Введение в стейблкоины

Я думаю, каждый человек хоть немного знакомый с криптовалютой слышал выражение "держите свои активы в стейблах". Вроде оно и правильно. Стейбл - это что что то стабильное, надежное, веет от этого какой то уверенностью... Но так ли оно на самом деле ? Давайте разберемся.

Стейблкоин - кто ты ?

Стейблкоин - тип криптовалюты, имеющей фиксированный курс и привязанный к стоимости другого стабильного актива. Такими активами могут быть:
- Фиатные валюты (USD, EUR)
- Товары (нефть, золото)
- Другая криптовалюта ($BTC и $WBTC)
- Совокупность криптовалют ($3CRV = $USDT, $USDT $DAI)

Если все хорошо, тогда 1 $USDT всегда равен $1, 1 $WBTC = 1 $BTC и так далее, с незначительными колебаниями. С - стабильность.

Кем регулируются стейблы ?

Несмотря на то, что все сфера криптовалют стремится к децентрализации, тем не менее 3 крупнейших по капитализации стейблкоина: $USDT, $BUSD, $USDC являются централизованными, т.е. управляются организацией-эмитентом (банк, фонд), который регулирует предложение монеты и несет ответственность за ее стоимость.

Но, в то же время, данная организация должна следовать законодательству страны, в которой она находится. В связи с этим, в контракте данных стейблов есть возможность заморозки активов на кошельках пользователей. С одной стороны хорошо - хакер украл твои $USDT - есть возможность заблокировать их на кошельке злоумышленника (если успеешь) и вернуть. А с другой стороны, не заплатил штраф вовремя, по решению суда средства на твоем кошельке могут быть заморожены. Если, конечно, докажут, что кошелек твой...

Децентрализованные же стейблкоины, в свою очередь, не имеют единого центра власти. С другой стороны, они не обеспечены фиатной валютой в банке или хранилище в реальном мире. Их обеспечением чаще всего выступают другие криптовалюты. Пример: $DAI. Хорошо... на первый взгляд.

Чем же обеспечивается их стабильность ?

Тут есть 3 варианта.

1) Реальные активы - каждая выпущенная валюта имеет соответствующую сумму другого актива, который держится в резерве для обеспечения. Каждому 1 $USDT, $BUSD или $USDC соответствует 1 реальный доллар. По крайней мере так они говорят...

2) Следующим способом поддержания стабильности являются другие криптовалюты, как правило с излишним обеспечением. Так, например, для выпуска 1 $DAI необходимо внести $1,5 в другой криптовалюте, например, $ETH. Да, за децентрализацию приходится переплачивать. Но зачем ?

Смотрите, есть у вас $ETH, вы держите его как инвестицию, верите, что он будет расти в цене и ни в коем случае не желаете его продавать. Тогда вы просто идете в хранилище Maker Vault, оставляете свой эфир в залог и получаете $DAI, которыми можете творить свои темные дела финансовые подвиги.

3) И последний вариант - специальный алгоритмом - код, заложенный в контракте, который будет выполнять заранее определенные действия для поддержания стабильности монеты. А если ошибка ? А если сбой ? А если.... Да-а-а-а.... Именно данный вид стейблкоинов и заставил нас всех усомниться в надежности данного вида криптовалют в последнее время.

Крах $LUNA и $UST

$UST - стейблкоин в сети Terra. Был. До 9 мая 2022 года, когда монета потеряла привязку к доллару и стремительно полетела вниз. Что конкретно там произошло - это тема для другой большой статьи. Но факт того, что в ходе определенных манипуляций на рынке монета может терять свою "стабильность" заставляет инвесторов и простых пользователей относиться к стейблкоинам с опаской. По крайней мере к алгоритмическим.

И $UST далеко не единственный пример. Похожая ситуация произошла с $USDN в сети Wave, когда в июне 2022 года токен перестал быть равен $1 и полетел вниз. На данный момент его цена ~$0.3

Все алгоритмические стейблкоины = скам ?

Да, нет, наверное... Рынок криптовалют еще достаточно молодой и время покажет, что является жизнеспособным и надежным. До мая 2022 года никто не верил в крах экосистемы Terra, а он произошел за неделю. Люди, разрабатывающие подобные проекты учатся на ошибках своих "соседей" и делают все, чтобы они не повторялись. Если сравнить DeFi 2-3 года назад с нынешними реалиями, криптовалютный мир сделал огромный шаг вперед. И еще больший путь ему предстоит преодолеть в будущем. Но стейблкоины всех видов являются важной и неотъемлемой частью этого пространства и развиваются вместе с ним.

Просто придерживайтесь правила диверсификации своих активов и всегда DYOR :)

В следующих статьях мы более подробно рассмотрим о том, как именно поддерживаются те или иные стейблкионы. Разберёмся, в чем надо холдить. Погрузимся в уникальные модели стейблокиновые модели (сеньораж и ребейз), а также поговорим о FRAX и FXS (to the moon)

Данная рубрика выходит от команды BeefsTrend. Ведёт данную рубрику, один из ведущих аналитиков нашей команды в сфере финансовых проектов. Он так же ведёт личный блог на своём канале AllChain.