Экспресс разбор компаний США №21

Сегодня на изучение к нам попадают два компании США из разных секторов. Первой посмотрим на Beyond Meat - уникальную компанию, которую разбирали на вебинаре. Вторую взяли из IT сектора в лице IBM. Посмотрим на их показатели, разберемся, чем занимаются компании и решим, стоит ли добавлять этих представителей в свой инвестиционный портфель.

Beyond Meat (BYND)

Американская компания, которая занимается производством заменителя мяса на основе растительного происхождения. Компания имеет в своем штате большое количество поваров, которые работают над воссозданием продукции, по фактуре и вкусу напоминающее классическое мясо. Достоинством продукции является отсутствие в ней ГМО-ингридиентов, антибиотиков и гормонов. Продукция компании имеет более высокий уровень белка, чем их животные аналоги. В ней отсутствует холестерин и она менее насыщена жирами.

На фоне развивающегося тренда на здоровое питание и зеленые технологии, компания попадает в современные тренды и завоевывает любовь со стороны покупателей. Beyond Meat поставляет свою продукцию по всему миру. Основу продаж составляют прилавки супермаркетов и ресторанный бизнес. В 2021 году были заключены договора с Walmart, McDonald's и PepsiCo, что позволит выйти на новые рынки и еще больше расширить свое присутствие на нем.

Что касается финансовых показателей, то результаты спорные. Если говорить о выручке, то за 5 последних лет произошел колоссальный скачек. Только за последний год выручка выросла на 36,6% до $407 млн. А если взять 2018 год, то рост к 2020-му составил 362%. Компания относительно молодая, что позволяет ей захватывать рынок и прирастать в показателях.

Камнем преткновения для компании служит себестоимость, которая очень высокая и занимает 70% от выручки. Настораживаем динамика этой статьи расходов. Еще в прошлом году себестоимость составляла 66%. Также, негативным моментом стал рост операционных расходов. В основном за счет увеличения административных расходов в виде выплат персоналу и бонусов. И это на фоне убытка. Руководству компании следует привязывать бонусы не к выручке, а хотя бы к EBITDA.

Beyond Meat стоит работать над снижением себестоимости, ведь только это может позволить выйти из убытков. А они к слову продолжают увеличиваться. За 2020 год они выросли почти в 4 раза до $53 млн. Благо, долговая нагрузка находится на отрицательной территории.

Итак, Beyond Meat первопроходец отрасли. Успешно работает над присутствием на рынках и наращивает выручки. Динамика вполне устраивает. Но для того, чтобы выйти в плюс, компании нужно сокращать себестоимость. Только так можно начать получать прибыль. А вот сколько времени на это потребуется, пока не известно. Возможно, ждать этого потребуется не один год, что для меня пока не приемлемо. Поэтому от покупок я воздержусь, ожидая более приемлемых результатов деятельности.

IBM (IBM)

Американская высокотехнологичная компания, разрабатывающая компьютерное оборудование, ПО, IT решения и оказывающая консалтинговые услуги. IBM - пионер отрасли, берущий свое начало еще в 19 веке. В современности, компания работает в направлении облачных вычислений, создания ПО для искусственного интеллекта и интернета вещей. Вектор развития IBM в последнее время смещается в сторону разработки, поставки ПО, а также в сторону консалтинга. Выручка по этим направлениям уже превышает производство комплектующих.

Компания работает в сфере полупроводниковых технологий. В 2016 году начала производить чипы, использующие 5-нм технологии, но не так широко представлена в этом сегменте, как TSCM или те же Intel с AMD. А вот что интересно, так это проект IBM Q, который использует квантовые технологии, направленные на создание первого в мире квантового компьютера.

IBM знаменита своим желанием развиваться благодаря покупке стартапов и уже работающих IT-компаний. Из последних крупных покупок Red Hat - популярный разработчик ПО. Эта экспансия требует больших вложений и денежных заимствований, которые раздувают и без того высокий долг.

Выручка компании снизилась на 46,6% до $73,6 млрд в 2020 году, против $77,2 млрд в 2019 году. Даже на фоне успехов IT компаний в период пандемии, у IBM не получилось воспользоваться улучшением конъюнктуры. Прибыль компании за 2020 год снизилась на 40,7% до $5,6 млрд по сравнению с 2019 годом. Если взять временной отрезок в 15 лет, выручка и прибыль показывают рекордно низкие значения. Ни о какой смене тенденции пока говорить не приходится.

IBM классический дивидендный аристократ, который стабильно из года в год платит дивиденды и повышает их уровень. За 5 последних лет средняя доходность составила 4,32%, что по американским меркам вполне не плохо. Только вот долговая нагрузка совсем не стыкуется с такими выплатами. Чистый долг компании очень высокий, на уровне $52,7 млрд. Это выше капитала в 2 раза. А всего обязательства составляют $135 млрд и превышают даже капитализацию всего IBM.

Если бы это был не IBM, то у меня на повестке стал вопрос, как эта компания вообще стоит на плаву и справляется с обязательствами. Динамика выручки и прибыли отвратительная. Все стагнирует, без намеков на рост. В данной ситуации, игнорируя перспективные направления деятельности, я воздержусь от добавления акций в свой инвестиционный портфель. А ждать, когда заработает квантовый компьютер я не стану.

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией