Экспресс разбор компаний США №5

Продолжаем рассматривать компании Америки. На очереди Google и Tilray. Следующими разберем компанию, мультфильмы которой мы с Вами смотрели в детстве и PayPal.

Google (GOOG, GOOGL)

Американский конгломерат, который из обычного сайта - поисковика превратился в одну из самых дорогих компаний в мире. Сейчас деятельность предприятия не ограничивается лишь продажей рекламы на своих платформах. Google инвестирует во множество проектов, занимающихся от производства и продажи смартфонов до ветровой генерации. Годовая выручка предприятия превышает $160 млрд. Для уточнения, в 2015 году Google был реорганизован в Alphabet и на бирже образовалось два торгующихся тикера: GOOG и GOOGL. Большой разницы для инвесторов нет, так как эта реорганизация носит исключительно технический характер. Далее, для удобства будем использовать тикер GOOG.

Я уже упоминал, что Google генерирует выручку в год свыше $160 млрд и прибыль в размере $34 млрд. Если выручка растет из года в год с динамикой 20%, то прибыль имеет более слабую динамику. За 2019 год прибыль выросла всего на 11%. Первый же квартал 2020 года показал снижение выручки на 13%, а вот чистая прибыль, благодаря сдерживанию операционных расходов, осталась на прежнем уровне $6,7 млрд. Как и положено высокотехнологичной компании дивиденды своим акционерам не выплачиваются.

По мультипликаторам акции смотрятся слегка перегретыми. P/B равен 5,07, а P/E показывает 29,9 лет для окупаемости своих инвестиций. Если взять компании из этого сектора, то показатели находятся на средних значениях. NetDebt/EBITDA на отрицательной территории. Отсутствие дивидендных выплат позволяет компании не иметь чистого долга. Google аккумулирует денежные средства на счетах и инвестирует в разработки и покупку множества стартапов.

Котировки компании в июле превысили исторические максимумы и торгуются вблизи $1500. Как часто я говорю в этих случаях, от покупки с текущих уровней я воздержусь, но при просадках и уходе ниже $1300 за акцию буду присматриваться к добавлению в свой портфель. Так как компания много инвестирует и имеет широкую диверсификацию деятельности, апсайдов для роста более чем предостаточно. Второй квартал в условиях коронакризиса окажет негативное влияние на финансовые показатели, но эффект будет ограниченным.

Tilray (TLRY)

Сама компания называет себя пионером в будущем мире каннабиса. Tilray - мировой лидер в исследованиях, выращивании, переработке и распространении каннабиса, а также первый сертифицированный производитель медицинского каннабиса. По мере согласования своей продукции компания стремится к мировой экспансии. Уже работает с рядом предприятий и больниц в США, Австралии, Канаде, Европе и Латинской Америки.

Инвестирование в компании, работающие с каннабисом всегда привлекало внимание энтузиастов. В золотые годы криптовалютных ICO появлялось множество желающий использовать стремление инвесторов к вложениям в эти компании. Чем воспользовалось множество мошенников. А вот исследуемая нами Tilray идет своим путем, пытаясь официально внедрять свои продукты.

Tilray относительно молодая компания и первая компания производитель каннабиса, которая вышла на IPO в 2018 году. Не удивительно, что после листинга на NASDAQ, в течение полугода акции увеличились в стоимости в 10 раз. Тому способствовал интерес инвесторов к этой сфере, о чем я упоминал ранее. Затем пыл энтузиастов остыл и акции плавно снизились до цены размещения, до $22.

В первую очередь инвесторов разочаровывают финансовые показатели. Несмотря на рост выручки, убыток с $8 млн в 2016 году увеличился до $133 млн в 2019. Чистый долг с конца 2018 года начал рост и превысил $300 млн. Мультипликатор NetDebt/EBITDA нам не поможет, так как даже EBITDA у Tilray отрицательная. Остальные мультипликаторы, также не информативны из за убытков, которые несет компания.

Инвесторам в такие идеи остается только надеятся на сокращение издержек при производстве, которые крайне велики. И на смягчение риторики государств в отношении предприятий, занимающихся каннабисом. Поддержать интерес может только роста выручки, которая превышает двузначные отметки. Я же воздержусь от покупок акций Tilray и предоставлю выбор энтузиастам, которые хотят покрутить рулетку.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией