Сектор «Химия и нефтехимия»
Благодаря большому наличию углеводородов в нашей стране, существуют также компании, которые перерабатывают их не только в топливо и тепло, а также в другие продукты. Тут выделим подсектор удобрений и производителей пластиков, каучуков, этилена и т.п. Если сектор удобрений находится в относительной безопасности от санкций, ввиду рисков продовольственного кризиса, то вот другая продукция в красной зоне.
Прямой бенефициар роста котировок на азотные удобрения, а также имеет высокую экспортную составляющую и относительно невысокую зависимость от Европы и США. Экспорт – 80% выручки, на Европу приходится 13%, на США и Канаду 11%. Низкая ликвидность и перекупленность с начала торгов не дают мне добавить компанию в White List, хотя имеет все шансы. Пока в Black List.
Хоть в структуре продаж и находятся азотные удобрения, у компании преобладают продажи фосфорных удобрений. В 4 квартале 2021 года было продано 0,6 млн. т. азотных, против 1,9 млн фосфорных. Учитывая специфику производства и газовый кризис, Фосагро немного уступает Акрону в этом сегменте, нос лихвой перекрывает доходы в прочих. Минеральные удобрения на мировом рынке растут без исключений. Фосагро не могу не направить в White List, но покупки пока не планирую.
В 2021 году компания получила от продажи аммиака и азотных удобрений 42% выручки, остальное занимает капролактам, продукты его переработки и прочее. На экспорт приходится 48% всей продукции, из которых 17% уходит в Европу. Если от азотных удобрений откажутся навряд ли, то вот капролактам может попасть в немилость, однако доля выручки от его экспорта в Европу 10%. Финансовые показатели не стабильны, поэтому пока в Black List.
Компания реализует крупный проект с немецкими партнерами. С высокой долей вероятности реализация проекта будет заморожена, а валютные кредитные линии закрыты. Компания имеет высокую зависимость от экспорта в недружественные страны. Положения дел в компании позволяют ее добавить только в Black List.
Доля экспорта занимает 19%, поэтому можно сказать, что компания ориентируется на внутренний рынок. Более того экспорт делится еще на Европу и Азию, что снижает зависимость от падения европейских закупок. Также Казаньоргсинтез может укрепить позиции на внутреннем рынке за счет импортозамещения. И все бы хорошо, но постоянные манипуляции с ценой акций растравляют меня добавить в Black List с возможностью пересмотра.