Экспресс разбор американских компаний: Walmart (WMT)
Мировая сеть оптово-розничной торговли не требует представления. Начавшая свой путь в 1945 году с 1 магазина, сеть развилась в мирового ритейлера с более чем 11400 магазинов в 26 странах мира. Компания имеет в своем распоряжении собственный парк автомобилей, распределительных центров и производственных площадок. Занимается страхованием, фармацевтикой, а также производит большое количество собственной продукции.
Walmart активно скупает другие сети по всему миру. Моделью роста сети становятся сделки M&A, а также создание совместных предприятий с уже действующими ритейлерами. Надо отметить, что такая модель требует постоянных денежных вливаний, отчего растет долговая нагрузка. К слову, у нас в РФ, компания также хотела выкупить ряд магазинов, но ей так и не удалось. Из рук выпустили сеть магазинов Копейка и Карусель. X5 Retail Group оказывалась быстрее. Переговоры с Лентой и Окей ни к чему не привели.
Компания показывает внушительные темпы роста выручки за последние 2 десятилетия. 9 месяцев 2021 финансового года не стали исключением. Выручка увеличилась на 6,5% до $407,1 млрд в основном за счет основного сегмента продаж в США. Зарубежный сегмент добавил всего 1%. Радует то, что Walmart идет по бренду и развивает электронную коммерцию и доставку. eCommerce занимает уже 14% общей доли.
Себестоимость реализации и операционные расходы также растут в пределах 6% за отчетный период. Неплохо для гиганта, учитывая непростую ситуацию в 2020 году. Чистая прибыль по GAAP за 9 месяцев составила $15,7 млрд, увеличившись на 44,1% год к году. Таких результатов удалось достигнуть благодаря росту прочих статей доходов и налоговых маневров. На длительном промежутке динамика прибыли также выглядит красиво, ежегодно увеличиваясь. Последние 4 года наметилось замедление, но вектор положительный.
2020 год внес коррективы в деятельность ритейлера. Как и остальные сети, чувствовал себя лучше других отраслей. Также, коронакризис оказал положительное влияние на рост сегмента eCommerce и на сокращение капитальных затрат на $1,3 млрд. Попытки создать конкурента Amazon могут в будущем добавить апсайдов за которые котировкам удастся зацепиться. Для бизнеса компании я не вижу причин для падения результатов. Это стабильный, надежный бизнес, который приносит акционерам денежный поток в виде дивидендов и роста капитализации. С текущих уровней покупать акции я бы не стал. Все таки P/B в 4,7 говорит о перекупленности. Ближайшим уровнем поддержки выступает $132. При склиз акций к нему, всерьез задумаюсь над добавлением компании в свой портфель. Благо отечественных ритейлеров там нет.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией