наряду со счетами эскроу могут быть использованы иные финансовые инструменты, реализующие принцип отлагательности финансирования до получения целевого результата (например, разно-
видности аккредитива). Однако это относится исключительно к технике реализации.
При использовании этой модели для государства исключаются риски незапуска инвестиционных проектов. Эти риски лежат на коммерческих банках, они берут адекватную премию – свое вознаграждение – и мотивированы на конечный результат проекта – запуск производства и создание добавленной стоимости.
Инвесторы платят вознаграждение коммерческим банкам за принятые ими риски, а государство премирует инвесторов за результат.
В механизме целевой проектной эмиссии исключается риск инфляции и валютного давления на тенге.
Во-первых, эмиссионное проектное финансирование не предоставляется в части фонда оплаты труда и импорта.Такие затраты финансируются инвестором самостоятельно за счет собственных средств и заимствований. Это ориентирует инвесторов на развитие отечественных кооперационных цепочек.
Во-вторых, исключается использование проектной эмиссии коммерческими банками на цели, не связанные с реализацией инвестиционного проекта, в том числе попадание эмиссионных денег на потребительский и валютный рынки.
В-третьих, окончательное включение проектной эмиссии в денежный оборот происходит строго в размере созданной добавленной стоимости.
В результате создается цепочка (канал) «эмиссия – инвестиции – запуск новых производств – выпуск новых товаров – создание добавленной стоимости – включение эмиссии в денежный оборот».
То есть дополнительные деньги попадают в экономику не через потребительский рынок, а через инвестиции и производство новых товаров. Это увеличивает предложение товаров и услуг, что способствует снижению уровня монетизации экономики, а значит, не наращивает инфляцию. Следовательно, такая эмиссия сама по себе является механизмом борьбы с инфляцией.
Здесь уместно добавить, что согласно проведенным исследованиям» рост денежной массы не является основным фактором, определяющим рост уровня цен в экономике: вклад монетарной компоненты в инфляцию не превышает одной трети от общего прироста цен в экономике. То есть, важнее не количество денег, а их качество – то, на что и как они используются.
Государству необходимо прекратить спасение коммерческих банков.
Нацбанк от имени государства путём повышения капитализации, списанию, прощению и другим мерам спасал в последние годы почти все банки, вопрос для чего?
На Западе спасают именно системообразующие банки, а не всех подряд.
Но самое главное, там принимают меры поддержки лишь тогда, когда крушение банка затронет интересы многих миллионов вкладчиков. Других оснований не существует – во всех иных случаях банки спасают сами акционеры, но не государство. Не можешь работать, нет средств, убыточен, не выдерживаешь рыночного накала или конкуренции – умри!
В Казахстане банки принадлежат очень богатым и влиятельным лицам, которые, конечно, имеют собственные финансы для спасения своего бизнеса. И, выходит, им легче договориться и переложить ответственность, прежде всего, финансовую, на госбюджет, чем тратить личные миллиарды.
Вот еще одна причина, почему нужно прекращать финансирование банков из госбюджета:
«Казахстанский банк, получивший один из крупнейших пакетов помощи в стране за последние годы, выплатил около $430 млн дивидендов, в том числе из прибыли, зарегистрированной до спасения. First Heartland Jusan Bank, известный как «Цеснабанк», до того, как он был куплен фондом, созданным пожизненным лидером Нурсултаном Назарбаевым, возобновил выплаты в 2020 году, как показывают нормативные документы. В 2018 и начале 2019 года «Цеснабанк» получил более Т1 трлн ($2,3 млрд) государственных средств и получил разрешение конвертировать депозиты госкомпаний в размере Т460 млрд в низкодоходные облигации», - сообщалось в новостях.
Основатель Prism polit Risk Management из Лондона Кейт Мэллинсон, с учетом недавней финансовой помощи и сокращения экономики Казахстана на 2,6% в 2020 году выплаты Jusan своим новым акционерам являются щедрыми.
«Возникает вопрос, как банк, столкнувшись с пандемией COVID-19 и более низкими ценами на нефть, может выплатить почти полмиллиарда долларов в виде дивидендов после финансовой помощи, профинансированной налогоплательщиками в 2019 году?» - сказал Мэллинсон.
Как отмечают эксперты, одним из основных подходов по спасению проблемных банков являлось вливание значительных льготных средств со стороны государства на нерыночных условиях. Такого рода «невозвратные» ресурсы искажают проводимую денежно-кредитную политику, что приводит к излишнему монетарному импульсу. В итоге происходит временная маскировка системных проблем без выполнения «работы над ошибками».
В первую очередь необходимо настроить и задействовать на регулярной основе систему макропруденциального регулирования, что позволит учесть особенности развития и деятельности отечественных банков, а также проанализировать ряд банковских провалов и системных рисков в экономике в прошлом.
Регулирование объемов капитала позволит переложить потенциальные риски на собственников банка.
Цифровой тенге как инструмент успешного кредитования и борьбы против коррупции.
В июле 2020 года стало известно о начале работы над созданием цифрового тенге в Казахстане. Председатель агентства по противодействию коррупции Алик Шпекбаев призвал ускорить создание национальной электронной валюты, чтобы сократить объем наличных денег, которые востребованы у взяточников. Кроме того, такой проект обеспечит прозрачность движения бюджетных средств при государственных закупках, заявил он.
Министр цифрового развития, инноваций и аэрокосмической промышленности Республики Казахстан Багдат Мусин согласен, что цифровая национальная валюта станет антикоррупционным инструментом, благодаря люди будут «работать по закону».
"Вы спрашивали, что-нибудь такое «вау», что можно предложить, что реально послужит жесткой преграде в борьбе с коррупцией. Я думаю не только оцифровка процессов. Например, в госзакупках, мы знаем, проблема с обналичиванием. Когда госзакупки выигрывают, затем обнал происходит. Это происходит потому, что мы в принципе превентивно ему цифровой контроль не поставили. Он уже обналичил, а вы только потом разбираетесь с ним по факту. У меня идея, должен быть цифровой аналог тенге, который крашенный."
Национальный Банк должен сделать цифровой тенге целевым.
Если финансирование запланировано, к примеру, на строительство какого-либо объекта, то его невозможно будет потратить на любые другие цели. Это будет специализированная цифровая валюта, не нуждающаяся даже в специальных счетах.
Кто работает на данном конкретном объекте – тот и будет получать зарплату, кто имеет право продавать конкретные материалы на конкретные нужды – тот сможет продавать, кто не имеет права – не сможет, – у него просто не будет доступа к средствам.
Именно цифровой тенге поможет отслеживать весь путь денег от эмиссии до конечного пользователя, чего нельзя сделать сейчас, так как любой конечный пользователь, если речь идет о физлице, легко выходит из безнала в кэш, и тут его следы теряются.
С точки зрения информационной безопасности цифровая валюта или сетевые средства расчетов при соблюдении несложных правил цифровой гигиены является более безопасной, чем любая классическая валюта. Экономически использование цифровой валюты также выгодно. Каждый цифровой тенге привязан к национальной валюте и защищен от таких недостатков классических денег, как бесконтрольное перемещение или трансферы. Всегда можно проследить историю происхождения любых сумм, узнать откуда эти деньги появились и где они сейчас. Это может стать мощным орудием против коррупции и криминала, стать еще одним инструментом, ограничивающим инфляцию.
Запуск цифровой валюты выглядит логическим продолжением курса на инновации, открытость, прозрачность. Но очень важно соблюсти при этом ряд условий - алгоритм распределения и исходные коды должны быть описаны и открыты для специалистов и простых граждан - это не повлияет на безопасность, но многократно повысит уровень доверия к новому продукту. Валидаторы транзакций также должны быть открытыми, не должно быть никаких "черных коробок". Если не соблюсти эти требования, вводить цифровую валюту, сделанную на основе блокчейна, бессмысленно
Деньги, имеющие цифровой след от начала и до конца, сразу исключают такие вещи, как коррупция, теневые доходы и доходы организованной преступности. Эти цифровые деньги «прописаны» на платформах, а потому сразу видно их происхождение. Если же человек не может показать, откуда у него цифровые деньги, он сразу становится вне закона.
Система цифровых денег выходит за рамки одной страны — и это неплохо. Но США используют свою финансовую монополию в этом плане, а потому могут позволить себе влиять на политику и с нами, и со странами Европы, и с другими странами, которые являются их торговыми партнерами. Но, используя «цифру», мы сразу выходим на мировой уровень, когда мы открыты всему миру и весь мир открыт для нас.
Какова ситуация с привлечением иностранных инвесторов для реализации крупных бизнес-проектов?
Что касается комфортных условий для инвесторов, то здесь подразумевается то, чтобы они были уверены в будущей прибыли.
Перечислим основные проблемы мешающие привлечению инвестиций:
1. «Структурные ограничения» казахстанской экономики;
2. Недостаток качественных проектов с хорошей доходностью;
3. Пробелы в регулировании и значительная доля государства в фондировании фондов прямых инвестиций;
4. Зависимость экономики Казахстана от цен на сырьевые товары и от торговых партнеров по экспорту;
5. Колебания курса валют плохо сказываются на инвестпривлекательности страны;
6. Неразвитость фондового рынка Казахстана по сравнению с другими странами;
7. Набор моделей выхода из актива ограничен лишь прямой продажей, что снижает привлекательность местного рынка для ФПИ;
8. Нет правовой базы для использования конвертируемого долга – схемы заимствования, при которой кредитор, вкладывающий свои средства в стартап, может впоследствии конвертировать одолженные средства в долю в компании. Гражданский кодекс в Казахстане запрещает использование этого инструмента в ТОО. Инструмент доступен для акционерных обществ, но и то при условии, что проспект акций допускает то же самое.
Надеемся, что информация и материалы приведённые в данной статье будут полезны для широкого круга читателей.
Подписывайтесь на наш канал: https://t.me/kzbuh
Список использованных источников:
1. ДОКЛАД О ГЛУБИННЫХ ПРИЧИНАХ НАРАСТАЮШЕГО ХАОСА И МЕРАХ ПО ПРЕОДОЛЕНИЮ ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА. С. Ю. Глазьев;
2. "Использование счетов эскроу и целевой проектной эмиссии как неинфляционный способ финансирования инвестиционных проектов". А. С . Галушка, А. К . Ниязметов;