Экономическая стратегия США: Пошлины, госдолг и перспективы для криптовалют
Фондовый рынок и рынок криптовалют падали с момента инаугурации Дональда Трампа. Почему? Думаю, ни для кого не секрет — из-за анонсирования и введения США пошлин на различные группы товаров.
Шум вокруг пошлин приводит к неопределенности на рынке. Инвесторы стараются сохранить кэш, из-за чего фондовый рынок падает, теряя триллионы долларов.
Пошлины нужны не Трампу, а стране, так как затраты федерального правительства США составляют $7 трлн, тогда как доходы — $5 трлн.
Таким образом, дефицит бюджета составляет $2 трлн, или 6% ВВП, и каждый год он увеличивается, прибавляясь к госдолгу США ($36,2 трлн). Причем не линейно, а по экспоненте.
Обслуживание старых долгов и рефинансирование в конечном итоге приведут к тому, что госдолг превысит 100% ВВП.
Речь о $9.2 трлн. госдолга необходимых финансировать в 2025 году.
Раньше американцы поступили бы проще (как ЦБ РФ) — увеличили бы ключевую ставку до 20%, замедлив развитие экономики. Но такой шаг невозможен в текущих реалиях: рефинансирование $36,2 трлн под 20% — это суицид для государства.
Ключевая ставка ФРС США составляет 4,5%, такой ключ считается высоким.
К примеру, в 2022 году ставка начала расти с 0,5%. К этому добавляется дефицит покупателей на госдолг: Россия под санкциями, политики ЕС (глобалисты) не могут найти общий язык с текущей администрацией, Япония в стагнации, Китай активно выходит из госдолга США.
Падение фондового рынка крайне необходимо администрации США, т.к. в условиях снижения кодировок инвесторы начинают вкладываться в "надежные" государственные облигации. Это один из способов снизить ключевую ставку, включить печатный станок и при этом не разгонять инфляцию.
Рекордную "бомбу замедленного действия" (долговую) заботливо подложили демократы, раздавая и печатая деньги на различные проекты (вмешательство в выборы, госперевороты, закупка оружия, откаты, финансирование USAID и др.).
Департамент эффективности правительства (DOGE)
Департамент эффективности правительства (DOGE) начал работу еще до инаугурации и выявил множество скандальных проектов финансирования.
- В 2021 году администрация Джо Байдена заключила контракт на установку пунктов зарядки электромобилей на общую сумму $7,5 млрд.
- DOGE обнаружил $4,7 трлн серых платежей в Минфине США.
- Средства федерального бюджета должны иметь целевое назначение (закрашиваться), но Минфин США не может обосновать куда ушли средства (откаты).
- Проект по закупке электромобилей для почтальонов.
В целом, DOGE поручено выявить дыры в бюджете и сократить дефицит, но даже это не покроет огромный разрыв в финансах.
С 1971 года США печатают деньги и покупают все, что хотят, обеспечивая их государственными облигациями.
В такой экономической системе производство внутри страны становится слишком дорогим, поэтому оно массово переместилось в регионы с дешевой рабочей силой — Китай, Индию, Вьетнам и другие страны АТР.
На графике торгового баланса США видно, что примерно до 1980 года страна покупала столько же, сколько и продавала. Однако начиная с 1990-х импорт начал превышать экспорт, из-за чего средств уходило больше, чем приходило.
На втором графике видно, что рост государственного долга пропорционален увеличению торгового дефицита.
Компенсация разницы происходила за счет раздувания госдолга — путем рефинансирования кредитов на более выгодных условиях.
Возможное решение проблемы
Выходом из ситуации является возвращение производства в США, ведь транснациональные компании платят налоги в стране, где ведется производство. Перенос производств обратно в США увеличит количество рабочих мест и налоговые поступления, что станет дополнительным рычагом для стимулирования экономики.
В первую очередь это касается таких гигантов, как Apple и NVIDIA. Если их производство вернется в США, страна перестанет зависеть от товаров, произведенных в Китае и Гонконге, а проблема дефицита начнет решаться.
Но полностью вернуть производство в США сложно из-за высоких издержек (зарплаты, налоги, стоимость земли и энергоресурсов).
Пошлины — необходимость для США
Вчера президент США подписал указы, согласно которым вводятся ответные торговые пошлины на все страны для выравнивания торгового баланса.
Россия в этот список не входит, так как товарооборот с ней составляет всего $3,5 млрд и затрагивает жизненно необходимые товары.
Торговые пошлины введены пропорционально торговому дефициту
Пошлины вводятся не в равном объеме, а пропорционально дефициту в торговле.
Рассчитаем на примере Индонезии:
- Экспорт Индонезии в США — $28 млрд
- Импорт из США в Индонезию — $10,1 млрд
- Разница — $17,9 млрд
- Экспорт / разницу = 64%
Цель очевидна — привести торговый баланс к нулю.
Трамп уже заявлял, что если другие страны отменят пошлины на американские товары, США поступят так же.
Результаты введения пошлин в первые сутки
Фондовый рынок, акции и криптовалюты потеряли триллионы долларов в капитализации.
Например, фондовый рынок сегодня просел на ~$2,5 трлн!
Доходность облигаций США играет ключевую роль, так как при низкой ставке можно будет выгодно рефинансировать долги ($9 трлн на 2025 год).
По информации одного из американских чиновников, Вьетнам уже отреагировал, решив отменить все торговые пошлины на товары из США.
Вероятно, многие страны последуют этому примеру, чтобы сохранить конкурентоспособность своих товаров.
Основной мотив США — уменьшить торговый дефицит, который продолжает расти, к тому же обслуживание госдолга очень дорогое. Введенные пошлины — это попытка выровнять ситуацию дефицита бюджета.
Если посмотреть через призму администрации США, это стратегия направленна на усиление позиций США и они не волнуются на счет рынка.
Большую часть падения криптовалют, мы уже прошли, т.к. цены упали, но не так критично как в прошлые периоды (но падать есть куда).
Волатильность на рынке большая. Учитывая необходимость обеспечения и рефинансирования большого госдолга ($9 трлн. на 2025 год), ФРС в скором времени может пойти на снижение ключевой ставки, чтобы стимулировать покупку облигаций и обеспечить более низкие расходы на обслуживание долга.
В части криптовалютного рынка, по мере снижения ключевой ставки инвесторы будут рассматривать более высоко рисковые активы, что в свою очередь подстегнёт рынок к пампу.
В целом, я остаюсь в позитивном настрое, несмотря на манипуляции на рынке криптовалют и ожидаю наступление заветного альтсезона.