Что такое халвинг и как он влияет на криптовалюты?

Халвинг биткоина - это, пожалуй, главное событие в мире криптовалют в 2020 году. Да, не столь громкое и грандиозное по сравнению с пандемией и мировым кризисом, но предвещающее новый и активный рост главной криптовалюты в ближайшей перспективе.

И так, что же такое халвинг? В переводе с английского halving обозначает уполовинивание - периодический процесс в некоторых криптовалютах, в результате которого награда майнерам за генерирование нового блока уменьшается вдвое. В блокчейне биткоина это событие происходит каждые 210 тысяч блоков, на добычу которых уходит приблизительно 4 года. Главная криптовалюта пережила уже два халвинга и находится в ожидании третьего, который состоится в мае 2020 года. До первого халвинга майнеры получали по 50 BTC каждые 10 минут, именно столько требуется времени на решение криптографического уравнения, в результате которого появляется новый блок. После первого халвинга в 2012 году вознаграждение упало до 25 BTC. После второго, в 2016 году, вознаграждение упало до 12,5 BTC, а в 2020 году упадет до 6,25 BTC. 

Вскоре после халвинга, курс биткоина начинал довольно-таки бурно расти и по этой причине многие участники крипто сообщества ждут это событие, как некий бычий триггер, который запустит очередной “to the moon”. Однако здесь есть одно противоречие, с чего вдруг халвинг связан с ростом курса биткоина, если есть и другие криптовалюты, в сети которых майнинг не предусмотрен, но все эти годы по доходности они не уступали биткоину, а порой и превосходили? В чем преимущества халвинга , зачем он нужен и почему криптовалюта обязана расти после этого события, мы попробуем разобраться в этой статье.

Дефляционная модель

    Уменьшение награды за майнинг в 2 раза каждые 210 000 блоков было задумано Сатоши Накамото как некая аналогия с увеличением сложности добычи золота во времени. Драгоценного металла в недрах планеты ограниченное количество и с каждым разом его добыча становиться все сложнее. В то же самое время спрос на золото и его стоимость растет. Таким образом на рынке появляется естественный дефицит — спрос превышает предложение. То же самое происходит с биткоином. Каждые 4 года, которые требуются для добычи 210 000 блоков, выпуск на рынок BTC уменьшается в 2 раза, в то время как число его пользователей растет.

    Уже в ближайшем будущем не исключается возможность того, что биткоин будет включен в резервы Центральных банков. Торги биткоин-фьючерсами на таких площадках как Bakkt и CME повышают спрос среди институциональных инвесторов. Например, уже с 1 июля страховые компании штата Вайоминг смогут инвестировать средства в биткоин. Рост популярности среди крупных инвесторов, при росте дефицита криптовалюты, приведет к росту ее стоимости. 

Контроль эмиссии   

    Постепенный выпуск монет на рынок не позволяет определенному кругу лиц получить полный контроль над криптовалютой и манипулировать ее стоимостью. Даже первый миллион биткоинов, добытые самим Сатоши, в случае выброса на рынок, способен резко и весьма глубоко обвалить стоимость. Единовременная покупка 100 000 BTC способна прямо сейчас поднять курс биткоина в два раза минимум, сначала цена взлетит за счет самого спроса на такое большое количество BTC, а после на рынке усилится FOMO (страх упущенной выгоды). Обратная ситуация произойдет в случае продажи такого количества биткоинов. Представьте себе размах манипуляций, если бы небольшая группа лиц владела хотя бы половиной уже добытых биткоинов? Хотя, зачем представлять? Вспомните любой скамовый ICO-токен, выпущенный с помощью не менее скамовых площадок, все пампы и дампы на 1000% в обе стороны. Это как раз-таки результат моментальной эмиссии всех монет. 

    Ограниченно число биткоинов и их постепенный выпуск, помимо создания дефицита и контроля эмиссии, защищает крипто сообщество от управления рынком некой олигархии, по аналогии с традиционными рынками. Эмиссия валют, ценных бумаг и прочих финансовых инструментов уже давно никем не контролируется, а сами “бумажки” слабо обеспечены реальными активами. Например, уже в 2018 году объемы “бумажного золота”, вкладов открытых на драгоценный металл, в 223 превышали объемы покупок физического золота — $9,8 трлн против $44 млрд. Распределенный во времени выпуск биткоинов решает проблему инфляции и контроля над биткоином.

    У каких монет есть халвинг?

Из ТОП-30 криптовалют процесс уполовинивания внедрен у Bitcoin, Bitcoin Cash, Bitcoin SV, Litecoin и Zcash. 

В сети Ethereum эмиссия неограниченная, поэтому изначально халвинг в ней предусмотрен не был. Однако чтобы сдержать инфляцию, в ближайшее время сеть будет переходить с алгоритма PoW на PoS, а также будет запущена бомба сложности, в результате которой вместо 5000 ETH в сутки, PoW майнеры смогут добывать только 2000 ETH.

В сети Zcash первый халвинг состоится осенью 2020 года. 

Как халвинг влияет на курс монет?

Причина, по которой хавлинг приравнивают к бычьему триггеру, весьма банальна. Вскоре после каждого халвинга цена на биткоин начинала расти и достигала нового пика через 13 месяцев после первого и через 17 месяцев после второго уполовинивания. Аналогичной ситуации ждут и после третьего халвинга. Разумеется, реальная причина роста биткоина кроется непосредственно в дефляционной модели, однако многих интересует, как быстро биткоин начинает расти после того, как халвинг состоялся. 

Bitcoin 

  • Первый халвинг биткоина состоялся 28 ноября 2012 года, на момент которого цена составляла $12. За два месяца до халвинга курс BTC колебался в диапазоне от $10 до $13. Сразу после уполовинивания курс постепенно начал расти и уже в апреле 2013 года, спустя 5 месяцев, вырос до $268, более чем в 22 раза. Спустя ровно год биткоин достиг отметки в $1178, продемонстрировав 100-кратный рост. 
  • Второй халвинг биткоина состоялся 9 июля 2016 года, к этому событию он подошел на отметке $630. Двумя месяцами ранее цена была на $200 ниже и к халвингу существенно подросла. Спустя полгода, в январе 2017, цена вернулась к предыдущему максимуму - $1180, а уже к концу года биткоин достиг уровня в $19 764. 

Как видите, уже вскоре после халвинга, цена на главную криптовалюту начинала расти и спустя 13-17 месяцев достигала нового пика. В первом случае пик пришелся на $1178, второй на $19 764.

Bitcoin SV

Первый халвинг в сети Bitcoin SV состоялся 10 апреля 2020 года, награда за формирование блока уменьшилась с 12.5 BSV до 6.25 BSV. К этому событию монета подошла в районе $200. Двумя месяцами ранее, курс альткоина составлял $360. Текущая цена - $195. Какой-либо заметной динамики ни до, ни после уполовинивания замечено не было. Вероятнее всего, курс продолжит придерживаться динамики BTC. Однако также не исключается вероятность очередного пампа или дампа, учитывая репутацию монеты и ее основателя Крейга Райта, о чем мы подробно рассказали в одной из наших статей.

Bitcoin Cash

Аналогичная ситуация произошла и с Bitcoin Cash 8 апреля 2020 года, который за 2 месяца до халвинга стоил дороже, $440 против $270 на момент уполовинивания. Дальнейшее развитие событий будет зависеть опять-таки от динамики курса биткоина и от общерыночного настроения. 

Litecoin

Халвинг состоялся 5 августа 2019 года, награда за формирование блока уменьшилась с 25 LTC до 12.5 LTC. Лайткоин, пожалуй, единственная монета, которая смогла продемонстрировать некую независимую динамику. Альткоин весьма заметно рос до халвинга, опережая по динамике даже биткоин. 5 июня 2019 года, за пару месяцев до снижения награды за добытый блок, цена находилась на уровне $110, на момент халвинга - $96. Сразу после хавлинга цена стала снижаться и спустя полгода торговался лайткоин уже на уровне $73. Именно снижение LTC после халвинга поселило в головах крипто сообщества сомнения относительно того, что биткоин будет расти. 

Спустя 5 месяцев после халвинга CEO Litecoin Чарли Ли объяснил, по какой причине курс LTC стал снижаться:

Люди инвестировали в LTC, потому что были уверены в росте до и после халвинга. Так и произошло. Заработав на этом событии, они стали  спокойно продавать монеты, что в дальнейшем и привело к снижению.

Несмотря на это, на начало 2020 года, 40 млн LTC не перемещалось в течении года. Это говорит о том, что пользователи не собираются расставаться с данным активом и верять в его дальнейший рост.

Продажа биткоинов майнерами

Первое, что требуется понять перед тем как делать вывод относительно развития событий после халвинга биткоина - это рентабельность майнинга. Если хавлинг происходит на фоне растущего рынка, рентабельность майнинга не снижается и, соответственно, продавать монету больше необходимого для покрытия расходов не имеет никакого смысла. По этой причине, биткоин, после двух предыдущих халвингов, продолжал расти. Сегодня ситуацию усугубляет финансовый кризис, эпидемия вируса и не самая позитивная для майнеров стоимость BTC. 

На данный момент уровень безубыточности большинства майнеров держиться в районе $4500, но как только произойдет снижение награды за добычу, рентабельность упадет в 2 раза, а ее реальный уровень составит $9000, потому что количество добываемых монет будет в 2 раза меньше. Это заставит майнеров продавать запасы накопленных биткоинов для финансирования своей деятельности, поскольку доход приходит в BTC, а расходы в фиате. В связи с этим, если ситуация на рынке не изменится в позитивную сторону, то сразу после халвинга майнеры могут увеличить продажи накопленных BTC. 

Смогут ли майнеры обвалить курс биткоина?

    В крипто сообществе бытует мнение, что майнеры способны обвалить курс биткоина или оказывать на него существенное влияние. На самом деле это мнение далеко от истины. В период между халвингом 2016 и 2020 года майнеры получат суммарное вознаграждение в 2 592 000 BTC, при этом суммарные продажи запасов с января 2017 по январь 2020 составили около 3 млн BTC. Обратите внимание на желтую линию на графике - это сумма добываемых биткоинов. Синяя линия - это сумма отправленных биткоинов на биржи для продажи. Исходя из графика хорошо видно, что за 3 года майнеры продавали больше, чем добывали. 

Майнеры добывают 1800 BTC в сутки на сумму около $13 млн, средний ежесуточный объем торгов в 2020 году составляет около $30 млрд или 4,2 млн BTC. Получается, что только суточный объем торгов на 1,2 млн BTC больше, чем все добытые и проданные майнерами биткоины с момента халвинга 2016 года. Вывод логичен - майнеры если и могут повлиять на стоимость биткоина, то незначительно и краткосрочно. Продать одновременно все намайненные биткоины, даже если бы их был миллион, равносильно выстрелу в ногу самому себе. Крупнейшие майнеры на это не пойдут, а небольшие фермы имеют в сумме не более 20% доли рынка, такой объем шорт-позиции рынок проглотит не заметив. 

    Вывод

Как не крути, халвинг биткоина - это важное событие для криптовалютной индустрии. Впервые в своей истории он может состояться на медвежьем рынке и будет очень интересно понаблюдать за тем, как поведут себя майнеры, инвесторы и другие монеты. Однако важно другое - халвинг, как функция, обеспечивает дефицит биткоина и контроль эмиссии, что в будущем ведет только к удорожанию монеты, но никак не к обесцениванию.