Тренд на дедолларизацию растет. Какую роль может сыграть криптовалюта.
После 2022 года многие страны задумались о том, что доллару как международной валюте надо искать альтернативу, хотя пока это не всегда возможно. Каковы перспективы криптовалюты в таком контексте.
В последнее время в мире очевиден тренд на дедолларизацию экономики. Страны стараются увеличить использование своих национальных валют и снижают долю доллара в своих резервах. По данным Bloomberg , дедолларизация происходит удивительными темпами: стремление Индии и Китая использовать свои валюты для торговли может иметь серьезные последствия для дальнейшего положения доллара в мире. Что будет дальше и каковы перспективы криптовалют на этом фоне?
Говоря о дедолларизации, стоит различать дедолларизацию резервов и дедолларизацию международных расчетов.
Резервы: доминирование доллара заканчивается
В течение последних десятилетий доля доллара в мировых резервах сокращается. По данным Международного валютного фонда, в начале этого века в резервах она составляла более 70%, а к концу 2022 года опустилась до 58%. Основной причиной такой динамики стал рост других валют (по определению МВФ), куда входят австралийский доллар, канадский доллар, китайский юань, швейцарский франк и другие.
Причины очевидны: страны стремятся к диверсификации на фоне все более агрессивной политики США в области санкций. Эксперты полагают, что после 2022 года, когда США использовали свой контроль над финансовой системой в мире для борьбы с Россией, тренд на дедолларизацию резервов ускорится. По мнению управляющих активами Eurizon SLJ Asset Management, доля доллара в международных резервах может упасть ниже 50% по мере роста доли юаня.
Расчеты: все только начинается
В отличие от ситуации с резервами в международных расчетах пока нет признаков существенной дедолларизации: по данным Reuters , в прошлом году доллар был одной из сторон в 88% сделок на форексе.
С реальными альтернативами доллару в расчетах дело обстоит непросто: евро тоже был использован для санкций, а китайский юань пока не является свободно конвертируемой валютой. Чтобы дедолларизация при расчетах получила толчок, нужно способствовать созданию кросс-пар в национальных валютах, чтобы при транзакциях обойти доллар.
Однако в последнее время много говорят о необходимости увеличивать количество расчетов в национальных валютах. Например, Китай активно заключает соглашения об использовании своей валюты в торговле. Китайцы уже успели договориться об этом с Бразилией, Аргентиной, Россией и даже с французской TotalEnergies. Однако китайский юань не является свободно конвертируемой валютой, поэтому ему предстоит пройти большой путь, чтобы его функционал приблизился к американскому доллару.
Трудности на этом пути отлично иллюстрирует тот факт, что российские банки до сих пор не подключены напрямую к международной китайской системе банковских переводов (CIPS) — по правилам этой системы, прямой доступ возможен только для китайских резидентов.
С валютой другой крупнейшей страны мира, индийской рупией, все еще хуже — согласно сообщению Reuters , Россия и Индия в мае приостановили работу над торговлей в рупиях, так как из-за ограниченной конвертируемости этой валюты России некуда девать лишние рупии и они висят на счетах в индийских банках.
Быть может, что-то получится с единой валютой стран БРИКС, но пока не ясно, насколько подобный проект может быть интересен Китаю, который озаботился продвижением юаня. Министры иностранных дел России и ЮАР указывали, что этот вопрос обсудят на саммите БРИКС в августе. Несмотря на оптимизм некоторых официальных лиц, перспективы создания подобной валюты остаются туманными из-за слишком разной экономической ситуации в странах — членах БРИКС.
Итог: в краткосрочной перспективе самой удобной валютой для международных расчетов остается американский доллар, и потеснить его с этого Олимпа будет весьма непросто. Тем не менее все мировые игроки осознали риски использования доллара, так что работа над диверсификацией в расчетах будет продолжаться.
Перспективы криптовалюты
Использование криптовалют в теории позволит диверсифицировать инфраструктурные риски, возникающие при использовании валют других стран. Помимо этого, криптовалюты помогут снизить платежные издержки, так как криптоплатежи обходятся дешевле, чем традиционные банковские переводы.
Основной проблемой здесь на данный момент является неопределенный правовой статус криптовалют в мире — ведущие страны пока заняты разработкой соответствующих законов. Эксперты ожидают, в частности, совершенствования законодательной базы и в России.
В качестве одной из составляющих своих резервов небольшие страны могут попробовать биткоин — децентрализованную и устойчивую к цензуре криптовалюту. Но пока в мире известен лишь не очень удачный пример Сальвадора, купившего биткоин в резервы и столкнувшегося с падением его стоимости. Сальвадор изначально поторопился с покупками и мало покупал во время сильного снижения цены биткоина, что привело к довольно высокой средней цене покупок. Однако даже не слишком удачные покупки биткоина не привели к краху не слишком сильной экономики Сальвадора.
Учитывая нарастающее давление эмитентов резервных валют на своих «партнеров», в обозримом будущем может найтись еще одна страна, которая попробует диверсифицировать свои резервы с помощью биткоина. К примеру, Аргентина, испытывающая острый дефицит долларов и находящаяся в сложных отношениях с МВФ.
Можно предположить, что добавление биткоина в резервы любой страной в любом количестве сразу приведет к резкому росту его стоимости, так как частные инвесторы и фонды побегут делать ставку на дальнейшее распространение этой практики. Как только рынок поймет, что решение Сальвадора не является единичным случаем, трейдеры будут делать ставку на зарождающийся тренд.
Тем не менее для крупных и регулярных расчетов биткоин в данный момент не очень подходит — слишком велика волатильность. Здесь на помощь желающим диверсифицироваться через криптовалюты могут прийти стейблкоины.
К примеру, в Аргентине запускают платежи для малого бизнеса с помощью USDT. В стране свирепствует инфляция, доступ к долларовой ликвидности ограничен из-а ограничений, введенных правительством, а получение денег в устойчивой валюте важно для бизнеса. А у USDT сейчас высокая оборачиваемость — при общей капитализации около $83 млрд дневной объем сделок превышает $20 млрд, что говорит об активном использовании стейблкоина для расчетов.
Существует также и юаневый стейблкоин — CNHC, но он пока особо никому не нужен. Возможно, ситуация изменится после того, как Гонконг легализует розничные операции с криптовалютами. Сейчас спроса на юаневый стейблкоин нет.
Материал носит исключительно ознакомительный характер.
Материал взят: РБК Pro.