Мысли по рынку: итоги недели
Индекс Мосбиржи вырос на 4% (-4% на прошлой неделе). Идет 7-й месяц боковика 3000-3300 п., сейчас в очередной раз подошли к его верхней границе:
https://ru.tradingview.com/chart/VdVdKup7/?symbol=MOEX%
Акции отскочили после объявленных в выходные санкций США. Пакет оказался безобиднее, чем многие ожидали накануне. Отмечу, что ни одна из позиций клубного портфеля под новые ограничения не попала.
Сезон отчетностей в разгаре, он добавляет на рынке некоторого движа, но сильных поводов для выхода из боковика пока не дал.
Нефть в пятницу поднялась выше $84 за баррель Brent, что оказывает российскому рынка акций поддержку. Кстати, ОПЕК+ в воскресение принял решение продлить сокращение добычи нефти на второй квартал 2024 года. Объем сокращений составляет почти 2,17 млн б/с, из них 471 тыс. б/с приходится на Россию.
Центробанк впервые опубликовал протокол (аналог минуток ФРС) по итогам заседания 16 февраля по ключевой ставке. Кроме сохранения ставки, на столе был вариант с повышением до 17%. Документ еще раз подтвердил — высокие ставки с нами надолго. Еще одно подтверждение: в среду Минфин разместил ОФЗ с рекордными доходностями - 12.73% годовых с постоянным купоном и 5.17% по линкерам.
Годовая инфляция с 20 по 26 февраля ускорилась до 7,58% с 7,57% неделей ранее. Это уже не вписывается в коридор ЦБ 7.0-7.5% годовых. Напомню, цель ЦБ - 4%, в её достижение в этом году поверить сложно. На ближайших заседаниях перед ЦБ встанет выбор: отказаться от заявленной цели или еще сильнее ужесточить ДКП, что окажет давление как на экономику, так и рынок акций.
Без снижения ставки не стоит рассчитывать на значительное ралли, даже выйти за пределы текущего боковика будет сложно. А пока сохраняют привлекательность инструменты с привязкой к высокой ключевой ставке, чем я тоже активно (вернее будет сказать "пассивно") пользуюсь. На фоне не спадающей инфляции, этот период может затянуться. О причинах писал подробнее здесь.
Сегодня начинается короткая предпраздничная неделя, заранее поздравляю все читательниц клубных обзоров!
Рубль
На неделю пришелся пик налогового периода, оказавший рублю некоторую поддержку. В моменте доллар опускался ниже 91, юань - 12.50.
https://ru.tradingview.com/symbols/USDRUB_TOD/?exchange=MOEX
Отмены обязательной продажи выручки экспортеров после выборов не жду, скорее будет ослабление требований. В марте не исключаю некоторого укрепления рубля, и не только по политическим соображениям, но и благодаря квартальному налогу НДД.
Мои позиции
28 февраля вышли результаты Сбера по МСФО за 2023 г. Отчет ожидаемо сильный, он подтвердил ранее опубликованные данные по РСБУ. Отсюда и нейтральная реакция в бумаге.
- Чистая прибыль 1 508,6 млрд руб. - исторический рекорд, в 2021 г. было 1.2 трлн.
- Рентабельность капитала на уровне 25,3% после 5.2% годом ранее.
- Чистые процентные доходы выросли на 36.8% г/г.
- Чистые комиссионные доходы выросли на 9.4% г/г.
- Расходы на резервы -52.3% г/г.
Исходя из 50% от чистой прибыли, прогнозный дивиденд на момент выхода отчета = 33.3 руб/акц, в рамках ожиданий. Вопрос о выплате дивидендов за 2023 г. будет рассмотрен в апреле, тогда же назначат дату ГОСА. Кстати, это событие по традиции может стать бустером для всего рынка.
Греф заявил, что по итогам 2024г ждет новых рекордов по прибыли. Согласиться с таким прогнозом пока сложно, учитывая ужесточение ДКП и снижение спроса на кредиты (это признает и сам Греф). ЦБ также ждет снижения прибыли сектора на 20%. Возможно, он имел в виду эффект от внедрения ИИ (350 млрд в 2023г), но это сложно измерить.
До психологически важного уровня 300 осталось менее 5 рублей. Продолжаю держать бумагу как одну из опорных в клубном портфеле. Докупки имеют смысл на серьёзных коррекциях, если дадут.
С 26 февраля по 1 марта прошла Неделя стратегии ВТБ. За эти дни было сделано несколько заявлений, которые заслуживают нашего внимания. В частности, Костин сообщил, что ВТБ "...не закладывает привлечение капитала на рынке в ближайшие 3 года, будет использовать прибыль".
3 года - большой срок, и верить на слово, в текущем положении банка, сложно. В любой случае, слабая капитальная позиция не позволяет рассчитывать на дивиденды раньше, чем за 2025 год. Такой же срок называет и глава ВТБ.
Объявлено о планах провести обратный сплит копеечных акций предстоящим летом. Новость отдельным драйвером для VTBR не стала, т.к. на котировки впрямую это не влияет. Укрупнение номинала в 500 раз даёт удобство при работе в терминале, но вряд ли привлечет существенное число новых инвесторов. В случае за хода бумаг ближе к 3-м копейкам, буду рассматривать выход из позиции.
Глобальные рынки
S&P500 +5% за февраль: ралли продолжается, основные индексы обновили исторические рекорды.
https://ru.tradingview.com/symbols/SP-SPX/
Пока рынок тащат наверх в основном 7 технологических гигантов во главе с Nvidia (пресловутый бум ИИ). Рост с большой вероятностью еще какое-то время продолжится.
Между тем базовая инфляция (индекс PCE) не спешит снижаться (вошла в боковик). При этом рынок труда остается сильным, экономический рост не замедляется, про "жесткую посадку" экономики уже никто не говорит. Главный риск для желающих инвестировать на глобальных рынках сейчас (помимо инфраструктурных ограничений) - рекордно высокие уровни, на которых находятся акции.
Крипта
Криптовалютный рынок лихорадило на прошлой неделе. Биткоин - ньюсмейкер, на фоне затишья на фондовых рынках. В моменте цена взлетела до $64 тыс, после чего резко обвалился до $59 тыс. Coinbase и Binance столкнулись со многочасовым сбоем, на счетах клиентов отображалось $0, что вызвало небольшую панику.
Очевидно, не обошлось без шорт сквиза из-за ажиотажных покупок. Только 28 февраля приток в BTC-ETF составил рекордные $673.5 млн, из которых $612 млн пришлось на ETF от BlackRock. В воскресение котировки вернулись в район $64тыс. Вполне вероятен в ближайшее время пробой истхая $69 тыс., достигнутого в ноябре 2021 г. Наступает время альткоинов, в начале года докупал несколько монет, многие из которых уже сделали более 50-100%.
Важные события на предстоящей неделе
РусАгро (AGRO) - результаты по МСФО за 2023г и онлайн-конференция для инвесторов - 16:00мск.
Мосбиржа (MOEX) - объемы торгов за февраль 2024 г.
Мосэнерго (MSNG) - финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
Роснефть (ROSN) - СД, в повестке вопросы по сделкам.
МТС (MTSS) - финансовые результаты по МСФО за 2023г
Аэрофлот (AFLT) - финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
Мосбиржа (MOEX) - предварительные рекомендации СД по дивидендам за 2023г.
Росгосстрах (RGSS) - ГОСА по дивидендам.
Позитив (POSI) - предв. результаты по МСФО за 2023г.
РусГидро (HYDR) - финансовые результаты по МСФО за 2023г.
Polymetal (POLY) - ВОСА по продаже российского бизнеса (покупатель - «Мангазея Плюс»).
Яндекс (YNDX) - ВОСА по реструктуризации бизнеса.
8 марта - праздничный день, торги на рынках Московской биржи не проводятся.
Иностранные акции: сезон отчетностей за 4 квартал в США
5 марта: Target (TGT), JD.com (JD), Nio (NIO).
7 марта: Broadcom (AVGO), Oracle (ORCL), Merck (MRK).
За чем следить
Геополитика. Дискуссия с республиканцами в Конгрессе США по вопросам помощи Украине. Шансы на избрание Трампа.
Санкции. Обсуждение на Западе вариантов конфискации активов ЦБ РФ.
ЦБ РФ, рубль. Объем продаж валюты на март - 5 марта 12:00мск. ВВП, безработица, промпроизводство в РФ - 6 марта.
ФРС. Выступления главы ФРС Пауэлла в Конгрессе - 6,7 марта 18:00мск. Безработица в США - 8 марта 16:30мск.
Китай. Премьер Ли представит цель роста ВВП КНР на 2024г - 5 марта (прогноз - 5%). Внешняя торговля (февраль) - 7 марта 06:00мск. Меры властей по стимулированию роста экономики и фондового рынка.