Русагро - ожидаемо слабые результаты
Компания является классическим примером цикличного бизнеса. И я сейчас не говорю о пресловутых переоценках биологических активов и сельскохозяйственной продукции. Речь сегодня пойдет об операционных результатах. Ответим на вопрос, можно ли воспользоваться текущей слабостью для наращивания позиций?
Итак, консолидированная выручка до межсегментных элиминаций ожидаемо снизилась на 23% до 49,4 млрд рублей. Высокая база прошлого года и конъюнктурные проблемы стали основной причиной. Также негативно сказывается падение мировых цен на масло и курса доллара к рублю.
🧈 Объем производства масла и реализации промышленной продукции масложирового сегмента упали за 1 квартал 2023 года на 25% и 18% соответственно. Как я уже говорил, основной причиной стала высокая база прошлого года, а также сложности с отгрузкой судов.
🥩 С мясным сегментом дела обстоят куда лучше. Русагро наращивает производственные мощности в Приморском крае, за счет чего производство продукции выросло на 14% до 89 тыс. тонн. Повышение эффективности работы в ЦФО и рост экспорта позволяют прибавить в объемах реализации. По данным Национального союза свиноводов, экспорт свинины из России в I квартале вырос на 32%, и большая долю этого экспорта приходится на Русагро.
🍭 Сахарный сегмент снизил объемы реализации на 17% до 148 тыс. тонн. Это было нивелировано ростом цен на мировых биржах. С 2020 года фьючерсы на сахар удвоились, показав лучшее значение за последние 12 лет. Плохая погода в Индии, Китае и Таиланде сократила производство сахара, позволив нарастить долю России.
🌾 А вот в сельскохозяйственном сегменте, в ожидании снижения цен, компания активно реализует продукцию. Объемы подросли на 8% до 127 тыс. тонн. В следующие кварталы ситуация может быть обратная, но спешить с выводами не стоит.
В итоге Русагро за счет широкой диверсификации по сегментам удалось сохранить устойчивость, но полностью убрать негативный эффект не смогла. Снижение выручки является скорее временным и ближе к 3 кварталу ожидаю исправления ситуации. О финансовых показателях будем говорить после выхода отчета. Там же досконально изучим идею.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
