Electronic Arts - полный разбор компании + SWOT-анализ

Всем привет, Друзья. Сегодня, разберем с Вами компанию Electronic Arts. Изучим финансовые показатели IT компании, направления работы и перспективы, которые откроются нам в ближайшем будущем.

Electronic Arts - основанный в 1982 году мировой лидер в области цифровых развлечений. Компания разрабатывает и предоставляет игры, а также свои услуги и контент. Наверное каждый из нас прикасался к продуктам EA. Самыми популярными играми стали: The Sims, NFL, Battlefield, Need for Speed, Plants vs Zombies и конечно FIFA - футбольная серия, которая дала все то, что есть сейчас у компании. Вспоминая об этих играх, я получаю заряд ностальгии, что добавит интереса разобраться с цифрами доходов EA.

Разобраться с финансами нам поможет отчет по GAAP за последний финансовый года 2019-20 и удобный сервис BlackTerminal. Напомню, что финансовый год у компании идет с 1 апреля 2019 по 31 марта 2020 года. За прошлый год EA удалось увеличить выручку на 11,9% до 5,5 млрд $. Основной объем приходится на сегмент Сервисов и прочее - 3,6 млрд $. EA не только продает игры, но и оказывает услуги по предоставлению сопутствующих сервисов. Мобильный сегмент занимает 12,5% выручки и растет умеренными темпами.

Более 58% дохода приходится на международные рынки. В противовес нашим экспортерам, EA не выгоден сильный доллар, ведь компания получает деньги в валюте стран продаж.

Компания хорошо справляется с оптимизацией бизнеса. Себестоимость по итогам года выросла всего на 3,6%. Операционные расходы растут умеренными темпами, плюс 3,5%. EA тратят 1,6 млрд $ на исследования и разработку. Это самая большая статья расходов, что и понятно, ведь компания постоянно разрабатывает новые продукты и внедряет новейшие технологии во все сегменты бизнеса. В прошлые периоды EA создавало резерв под подоходный налог, который отразился в отчетности и увеличил прибыль на 1,5 млрд $. В итоге чистая прибыль компании составила 3 млрд $ за финансовый год, что в три раза больше аналогичного периода прошлого года. Если смотреть на скорректированный показатель, исключив резерв под налоги, чистая прибыль все равно увеличилась на 48% до 1508 млрд $.

Капитал компании увеличивается из года в год за счет нераспределенной прибыли. За год вырос на 40% до 7,5 млрд $, что неудивительно, ведь EA не платит дивиденды, и всю прибыль оставляет на развитие. С долговой нагрузкой все в порядке. Кредиторская задолженность составляет всего 68 млн $. По этому показателю является одной из лучших в секторе. Такое соотношение чистого долга позволит более устойчиво чувствовать себя в кризис.

Как я уже упоминал, Electronic Arts не платит дивиденды, что характерно для многих компаний сектора. Только Activision Blizzard выбивается из правила и платит символические 0,5-1%. EA направляют всю прибыль на развитие. Такое стремление руководства хорошо для развития, но не для акционеров. Находить баланс между лояльностью к инвесторам и вложениями в производство игр необходимо.

После глобального падения и последующего 5-летнего боковика, на графике мы можем увидеть взрывной рост с 20$ за акцию до 150$ в июле 2018 года. 650% роста, меньше чем за 4 года. Потрясающая динамика. Правда, последствием было не менее эффектный обвал до 80$. На графике, в марте цена подошла к линии восходящего тренда, откуда, традиционно, отскочила вверх и сейчас торгуется выше 100$ за акцию. Уровнем поддержки служит 90$, а ближайшим сопротивлением предыдущий максимум на 150$.

При подготовке статьи я использую сводную таблицу мультипликаторов по всему сектору. Добавляю несколько фильтров в виде динамики выручки и прибыли за последние 5 лет, дивидендов и наглядного графика. Из таблицы видно, что Take-Two, владеющий RockStar Games и разработчик таких игр, как GTA и Red Dead Redemption, показывает лучшую динамику по чистой прибыли и выручке. У компании полностью отсутствую долги. Однако, мультипликаторы P/E и P/B находятся на запредельном уровне. К ним приближается и Activision Blizzard со своим P/E 38,5. Electronic Arts на их фоне выглядит дешевле и имеет замечательную рентабельность капитала, ROE 53.1

В целом, Electronic Arts является высокотехнологичной компанией и ярким представителем игровой индустрии. EA имеет оптимизированный, устойчивый бизнес. Долговая нагрузка и операционные расходы позволяют уверенно чувствовать себя, даже в кризис. Карантин позитивно отражается на вовлеченность населения в игровую индустрию. Однако, снижение покупательской способности может компенсировать этот эффект.

Electronic Arts - это компания, успехи и неудачи которой, зависят от выпускаемых на рынок продуктов. В последнее время компанией не было выпущено ни одного игрового бестселлера. EA пока довольствуется зарекомендовавшими себя франшизами. Дополнительное давление может оказывать заявления руководства компании о пересмотре своих прогнозы на 2020 год, с учетом воздействия пандемии, сбоем или отменой спортивных трансляций, под которые компания старается делать свои релизы. Это не должно помешать рядовому инвестор от добавления EA в свой долгосрочный портфель.

А теперь, собственно, таблица со SWOT-анализом:

*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит для структурирования своих мыслей при принятии решения.