Что такое Lyra Finance - полное руководство.

Подобно тому, как perps (бессрочные контракты, а по простому фьючи) взяли штурмом мир криптовалют, опционы начали вызывать интерес у пользователей, особенно в эти нестабильные времена. Если мы оглянемся назад и посмотрим на то, что традиционные рынки говорят нам об отношениях между опционами и деривативами, мы сможем спрогнозировать, к чему в итоге придет развитие криптовалютных/DeFi опционов.

Info: https://www.statista.com/statistics/377025/global-futures-and-options-volume/

Глобальные опционные контракты немного превысили объемы традиционных фьючерсов, в то время как в нашем любимом криптовалютном мире опционы (несмотря на их растущие объемы) используются/оцениваются крайне мало.

Deribit является лидером рынка опционов (BTC, ETH и SOL) с номинальным объемом около $500 млн в день, в то время как объем деривативов Binance превысил $47 млрд в номинальном объеме с открытым интересом около $7 млрд. Таким образом, при сравнении объемов опционов CEX и фьючерсов CEX наблюдается огромное несоответствие. Как упоминалось выше, на традиционных рынках эти объемы примерно равны.

Что же происходит, когда мы углубляемся в децентрализованные биржи, и что это может нам сказать?

Согласно данным CoinGecko, объем спот-торговли на DEX составляет около 13% от объема DEX по сравнению с объемом CEX.

Но, как могут заметить самые зоркие из вас, это объем спот, а как насчет фьючерсов и даже опционов? Я перейду к делу, дайте мне минутку...

Условные объемы ончеин фьючерсов составляют около $1-2 млрд. в день, в совокупности... То есть, примерно в 80 раз меньше, чем условные объемы на CEX...

Переходим к опционам...

Этот график показывает, что относительный открытый интерес по опционам по сравнению с рыночной стоимостью Биткойна и Ethereum не сходится, когда мы сравниваем с более зрелыми рынками, такими как S&P. Таким образом, несмотря на чрезвычайно сильную корреляцию S&P/Nasdaq/BTC/ETH, все еще существуют некоторые области, которые неизбежно начнут сближаться.

На долю централизованного лидера рынка опционов Deribit приходится львиная доля торгуемых опционов. Их условный объем торгов за последние 24 часа составил около $500 млн. Опционы ончеин DeFi становятся все более и более популярными в течение последнего года или около того, а такие компании, как Lyra Finance, преодолевают прежние барьеры для роста, которые преодолели те, кто пришел до них.

Итак, подытожим все, что я только что сказал: криптовалютные опционы недоиспользуются и недооцениваются по сравнению с традиционным рынком. DeFi также недооценен и недоиспользуется по сравнению с CeFi.

Это открывает огромные перспективы для тех проектов, которые стремятся ухватиться за этот наступающий рост. Еще большее преимущество получат те, кто строит и работает ончеин. Когда мы объединяем децентрализованные производные продукты, отнимающие долю рынка у централизованных платформ, плюс очевидный относительный рост криптоопционов по сравнению с рыночной капитализацией отрасли, все становится действительно интересным.

Принимая во внимание все вышесказанное, опционные протоколы DeFi имеют огромный потенциал роста...

В настоящее время существуют препятствия, которые необходимо преодолеть в криптовалютных опционах, например, сделать поставщиков ликвидности более удобными и прибыльными с течением времени. Да, как ни смешно, но прибыльность для LP является их приоритетом номер один.

Ликвидность является настоящим камнем преткновения, особенно для опционов ончеин. Те, кто решит эту проблему, начнут строить ров , подобно тому, что мы наблюдаем в настоящее время с такими компаниями, как dYdX и GMX на рынках перпсов (фьючей) .

Риск непостоянных потерь (IL) также является фактором, зависящим от структуры базового протокола. Так что решение этой проблемы опять же может пойти только на пользу LP, что, в свою очередь, способствует повышению ликвидности и улучшению торговых возможностей, особенно для крупных трейдеров. В идеале вам нужен низкий риск, высокая активность и, соответственно, доходность.

Итак, учитывая это, давайте рассмотрим один из самых перспективных протоколов для опционов на цепочке - Lyra Finance.

Что такое Lyra Finance?

Lyra Finance - это ончеин протокол опционов , который использует автоматизированного маркет-мейкера (AMM) для тех, кто хочет купить/продать колл или пут на ETH и BTC.

Если вы все еще не знаете, как работают опционы, мы создали полное руководство для начинающих, которое вы можете прочитать здесь. Он написан на язык понятный даже обезьяне, так что после прочтения вы должны быть готовы к работе.

Lyra построена на оптимизме, поэтому вы получаете субсекундное время транзакций, дешевые комиссии и отличный пользовательский опыт. Мне не нужно говорить вам об этом, если вы уже пользовались оптимизмом.

На момент написания статьи Lyra собрала более $635 млн условного торгового объема, около $19 млн общей стоимости заблокировано, на платформе совершено более 37 000 сделок, а коэффициент удержания составляет более 70%... совсем неплохо.

Как работает Lyra Finance?

Пытаясь запустить образовательную платформу в этой сфере, вы слышите одно и то же снова и снова, а дело в том, что люди просто путаются в опционах.

Среднестатистический пользователь в этом пространстве предназначен для того, чтобы делать все возможное и генерировать столько прибыли, сколько, по их мнению, они могут получить от рынка. Естественно, это редко срабатывает, поскольку такой менталитет - это билет в один конец в Макдональдс.

Из того, что я обнаружил, я понял, что думать об опционах как о страховке вашего спот риска - это лучший способ для людей разобраться в этом. Это не обязательно означает, что вы не можете делать ставки на направление рынка.

Краткий обзор ELi5 - Основные моменты, которые необходимо учитывать при торговле опционами.

Цена страйк/ исполнения Strike Price - Цена, по которой вы имеете право, но не обязательство купить или продать базовый актив.

Время до экспирации Time to Expiry - дата, на которую происходит расчет по опционным контрактам.

Подразумеваемая волатильность Implied Volatility - Как следует из названия, рынок ожидает волатильность, и она может быть решена путем покупки опционов. Увеличение спроса = увеличение IV. Это может быть связано с большим катализатором в районе определенной даты (экспирации) или с внешним катализатором, который рынок начинает оценивать.

Покупка коллов с Lyra Finance

TLDR: Покупка опциона "колл" дает вам право, но не обязательство купить актив по определенной цене исполнения в определенную дату.

Итак, в данный момент ETH находится на уровне $1550, и я рассматриваю 16 сентября (предполагаемая дата Мерджа) в качестве даты экспирации.

В этой гипотетической ситуации я ожидаю, что ETH раллирует на фоне этого грандиозного события, и ожидаю около $2000 за ETH 16 сентября.

Затем у меня есть ряд цен исполнения, которые мне нужно взвесить перед покупкой опциона колл.

Что, на мой взгляд, Lyra сделала очень хорошо, так это представила все в черно-белом или, точнее, зелено-красном цвете. Lyra делает очень простой возможность ожидаемые PnL в определенных ценовых точках.

Если я куплю страйк $1 200, это будет стоить мне $380,29 (в sUSD). Итак, что это позволит мне получить? Ну, если на дату истечения срока действия ETH будет выше $1 580,29, то я буду в прибыли.

Давайте разберемся, почему это так...

Вы приобрели опцион за $380,29.
У вас есть право, но не обязанность купить ETH 16 сентября за $1200.
Таким образом, ETH должен быть выше вашей себестоимости, чтобы сделка была прибыльной, т.е. $380,29 + $1200 за ETH = $1580,29.

Это ваша безубыточная цена, все, что выше - ваша прибыль.

Используя нашу цель в $2 000 ETH в качестве оценки PnL, мы можем использовать красивый слайдер, который Lyra предоставляет на своей торговой странице, чтобы упростить вам обзор .

Мы сейчас используем симулятор опционов , поэтому наиболее вероятный результат - это, конечно, прибыль в $420 при $2 000 ETH 16 сентября (шутка) .

Если говорить серьезно, то при соблюдении всех этих параметров эта сделка принесет 110% с каждого купленного контракта.

Я не утверждаю, что все так и произойдет, я просто привожу простой пример покупки коллов с помощью Lyra.

Покупка путов с помощью Lyra Finance

TLDR: право, но не обязанность продать актив по определенной цене исполнения в определенную дату.

Допустим, вы убежденный медведь и считаете, что макроэкономические факторы слишком сильны, а слияние будет мемом и/или будет баг, и ETH упадет до $0...

Что ж, глядя на текущие цены на путы на ETH на 16 сентября, если вы верите, что ETH может быть на уровне $1000, то у вас, Майкл Бьюри-младший, может появиться возможность.

Для страйка 1200 долларов, то есть опциона на продажу ETH 16 сентября за 1200 долларов, в настоящее время эта привилегия стоит 29,25 доллара.

Опять же, учитывайте цену опциона при расчете PnL, но $1,000 по ETH дает вам прибыль в $165.10 или 5.6x по деньгам...

Опять же, это оба крайних случая "быки" против "медведей", но я думаю, что это хорошо иллюстрирует силу опционов для дегенов среди нас.

Если вы хотите использовать опционы, как это делает большинство, то это будет хеджирование против этих нестабильных времен и использование их в качестве страховки.

Как хеджировать с помощью Lyra Finance?

Итак, вы купили немного ETH по цене $1 500 и хотите покрыть свой спот-лонг покупкой путов.

В настоящее время вы можете купить пут на ETH со страйком $2 000 по цене $492,94 за контракт.

Итак, опять же, используя слайдер, вы можете сделать вывод, что если ETH не изменится и будет по-прежнему находиться в районе $1 500, то вы будете в безубытке.

Например, ETH стоимостью $1400 принесет прибыль около $96,36. Это почти компенсирует убыток в $100 на вашей спотовой позиции по ETH. Таким образом, вы снова находитесь лишь в небольшом минусе, несмотря на то, что можете держать спот-позицию открытой.

Итак, что если ETH рванет к $2 500, и вы ошиблись?

Ну, максимум, что вы можете потерять на этой сделке, - это стоимость опциона.

Подумайте об этом так... у вас на руках золотой билет, за который вы заплатили 492,94 доллара. Вы можете использовать его 16 сентября, чтобы продать ETH по $2 000 независимо от того, что произойдет.

Таким образом, если ETH поднимется до $2,500, то ваши спотовые лонги вырастут на $1,000 за ETH, в то время как вы заплатили $492.94 за ETH в качестве страховки. Таким образом, вы все еще в плюсе по спотовой позиции и в целом в прибыли во время крайне волатильных событий на рынке.

Вы никогда не воспользуетесь этим вариантом, если только вас стукнуло по голове или вы слишком много выпили.

Существует ряд причин, по которым люди хотели бы использовать эту базовую стратегию. Устранение волатильности в нестабильные времена, поддержание спотовой позиции или даже просто хеджирование риска по хорошей цене.

Больше всего мне нравится то, что Lyra делает это очень просто и использует наглядный интерфейс, чтобы сделать процесс доступным для любого человека, независимо от его опыта.

Как обеспечиваетс ликвидность на Lyra Finance

Как я уже говорил выше, Lyra, похоже, использует модель AMM, которая является основным выбором для трейдеров ончеин спотовом рынке и часто на рынке perps.

Для всех хороших AMM нам нужны поставщики ликвидности (LP), которые приходят в пул/хранилище и депонируют токены, позволяя другим торговать ими.

Естественно, Lyra - это то же самое и позволяет пользователям вносить sUSD (Synthetix USD) в протокол в качестве LP в свои хранилища маркет-мейкеров (MMV).

Депозиты этих пользователей позволяют трейдерам, желающим купить коллы и путы, использовать ликвидность, размещенную в каждом конкретном хранилище, для спекуляций, хеджирования или снятия некоторого риска.

В настоящее время существуют отдельные пулы для опционов BTC и ETH, хотя на целевой странице есть несколько намеков на скорое появление других активов

Протокол делает выгодным для LP внесение своих sUSD в Lyra, позволяя им получать торговую комиссию пропорционально их доле в пуле. То есть, если на вашу долю приходится 10% всех sUSD в хранилище, то вы будете зарабатывать 10% от всех комиссий, начисленных на этот пул.

Как Lyra зарабатывает на комиссионных для LP?

Когда пользователь пополняет счет в MMV, его активы используются для котировки опционов колл и пут для тех, кто хочет их приобрести. Как и на любом другом рынке, спрос и предложение определяют цену.

Разница здесь в том, что при ценообразовании опциона оффчеин продавец опциона должен рассчитать справедливую премию за заключение контракта. Если не вдаваться в подробности написания опционов, то человек, принимающий на себя риск, должен получить за это достаточное вознаграждение. Поэтому они обычно используют несколько моделей для расчета справедливой цены опциона.

Модель Блэка-Шоулза широко используется в качестве способа определения цены премии опционов. Lyra встроила ее в свой AMM, чтобы помочь рассчитать цены опционов для тех, кто хочет войти и выйти из сделки с помощью своего AMM. Они отметили, что модель Блэка-Шоулза предполагает, что подразумеваемая волатильность постоянна для различных сроков экспирации и цен исполнения, что не всегда верно, поэтому они скорректировали такие колебания волатильности в своем AMM.

Если вам интересно, вы можете прочитать больше о конструкции Lyra AMM здесь.

Как же MMV компании Lyra учитывает волатильность и не позволяет LP получить REKT? На самом деле это довольно умно: хранилище стремится быть настолько близким к дельта-нейтральному, насколько это физически возможно, основываясь на соотношении колл и пут. Если соотношение немного перекошено в ту или иную сторону, AMM будет покупать sETH для ребалансировки путов ETH или шортить sETH на Synthetix для ребалансировки коллов ETH.

Таким образом, базовая экспозиция активов в MMV/AMM всегда стремится быть нейтральной по отношению к рынку и не допускать, чтобы любые дисбалансы в экспозиции съедали доходность, начисленную LP. Умно.

Есть что сказать и о большом присутствии Synthetix в Lyra, о чем я расскажу ниже.

Преимущества опционного AMM по сравнению с опционными хранилищами (OV)

Оговорка: это не для того, чтобы обгадить OV, я считаю, что они занимают свое место в этом пространстве, но есть несколько плюсов и минусов по сравнению с AMM.

Следуйте за деньгами... Кто выписывает опционы для этих опционных хранилищ? Где происходит расчет? Есть много опционных протоколов, которые на самом деле рассчитываются оффчеин... имена назвать не будем... но мы о них не писали

О чем это говорит? Расчеты вне цепочки с учреждениями, которые гораздо более искушены, чем средний розничный инвестор. Поэтому при использовании определенных протоколов хранилищ опционов всегда спрашивайте, кто ваш контрагент и есть ли у вас преимущество перед ним...

Остальное я оставлю на ваше усмотрение...

Другое непосредственное и очевидное преимущество АММ перед хранилищами заключается в том, что они всегда открыты. Никаких эпох, АММ работает и устанавливает цены 24 часа в сутки 7 дней в неделю беспристрастным образом. Естественно, это отлично подходит для LP, так как они могут увеличивать свою доходность круглый год без простоя на рынках или ожидания начала/завершения эпох.

Итак, а каковы же на сегодняшний день недостатки AMM?

Первое, что приходит на ум, - это ликвидность и проскальзывание при крупных сделках. Как я уже упоминал во введении, я считаю, что рынки опционов особенно недооценены, и ликвидность, поступающая на них, будет только расти.
Lyra позволяет LP добавлять и удалять ликвидность по своему усмотрению. Для LP при выводе средств предусмотрен небольшой 3-дневный период кулдауна, который позволяет протоколу рассчитать % LP от пула плюс их комиссионные, чтобы поддерживать глубину ликвидности, пока LP безопасно обрабатывают свой вывод средств.

Все еще сомневаетесь в выборе AMM и OV? Что ж, вы можете воспользоваться услугами Polynomial Finance. Эти ребята построили хранилища опционов поверх Lyra, чтобы вы, обезьяны, могли получать чрезвычайно впечатляющую доходность по стейблам и ETH. Немного жаль, что я только что отдал это бесплатно... ну да ладно... загляните к ним.

Что такое обновление Avalon - Lyra Finance?

Avalon - это крупнейшее обновление Lyra с момента ее создания. В протоколе есть несколько заметных обновлений, которые являются чрезвычайно свежими и до сих пор не встречались в DeFi. В конце прошлого цикла инноваций, безусловно, не хватало, но теперь, с обновлением Avalon, старая пословица о том, что медвежьи рынки нужны для строительства, стала еще более верной.

Давайте рассмотрим некоторые из них, которые выделяются:

- Свободно позволяет LP добавлять или удалять свои позиции с небольшим кулдауном для снятия.

Почему это полезно - Знание того, что вы можете добавлять и удалять по своему усмотрению, намного больше, чем наличие периода блокировки, на мой взгляд, это очевидная модернизация. Кроме того, теперь, когда пользователь вносит свой залог, он получает токен ERC-20 LP. Это расширяет возможности композитности через кредитование, заимствование и даже агрегацию доходности для LP.

Возможности для этого безграничны: если LP смогут внести депозит, получить токен, приносящий доход, а затем взять под него кредит, это будет чудесно для LP, ликвидности Lyra и протокола в целом.

Людям нравится опциональность. Если они не могут самостоятельно принимать решения в отношении своих активов и/или активы залочены и возникают альтернативные издержки, люди часто будут искать лучшие возможности в другом месте.

- Частичное обеспечение для продажи колов.

Почему это полезно - Повышение эффективности использования капитала для тех, кто хочет продать коллы, что обычно требует большого капитала. Использование частичного обеспечения позволяет пользователям оперировать большим размером позиций

Ликвидационные сборы от этой функции также будут распределяться среди LP в качестве вознаграждения за то, что они не были идиотами.

- Увеличение сроков действия пролонгации.

Почему это полезно - Это очевидно, но я все равно скажу. Вы хотите, чтобы пользователи имели возможность выбора на платформе. Возможность видеть страйки, которые происходят в более отдаленной перспективе, способствует удержанию пользователей. Людям нравится строить стратегии на таких вещах и на одной платформе, чтобы спекулировать, особенно если они являются Lyra maxi.

Увеличение ликвидности позволит Lyra увеличить количество страйков и сроков истечения в будущем. В идеале команда хотела бы довести срок экспирации до 12 месяцев с более чем 100 страйками и экспирациями, что, безусловно, здорово.

Это также полезно для таких компаний, как Polynomial, которые могут планировать и прогнозировать доходность для своих вкладчиков на более отдаленную перспективу.

Synthetix и Lyra Partnership.

Многие из вас являются большими поклонниками Synthetix, и на то есть веские причины. В рамках этого недавнего партнерства стабильная монета sUSD будет использоваться в качестве основного залога на Lyra. Мне нравится этот шаг, уходящий от USDC, USDT и т.д. Протоколы DeFi сейчас пытаются исправить свою зависимость от стабильных монет в свете недавних событий с черными списками, которые, как я ожидаю, продолжатся.

LYRA использовалась для взяток Curve как часть стимула для поддержания пула sUSD-3CRV, что для меня является справедливым компромиссом. Вы должны думать, что в интересах протокола стимулировать привязку к sUSD, поскольку это базовое обеспечение на платформе.

Это две сильные стороны Оптимизма, и, на мой взгляд, это большой шаг вперед для ончейновой композитности и децентрализации.

Я с нетерпением жду, как эти два протокола будут интегрироваться в будущем.

Токеномика LYRA

Токен LYRA доступен на Ethereum и, конечно же, на Optimism. В настоящее время компания находится на уровне около $20 млн. при полностью разводненной оценке около $110 млн.

Вы должны вспомнить начало статьи (я знаю, что это было давно), рынки опционов все еще находятся в зачаточном состоянии в криптовалюте, а в DeFi они только рождаются.

Мне нравится думать об этих протоколах через 10 лет, размышлять о том, где они могли бы быть, и смеяться над нынешними возможностями, которые открываются. Я действительно думаю, что мы будем оглядываться назад и либо благодарить себя, либо пинать себя за те возможности, которые мы использовали/не использовали в то время.

.

LYRA используется для стимулирования пользователей протокола несколькими способами:

1. Вознаграждения за стекинг. stkLYRA будет начислять дополнительные LYRA. держатели stkLYRA также имеют право на вознаграждения OP.
2. Вознаграждения LP - Чтобы дополнительно стимулировать LP к пополнению счета протокола и повышению ликвидности, вознаграждения LYRA могут быть направлены на повышение доходности. В настоящее время вознаграждения stkLYRA не предусмотрены, так как протокол распределяет свои вознаграждения от OP.
3. Торговые скидки - В настоящее время держатели stkLYRA получают торговые скидки в размере 20-60% при использовании протокола Lyra. Это будет происходить в форме большего количества токенов stkLYRA и/или OP.
4. LYRA-ETH LP - Чтобы помочь обеспечить глубокую ликвидность токена LYRA, пользователи могут получать дополнительные повышенные вознаграждения в качестве LYRA-ETH LP.

Изначально может показаться, что большая часть токенов будет распределена среди пользователей/сторонников проекта, что, на мой взгляд, вполне справедливо. Это расходы на привлечение клиентов, которые несут все молодые стартапы в реальном мире и в DeFi. Как мы видим на примере GMX, как только Lyra достигнет стадии, когда LP будут достаточно компенсированы за свой капитал, переход к чисто протокольной доходности, т.е. реальной доходности, будет достаточным, чтобы уменьшить и даже убрать токены LYRA в качестве дополнительных стимулов.

Форумы управления позволяют вам видеть предлагаемые обновления протокола, и если вы регулярно их просматриваете, то принимаете решение на основе этих предложений...

Итак, полюбуйтесь на LEAP-20 и некоторые из обновлений LYRA, которые в настоящее время разрабатываются...

xLYRA - Пользователи могут заблокироваться на срок до 1 года и получить инфляционное вознаграждение, которое будет линейно пропорционально их доле в заблокированном пуле. Это также включает в себя повышенное вознаграждение LP, права управления и возможность участия в доле доходов от торговых сборов.
xLYRA - не подлежит передаче, линейно убывает со временем, аналогично тому, как убывают veCRV и CRV. Это будет доступно только на optimism, поэтому пользователям, желающим получить вышеупомянутые вознаграждения, нужно быть там.

Заключительные размышления

Как вы, наверное, уже догадались, мне очень нравится Лира. Мне всегда нравится экспериментировать в областях, которые кажутся недооцененными и недоиспользуемыми по нескольким причинам. Они предоставляют огромные асимметричные возможности в отношении долгосрочного инвестирования. Если люди не видят ценности там, где вы явно видите, то на этом можно получить неплохую прибыль в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Другая причина заключается в том, что, используя новые инновационные продукты раньше толпы, вы можете определить преимущество до того, как остальные войдут в курс дела. Поэтому, с точки зрения торговли, имеет смысл расширять границы своих знаний не только в отношении перпов и фьючерсов, но и опционов.

Я думаю, что программа грантов Optimism делает чудеса для этой экосистемы, и привлечение дополнительных активов на платформу будет только на пользу. Мы уже выяснили, что ликвидность является основным камнем преткновения для того, чтобы позволить любому AMM расти и процветать. Если и когда Lyra начнет получать TVL от $100 млн до $1 млрд, вот тогда, на мой взгляд, начнется настоящее веселье.

Я думаю, что такие компании, как Polynomial, отлично подходят для того, чтобы обеспечить приток дополнительного капитала в протокол, и когда другие увидят их успех, я могу предположить, что больше структурированных продуктов тоже придут на борт. Это приведет к большей ликвидности и большему опыту торговли и создаст свое собственное самоисполняющееся пророчество и свой собственный эффект маховика.

Устранение дополнительного риска для LP - это отличное начало, но я бы хотел увидеть интеграцию кредитования и заимствования для токенов Lyra LP. Я говорю это потому, что это поможет людям депонировать ликвидность и забыть о ней, т.е. "липкая ликвидность". Если вы можете разместить, скажем, $1 млн. sUSD в Lyra и получить отличную доходность, а затем, возможно, занять 10-50% под этот залог с помощью протокола кредитования и заимствования, то представьте себе возможности. Я не думаю, что пройдет много времени, прежде чем мы увидим это.

Наконец, Lyra проводит торговое соревнование, основанное на The Merge, в рамках которого будет разыграно 30 000 долларов США. Для получения дополнительной информации смотрите их твит ниже -

Lyra Resources –

dApp – https://app.lyra.finance/portfolio

Twitter – https://twitter.com/lyrafinance

Discord – https://t.co/pr4c5tGTMi

Оригинал https://blocmates.com/blogmates/what-is-lyra-finance-a-complete-guide-guide/

Канал про разное https://t.me/bey_baraban

Канал по FTM https://t.me/fantom_for_russia

Чат FTM https://t.me/Cryptonite_chat