Фудритейлеры в условиях кризиса (X5 Retail Group, Магнит)
Сильный откат котировок Магнита от своих октябрьских значений заставил меня задуматься над будущем отечественного фудритейла. В отсутствие отчетов Магнита, решил вернуться к результатам Пятерочки за 9 месяцев 2022 года и спроецировать их на весь сектора, дабы выбрать самого перспективного ритейлера.
Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 19% до 1,9 трлн рублей на фоне роста торговых площадей на 6,6% и роста LFL продаж на 12,4%. Средний чек за тот же период вырос на 9%. На фоне галопирующей инфляции в марте-мае и двузначным показателям позднее, ритейлеры являются одним из бенефициаров этого процесса, так как именно инфляция является ключевым фактором роста выручки.
Тут стоит учитывать, что темпы роста инфляции замедляются, а по прогнозам ЦБ она снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. Я бы не был так оптимистичен, но тренд понятен. Этот фактор негативно повлияет на выручку продуктовых ритейлеров, которые перекладывают инфляцию на полки.
Операционные расходы компании выросли за 9 месяцев 2022 года на 12,2% до 253 млрд рублей. Умеренный рост расходов позитивно повлиял на чистую прибыль, которая увеличилась на 23,9% до 43,1 млрд рублей.
Долговая нагрузка компании сокращается. На конец сентября общий долг составил 209 млрд рублей, сократившись на 90 ярдов. Чистый долг/EBITDA впервые с 2019 года опустился ниже 3, оказавшись на уровне в 2,4x, что весьма неплохо сказалось на финансовых расходах.
Будучи лидером сектора, X5 Retail Group показывает приличную динамику финансовых результатов. Однако Магнит, благодаря поглощению сети Дикси, опередит по динамике Пятерку и всех прочих ритейлеров. К тому же отсутствие инфраструктурного риска позволяет привлечь к себе внимание инвесторов. Остается решить для себя, хотите ли вы инвестировать в фудритейл на фоне купирования инфляционных процессов.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
