Экспресс разбор компаний США №15

Всем привет, Друзья. Сегодня пройдемся по компаниям высокотехнологичного сектора США. Разберем популярные SolarEdge и Zoom, которые на слуху весь 2020 год. Посмотрим на динамику выручки и прибыли и определимся с уровнями, которые могут служить отправной точкой для набора позиции.

SolarEdge (SEDG)

Израильская компания, торгующаяся на американской бирже NASDAQ. Разрабатывает и производит оборудование и ПО для получения энергии с помощью солнечных технологий. Компания заявляет о себе то, что она произвела революцию в солнечной отрасли, изобретя лучший способ сбора и управления энергией в фотоэлектрических системах. Производит фотоэлектрические инверторы, которые используются компаниями сектора ВИЭ (возобновляемые источники энергии) На сегодняшний день уже было отгружено более 45 миллионов оптимизаторов мощности.

Динамике выручки и прибыли могут позавидовать многие представители мирового IT сектора. С 2016 года выручка SolarEdge увеличилась в 4 раза. За первое полугодие 2020 года выручка выросла на 27,8% до $763,1 млн. С прибылью также дела обстоят хорошо. Она увеличивается год к году. За первое полугодие рост составил 55,1% или $50,9 млн. А с 2016 года выросла в 3 раза.

Компания имеет отрицательный чистый долг и NetDebt/EBITDA в -1,8x. Значительные запасы кэша не позволяют выплачивать дивиденды, так как большая его часть направляется обратно на разработки. Это характерно для всех компаний сектора. Аккумулирование денежных средств позволяет расти капиталу и комфортно чувствовать себя на рынке.

SolarEdge является классической компанией роста. В финансовых показателях я не нашел слабостей. Это же и отображается в котировках, которые выросли за 3 года в 10 раз. Частные инвесторы предпочитают компании сектора ВИЭ классическим энергетикам и видят перспективы дальнейшего развития. Безумный рост акций задрал мультипликаторы стоимости в красную зону. P/E увеличился до 84,9, а P/B до 15,9. Сейчас акции явно переоценены рынком и покупка с текущих значений крайне рискованное мероприятие. Для меня более-менее справедливыми значениями является уровень $200, при подходе к которому я буду принимать решение о добавлении акций в свой портфель.

Zoom Video Communications (ZM)

Каждый ученик в России знает, что такое Zoom. Да и многие работники предприятий отправившиеся на удаленку в первой половине 2020 года, пользовались продукцией данной компании. Еще год назад о ней слышали единицы, однако пандемия внесла свой вклад в развитие бизнеса. Zoom Video Communications - американская IT компания, разработчик одноименного программного обеспечения и приложения Zoom, которые позволяют совершать звонки, создавать видеоконференции и проводить вебинары. Работа ПО происходит с использованием облачных вычислений, что добавляет удобства для пользователей.

Если смотреть на динамику выручки, то становится понятно, что компания развивается, даже если исключить влияние пандемии. С учетом бешеной популярности продукции компании в период карантинов, динамика еще более выдающаяся. Это и не удивительно, ведь число пользователей ПО в декабре 2019 года составляло 10 млн человек, а в апреле 2020 года подскочило до 200 млн. Это стало поводом пересмотреть прогнозы и целевые уровни по выручке, которая увеличилась в 3,5 раза до $991 млн за 6 месяцев 2021 финансового года.

Прибыль отстает от выручки. 2018, 2019 и 2020 финансовые года закончились околонулевой динамикой. А вот за 6 месяцев 2021 прибыль увеличилась в 27,5 раза до $213 млн. Достижение прибыли в 200 млн позволяет компании не иметь чистого долга. NetDebt/EBITDA на отрицательных значениях.

С бизнесом компании все хорошо, чего не скажешь о мультипликаторах P/E в 629 и P/B в 121. Сами по себе мультипликаторы ни о чем не говорят, но если взглянуть на котировки сразу становится понятно, что стремлением частных инвесторов купить кусочек хайда вокруг компании раздувает пузырь, который рано или поздно лопнет. Нет, я не говорю, что компания хлопнется или начнет терять прибыль. Я говорю именно за стоимость акций, которые должны прийти к справедливым значениям. С начала 2020 года их стоимость выросла в 10 раз и требуется значительная коррекция, чтобы рассматривать вопрос о добавлении в свой портфель. Пока без позиции.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.