Дойдет ли рубль до отметки 120 за доллар
Сильная девальвация рубля наводит на размышления о возможных интересах власти в этом процессе. А распоряжение, позволяющее российским компаниям сохранять иностранную выручку на зарубежных счетах, лишь добавляет подозрений. Что происходит с нацвалютой?
Снижение российской валюты продолжается на протяжении последних 12 недель и со стороны уже напоминает спираль. Последние данные лишь подтверждают этот негативный тренд. В конце прошлой недели курс доллара к рублю подскочил на 4,3%, а с начала года рубль потерял уже 34%. Резкий рост курса до отметки 97 руб. за доллар ознаменовал наивысшее значение с марта 2022 года.
Последний летний месяц всегда был довольно неприятным для российской валюты. И хотя в этом есть часть самосбывающегося пророчества, как это часто бывает на рынках капитала, все же подобные стереотипы не берутся на пустом месте, и существуют объективные факторы снижения рубля в августе.
В первую очередь оно связано с выплатой налогов в конце июля крупными российскими экспортерами, для чего им приходится продавать валюту и покупать рубль в больших объемах. По мнению министра финансов РФ Антона Силуанова, ключевую роль в ослаблении курса играет слабый торговый баланс, ограничивающий поступления и выбросы валюты.
Влияние на дефицит доллара и евро внутри страны также оказывает политика стимулирования перехода к использованию рубля и валют дружественных стран на внешних рынках.
Что не так с нефтяными доходами
Высокие экспортные цены на нефть Urals, которые превышают потолок, установленный G7 ($65 за баррель), также не способствуют укреплению рубля. Сейчас многие говорят о том, что Россия торгует нефтью выше ценового потолка, однако все же стоит учитывать и «неофициальную скидку», которая может достигать 40%. Таким образом, цена $65 за баррель в реальности может составлять около $40.
В целом же проблема не столько с ценой на нефть, сколько с тем, куда поступают вырученные с ее продажи деньги. Так, российские экспортные гиганты продолжают сохранять значительную долю выручки на счетах за границей, а президентский указ, смягчающий валютный контроль, легитимировал эту практику. Также стоит упомянуть и сокращение добычи нефти на 500 тыс. барр. в сутки (хотя со следующего месяца сокращение будет составлять уже 300 тыс. барр. в сутки).
Кроме того, исходя из данных агентства Bloomberg, экспорт российской нефти в Китай резко упал до уровней января—февраля 2023 года, что предполагает падение примерно на 20% и, конечно, негативно сказывается на российском бюджете.
Почему власти бездействуют
Продолжающаяся и интенсивная девальвация рубля наводит на размышления о возможных интересах власти в этом процессе. Президентское распоряжение, позволяющее российским компаниям сохранять иностранную выручку на зарубежных счетах, лишь добавляет подозрений. Перед компаниями-экспортерами открывается возможность уменьшить валютные поступления, что негативно сказывается на курсе рубля. Динамика нефтегазовых доходов федерального бюджета в июле 2023 года, несмотря на рост цен на нефть и ослабление рубля, создает новую реальность. Роль курса рубля становится ключевой, так как слабая национальная валюта позволяет допечатывать деньги и покрывать бюджетные дефициты. Это объясняет бездействие финансовых властей в остановке девальвации.
Стоит также отметить, что с 7 августа Минфин РФ начал покупать иностранную валюту и золото для пополнения Фонда национального благосостояния согласно бюджетному правилу. Несмотря на значительные объемы в 40,5 млрд руб. до 6 сентября этого года, суммарное воздействие на валютный рынок будет нейтральным из-за продаж Центробанком РФ в размере 2,3 млрд руб. ежедневно начиная с 1 августа.
Чего ждать от курса рубля
Сейчас в системе присутствует избыток рублей, но без механизма компенсации через валютные поступления от экспорта курс продолжает падать до восстановления платежного баланса. Ожидается, что достижение отметки 100 руб. за доллар — вопрос ближайшего будущего. В долгосрочной перспективе возвращение кризисных максимумов доллара, наблюдавшихся в марте 2022 года (120 руб.), уже кажется возможным.
Для сдерживания девальвации нужно решить проблему с тем, что компании-экспортеры сохраняют значительную долю выручки за рубежом. Конечно, ослабление рубля может быть расценено ЦБ РФ как проинфляционный фактор, и тогда регулятор резко поднимет ставку, как уже было в прошлом году, но это вряд ли предотвратит обвал рубля — скорее, замедлит его в той или иной степени.
Материал носит исключительно ознакомительный характер:
Материал взят: РБК Pro.