Для приятного и понятного усвоения информации, данная статья будет разделена на следующие заголовки:

Что такое фьючерсы, какие бывают и как работают
История Биткоин фьючерсов
Фьючерсы CME и их анализ

Итак, начнем:

Что такое Фьючерс?

Договор между двумя сторонами, обязывающий к покупке/продаже (один покупает, другой продает) по определенной цене и в определенное время.

Фьючерсный контракт может быть самых различных типов, например:

Товарные (Нефть, газ, кукуруза, пшеница)
Акционные (Акции публичных компаний)
Валютные
Драгоценные металы

Используется он в целях страхования или спекуляции. Продавцы и покупатели страхуют себя от убытков обязавшись купить/продать товар по текущей цене в будущем.

Спекулянты используют фьючерсы по аналогии, только они не имеют надобности покупать или продавать товары, а стараются угадать движение цены и заработать на разнице. Открывают длинные позиции (long) для заработка на повышении. И короткие позиции (short) для заработка на понижении.

Не смотря на то, что фьючерсы изначально задуманы, как инструмент минимизации потерь, на сегодняшний день они связаны с колоссальными рисками. Биржи позволяют участникам торговать заемными средствами, используя разное плечо(соотношение заемных средств к собственным). Это дает как возможность заработать в разы больше, так и потерять всё. Когда собственных средств становиться недостастаточно для покрытия убытков биржа объявляет margin call. Это означает, что баланс должен быть пополнен для усреднения позиции или понижении плеча(заемных средств в контракте), иначе позиция будет ликвидирована, а все вложенные средства невозвратны. Сама биржа не несет никаких убытков при ликвидациях.

История Биткоин Фьючерсов

Биткоин фьючерсы сами по себе не являются новинкой. Известный всем первопроходец на рынке криптовалютных деривативов Bitmex на рынке с 2014 года, однако Bitmex и ему подобные являются нерегулируемыми организациями и не способны обеспечить рынку приток институциональных инвесторов.

10 декабря 2017. Торговля Биткоин фьючерсов открыта на CBOE (Чикагская Биржа Опционов).

18 декабря 2017. Торговля Биткоин фьючерсов открыта CME Group (Чикагская товарная биржа) - крупнейший и самый разнообразный рынок деривативов в мире.

Обе биржи предоставляют возможность спекуляции на цене Биткоина, без необходимости им обладать, а именно используя депозит в долларах США.

Влияние данных событий на рынок в целом трудно переоценить. После открытия торгов на CBOE цена выросла на 10%, а после открытия торгов на CME цена достигла своего ATH(all time high-максимум) 20,000$.

Позже, когда цена начала падать, CBOE закрыла данное направление ввиду отсутствия ликвидности, но для CME ситуация сложилась ровно наоборот и данное направление активно развивается.

CME, предоставляя институциональным инвесторам возможность спекулировать на цене Биткоина всё же ссылаются на котировки нерегулируемых бирж. И поэтому следующим шагом в развитии Биткоин фьючерсов будет введение регулируемого рынка, и первые шаги уже сделаны.

Bakkt - стартап созданный дочерней компанией NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа), запустил фьючерсы на Биткоин в его физическом проявлении. То есть по истечению контракта, участники получат непосредственно Биткоин, а не его долларовый эквивалент. Изначально Bakkt анонсировал запуск в декабре 2018 года, однако давление со стороны регуляторов и криптовалютного сообщества дважды отложило запуск. В итоге он состоялся 23 сентября 2019 года, и не смотря на последующее падение цены, объемы биржи непрерывно растут. Но перспективы Bakkt мы оставим для следующей статьи, а сегодня поговорим о CME, крупнейшем рынке деривативов мира и Биткоин фьючерсов в частности.

Фьючерсы CME

Чикагская товарная биржа развивает и популяризирует направление Биткоин фьючерсов. Рассмотрим некоторые их характеристики:

Тиккер - BTC

Размер 1 контракта - 5 BTC (эквивалент в долларах США по курсу BRR - Bitcoin Reference Rate, основанный на котировках таких бирж как Bitstamp, GDAX, itBit, Kraken. Рассчитывается раз в день в 16:00 по МСК. Формула рассчета по ссылке)

Время торгов - ежедневно, кроме субботы. Круглосуточно, с перерывом 1 час (4:00-5:00 Чикаго/13:00-14:00 Москва)

Конец торгов по контракту - последняя пятница месяца экспирации контракта в 16:00 по Лондону. Если день нерабочий в США и Великобритании, то на день раньше.

Объем - страница отслеживания объемов.

Шаг цены - 5 индексных пунктов соответствующих 25$ (тк размер 1 контракта = 5 BTC)

Аналитика:

Еженедельно, а именно каждую пятницу по состоянию на вторник CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) публикует отчет по фьючерсам CME.

Найти его можно на официальной странице COT (commitments of traders) CFTC пролистав немного вниз:

По горизонтали:

Open Interest - количество открытых контрактов (1 контракт - 5 BTC)

Non-commercial - крупные игроки, не заполняющие форму CFTC-40 (спекулянты, хедж-фонды)

Commercial — институционалы, которые обязаны заполнять форму CFTC-40. Из скриншоты выше видно, что в торговле Биткоин фьючерсов они пока не участвуют.

Nonreportable Positions - мелкие игроки

Long/Short не нуждается в объяснении, в то время как Spreading показывает количество контрактов Long/Short открытых одним и тем же игроком.

По вертикали:

Changes in Commitments - разница в числе открытых контрактов, по сравнению с предыдущей неделей. В нашем примере видно, что было закрыто 320 лонгов 168 шортов

Percent of Open Interest — соотношение лонгов и шортов в процентах с учетом спрединга.

Number of traders - число трейдеров

Последние строки отчета показывают какое количество контрактов в процентном соотношении сосредоточено в руках 4-ех и менее трейдеров, и 8-ми и менее трейдеров. (на сколько разжирели)

Итак,

На рынке Биткоин фьючерсов доминируют хедж-фонды и профессиональные спекулянты. Среди них количество шорт превышает лонг практически в два раза. За последнюю неделю отчетного периода было закрыто 320 лонг и 168 шорт позици��.

В позициях мелких игроков доминирует лонг. Количество лонг позиций более, чем в 4 раза превышает шорт.

Если позиции хедж фондов являются значительными в определении тренда (они могу играть и против него), то позиции мелких игроков, как правило являются жертвой крупных манипуляций. Бычий тренд всё ярче, но опыт непредсказуемости рынка криптовалют сдерживает от однозначных умозаключений.

Ближайшая дата экспирации контракта - 03.02.2020 (3-ех месячный контракт)

CME предоставляет 8 контрактов по биткоин фьючерсам со сроком от 3-ех месяцев до 2-ух лет.

2-ух годовой контракт Биткоин фьючерсов (BTCZ21) впервые открыт для торгов с 30 декабря 2019 года и представляет особый интерес, тк является прямым индикатором возрастающего долгосрочного интереса со стороны институционалов.

Даты открытия и экспирации фьючерсов можно отслеживать на официальном календаре CME. Однако возможности фильтрации и общий функционал сайта оставляют желать лучшего, поэтому мы рекомендуем пользоваться сторонними и надежными ресурсами, такими как всем известный Tradingview, Oanda (платный сервис) Barchart. Последний (Barchart), наглядно показывает соотношение коротких и длинных позиций, даты открытия, экспирации, а также всю релевантную информацию, которая могла бы вам понадобиться. Русскоязычных аналогов нет, поэтому рекомендуем пользоваться плагином Google переводчика в браузере для перевода страниц.

Вывод

Совсем недавно СME анонсировала запуск опционов на Биткоин 13 Января 2020 (опцион дает право, а не обязанность на покупку/продажу в отличии от фьючерса), однако с пометкой, что это еще требует одобрения регулятора.

Bakkt в свою очередь уже запустил опционы на Биткоин 9 декабря 2019.

Развитие индустрии, конкуренция за лидерство в притоке новых игроков вместе с неизбежным давлением регуляторов создает основу для увлекательного начала 2020 года для всех, так или иначе связанных с индустрией криптовалют.

2020 имеет высокие шансы удовлетворить ваши давние надежды и вознаградить за терпение.