Ключевые уроки правления Джерома Пауэлла на посту главы Федрезерва
От спокойного старта к кризисам.
Когда в 2018 году Трамп выдвинул Пауэлла (бывшего инвестиционного банкира и чиновника Минфина при Буше-старшем), экономика США чувствовала себя отлично: безработица на исторически низком уровне, инфляция чуть выше целевых 2%. Пауэлл сразу начал постепенно повышать ставки — четыре раза за первый год. Это слегка напрягло рынки, но создало пространство для манёвра на случай спада.
Манёвр потребовался очень скоро. В начале 2020-го пандемия COVID-19 за считанные недели оставила без работы десятки миллионов американцев. В марте Пауэлл экстренно обвалил ставку практически до нуля.
«Мы видим, как семьи, бизнесы, школы и власти всех уровней принимают меры для защиты здоровья людей. Эти шаги необходимы, но они неизбежно ударят по экономической активности в ближайшее время», — говорил он тогда.
Безработица взлетела с 4,4% в марте до 14,7% в апреле. Короткая, но глубокая рецессия стала самой недолгой в истории США — всего два месяца. Масштабные бюджетные стимулы от администраций Трампа и Байдена вместе с ультрамягкой политикой Федрезерва позволили экономике быстро отскочить.
Инфляционный провал и жёсткая коррекция.
Однако быстрый подъём быстро обернулся проблемой. Сбои в цепочках поставок из-за пандемии, а потом и война России против Украины спровоцировали резкий рост цен. Сначала Пауэлл называл инфляцию «временной» — это стало одной из главных ошибок его срока. Позже он сам признал просчёт.
К июню 2022 года годовая инфляция достигла 9,1% — максимум за 40 лет. Федрезерв ответил агрессивным ужесточением: ставку поднимали сериями, пока она не оказалась на самом высоком уровне с 2001 года. Ипотека и кредиты резко подорожали. К июню 2023-го инфляция упала до 3%, причём без массовых увольнений и рецессии, которую многие прогнозировали.
«Инфляция слишком долго оставалась высокой, но когда начала снижаться, то сделала это очень быстро и без лишних страданий на рынке труда», — отмечает экономист Венди Эдельберг из Brookings Institution.
Политическое давление и независимость.
Второй срок Трампа принёс новые испытания. Президент открыто критиковал Пауэлла, требуя снижения ставок, а потом сосредоточился на перерасходах при реконструкции здания Федрезерва. В июле 2025 года Трамп даже приехал в штаб-квартиру — первый такой визит президента за почти 20 лет.
В январе 2026-го Минюст открыл уголовное дело против Пауэлла — первый подобный случай за 113-летнюю историю центробанка. Пауэлл ответил жёстко: записал видеообращение, в котором назвал происходящее политическим давлением на монетарную политику.
«Никто, включая председателя Федрезерва, не стоит выше закона. Но этот беспрецедентный шаг нужно рассматривать в контексте угроз и давления со стороны администрации», — заявил он.
В итоге Минюст закрыл дело, передав материалы генеральному инспектору Федрезерва. Многие эксперты высоко оценили, как Пауэлл отстаивал независимость регулятора.
Сегодня безработица держится на низком уровне 4,3% — почти таком же, как в момент прихода Пауэлла в 2018 году. Экономика устойчива, хотя и не идеальна.
Инфляция снова беспокоит из-за геополитики, в частности конфликта с Ираном.
«Пауэлл получил хорошую экономику и оставляет в целом тоже хорошую, но с заметными изъянами в виде повышенной инфляции. При этом он твёрдо защищал независимость Федрезерва — и это, пожалуй, главное, что он передаёт своему преемнику», — резюмирует экономист Алан Блайндер, бывший вице-председатель ФРС.
Наследие Пауэлла будут оценивать по тому, как экономика справится с новыми вызовами. Но уже сейчас ясно, что он работал в условиях, которые мало кто из его предшественников мог себе представить.