Экономисты спрогнозировали второй за осень отказ ЦБ от снижения ставки

Совет директоров Центрального банка в пятницу, 23 октября, на втором подряд заседании сохранит ключевую ставку на уровне 4,25%, ожидают опрошенные РБК экономисты. Среди аргументов в пользу такого решения они называют ускорение инфляции, геополитические риски и ослабление рубля.
Схожего мнения придерживаются и аналитики, опрошенные Bloomberg. Согласно консенсус-прогнозу агентства, большинство из 36 опрошенных экспертов сходятся в том, что ЦБ оставит ставку неизменной.
В условиях замедления инфляции из-за карантинных ограничений с апреля регулятор снижал ставку трижды: на 0,5, 1 и 0,25 п.п. — до исторического минимума в 4,25%. В сентябре ЦБ взял паузу из-за более активного восстановления спроса после самоизоляции и ослабления рубля, который обвалился с 71 руб. за доллар на начало июля до 77,6 руб. по состоянию на 19 октября (в отдельные дни доллар укреплялся почти до 80 руб.).

Что играет в пользу сохранения ставки

ЦБ от заявления к заявлению сохраняет сигнал, что пространство для дальнейшего снижения ставки существует, хотя председатель Банка России Эльвира Набиуллина в сентябре уточнила, что основной путь смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) уже пройден.
В октябре снижение ставки маловероятно сразу по нескольким причинам, говорит главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин: «Во-первых, сейчас идет ускорение инфляции после ослабления рубля и роста цен на зерно. Во-вторых, у стран — аналогов России на развивающихся и сырьевых рынках цикл снижения ставок затормозился с конца лета также из-за роста инфляционного давления, тогда как реальные ставки в России более не выглядят повышенными на фоне аналогов». Наконец, в пользу выжидательной позиции говорит неопределенность вокруг итогов выборов США и их последствий для России, а также перспектив бюджетной консолидации.
Основное препятствие для снижения ставки в октябре — волатильность рубля и его слабость относительно справедливой стоимости из-за ожидания выборов в США, считает и главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец: «Сейчас действительно не лучший момент для снижения ставки». Со снижением «можно подождать до декабря и посмотреть, как будет развиваться ситуация дальше, для ЦБ эта позиция вполне комфортна», пишет в обзоре директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.
Инфляционный эффект от ослабления рубля учитывается при принятии решений по ДКП, замечает Долгин. По его подсчетам, в третьем квартале рубль ослаб на 8% к доллару США и на 12% к евро, что может добавить к инфляции 0,4–0,6 п.п. на среднесрочном горизонте. Инфляция в сентябре составила 3,67% и вплотную подобралась к нижней границе прогноза ЦБ, в соответствии с которым рост цен будет находиться в диапазоне 3,7–4,2% в 2020 году. На фоне того, что потребительская активность в сентябре ослабла, основное давление на инфляцию оказывали эффекты ослабления рубля, говорится в обзоре ЦБ «Динамика потребительских цен».
Управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий не ожидает изменения ставки на ближайшем заседании. «Полагаем, что регулятор возьмет паузу для оценки влияния на инфляцию девальвации и рисков второй волны коронавируса. В целом мы ожидаем снижение на 0,25 п.п. ставки до конца года», — сказал он.
«Снижение ставки уже значительное, движение на 0,25 п.п. (или его отсутствие) не повлияет на экономику в ближайшие месяцы. Мы также ожидаем, что ЦБ оставит сигнал о возможности снижения ставки, указав на риски очередного замедления экономики в результате второй волны пандемии», — написал стратег по рынкам валют и процентных ставок Сбербанка Николай Минко.

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/finances/20/10/2020/5f8d80609a7947960a404d68