January 6, 2021

Экспресс разбор компаний США: B&G Foods (BGS)

Сегодня у нас в рубрике «Аналитика на заказ» разбор еще одной американской компании B&G Foods Inc. Посмотрим на бизнес компании, ее перспективы и определимся, стоит ли добавлять ее в свой инвестиционный портфель.

B&G Foods Inc.

Американская продуктовая компания, которая осуществляет производство, продажу и распространение продуктов питания длительного хранения. Основным направлением развития является слияние и поглощение других продуктовых компаний. На сегодняшний день продуктовая линейка включает более 50 брендов, начиная с консервированных продуктов, заканчивая крупами и специями. Основные продажи идут в США и Канаде. Компания не выходила полноценно на международные рынки, поэтому в России не представлена.

B&G вкладывает в сделки на покупку других предприятий большие средства, отчего получает больше рисков для денежных потоков. Однако, 2020 год дал компаниям фуд ритейла дополнительные драйвера. Почти вся линейка продуктов питания компании отлично подходила для самоизоляций и карантинов. Высокие продажи нашли отражение и в чистой прибыли. 2021-й год сохранит апсайды, ввиду дальнейшего распространения пандемии и возможных карантинов. Президент компании, комментируя результаты за 3 квартал заявил: «Мы ожидаем, что спрос на нашу продукцию будет оставаться устойчивым в течение четвертого квартала и в 2021 году»

Давайте теперь посмотрим на финансовые показатели. За 9 месяцев компании удалось увеличить выручку на 22,5% до $1,5 млрд. Обусловлено это было ростом спроса по всем сегментам продаж. Себестоимость продаж и операционные расходы увеличились в пределах 9,8%. Это позволило нарастить чистую прибыль, которая увеличилась на 81,2% до $119,8 млн. Но тут надо учесть эффект низкой базы прошлого года, в связи с денежными переоценками. Но результат все равно впечатляет.

Главным козырем в рукаве компании является не динамика фин показателей, а дивидендная политика, которая позволяет платить 100 и более процентов от чистой прибыли. Это является и главным минусом. При таких расходах на поглощение компаний, руководству удается направлять дополнительные средства на выплаты. Например в 2019 году компания выплатила 161% от прибыли. Собственно, оплата идет из долга, который превышает капитал в 2 раза, а NetDebt/EBITDA уже достиг 9,5x.

Несмотря на потенциальные риски, дивидендная доходность поддерживается на уровне 7%, что для американского рынка высокие значения. Это привлекает внимание инвесторов. Но не только это поддержит компанию в 2021 году. Фуд ритейл еще год точно будет пользоваться спросом на биржах, а продажи продукции таких компаний будут расти. Для меня главным риском остается масштабируемость B&G Foods и высокая конкуренция. Нужно следить за покупками, которые планирует руководство, и то, как реагируют на это показатели.

Для меня риски для компании вполне умеренные, а перспективы на ближайший год очевидны. Сейчас акции находятся на магнитной цене в $28, но при спуске к своему уровню поддержки на $24 вполне смогут попасть ко мне в долгосрочный портфель.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией