Насколько перекуплен российский рынок и что это значит для инвестора
Быстрый рост российского рынка сопровождается и ростом индикатора его перекупленности. С одной стороны, это может говорить о скорой коррекции цен на российские акции, отмечают эксперты. С другой, только по одному этому индикатору нельзя судить о перегреве
Индикатор RSI (показывает силу изменения цены того или иного актива) по индексу Мосбиржи, в который входят 42 наиболее ликвидные российские акции, на прошлой неделе впервые с 2011 года превысил отметку 83%, следует из данных TradingView.
«Строго говоря, это означает, что такого резкого и быстрого роста рынка не было за последние 12 лет. В такие периоды часто наблюдаются пузыри в отдельных активах, когда инвесторы подбрасывают цены на акции неоправданно высоко, руководствуясь ожиданиями дальнейшего роста. Если эти ожидания не оправдываются, то покупатели на максимумах оказываются запертыми в убыточных длинных позициях и спешат избавиться от них, чтобы сократить убытки. Это провоцирует глубокую и динамичную коррекцию», — объясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов.
RSI (Relative strength index, индекс относительной силы) — индикатор технического анализа, который показывает соотношение положительных и отрицательных изменений цены финансового инструмента. То есть RSI демонстрирует, с какой силой менялась цена актива.
Если значение индикатора RSI находится ниже 30%, это означает, что актив перепродан — то есть цена на него снизилась за короткий промежуток времени. Перепроданные активы (если они являются качественными) зачастую советуют к покупке в расчете на дальнейший рост их цены.
Если значение RSI находится выше 70%, то активы считаются перекупленными (цена сильно увеличилась в короткий промежуток времени). От перекупленных активов обычно ожидают снижения котировок. Нейтральным считается значение индикатора RSI в диапазоне от 30 до 70%.
С начала года рублевый индекс Мосбиржи вырос с 2172,68 до 3085,31 (данные на момент закрытия торгов 8 августа), полностью отыграв падение после начала специальной военной операции России на Украине (к закрытию торгов 22 февраля 2022 года значение индекса составляло 3084,74). Перекупленность индекса к 31 июля 2023 года достигла отметки 83,28% впервые с 2011 года.По данным на момент закрытия торгов 7 августа, недельный индикатор RSI все еще находится в повышенном диапазоне — 79,86%.
Выше отметки 83% показатель поднимался только пять раз за всю историю российского фондового рынка, свидетельствуют данные графика. Рекордной является отметка 88,61% (январь 2006 года), тогда уровень индекса Мосбиржи (в то время назывался индекс ММВБ) составлял 1227,05 п. Наиболее перепроданным российский рынок акций был в октябре кризисного 2008 года, индикатор RSI был на рекордно низкой отметке 13,19%, значение индекса Мосбиржи на тот момент достигало 731,96 п.
Говорит ли взлет RSI о скорой коррекции рынка
Опрошенные РБК эксперты не исключают, что достижение пиков по перекупленности в 2023 году может предвещать коррекцию российского рынка. Но повышенное значение индикатора RSI не является однозначным сигналом, говорящим о скором снижении котировок.
Наглядный пример, как отрабатывается перекупленность, — январь 2011 года: еще пару месяцев после достижения пиков по RSI рынок рос, а потом за полгода упал на 27%, отмечает Галактионов. Но сейчас рынок настолько горячий, что малейшие просадки выкупаются, добавляет аналитик. «Это может измениться только при появлении резонансных негативных новостей, связанных с рынком, экономикой или политикой», — считает он.
Впрочем, существует ряд других признаков, которые могут указывать на перегрев российского рынка и его возможную коррекцию в будущем, отмечает инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Роман Ватутин. Во-первых, текущий цикл российского рынка продолжается семь месяцев без коррекции и видимых откатов, а за всю историю российского фондового рынка еще не было циклов роста более семи месяцев подряд, обращает внимание эксперт.
«Еще один интересный факт заключается в том, что в текущем цикле роста не было коррекций более 10%. В период восстановления рынка после кризиса 2009–2010 годов таких движений было три, а после пандемии — только одно», — приводит данные Ватутин. Кроме того, на возможную коррекцию может указывать и волатильность рынка в отдельные дни, добавляет эксперт.
«На текущий момент российский рынок торгуется по коэффициенту P/E'24 (соотношение между ценой акции и прибылью компании за последние 24 месяца) 5x, что не выглядит высоким относительно среднеисторических значений за последние 20 лет (средний P/E 7,5x)», — не согласен руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. Ослабление рубля позитивно повлияло на экспортеров, также их поддержало снижение дисконта на Urals, дополнительно рынок поддержали дивиденды и обратный выкуп акций «Полюса», перечисляет факторы роста рынка Кравченко. «А впереди выплата дивидендов металлургов и редомициляция иностранных компаний и депозитарных расписок, торгующихся на Мосбирже», — оптимистичен он.
RSI — противоречивый показатель, обращает внимание руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. «Он дает неплохое качество сигналов в «боковике», но мы сейчас имеем дело с трендом, поэтому по пути RSI дал несколько ложных сигналов. Сейчас техническая картина складывается в пользу углубления коррекции. Рынок вступил в период дивидендного межсезонья, и многие думают о том, чтобы переложиться, хотя бы частично, на облигационный рынок. Цены акций отражают много позитива, но не отражают риски эскалации, да и девальвация рубля, которая толкала рынок вверх, не является позитивным фактором для экономики», — объясняет эксперт. По прогнозу Малых, глубина коррекции может составить около 10%.
Что делать инвесторам, когда рынок перекуплен
Перекупленность индекса Мосбиржи не говорит о необходимости продажи бумаг, входящих в его состав. Но, возможно, инвесторам стоит пересмотреть состав активов, допускают эксперты. «Лучше сократить до минимума или вообще избавиться от акций третьего эшелона, где больше всего пузырей, и сосредоточиться на наиболее сильных историях с высоким апсайдом (ожиданием роста — ) и уверенными долгосрочными перспективами», — убежден Галактионов. Также можно хеджироваться (страховать риски) через продажу фьючерса на рынок или короткую продажу акций-аутсайдеров, которые могут быть хуже рынка при любой его фазе, добавляет эксперт.
В условиях многомесячного роста рынка инвестору однозначно стоит повысить бдительность, а решение о том, продавать перепроданные активы или нет, зависит от индивидуальной стратегии, отмечает Ватутин. «Но зафиксировать часть прибыли и существенно увеличить долю наличности в портфеле нужно», — считает эксперт. Также он видит правильным увеличение доли консервативных инструментов.
Активным инвесторам и трейдерам, которые «не сидят» в активах долго, имеет смысл зафиксировать хотя бы часть прибыли по сильно выросшим бумагам, где ожидания прибыли отстают от ралли акций, а дивидендная доходность меньше ОФЗ, считает Малых.
Материал носит исключительно ознакомительный характер:
Материал взят: РБК Pro.