Мысли на 14 марта.
Торгов нет, но слишком много вопросов и просьб написать мнение, поэтому начну писать на порядок чаще, как и раньше свои мысли по рынку.
Сразу сделаю две важных оговорки после разгребания лички, которую приходится теперь читать после ограничения информации во время отпуска. Первое, я не несу ответственность за личное мнение партнеров, даже излишне агрессивные и однобокие, вы можете сделать выводы, как и я, но обсуждение/осуждение не моя зона ответственности.
То же касается настойчивых просьб высказать свое мнение по текущей ситуации на Украине. Дескать, я должен обозначить позицию, а то и вовсе перестать писать про профильную тему, "война же идет". Я выскажу свое мнение сейчас, в первый и последний раз, а в дальнейшем, так же как и раньше, политика тут будет исключительно про фондовый рынок, а все вещи, которые на него влияют я и буду оценивать именно по тому, как они могут влиять на него, и никак иначе. По войне мнение у меня не менялось никогда - это плохо, всегда в ней нет правды, а есть много пострадавших жизней и семей, а статус беженца это не лучший вариант получения чужого гражданства. А войны русофобов и русофилов оставим профильным пабликам, благо их очень много, найти при желании не проблема.
Мнение и про рынок разделилось на 2 части - одни считают, что девальвация рубля это прекрасно и мы пойдем по Иранскому сценарию и будем расти, забывая, конечно же, как и размер девала, так и историю страны. Другие считают, что при открытии падение меньше 80% сложно как-то объяснить.
Чтож, попытаюсь рассказать свои мысли по самым популярным вопросам.
- Помогает ли девальвация нашему рынку? Это было самое расхожее мнение последних лет и оно действительно работало, многие помнят рост рынка после девальвации в 2 раза на Крымских событиях. Но все же не думаю, что стоит путать события - такого количество санкций от Европы/Сша тогда не было, не было статуса токсичной страны, что резко ограничивает нас в преимуществах девала, ибо нужно не только добыть и продать, но и довести заказчику. А с этим начинаются проблемы, точнее проблема была и росла еще со времен ковида, но теперь нам становится еще сложнее и вряд ли станет легче в ближайшем будущем.
- Газпром теперь станет платить огромные дивиденды и будет 1000? Да, первый квартал говорит о том, что мы идем путем того, что дивиденды могут стать выше КС раза в 2 и компания по этому показателю опять станет очень дешевой, но рынок может прайсить и будущее. Разговоры ЕС об отказе от нашего топлива это уже не выстрел в ногу, а ее отрезание, но сейчас я вижу, что это может стать и реальностью и рынок задаст вопрос, а не разовые ли это дивы и сколько капекса нас еще будет ждать для переориентации потоков в сторону Азии, которая пока еще к нам благосклонна, но риски, что все изменится за Х лет остаются, это вопрос, рисков много
- Ушедшие компании это же фигня - мы все национализируем и заживем, тем более уходят всего на 3 месяца? Тут со всеми, с кем говорил из собственников (правда это в основном ИТ) говорят о том, что уход на 3 месяца это всего лишь мера, чтобы понять, как избежать судов по преднамеренному банкроству, которое теперь может грозить генеральным реальными сроками, а уже получены письма, что в ближайший год контрактовать не будут. Не стоит забывать об огромной количестве рабочих мест, которые они создавали и как переориентируются работники пока сказать сложно
- Что будет с ритейлом? Вопрос вытекает из прошлого пункта - не очень хорошо, пока люди явно не будут покупать новые квартиры, тратить деньги на покупки ничего дорогостоящего и брать кредиты для вливания денег в экономику в крайних случаях. Это ударит по банкам, которым итак нелегко, строителям и магазинам. Когда все разрешится? вряд ли в этом году, не забываем про инфляцию и что доходы населения не смогут ее обогнать, это еще один из минусов для этих компаний.
- Государство всех спасет и заживем? Не стоит путать помощь государства стране и фондовому рынку, мы уже видим, как гос-во поступает в очередной раз с металлургами, думаю дальше это пойдет и другие сектора, те же удобрения. Задача сейчас это попытаться не ухудшить кардинально жизнь населения, а не помочь собственникам бизнеса, это риски.
- Украина закончится и опять все будет как раньше? Не думаю так, все еще считаю, что Украина это был повод для глобального передела мира, где это лишь повод, для меня об этом говорит санкционная риторика и уже введенные ограничения, отпускать Россию с миром тут не кажется, что будет здраво, экономику подрывают всеми силами.
- Кто выиграет - Китай или США? Без сомнений США, бегство капитала в стабильность им поможет, а Китаю придется опять балансировать на грани дружбы с нами и миром и пока этот баланс будет не радовать нас, тем более риторика по отношению к Тайваню и потенциального конфликта там добивает еще и жесткая позиция США, для которой цель номер один сейчас нагадить второй экономике в мире, хотя вы это видите и по котировкам компаний из Китая.
- Рубль будет 200 и тогда-то точно заживем? С новыми законами и отрезанностью от мира я больше склоняюсь к тому, что рубль может и укрепиться, поэтому долларовые активы переводил в рубли. Большая валютная выручка идет на рынок, а заместить ее спросом на валюту от населения и компаний будет сложно, поэтому можем и увидеть обратно в течение года курс и ниже 100, что, конечно, стоит и уверен продадут населению, как победа, но экспорту может стать если не хуже, то точно не лучше.
- Можно не платить дивиденды инорезам, значит они точно будут и высокие? Скорее да, но ритейлу, компаниям, что листинговались за рубежом, опасность рисков и тд могут привести к переносу выплат, особенно, если мы говорим про банки/ритейл и компании в других юрисдикциях. Быстро это не решить, так что жду переносов и ограничений выплат по компаниям, хотя надеюсь, что металлурги/уголь/экспорт могут поддержать рынок выплатами.
- Будет ли национализация, я все потеряю? Скорее нет, это крайняя мера и вряд ли в текущей ситуации будет реализована, даже пугающий дефолт по обязательствам больше технический, а не исходя из экономической ситуации.
Как итог по акциям на фонде - пока жду открытия рынков, сижу и буду сидеть в металле/угле/газпроме, хочу докупать Лукойл, Алросу, но стоит помнить, что безопасного плеча больше нет.
Если говорить про фондовый рынок в целом:
Когда откроют и почему не открывают - мне рассказывают, что паника такая, что физики пока на биды не хотят вставать, а законы по использованию средств ФНБ/Байбекам и тд пока не готовы, да и зачем государству выкупать рынок дорого, это тоже аргумент. На последнем собрании были вопросы, смогут ли брокеры и физики обеспечить хотя бы отсутсвие краха, пока вопрос открыт. Пока открыт, пока и закрыты...
Открытие будет связано с окончанием операции? - ну тоже вопрос, объявленные цели звучат как долгосрочные, и вряд ли вес быстро решать, хотя, конечно же, хотелось бы. Мы видим проблемы у некоторых брокеров, особенно мелких, которые имели свои позы, пока все они божатся, что их спасут, но так ли это? Это вопрос. Наверное есть смысл постепенного открытия рынков - дать возможность проторговать ОФЗ/Бонды и этим успокоить рынок, дать возможность привыкнуть к новым реалиям. Это было бы неплохо.
Финальный итог - если переживаете за позы и без плечей, то переведите в реестр, потеряете только время получения дивов. Если есть плечи, то пока это опасно, могут опять начаться МК по рынку из-за паники, она пока, как по мне, больше имеет тенденцию к росту, а не обратному процессу. Что будет на открытии сложно сказать, но пока надеюсь на падение и выкуп, дальше болтаться до новостей. На стратегиях продал Америку, в том числе из-за проблем брокеров и биржы СПБ, ликвидности долларовой нет и сложно осуществлять операции. Хочу докупать экспорт, который будет платить в течение 1-2 года дивы, кеша прилично.
Это не первый кризис и можно выйти из него с мЕньшими поетрями, если не паниковать и оценивать ситуацию постоянно. Пока думаю к див отсечкам увидеть нас может и повыше, а дальше уже смотреть как будет развиваться ситуация, если переговоры закончатся неплохо, то можем увидеть и радостный откуп, а вот на нем нужно будет быстро решать, что и куда переложить, кто выживем, а кто выйдет победителем.